行业技术标准突破 - 海尔洗衣机主导的多筒洗衣机提案写入IEC国际标准并正式发布 标志着中国企业从"产品输出"迈向"规则输出"[1][2] - 多筒洗衣机国际标准填补行业空白 明确定义产品概念并规定关键性能测试方法 成为国际市场"通行证"[2] 产品创新历程 - 2015年公司洞察分区洗涤需求 历时6年迭代100余次方案 推出全球首款一机双筒洗衣机 开创"分区洗"新品类[1] - 多筒洗衣机初期因欧美混洗习惯遭质疑 被IEC认为"冗余设计" 公司通过核心技术展示和节水节电测试数据完成验证[1] 标准制定过程 - 提案从立项到最终通过耗时4年 期间团队持续沟通验证"分区健康洗"理念[2] - 标准制定初期因产品合规性争议未获积极回应 最终通过技术优势证明获得广泛国家采用[1][2] 市场影响 - 标准发布终结多筒洗衣机"无标可依"历史 为行业规范化发展奠定基础[2] - 预计标准应用将推动多筒洗衣机在全球市场的拓展 提升健康高效智能的洗涤体验[2]

产品发布概况 - 公司举办2026年澳柯玛洗护产业新品发布会，主题为"同新向前 智净未来"，推出超能系列与蓝鲸系列两大核心产品矩阵 [1] - 新品聚焦用户痛点，通过创新科技重新定义家居洗护体验，旨在提升千万家庭的洗护品质 [1] 超能系列产品特点 - 采用纤薄机身设计实现全嵌式安装，与各类柜体自然融合，节省空间的同时提升家居美学 [4] - 搭载"精华超能洗"技术，通过蒸汽预洗+预混飞轮+高压直喷三步骤实现1.20超高洗净比，同步完成杀菌消毒 [6] - 配备12kg洗涤容量+9kg烘干容量的一站式洗护方案，解决大家庭分批洗涤的痛点 [8] - 集成五维一体杀菌系统：银离子+UVC深紫外双重杀菌+60℃高温除螨+强劲水流冲刷+I-DD直驱变频电机 [8] 蓝鲸系列产品创新 - 采用35°倾斜后置操控界面设计，改善用户操作姿势，大孔径桶身方便取放衣物 [9] - 提供12-18kg多样化洗涤容量，可处理从日常衣物到窗帘、毛绒玩具等大件物品 [9] - 预设10种智能洗涤模式+8档水位调节，简化复杂参数设置流程 [11] - 全景玻璃阻尼上盖设计兼具安全缓冲和洗涤可视化功能 [11] - 配备桶自洁+风干功能，通过高速旋转清洁内筒并加速干燥，防止异味滋生 [12] 行业发展趋势 - 洗衣机需求从单纯"洗净"向"护衣、便捷、适配家居"等多维体验升级 [1] - 公司通过技术创新精准解决用户痛点，包括空间适配、健康护衣、操作便捷等方向 [14] - 未来行业将朝着更贴合生活、更具人性化的方向发展，智能化与定制化成为关键 [14]

消费者投诉处理与服务升级 - 2017年以来累计受理消费者咨询投诉93 04万件 为消费者挽回经济损失2 6亿元 [1] - 96315热线日均登记量突破425单 通过全流程闭环机制大幅缩短投诉受理时效 [1] - 法律专业人员驻场接听机制提供"即时咨询+专业指引"双轨服务 [1] - 投诉数据动态监管+重点企业精准约谈模式累计约谈近200家企业 [1] - 2024年企业自主化解投诉近2万件 解决率达94% 消费者维权成本显著降低 [1] 消费领域监督与标准制定 - 累计开展智能门锁 酸奶 调味品等比较试验近百项 覆盖6000余种品牌 [2] - 智能门锁可靠性测试 防蚊手环驱蚊效果验证等成果推动相关产品标准完善 [2] - 专项调查57项形成《大数据杀熟调查报告》等成果 为《单用途预付卡管理条例》立法提供参考 [2] 维权网络建设与覆盖 - 在商场 景区 社区设立消费维权工作站 实现维权服务"关口前移" [2] - 基层消费网络覆盖重点商圈 农贸市场及行业协会 形成"家门口"便捷维权体系 [2]

行业标准制定 - 国际电工委员会发布全球首个多筒洗衣机性能测试方法国际标准 由公司主导制定 填补行业空白 [1] - 该标准被全球多数国家采纳为国家标准 标志着公司在全球标准体系中从"参与者"跃升为"引领者" [1] - 公司被国际专家评价为"全球多筒洗衣机开创者"和"品类标准定义者" 通过自主研发定义世界通用技术标准 [1] 产品技术创新 - 公司2015年推出全球首款一机双筒洗衣机"双子云裳" 开创"分区洗"新品类 历时6年迭代100余次创新方案 [3] - 产品首创钢骨一体结构与双子星智平衡科技 解决传统多筒洗衣机震动与噪音问题 实现双筒互为配重和一屏双控 [3] - 产品研发源于奥维云网调研数据 显示31.7%家庭有增加洗衣机的需求但受空间限制 [3] 国际标准推动过程 - 公司多次向国际电工委员会提议制定新标准 初期因欧美市场未普及分区洗概念而受阻 [3] - 技术团队通过展示节水节电性能数据 使"分区健康洗"理念获国际认可 标准最终立项 [4] - 从提案到标准通过历时4年 公司联合多国专家共同完成标准起草工作 [4] 标准内容与行业影响 - 标准明确定义"多筒洗衣机"概念 规定用水用电洗净漂洗等关键性能指标的测试方法 [5] - 标准推动产业规范化发展 同时体现中国家电企业全球话语权持续提升 [5] - 公司案例显示中国制造向中国创造转变 更多中国标准正走向世界舞台 [5]

公司赴港上市 - 2024年以来多家A股龙头企业如美的集团、顺丰控股、恒瑞医药、宁德时代相继赴港上市，石头科技也于近期递交港交所主板上市申请 [3] - 公司股价从2020年科创板上市后最高千元跌至2025年7月8日的153.95元/股，市值跌破400亿元，较巅峰蒸发近600亿元 [3] - 赴港上市主要目的是推进国际化进程，加速海外市场布局 [3][4] 海外市场战略 - 拟将部分募资用于拓展国际业务与提升品牌知名度，投资扩大海外生产能力 [4] - 2024年海外市场营收占比达53.46%，增速51.06%远高于国内市场的25.39% [4] - 通过"老品降价、减配促销"策略快速渗透海外市场，如Q7 Max Plus产品降价26%至419欧元 [5] - 已入驻约900家Best Buy和1400家Target零售门店，占据两家零售商门店总数超70% [5] 财务表现 - 2020-2024年营业收入年复合增速27.43%，但归属净利润年复合增速仅9.62% [8] - 2024Q3至2025Q1单季度净利润增速持续负增长，分别为-43.40%、-26.99%、-32.92% [8] - 净利率从2020年的30.23%降至2024年的16.55% [9] - 2024年海外市场毛利率同比减少6.7个百分点至53.7% [5] 营销与研发投入 - 2020-2024年销售费用率从13.69%增至24.84%，年复合增速47.90%高于营收增速 [10] - 2021-2024年广告及市场推广费、平台服务费累计支出约58.52亿元 [11] - 2021-2024年研发费用累计25.2亿元，2024年研发费用率8.13%创上市新高 [15] 行业竞争与专利风险 - 2024年全球智能扫地机器人出货量TOP5中4家为中国企业，公司以16%市占率首次超过iRobot [4] - 与追觅科技的专利纠纷从国内延伸至海外，德国法院判决禁止在德销售相关产品 [16] - 受专利禁令影响，公司错过2024年618大促，预计损失超2亿元 [16] 第二曲线与创始人动向 - 洗衣机业务部成立一年后裁员超70%，多个核心部门仅留1-2名员工 [18] - 洗烘一体机项目累计投入1.79亿元，但产品存在洗烘时间长、烘坏衣物等问题 [20] - 创始人昌敬2023-2024年累计套现8.88亿元，持股比例从23.15%降至21.03% [24] - 昌敬跨行造车项目极石汽车首款车型累计销量3237台，远低于竞品理想L7的26825台 [24]

公司业绩与技术突破 - 2024年公司洗衣机业务在内的"其他智能电器产品"营收达10.7亿元 同比增长93 13% [1] - 分子筛低温烘干技术为行业首创第三种烘干技术 获国家知识产权局认证 烘干温度精准控制在50℃ 羊毛程序下可低至37℃ [2] - 技术推动产品获国际羊毛局最高等级认证 成为万元以下首款双绿标洗烘一体机 [2] 营销策略与市场表现 - 2025年签约王心凌作为科技美学代言人 带动高端机型销售 Z1Plus在天猫618期间获12kg洗烘一体机4000-5000价位段销量TOP1 [3] - HelloKitty联名款Q1迷你洗烘一体机精准狙击Z世代需求 抖音618生活电器榜单第一 商品总榜1000-2000价位段第一 [3] - 2025年618期间洗衣机GMV同比增长173% 爆款Z1Plus保持高端市场竞争力 Q1 HelloKitty开售8小时GMV破110万元 12小时下单量超1000台 [4] 产品布局与行业趋势 - 完成洗烘一体机 迷你洗烘一体机及洗烘套装全产品线布局 覆盖主流价位段 [4] - GfK报告显示大容量 分区洗为洗衣机市场主要发展方向 [4] - 中国家用电器协会指出大筒径 洗净比成为行业升级重点 以旧换新政策推动高端产品销售 [5] 研发投入与战略定位 - 2016-2024年前三季度累计研发投入29 06亿元 2024年前三季度研发费用占比达9 14% 远超行业平均水平 [5] - 洗衣机业务成为公司"清洁电器四轮驱动"战略关键支点 2024年该板块营收占比提升至9% [5] - 行业进入"技术+体验"双轮驱动阶段 公司以分子筛技术撬动产业价值重构 [6]

行业概况 - 2024年中国洗衣机市场全渠道零售量4279万台同比增长7.3% 零售额1014亿元同比增长7.6% 增长动力来自消费升级和以旧换新政策刺激 [1] - 消费需求向健康除菌 智能操控 节能环保等高端功能升级 洗烘一体机成为主流选择 [1] - 品牌格局呈现海尔 美的 小天鹅三足鼎立 西门子 松下等外资品牌占据份额 石头科技 小米等新势力搅动市场 [1] - 2025年市场规模预计达5128万台1095亿元 线下市场增速2.4%超过线上 [9] 技术创新 - 分子筛低温烘干技术采用50℃低温烘干 羊毛程序可低至37℃ 获国际羊毛局双绿标认证 [4] - SteamEase™蒸汽除皱系统30分钟抚平褶皱 Roborock FineFoam®技术洗净比达1.2 [5] - GloScreen™隐形舱门设计提升科技美学体验 国补活动使产品价格下探至4000元档 [6] 石头科技市场表现 - 洗衣机品类618期间GMV同比猛增173% Z1 Plus获京东天猫双平台细分价位销冠 [8] - Q1 Hello Kitty限定版在抖音平台1000-2000元价位段销量第一 [8] - 公司将洗衣机业务定位为第二增长曲线 研发投入持续增加 [8] 行业趋势 - 新势力入场带来全面屏设计 分子筛技术等创新 推动产业技术变革 [9] - 千亿级市场潜力待释放 差异化技术路径成竞争关键 [9]

产品发布 - 公司以"AI致远爱不凡"为主题在重庆科学会堂举办卡萨帝思享荟，并发布AI深度科技及"AI鉴赏家套系"产品 [1] - 鉴赏家中子洗烘护一体机采用原创AI深度奢护科技，成功解决非遗云锦洗护难题，现场对比显示普通柔洗导致云锦马面裙纹样变形褶皱，而AI洗护后保持完好 [1] - 该产品填补了传统洗衣机无法护理非遗面料的行业空白，标志家庭洗护进入AI深度奢护新时代 [1] 技术突破 - 公司原创AI深度奢护科技，通过软硬件协同解决高端面料洗护难题 [3] - 硬件方面全球首创一体成型奢护内筒，采用6个涡流动力六棱体和234个柔和凸起结构，形成保护性水膜使衣物磨损率降低50% [3] - 软件方面应用AI算法实现0.01秒内精准控制滚筒转速和急停，配合专属湿洗剂保护织物纤维和固色 [4] - 该技术成功实现对云锦、蜀锦等非遗面料及真丝、亚麻等高端面料的专业养护 [4] 行业影响 - 公司主导制定行业首个《织物纤维级养护标准》，为洗衣机养护能力提供量化评判依据 [6] - 该标准提升行业透明度与技术门槛，有望推动行业高端化转型和产业升级 [6] - 产品重新定义洗衣机功能边界，打破高端洗护天花板 [6] 人文价值 - 公司将科技与非遗结合，赋予衣物护理人文内涵 [7] - AI深度奢护时代不仅是技术进步，更是文明传承与延续的体现 [7]

产品市场表现 - Leader一体三滚筒洗衣机首发16小时订单突破2万台[1] - 618期间登上京东金榜TOP1[1] - 产品发布前期预约人数达8.8万人[4] 用户需求洞察 - 90%的年轻人认为内外衣混洗不卫生但不愿手洗[4] - 年轻用户住房空间有限难以容纳多台洗衣机[4] - 社交平台"三筒洗衣机"需求帖引发广泛共鸣[4] 产品设计创新 - 采用1kg*2小筒+10.5kg大筒组合设计[5] - 三筒同洗相比分批洗涤节省50%时间[5] - 一体水电设计仅需1进水管1排水管[6] 技术研发优势 - 基于2015年全球首款双滚筒技术积累[6] - 应用AI动态平衡技术和钢骨一体结构[6] - 拥有覆盖10+国家的20余个研发中心[8] 生产制造能力 - 全球累计建成9座"灯塔工厂"[8] - 拥有1座"可持续灯塔工厂"[8] - HOPE平台链接25万专家+100万生态方[8] 专利布局 - 2024年8月申请一体三滚筒发明专利[4] - 曾获国家科技进步奖和中国发明专利奖[6]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 小米集团2023年提出“人车家全生态”战略，家电业务与集团全生态战略深度融合，三大策略驱动家电业务高增，虽给市场带来影响，但目前主要以低价格带为主，后续突破需提升产品定位和获用户认可，其入局可激发行业龙头变革，建议围绕确定性和边际修复维度配置投资 [4][8][9][92] 各部分总结 概览：打造人车家生态，小米大家电快速突破 - 小米集团2010年成立，2018年上市，以智能手机等创新业务为核心，家电以性价比和智能联动技术领先，2024年IoT与生活消费产品收入占总营收28.45%，智能大家电业务高速增长，预计大家电板块净利润率不超5% [7][21] - 2023年10月小米推出“人车家全生态”战略，以澎湃OS整合业务，家电与集团其他业务深度融合，推动智能家居和出行无缝连接 [24] - 公司优化渠道和供应链体系，线下零售店从2022年1万多家增至2024年1.5万多家，目标开超100家融合大店；2024年11月智能家电工厂奠基开工，10月建成智能家电实验中心，提升自产能力 [27][29] 崛起：三大策略共同发力，驱动家电业务高增 - 打造爆品：小米空调等新品SKU简洁，利用雷军IP和集团产品引流，设计新颖吸引年轻消费者 [8] - 差异化竞争：以高性价比和独特AIoT生态系统为优势，通过智能互联技术提升产品体验 [8] - 用户粘性：借鉴苹果智能生态经验，打造高度协同生态圈，提升用户粘性和市场竞争力 [8] 影响：龙头品牌优势仍在，小米入局激发变革 - 参考奥克斯，探小米影响趋势：2014 - 2019H1奥克斯通过提升变频空调零售量占比，优化产品结构，提升市场竞争力；其与龙头比有价格优势，但盈利能力弱，在美的、格力价格竞争下市场份额下滑；小米与奥克斯策略相似，但有手机和汽车用户基数及澎湃OS系统优势 [63][69][73] - 需求结构影响，龙头优势仍在：行业龙头注重盈利质量，扣非净利润水平保持提升趋势；自2024年9月以旧换新政策实施，格力和美的空调销量份额回升，表明龙头品牌影响力强，小米入局对市场格局影响有限 [83][87] 投资建议：把握确定性增长龙头 - 确定性维度：重点布局对美敞口低、国补拉动内销向好的优质龙头格力电器、美的集团和海信家电；以内销为主，受益于以旧换新和新国标切换的两轮车龙头爱玛科技和雅迪控股 [10][92] - 边际修复弹性维度：对美敞口相对高、符合美加墨协议、在关税豁免地区有充足产能的优质龙头海尔智家、海信视像和TCL电子；对美敞口高、有海外产能基础、品牌力和转嫁能力强的成长龙头安克创新、石头科技和九号公司 [10][92]