财务数据和关键指标变化 - 2018年至今公司利润率提升近400个基点，未来四年利润率预计再提升300个基点 [22] - 目前公司60%的业务在美国或与美国客户合作在海外开展业务，员工分布则是55%在海外，45%在美国 [22] - 目前全球交付模式占整体交付的10%，未来三到五年有望翻倍 [49] - 目前公司业务70%为成本补偿型，30%为固定价格型，公司希望将比例调整为50:50 [57][58] - 公司重申第三季度营收增长5% - 7%，利润率约为14% [75] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施和先进设施业务增长良好，利润率也在提升，但政府服务业务此前未实现增长 [9] - 先进设施业务的中标率比基础设施业务高10 - 20个基点，且基础设施业务的中标率也较高 [43] - 工业水业务的毛利润和积压订单上季度增长15%，净收入也以相同速度增长 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球水市场在过去三年中，管道、积压订单和损益表均呈增长态势，美国是最大市场，英国和澳大利亚市场公司也有良好表现 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2016年公司制定战略，聚焦优势市场和服务，退出表现不佳的领域，2017年收购CH2M，2018年出售能源和化工业务，2022年决定剥离政府服务业务 [5][7][10] - 公司重新定义资产生命周期，提前介入客户业务，全程与客户合作，在水和生命科学领域应用较多 [17][18] - 公司收购PA Consulting的股份，与其合作开展资产生命周期早期的业务咨询规划和概念设计工作 [24][25] - 公司希望将固定价格业务和成本补偿业务的比例调整为50:50，以提高利润率 [57][58] - 公司在生命科学和芯片制造领域凭借对工艺科学的了解形成差异化竞争优势，且在这两个领域没有公开的可比公司 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 私人部门在生命科学、芯片制造和数据中心等领域持续推进项目，正在制定替代供应链策略；州和地方政府项目未停止，但进度稍慢；联邦部门部分项目曾暂停，目前开始恢复 [30][33][34] - 可再生能源税收抵免对公司影响不大，奖金折旧可能对芯片制造的回流有促进作用，对工业制造的基础设施建设也有积极影响 [37][38] - 制药行业管道业务强劲，AI加速药物研发，GLP - 1疗法、肿瘤药物和神经退行性疾病药物等领域有发展机会，行业呈稳定增长态势 [68][69][74] - 公司认为在当前市场环境下有一定的抗衰退能力，即使在衰退情况下，业务影响预计在5%左右 [79][80][81] 其他重要信息 - 公司内部使用AI提高设计效率，在企业职能方面也在推进AI应用以提高人力效率 [61][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 重新定义资产生命周期的具体内容、与历史做法的对比及差异化优势 - 重新定义资产生命周期是提前介入客户业务，利用对客户业务的了解帮助其优化资本，全程与客户合作直至资产调试、运营和维护。历史上公司作为工程师后期介入项目，客户自行确定资本和设计方案。公司凭借数十年与客户建立的信任实现早期介入，在水和生命科学领域应用较多 [15][17][18] 问题: 实施新方法需要怎样的管理变革 - 关键是与客户建立信任，让客户相信公司会为其资本负责，有时不一定要建设新项目，也可以进行改造或设计其他方案 [20][21] 问题: 重新定义资产生命周期在财务上的体现、当前业务占比及未来三到五年的发展趋势 - 2018年至今利润率提升近400个基点，未来四年预计再提升300个基点。目前60%业务在美国或与美国客户合作在海外开展，员工分布则是55%在海外，45%在美国，这有助于提升利润率。公司还投入开发数字平台和AI软件以提高解决问题的速度 [22][23] 问题: PA Consulting在公司业务中的作用 - PA Consulting是一家基于科学的战略咨询公司，与公司处于相同的终端市场。公司2021年收购其股份，与其合作开展资产生命周期早期的业务咨询规划和概念设计工作，PA从商业角度，公司从科学角度 [24][25][26] 问题: 客户在当前环境下对大型资本项目的看法和决策 - 私人部门在生命科学、芯片制造和数据中心等领域持续推进项目，正在制定替代供应链策略；州和地方政府项目未停止，但进度稍慢；联邦部门部分项目曾暂停，目前开始恢复 [30][33][34] 问题: 税收法案对客户和公司的影响 - 可再生能源税收抵免对公司影响不大，奖金折旧可能对芯片制造的回流有促进作用，对工业制造的基础设施建设也有积极影响 [37][38] 问题: 公司业务中受益于回流的比例及在制药、半导体、数据中心和工业制造领域的差异化优势 - 约25%的业务属于先进设施和先进制造领域，回流对其有间接好处。公司在这些领域的优势在于对科学和工艺科学的了解，能够根据制造过程设计设施 [40][41] 问题: 先进设施业务和传统基础设施业务的中标率差异 - 先进设施业务的中标率比基础设施业务高10 - 20个基点，且基础设施业务的中标率也较高 [43] 问题: 水与工业基础设施融合的情况及对公司业务的影响 - 工业水业务的毛利润和积压订单上季度增长15%，净收入也以相同速度增长。工业水市场处于转折点，如制造业的水处理系统需求增长，数据中心的冷却用水需求增加，都符合公司的技能优势 [46][47][48] 问题: 目前全球交付模式的收入占比、未来三到五年的发展趋势及是否有上限 - 目前占整体交付的10%，去除现场工作后占比会提高，未来三到五年有望翻倍，公司认为没有上限 [49] 问题: 让客户更接受全球交付模式需要做什么 - 在私人部门的生命科学和半导体领域，全球交付模式已成熟；在基础设施领域，需要转变观念，强调以结果为导向，凭借与客户长期建立的信任和项目确定性推进 [51][52] 问题: 全球交付模式对整体利润率增长的贡献 - 全球交付模式是利润率增长的重要驱动因素之一，但公司未具体量化其贡献，还有商业组合、成本优化等多个因素推动未来三到四年利润率提升300个基点 [54] 问题: 公司业务中固定价格和成本补偿的合理比例及承担更多固定价格业务的风险缓解措施 - 目前比例是70%成本补偿，30%固定价格，公司希望调整为50:50。在业务咨询和概念设计阶段采用成本补偿方式，有明确范围后采用固定价格，利用数字工具和全球交付提高效率，增加利润率，同时客户也希望有价格确定性 [57][58] 问题: 公司内部如何应用AI - 一方面利用自有数据开发大语言模型，提高设计效率，有助于固定价格业务和风险缓解；另一方面在企业职能方面推进AI应用，此前已完成流程整合和标准化，现在进入AI赋能阶段以提高人力效率 [61][62][63] 问题: 水业务在区域层面的情况 - 水市场受全球宏观因素影响较小，过去三年全球水业务的管道、积压订单和损益表均呈增长态势。美国是最大市场，英国的资产管理项目和澳大利亚市场公司也有良好表现 [64] 问题: 使公司合并利润率达到PA利润率的步骤和关键终端市场 - 公司目标是2029年利润率达到16%以上，认为通过全球交付、数字赋能、成本优化和运营杠杆等措施可实现利润率提升，各终端市场利润率均呈上升趋势 [66][67] 问题: 制药业务的管道情况和公司的机会 - 制药业务管道强劲，AI加速药物研发，GLP - 1疗法、肿瘤药物和神经退行性疾病药物等领域有发展机会，还有海外合同制造商在美国建立业务的机遇 [68][69][72] 问题: 制药行业是否到了拐点 - 行业处于正向增长的前端，呈稳定增长态势，没有明显的峰值和下降 [73][74] 问题: 2025年下半年业绩指引的信心来源及对2026年退出率的看法 - 重申第三季度营收增长5% - 7%，利润率约为14%。第二季度利润率为13.4%，剔除一次性因素后提升幅度不大，公司有信心实现目标。关于2026年暂不提供过多前瞻性指引 [75][76] 问题: 新公司与旧公司在周期性方面的对比及应对衰退的能力 - 新公司业务多元化，有29,000个项目在进行，单个客户业务占比仅2%，有一定抗衰退能力。经情景分析，衰退情况下业务影响预计在5%左右 [79][80][81] 问题: 如果有1亿美元有机资金，会投向哪里 - 会继续加强技术平台建设，目前软件开发和系统建设趋势良好，持续投资可提高公司效率，为客户提供更独特的解决方案 [82][83] 问题: 考虑增加PA Consulting股份的原因 - 要确保对PA的投资回报符合公司整体预期，从战略角度看，其在重新定义资产生命周期方面有独特优势，公司会从股东利益和长期发展角度做出决策 [84][85] 问题: 未来十二个月自由现金流的分配，包括并购、回购、分红和偿债的考虑 - 近期不考虑并购。公司第一季度和第二季度向股东返还6.3亿美元，全年将继续按此路径向股东返还现金并进行自我投资。公司资产轻，自由现金流利润率有机会达到10% [86][87][88]