财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收超过13亿美元，同比增长6%，其中有机增长贡献5%，外汇带来1%的有利影响 [18] - 第三季度调整后EBITDA为2.53亿美元，同比增长17%，EBITDA利润率达到19%，同比提升180个基点 [5][18] - 第三季度营业利润为1.88亿美元，同比增长24%，营业利润率达到创纪录的14.1% [18] - 第三季度每股收益为2.08美元，同比增长28% [18] - 第三季度自由现金流为1.75亿美元，同比增长30% [6] - 年初至今自由现金流增长78%，过去12个月自由现金流转换率提升至调整后EBITDA的50% [8] - 应收账款周转天数改善5天，应付账款周转天数改善4天 [6][50] - 净债务与EBITDA杠杆比率在第三季度降至2.9倍，处于2-3倍的目标区间内 [9][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现金及贵重物品管理业务有机增长符合预期，增长由稳健的定价纪律和全球服务业务驱动，但客户向AMS DRS的转换对CVM增长造成约2-3个百分点的有机逆风 [10][11][31] - ATM管理服务及数字零售解决方案业务有机增长从第二季度的16%加速至第三季度的19% [5][11] - AMS DRS业务收入占总收入的比例在第三季度达到28%，过去12个月占比为27%，预计到年底将提升至27%-28% [6][10] - 在北美地区，AMS DRS业务线自2022年以来已增长33%，过去12个月占该区域收入的31% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 有机收入增长在地理区域间表现均衡，所有区域均有机会继续以当前速度增长 [28][52] - 欧洲地区的AMS渗透率相对较高，但仍保持良好增长 [28] - 拉丁美洲地区（特别是巴西和墨西哥）以及中东地区表现强劲，增长势头持续提升，这些地区现金密集型经济、庞大的ATM网络和零售分销体系提供了巨大机遇 [29][53] - 世界其他地区业务因BGS业务波动，增长从第一季度的9%缓和至第二、三季度的中个位数 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略核心是推动高利润、基于订阅的AMS和DRS服务增长，以改善收入质量和利润率 [7][13] - 通过Brink's业务系统部署浪费消除计划，提升运营效率，表现为直接劳动力费用和燃料消耗降低，车辆和员工数量持续减少，安全绩效提升（自2023年以来可记录事故率下降33%） [14][15] - 利用现有银行和零售商客户关系，以及通过收购和内部构建的AMS能力，将AMS业务拓展至51个国家，目前ATM外包渗透率仍低，当前可寻址市场有2-3倍的扩张机会 [12][13][30] - 在资本配置上，优先投资于高回报的AMS和DRS增长机会，其次将资本主要用于股东回报（股票回购），并探索具有战略契合度和吸引力的增值并购机会，以进一步渗透AMS和DRS市场 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对前景保持信心，支持因素包括庞大且增长的市场、充足的生产力机会和持续的执行力 [16] - 预计当前的中个位数有机增长框架（整体中个位数增长，AMS DRS中高 teens 增长）在未来一年可以持续 [54] - 预计2026年外汇将带来轻微有利影响，且更多体现在上半年，同时预计在SG&A等领域通过业务全球化运营找到更多效率提升空间，支持未来利润率扩张 [55][56][57][58] - 对于银行整合趋势，认为长期看对AMS业务是机遇，因其能为整合者提供独特的价值主张和成本协同效应，尽管短期可能对传统业务网点造成影响 [60][61][62] 其他重要信息 - 公司改变了激励计划，将超过1000名管理人员的年度激励与AMS DRS增长率挂钩，并优先于总收入增长，同时在全球范围内调整销售激励计划以聚焦AMS DRS [37][38][39] - 销售渠道从纯直销演变为包括委托销售团队、增值经销商、银行白标协议等渠道合作伙伴，以更有效地触达市场 [40][41] - 年初至今已动用1.54亿美元回购约170万股股票，平均价格约89美元/股，第三季度因此带来0.08美元的每股收益增厚，年初至今增厚0.33美元 [8][22][23] - 公司目标在全年将至少50%的自由现金流用于股东回报，并预计杠杆比率在年底前保持在目标区间内 [9][25] 问答环节所有的提问和回答 问题: AMS DRS全年增长展望上调至高端 teens 的原因及客户吸引力 - 第三季度业绩强劲且销售渠道健康，为第四季度及明年上半年提供了良好可见度，增长在AMS和DRS两方面均表现强劲，且在所有区域渗透 [27] - DRS业务中，约有三分之一的全球新签约来自传统CIT客户的转换，比例从上一季度的四分之一加速，同时未开发零售市场机会依然庞大，特别是在拉丁美洲等低渗透区域 [28][29][30] 问题: CVM业务收入趋势放缓的原因及未来驱动因素 - CVM业务有机增长相对平稳，主要原因是客户向AMS DRS的转换加速（造成2-3个百分点的有机逆风），而全球服务业务表现与第二季度相似，维持中个位数增长 [31] 问题: 推动AMS DRS业务持续增长的内部分举措 - 内部举措包括将管理层的激励补偿计划与AMS DRS增长更紧密挂钩（已扩展至超1000人），并在全球范围内统一销售激励计划以聚焦AMS DRS，部分地区甚至对传统服务销售不予激励 [37][38][39] - 销售渠道从纯直销扩展至包括渠道合作伙伴，如委托销售、增值经销商、银行白标协议等，以更广泛地触达市场 [40][41] 问题: 北美地区利润率潜力及中长期框架 - 北美地区利润率提升由AMS DRS收入组合改善、定价纪律和运营执行力驱动，目标中期内实现至少20%的EBITDA利润率，增量利润率预计在20%-30%之间，且认为仍有提升空间 [44][45][46] 问题: 中期自由现金流转换目标及DSO改善驱动因素 - 中期自由现金流转换目标维持在40%-45%的框架，DSO改善主要得益于AMS DRS订阅业务模式（有利的DSO特征）、全公司层面注重自由流的激励措施，以及加强收款努力，同时应付账款周转天数也改善了4天 [49][50][51] 问题: 各区域增长轨迹展望及2026年设置 - 所有区域均有机会维持当前增长步伐，世界其他地区可能因BGS业务波动，但AMS和DRS渠道健康，加上激励措施、产品供应和渠道合作伙伴的扩展，预计有机增长势头不会放缓 [52][53][54][55][56] - 2026年外汇预计有轻微有利影响（尤其上半年），同时通过后台职能（如财务、IT、HR）全球化运营，预计可进一步释放固定成本生产率，支持利润率扩张 [57][58] 问题: 银行整合趋势对业务的净影响 - 银行整合长期看对AMS业务是机遇，因公司提供独特的非商品化解决方案，可帮助整合者实现成本协同和网络优化，尽管短期可能因网点合并对传统业务产生负面影响，但公司正战略性地与整合者合作，净影响可能积极 [60][61][62]