核心观点 - 美股呈现科技续强传统板块偏弱格局 纳指在AI与大型科技股带动下连续第二日刷新即市及收市纪录 收升0.45%至27,244.28点 但指数分化意味追价风险正在上升 [8] - 策略重点为采取核心持仓分段吸纳严控追高的策略 而非因纳指破顶而全面追入高估值科技股 宜以分段买入取代一次性追入 [8] - 投资主题由故事转向盈利及现金流 优先配置能把AI投资转化为收入毛利率或自由现金流的企业 [8] - AI相关资本开支晶片数据中心软件与云端服务的盈利主题仍具中期支持 [8] 全球市场总览 - 恒生指数收报25,087.75点 升45.04点 涨幅0.18% [14] - 恒生科技指数收报4,438.21点 升14.92点 涨幅0.34% [14] - 恒生国企指数收报8,362.60点 升22.97点 涨幅0.28% [14] - 沪深300指数收报4,544.59点 升5.02点 涨幅0.11% [14] - 台湾加权股价指数收报47,800.17点 升81.33点 涨幅0.17% [14] - 日经指数225收报65,018.95点 升882.70点 涨幅1.38% [14] - 道琼斯工业指数收报51,863.69点 跌185.14点 跌幅0.36% [14] - 纳斯达克指数收报27,244.28点 升122.18点 涨幅0.45% [14] - 标普500指数收报7,764.64点 跌0.06点 基本持平 [14] - 罗素2000指数收报2,889.92点 升14.56点 涨幅0.51% [14] - 德国DAX指数收报25,578.85点 升3.84点 涨幅0.02% [14] - 英国富时100指数收报10,708.33点 跌30.68点 跌幅0.29% [14] - 巴黎CAC 40指数收报8,154.91点 升15.97点 涨幅0.2% [14] - 西班牙IBEX 35指数收报19,754.10点 升29.70点 涨幅0.15% [14] - 欧洲斯托克50指数收报6,324.72点 升6.52点 涨幅0.1% [14] 香港市场概况 - 大市成交2,492.14亿港元 [16] - 恒指表现较好个股为腾讯控股 联想集团 中国人寿 [16] - 恒指表现较差个股为中通快递 极兔速递 李宁 [16] - 恒指夜期收25,133点 升78点 涨幅0.31% [16] - 11个板块6升5跌 [16] - VIX指数减4.44%报14.21 [16] 重点国际新闻 - 美国特使与伊朗外长在纽约会晤 国际油价连跌5天 美股纳指连续两天刷新即市及收市纪录新高 一度涨0.61%至27,288点 收市仍扬0.45%报27,244点 道指升270点后曾倒挫322点 收市仍跌185点 标指大致持平 [10] - SpaceX升1.9% Alphabet及亚马逊都跌逾1% 摩通挫3.4% 花旗高盛及大摩跌幅介乎1%至2.9% [10] - 特朗普在纽约联合国大会上呼吁伊朗达成协议 称美伊会谈具有成效 [10] - 美国与丹麦及其自治领地格陵兰岛签署安全协议 旨在加强北极和北大西洋安全 [10] - AI晶片厂商辉达2027财年经营收入及纯利预测分别增长90%和99% 但预测市盈率已降至17倍以下 估值跌至10年低位 分析称这表明市场对辉达当前盈利能力的可持续性持相当怀疑态度 今年初以来辉达股价升幅仅约20% 远远落后于费城半导体指数的约78%涨幅 [10] - 美国科技媒体The Information报道 中国网络监管部门正调查DeepSeek和月之暗面 [10] - Anthropic发布新款大模型Claude Opus 5.5 性能上可与顶级的Fable 5.1媲美 但营运成本大幅降低 [10] - 特朗普披露名下帐户7月期间执行1,156笔证券交易 交易总额约7,900万至2.7亿美元 当中包括出售总值微软和亚马逊股票 [10] - 苹果公司宣布新款Mac mini和Mac Studio正式面市 起售价分别为899美元及2,499美元 苹果公司据报正开发无屏幕的健康与健身追踪器 [10] - 10年期美债息曾跌3.06基点至4.9204厘 2年期债息降3.57基点至4.7105厘 [10] 中港台要闻 - Meta的Muse AI智能体大受欢迎 加上个别本港上市科企巨头发布新产品 重燃市场对晶片的乐观看法 科技股再度受捧 北水连续12个交易日吸资 昨净流入126.91亿元 大市昨收市涨45点（0.2%）收报25,087点 [12] - 习近平应特朗普邀请将于本周三至周五对美国进行国事访问 路透消息称习近平预料将在访美期间引用1982年中美联合公报 敦促美国总统特朗普停止对台军售 [12] - 彭博报道受国际金价回落及人民币走强带动 中国今年黄金进口量创纪录 海关数据显示今年首8个月进口量已突破1,000吨 超越2025年全年总数 创2017年有数据以来同期新高 [12] - 彭博引述消息指出阿里巴巴周一通过未注册的大宗交易出售了2,500万股中通快递在美上市的ADR 涉资约5亿美元（约39亿港元） [12] - 人工智能已深入日常生活与工作流程 劳工及福利局发布2028年最新人力推算中期更新报告 剖析AI对劳动市场的影响 金融业列为较受影响产业之一 由于银行当中有逾两成人力从事行政相关工作 应用AI后相关工作会减少 [12] - 小米集团宣布正式发布并开源全新一代MiMo大模型 包括全模态旗舰模型Xiaomi MiMo-V2.6-Pro 高效推理模型Xiaomi MiMo-V2.6-Flash MiMo-V2.6-Pro的超高速模式V2.6-Pro-Ultraspeed 以及MiMo Desktop桌面客户端正式版亦同步上线 [12] - 阿里巴巴在一年一度的云栖大会公布全栈AI战略路线图 旗下半导体子公司平头哥发布新一代AI晶片真武V900 号称中国最强AI晶片 能够支持前沿模型训练和推理 将于明年首季量产售卖 模型方面 下一代模型Qwen 4现正训练中 未来Qwen 4.5及Qwen 5的预计参数规模将扩展到5万亿至10万亿 [12] - 在美欧及日本央行接连加息背景下 人民币汇率不贬反升 上周已突破兑每美元6.7关口 人民币中间价昨日续见十连升 按日升值28点子 报6.7459 创近3年8个月以来最强水平 [12] 重点港股分析 - 信达生物（1801）公司2026年上半年总收入按年增长44.8%至86.18亿元人民币 产品收入升56.7%至82.01亿元 IFRS净利润增50.2%至12.53亿元 已超越2025年全年盈利 反映商业化放量及营运效率持续改善 肿瘤与综合产品双引擎策略成效显著 新增纳入国家医保目录的肿瘤产品加速放量 第二季产品收入更按年增约60% 收盘价HK$103.10 [19] - 长飞光纤光缆（6869）公司2026年上半年收入按年增长53.6%至98.09亿元人民币 毛利大增189.7% 毛利率显著提升25.1个百分点至53.4% 股东应占溢利更急升889%至29.25亿元 盈利弹性强劲 公司恢复派发中期股息每股1.06元人民币 反映现金流及股东回报能力提升 相关权证关注认购证14921最活跃 [19] - 凯乐士科技（2729）公司2026年上半年收入按年增长45.1%至5.05亿元人民币 毛利亦升42.7% 期内亏损收窄14.7% 反映大型综合物流系统及AMR项目加速交付 规模效益逐步显现 截至6月底待交付机器人及系统订单总额约22亿元 其中海外订单达7.1亿元 [19] 重点美股/ETF分析 - Vicor Corporation (VICR) 公司第二季收入按年增长49%至1.43亿美元 毛利率升至58% 净利润达4,980万美元 反映高效率电源模组需求及营运杠杆同步提升 未来12个月产品积压订单更增至3.8亿美元 按年大升145% [22] - Shopify Inc. (SHOP) 公司第二季GMV按年增长32%至1,156亿美元 收入增长34%至约35.8亿美元 连续第五季维持逾30%的GMV增速 反映平台在不同商户规模地域及销售渠道的需求依然强劲 营运杠杆亦持续改善 营运收入增长47% 自由现金流达6.54亿美元 利润率升至18% [23] - Vanguard International High Dividend Yield ETF(VYMI) 此ETF追踪一项由非美国高股息殖利率公司组成的指数 所谓高股息殖利率是指股息派发额相对于股价的比率 占比较大的有HSBA ROP RY [24] 重点个股回顾 - 康耐特光学（2276）研究部于8/11分析 股价从$37.1上升至$44.14 [27] - Dell Technologies Inc. (DELL) 研究部于9/3分析 股价从$425上升至$524.14 [28] - Teradyne, Inc. (TER) 研究部于7/30分析 股价从$320.65上升至$389.39 [28] 重点经济数据公布 - 新加坡消费者物价指数8月年率估值2.30% [18] - 新加坡核心消费者物价指数8月年率估值2.20% [18] - 台湾工业生产8月年率估值26.70% [18] - 香港综合消费物价指数8月年率估值1.70% [18] - 英国制造业采购经理人指数9月估值51.5 [18] - 英国综合采购经理人指数9月估值52 [18] - 英国服务业采购经理人指数9月估值52 [18] - 美国制造业采购经理人指数9月估值53.7 [18] - 美国综合采购经理人指数9月估值54.9 [18] - 美国服务业采购经理人指数9月估值55.9 [18] 重点业绩公布 - Q1 2027 CTAS Cintas Corporation 末期业绩 [17] - Q1 2027 PAYX Paychex, Inc. 末期业绩 [17] - Q1 2027 GIS General Mills, Inc. 末期业绩 [17] - Q3 2026 FUL H.B. Fuller Company 末期业绩 [17] - Q4 2026 CBRL Cracker Barrel Old Country Store, Inc. 末期业绩 [17] - Q4 2026 SFIX Stitch Fix, Inc. 末期业绩 [17] - Q4 2026 NEOV NeoVolta Inc. 末期业绩 [17] - Q2 2026 ZENA ZenaTech, Inc. [17] - Q2 2026 CLGN CollPlant Biotechnologies Ltd. [17] - Q4 2026 KNXFF Vault Strategic Mining Corp. [17] - Q4 2026 MANU Manchester United plc [17] - 00862 远见控股 末期业绩 [17] - 01007 龙辉国际控股 末期业绩 [17] - 01104 亚太资源 末期业绩 [17] - 01116 慧源同创科技 末期业绩 [17] - 02293 百本医护 末期业绩 [17] - 02689 玖龙纸业 末期业绩 [17] - 08645 比特元宇宙 末期业绩 [17]