政策导向与投资方向 - 国家发展改革委与国家能源局发布指导意见，提出加大电网投资力度，落实国家重大战略部署，适度超前但不过度超前开展电网投资建设 [1] - 指导意见提出加大存量电网改造升级力度，以保障新型电力系统建设 [1] - 鼓励符合条件的民间资本参与电网投资建设，并优化电网企业投资经营考核管理机制 [1] 全球电网投资趋势 - 诚通证券认为，全球电网投资持续增长，以应对全球风光发电占比持续提高对电网的冲击，预计全球电网投资将保持长期景气 [1] - 发电侧方面，受益于风电、光伏行业的快速增长，全球电源端投资近几年增速显著快于电网端投资 [1] - 电源端投资增长一方面提升了并网升压设备需求，另一方面促使电网加大投入以应对风光发电占比提升带来的冲击 [1] 电网设备更新与市场需求 - 电网侧方面，发达经济体电网设备老旧，超过20年使用年限设备占比高，更新换代需求迫切 [1] - 东莞证券认为，当前中国智能电网、西电东送、城乡电网改造等重要项目都需要大量的电网设备，并提出了新的要求 [1] - 高效、节能、环保的变压器将成为未来市场的主流，电源电网的转型升级为中国的电网设备制造业创造了巨大的发展机遇 [1] 行业与公司发展机遇 - 国内电网设备公司将受益于电网投资增速中枢上移 [1] - 国内电网设备公司的海外出口业务有望保持稳定增长 [1]

市场开盘表现 - 三大指数小幅低开，沪指、深成指、创业板指均低开0.09% [1] - 上证指数最新报3996.51点，下跌3.63点，下跌家数841家，上涨家数1010家 [2] - 深证成指最新报13228.50点，下跌12.12点，下跌家数1086家，上涨家数1334家 [2] - 创业板指最新报3119.09点，下跌2.94点，下跌家数577家，上涨家数634家 [2] - 北证50指数逆势上涨0.44%，报1497.21点 [2] 外盘市场动态 - 道指上涨326.86点，涨幅0.68%，报48254.82点，刷新历史新高 [3] - 纳指下跌61.84点，跌幅0.26%，报23406.46点 [3] - 标普500指数上涨4.38点，涨幅0.06%，报6850.99点 [3] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.46% [3] - 热门中概股多数下跌，小鹏汽车、蔚来、爱奇艺、百度跌幅超过2% [3] 医药行业观点 - 医药行业有望继续维持超配，产业回归临床价值和需求导向的定价体系 [4] - 中国医药企业在创新领域的集中兑现，政策端支持创新药械、优化集采、推动商保 [4] - 建议2026年布局主线包括创新驱动和国际化、自主可控、受益于集采优化等新政的标的 [4] 机械行业观点 - 机械行业前三季度营收18924亿元，同比增长8.43% [5] - 行业景气向上，业绩增长稳健 [5] - 建议关注新质生产力下的设备投资机遇、内需复苏叠加出口向好的工程机械、顺周期通用设备板块 [5] 电网设备行业观点 - 国家电网2025年第三批计量设备招标中，新标准电表单价相比第二批上涨47% [6] - 2026年行业有望实现量稳价升，带动企业盈利能力修复 [6] - AI算力需求驱动全球电力紧缺，海外电网投资加速，中国电网设备或受益于外溢需求 [6] - 建议关注出海、AIDC及国内龙头三条投资主线 [6]