核心观点 - 美国两家最大的私营监狱运营商GEO惩教集团和美国惩教公司股价已从纪录高点大幅下跌 并将创下去年11月以来最大单周跌幅 尽管特朗普胜选后市场预期其将从移民政策中受益 但实际业务增长不及预期 且面临行业与监管压力 [1] 股价表现与市场预期 - 两家公司股价较纪录高点大幅下跌 将在本周创下至少自去年11月以来的最大单周跌幅 [1] - 投资者基于衍生品市场预计两家公司股票将出现至少7%的波动 [1] - 市场此前预期两家公司将从特朗普政府承诺拘留数百万非法移民以及相关法案拨款中受益 但实际情况并未完全如预期发展 [1] - 部分投资者认为这两家公司并非原先以为的那种显而易见的特朗普交易标的 预期并未成为现实 [3] 业务与财务表现 - GEO惩教集团2024年约24亿美元的年收入中约有60%来自美国政府 [2] - 美国惩教公司近20亿美元的收入中约有一半来自美国政府 [2] - 两家公司上一次公布业绩时都因下调2025年盈利目标而受到市场惩罚 [2] - 美国惩教公司将下调展望归因于与ICE新签订合同相关的启动费用 并预计2026年随着监狱使用率上升业绩将出现反弹 [2] - GEO惩教集团在单一年度内获得了公司历史上最大规模的新业务 但希望打破过去三次公布业绩后股价均下跌的局面 [2] 行业与政策环境 - 去年7月的立法在四年内拨款450亿美元用于扩大美国拘留能力 [3] - 特朗普政府计划将移民拘留能力提升至至少10万个床位 以实现每年驱逐100万人的目标 [3] - 尽管《大而美法案》提供了创纪录的资金 但被拘留者人数的增加速度比许多人最初预期的要慢 [1] - 特朗普上任时约有4万人被ICE拘留 截至本月初 这一总数已达到7.3万人 [3] - 全美犯罪率大幅下降给整个监狱行业的前景蒙上了阴影 [1] 运营风险与挑战 - 移民及海关执法局的执法行动引发广泛谴责 以及国会可能加强监督或削减资金的威胁 [2] - 两家公司都面临着大量的“头条风险” 每次ICE成为新闻焦点 私营监狱就会随之曝光 [2] - ICE一直以牺牲购买GEO惩教集团的定位追踪和电子监控服务业务为代价来集中资源进行拘留 而美国惩教公司则没有这项业务 [3] 分析师观点与展望 - 部分分析师仍预计这两只股票今年将跑赢大盘 目前两家公司没有“持有”或“卖出”评级 [4] - 分析师认为数字将继续增长 这基于他们在2025年签订的合同 这些合同应该对两家公司的收入和息税折旧摊销前利润产生良好的积极推动作用 [4] - 两只股票目前的处境基本上就是大选前的位置 [4]