投资评级 - 报告对鼎阳科技的投资评级为“推荐”，且为“维持” [1] 核心观点 - 公司经营稳健，示波器产品矩阵完善，射频微波类产品、高分辨率数字示波器产品竞争优势明显 [7] - 公司高端化发展战略成效显著，产品结构持续优化，高端产品增长迅速 [7] - 公司坚持自主研发，具有业内领先的电子测量技术，为研发驱动型高新技术企业 [7][8] 主要财务数据与业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收4.31亿元，同比增长21.67%，归属上市公司股东净利润1.11亿元，同比增长21.49% [3][7] - 2025年前三季度公司整体毛利率和净利率分别为61.13%和25.81% [7] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为1.43亿元、1.80亿元和2.23亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.90元、1.13元和1.40元 [6][8][9] - 公司预计2025-2027年营业收入将保持20%的年增长率，分别达到5.97亿元、7.16亿元和8.60亿元 [6] 产品与业务亮点 - 2025年1-9月，公司境内高分辨率数字示波器产品营业收入同比增长95.40%，境内射频微波类产品营业收入同比增长80.10% [7] - 公司四大主力产品（数字示波器、信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪）结构优化，高端、中端、低端产品营业收入占比分别为30%、49%、21% [7] - 高端产品营业收入同比增长51.22%，拉动四大主力产品平均单价同比提升10.11% [7] - 销售单价3万以上的产品销售额同比增长46.53%，销售单价5万以上的产品销售额同比增长56.65% [7] 研发投入与财务状况 - 公司2025年第三季度研发投入为3,680.76万元，同比增长42.65%，占营业收入的比例为24.11%，同比提升4.40个百分点 [7] - 公司资产负债率较低，2024年为7.6%，预计2025-2027年维持在8.3%-9.5%之间 [1][10] - 公司净资产收益率（ROE）预计将从2024年的7.3%提升至2027年的13.3% [6][10] - 公司毛利率预计将从2024年的61.1%提升并稳定在2025-2027年的63.0% [6]

每经头条（nbdtoutiao）——独家丨民营船王入主杉杉集团横生枝节 重整联合体浮现神秘组局人 2024年1至12月份，普源精电的营业收入构成为：通用电子测试测量仪器行业占比98.46%，其他业务占 比1.54%。 截至发稿，普源精电市值为79亿元。 每经AI快讯，普源精电（SH 688337，收盘价：40.7元）10月27日晚间发布公告称，公司第二届第三十 一次董事会会议于2025年10月27日在公司会议室以现场结合通讯的方式召开。会议审议了《关于公司 2025年第三季度报告的议案》等文件。 （记者 曾健辉） ...

公司股份回购 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式共回购股份约13万股 [1] - 回购股份占公司总股本约1.94亿股的比例为0.07% [1] - 回购成交最高价为40元/股，最低价为38.25元/股，支付资金总额约为人民币500万元 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：通用电子测试测量仪器行业占比98.46%，其他业务占比1.54% [1] - 截至发稿，公司市值为78亿元 [1]

公司动态 - 公司于2025年9月29日召开第二届第二十一次董事会会议，审议了关于提请召开2025年第一次临时股东大会的议案等文件 [1] - 截至发稿，公司市值为59亿元 [1] 业务构成 - 2024年公司营业收入中，通用电子测试测量仪器行业占比98.33%，其他业务占比1.67% [1]

股份回购 - 公司于2025年8月29日通过集中竞价交易首次回购股份约13万股 占公司总股本约1.94亿股的0.07% [1] - 回购成交最高价为40元/股 最低价为38.25元/股 支付资金总额约500万元 [1] 财务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中 通用电子测试测量仪器行业占比98.46% 其他业务占比1.54% [1] 市值数据 - 截至发稿时公司市值为77亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营收2.79亿元同比增长24.61% 归母净利润0.77亿元同比增长31.54% [1] - 第二季度实现营收1.47亿元同比增长22.61% 归母净利润0.36亿元同比增长28.92% [1] - 经营活动现金流量净额0.86亿元 较上年同期0.55亿元增长56.69% [1] 产品结构 - 高端产品收入同比增长71.92% 营收占比达30% 中端/低端产品占比分别为48%和22% [1][2] - 单价3万元以上产品销售额同比增长51.37% 5万元以上产品增长69.61% [2] - 境内高分辨率数字示波器收入增长65.71% 射频微波类产品增长43.58% [4] 研发投入 - 研发投入0.60亿元同比增长37.08% 占营收比重21.60%同比提升1.97个百分点 [1] - 四大在研项目包括数字示波器/矢量网络分析仪/信号发生器/频谱分析仪 总投资规模9660万元 [4][5] - 数字示波器项目累计投入3249.01万元 矢量网络分析仪项目累计投入2788.77万元 [5] 募投项目进展 - 芯片及核心算法研发项目累计投入1.56亿元 进度达77.16% 预计2025年12月结项 [5] - 生产线升级改造项目累计投入0.30亿元 进度53.89% 预计2025年12月结项 [6] - 研发与产业化项目累计投入0.45亿元 已于2024年1月结项 节余金额0.35亿元 [6] 行业特征 - 所属通用电子测试测量仪器行业为国家战略性装备产业 受政策大力支持 [4] - 行业向智能化/网络化/模块化方向发展 测量功能软件化趋势明显 [4] - 产品应用于通信/半导体/汽车电子/科研教育等领域 [1]

公司股份回购状态 - 截至2025年7月31日尚未实施股份回购 [2] 公司营业收入构成 - 2024年1至12月通用电子测试测量仪器行业收入占比98.46% [2] - 2024年1至12月其他业务收入占比1.54% [2] 信息来源 - 新闻来源为每日经济新闻 [3]