财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入为下降1.1%，处于此前指引的下降低个位数区间的高端，若剔除政治广告影响，收入增长2.8% [4][12] - 第三季度调整后EBITDA为2.05亿美元，略高于此前1.8亿至2.2亿美元指引区间的中点，与去年同期持平 [4][15] - 第三季度GAAP运营亏损为1.16亿美元，其中包括与FCC牌照价值直接相关的2.09亿美元减值费用，而去年同期为运营收入7700万美元 [15] - 自由现金流为负3300万美元，去年同期为7300万美元，差异主要源于去年第三季度约4000万美元的政治收入（提前收款）、新的非现金营销合作收入确认以及营运资本项目的时间性影响 [19] - 季度末净债务约为47亿美元，总流动性为5.1亿美元，现金余额为1.92亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为6.6倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字音频集团第三季度收入为3.42亿美元，同比增长13.5%，高于此前高个位数增长的指引，调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长30.3%，调整后EBITDA利润率从去年同期的33.2%提升至38.1% [4][16] - 数字音频集团中，播客收入为1.4亿美元，同比增长22.5%，符合低20%区间的指引，非播客数字收入同比增长8%至2.02亿美元 [5][16][17] - 多平台集团第三季度收入为5.91亿美元，同比下降4.6%，符合此前中个位数下降的指引，若剔除政治广告影响，收入下降2.5%，调整后EBITDA为1.19亿美元，同比下降8.3%，调整后EBITDA利润率为20.2%，低于去年同期的21% [6][7][17] - 音频与媒体服务集团第三季度收入为6700万美元，同比下降26%，主要受去年同期政治广告影响，若剔除政治收入影响，收入下降3.4%，调整后EBITDA为2300万美元，同比下降49.1% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过销售现代化努力将广播库存实现程序化交易，类似于数字广告，以释放巨大的货币化机会 [7][8] - 近期宣布与亚马逊达成程序化音频合作，广告商可通过亚马逊DSP访问公司的音频库存，非播客数字库存将立即可用，播客和广播库存将于2026年跟进 [8] - 宣布与TikTok建立新合作伙伴关系，将TikTok创作者引入生态系统，包括播客、全国广播电台以及扩大现场活动参与 [6] - 公司持续投资于专有受众数据库，这是销售现代化努力的关键组成部分，并通过非现金营销合作来推动数字受众和参与度增长 [9][18] - 公司正利用AI等新技术工具和服务，以最大化运营结构效率 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前广告支出保持稳定，与广告主的讨论积极，但政府停摆增加了一定程度的不确定性 [10][30] - 最大的广告主和广告代理集团的表现持续增长，这为公司计划使多平台集团恢复收入增长提供了信心 [7][12] - 广播电台听众数量比10年前甚至20年前更多，挑战在于货币化 [7] - 对于2026年政治广告周期，公司预计将是一个强劲的收入周期，但未提供具体数字 [27][28] - 第四季度调整后EBITDA指引为2亿至2.4亿美元，去年同期为2.46亿美元，受益于总统选举周期的8300万美元政治收入，公司预计第四季度合并收入同比下降低个位数，若剔除政治影响，则同比增长中个位数 [20][21] 其他重要信息 - 公司仍在按计划在2025年实现1.5亿美元的净节省，第三季度业绩已受益于4000万美元的净节省，此外，本季度采取的新行动将从2026年开始产生额外的5000万美元年度节省，其中大部分将惠及多平台集团 [9][15][16] - 广告收入多元化，没有任何广告类别占总广告收入超过约5%，也没有任何单个广告主占比超过约2% [12] - 第三季度，按绝对美元计算，增长最大的广告类别是医疗保健、电信、专业服务和零售，下降最多的类别是政治、金融服务、食品饮料和娱乐 [12][13] - 公司预计10月收入同比下降十位数中段，若剔除第四季度政治收入影响，则大致持平 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于自由现金流时间性影响及债务管理计划 [24] - 确认第三季度自由现金流为负及第四季度将产生有意义的现金流并计划偿还ABL贷款，在债务管理上将保持机会主义，以降低资本结构总成本为目标 [25] 问题: 多平台集团收入趋势、潜在广告环境及2026年政治广告展望 [26] - 多平台集团第三季度表现符合预期，对2026年政治周期持乐观态度，预计将是强劲的收入周期，但未提供具体数字 [27][28] - 当前广告环境表现良好，最大的广告主和广告代理集团趋势非常积极，目前未感受到政府停摆的影响 [30] 问题: 程序化举措进展及对财务的影响时间表 [33] - 已与所有主要DSP就部分库存达成协议，亚马逊合作将于明年增加广播库存，将程序化视为类似播客业务的增量收入来源，具有相似的增长轨迹和潜力 [33][34] - 公司持续专注于利用其独特的受众群体，通过现有平台开发新的收入流，如播客、TikTok合作和广播程序化 [35][36] 问题: 播客增长前景、新合作关系的财务影响阶段 [39][40][41] - 播客业务未显示放缓迹象，第四季度播客收入的绝对美元增长额将大于第三季度，强调应关注绝对美元而非百分比 [42][43] - 视频播客被视为音频播客的附加机会，而非替代品，旨在开拓新的收入流 [44][45] - 5000万美元成本削减计划将于2026年初全面实施，其分阶段实施方式与之前的1.5亿美元计划类似，其中约61%将惠及多平台集团 [46][47][48] 问题: 播客业务长期收入增长可持续性 [51] - 播客听众数量和收听时长均在增长，广告主持续增加投入，播客广告效果显著，约75-80%的播客会被完整收听，且大型品牌广告主和本地销售力量的参与度提升，支持长期增长前景 [52][53][54][55] - 程序化广告技术平台也将成为播客业务的增长载体 [56] 问题: 竞争环境（尤其是AVOD）对广播货币化的影响 [58] - 广播广告正迎来复兴，研究显示在广告活动早期加入广播可以预热消费者，提升整体活动效果，将广播购买整合到数字广告采购平台是打破结构性障碍的关键 [59][60][61] - 近期与亚马逊和TikTok的合作凸显了广播电台的能力和未来潜力 [62][63] - 公司的主要目标之一是使多平台集团恢复收入增长 [64] 问题: 播客在政治广告中的长期机会及本地广告市场趋势 [68][70] - 播客在政治广告中被视为一个非常积极的变量 [69] - 本地市场趋势未见异常变化 [71][72] 问题: 赞助和活动收入表现及展望 [75] - 活动业务规模较小，季度间波动属正常，预计活动业务将继续在公司中扮演重要角色，包括从绝对美元和促销角度，以及与TikTok等新合作带来的增强 [76][77] - 大型活动不仅盈利，还极大地提升了品牌形象，并且常与其他广告打包，收入体现在其他业务线 [79] - 确认未失去任何重要的活动赞助合作伙伴 [80] 问题: 多平台集团利润率改善途径 [81] - 多平台集团的利润率流损情况已有持续改善，该业务具有较高的固定成本成分，收入增长能带来75%-85%的增量流损，结合收入恢复增长和持续的成本削减（包括利用AI等技术），是改善该业务线盈利能力的关键 [81][82][83]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为9.97亿美元，同比下降1.1%[10] - 调整后EBITDA为2.05亿美元，与2024年第三季度持平[10] - 2025年截至9月30日，综合收入为27.38亿美元，同比增长0.1%[63] - 2025年截至9月30日，调整后EBITDA为4.655亿美元，同比增长1.3%[63] - 2025年第三季度自由现金流为负3300万美元[10] - 2025年截至9月30日，净亏损为6580万美元，较2024年的4130万美元增加[65] 用户数据 - 播客的月均听众在8年内翻了一番，从2017年的6700万增长到2025年的1.58亿[23] - 2025年第三季度播客收入为1.40亿美元，同比增长22%[10] - 2025年截至9月30日，播客收入为3.90亿美元，同比增长26.1%[63] 未来展望 - 第四季度预计综合收入将低个位数下降，排除政治影响的收入预计中个位数增长[10] - 第四季度调整后EBITDA预计在2亿到2.4亿美元之间[10] - 2025年现代化计划预计实现净节省1.5亿美元，2026年再增加5000万美元[36] 新产品和新技术研发 - 数字音频集团收入为3.42亿美元，同比增长14%[10] - 2025年第三季度数字音频组收入为3.417亿美元，同比增长13.5%[56] - 2025年截至9月30日，数字音频组收入为9.428亿美元，同比增长14.2%[63] 资本支出与财务状况 - 2025年第三季度资本支出总额为6300万美元，较2024年的7220万美元下降12.7%[61] - 2025年截至9月30日，总债务为51.203亿美元，较2024年的50.715亿美元增加[44] - 2025年截至9月30日，净债务为46.738亿美元，较2024年的45.221亿美元增加[44] - 2025年第三季度运营活动现金流为负1000万美元[10] 其他信息 - 多平台集团收入为5.91亿美元，同比下降5%[10] - 直接运营费用为3.991亿美元，较2024年的4.097亿美元下降2.6%[41] - 销售、一般和行政费用(SG&A)为4.144亿美元，较2024年的4.188亿美元下降1.1%[41] - 2025年截至9月30日，音频与媒体服务组收入为1.937亿美元，同比下降15.5%[63]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.05亿美元，与去年持平，符合此前指引 [6] - 本季度综合收入同比增长1%，高于指引 [6] - 剔除政治因素影响，综合收入增长1.8% [6] - 第一季度GAAP运营亏损为2540万美元，去年同期为3470万美元 [14] - 季度末净债务约为46亿美元，总流动性为5.69亿美元，现金余额为1.68亿美元 [18] - 季度末净债务与调整后EBITDA比率为6.5倍 [18] - 第一季度自由现金流为负8070万美元，与去年同期基本持平 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 数字音频集团 - 第一季度收入为2.77亿美元，同比增长16% [7] - 第一季度调整后EBITDA为8700万美元，同比增长27.8% [7] - 调整后EBITDA利润率为31.4%，去年为28.5% [7] - 播客收入同比增长28%，高于指引 [8] - 非播客数字收入同比增长8.7% [9] 多平台集团 - 第一季度收入为4.73亿美元，同比下降4.2% [9] - 剔除政治广告收入影响，下降3.4% [9] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比下降9.3% [9] 音频和媒体服务集团 - 收入为5900万美元，同比下降14.2% [11] - 调整后EBITDA为1600万美元，同比下降33.3% [11] - 剔除政治因素影响，收入下降11.8% [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于在组织内寻找更高效运营的机会，利用程序化和人工智能等新技术，以实现短期业绩和长期增长 [5] - 数字音频集团播客业务凭借市场领先地位、财务纪律和对高利润率出版领域的关注，成为美国最盈利的播客业务，并加速增长 [8] - 多平台集团旗下的广播电台网络业务收入在第一季度恢复增长，表明广播电台在全国广告商中的影响力不断增强 [10] - 公司通过技术和人工智能推动现代化计划，预计2025年实现1.5亿美元净节省 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前广告支出总体稳定，但由于缺乏可见性，公司将继续密切监控 [5] - 第二季度，公司预计调整后EBITDA在1.4亿 - 1.6亿美元之间，综合收入将下降低个位数 [19] - 数字音频集团收入预计将实现低两位数增长，播客收入预计增长20%左右 [19] - 多平台集团收入预计将下降中高个位数 [20] - 音频媒体服务集团收入预计将下降约5%，主要受政治广告影响 [20] - 全年指引需宏观环境出现积极变化和下半年不确定性改善，以避免对音频广告市场产生负面影响 [20] 其他重要信息 - 第一季度前五大广告类别为医疗保健、金融服务、住宅建设与改善、娱乐和汽车 [12] - 第一季度广告收入增长最大的四个类别为专业服务、科技与电信、美容健身和教育；下降最多的四个类别为餐饮、汽车、博彩和政治 [13] - 综合直接运营费用本季度增长4.4%，主要因数字业务增长带来的可变内容成本增加 [13] - 综合SG&A费用本季度下降1.1%，主要受现代化举措推动 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：当前广告市场情况及与广告合作伙伴的交流情况 - 公司认为像当天的利好消息有助于市场，全国广告业务一季度增长超2%，表明大型广告商仍在坚持投入；风险主要在中小企业，利好消息有助于改善市场情况 [24] - 公司提醒，业务进度数据只是一个时间点的参考，一季度指引与实际业绩存在差异 [25][26] 问题2：公司在地面广播行业的市场份额及提升信心来源 - 广播电台面临的是货币化问题，正从传统广告模式向电子和数字平台转型，公司的广告技术栈在不断发展，程序化广告也开始兴起 [28][29] - 大型广告合作伙伴倾向于减少合作伙伴数量，公司规模优势使其成为首选合作伙伴，行业整合对公司有利 [29] - 过去多年公司持续在广播市场获取份额，且分享了全国广播网络业务的积极数据点，增强了市场信心 [31][32] 问题3：播客业务一季度表现超预期及二季度持续加速增长的原因 - 公司拥有受听众欢迎的播客内容，受众群体庞大且在增长，在PodTrak的排名领先，且内容覆盖19个播客收听类别 [39] - 多数人还是倾向于收听播客，视频播客更像是视频节目，公司认为自身处于有利地位 [40] - 公司多年前未设置付费墙，确保播客广泛可及，拥有1000人的销售团队和成熟的广告技术，能够高效实现播客业务货币化 [42][43] - 大型广告商近年来才开始重视播客业务，其投入将推动业务增长 [44] - 播客业务与广播业务相邻，公司在创作、资源和推广方面具有天然优势 [45][46] 问题4：广播放松所有权规则对公司资产买卖的影响 - 公司已覆盖美国90%以上的人口，广播收听率高于十年前，现有业务布局良好，认为监管变化不会影响公司运营策略 [47][48] 问题5：第一季度2700万美元成本节省是运行率还是实际影响，以及剩余节省的节奏 - 2700万美元不是运行率概念，后续成本节省节奏预计为第二季度2700万美元，之后三个季度每季度4000万美元，全年达到1.5亿美元 [51] 问题6：如果收入环境放缓，是否有额外的成本合理化机会 - 公司在报告中有关于成本的详细内容，管理层能够关注多个成本控制杠杆，同时会利用人工智能技术提高效率，平衡成本控制和业务增长机会 [52][53] 问题7：尼尔森更新评级方法的早期观察及对广告商的影响 - 尼尔森优先考虑捕捉所有实际收听情况，这对公司很重要，能使公司在定价、销售和媒体组合模型中获得更准确的价值体现 [55] 问题8：程序化交易在不同类别中的采用情况及对Premier Networks收入趋势的贡献 - 目前程序化交易对Premier Networks业绩影响不大，其收入增长主要反映大型全国广告商与中小企业的差异；公司在数字库存程序化交易方面已取得进展，正努力推动广播库存上线 [59] 问题9：播客业务增长是来自印象量增加还是费率提高 - 播客业务增长来自印象量和费率两方面，公司拥有广泛的播客资源和庞大的销售团队，共同推动了业务增长 [61][63]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.05亿美元，与上年持平，符合此前指引 [5] - 本季度综合收入同比增长1%，高于指引的低个位数下降；剔除政治因素影响，综合收入增长1.8% [5] - 第一季度GAAP运营亏损为2540万美元，上年同期运营亏损为3470万美元 [13] - 季度末净债务约为46亿美元，总流动性为5.69亿美元，现金余额为1.68亿美元；季度末净债务与调整后EBITDA比率为6.5倍 [17] - 第一季度自由现金流为负8070万美元，与上年同期的负8090万美元基本持平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 数字音频集团 - 第一季度收入为2.77亿美元，同比增长16%，高于指引的低两位数增长 [6][14] - 第一季度调整后EBITDA为8700万美元，同比增长27.8%，调整后EBITDA利润率为31.4%，上年为28.5% [6] - 播客收入同比增长28%，远高于指引的高个位数增长；非播客数字收入同比增长8.7% [6] 多平台集团 - 第一季度收入为4.73亿美元，同比下降4.2%，符合指引的中个位数下降；剔除政治广告收入影响，下降3.4% [7][16] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比下降9.3%，调整后EBITDA利润率为14.8%，上年同期为15.6% [7][16] - 旗下顶级广播网络业务收入在第一季度恢复增长，同比增长2.1% [8] 音频和媒体服务集团 - 收入为5900万美元，同比下降14.2%；调整后EBITDA为1600万美元，同比下降33.3%，主要受Cats Television影响；剔除政治因素，收入下降11.8% [9][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度iHeart在Miller Kaplan衡量的市场中广告收入占比增至40% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于在全公司范围内寻找更高效运营的机会，利用程序化和人工智能等新技术，以实现短期业绩和长期增长 [4] - 期望广播电台业务重回增长轨道，现代计划按计划推进，预计2025年实现1.5亿美元净节省，主要由技术和人工智能驱动 [9] - 公司认为自身在播客领域处于领先地位，播客业务的财务纪律和对高利润率播客出版领域的关注，推动其成为美国最赚钱的播客业务 [6] - 凭借受众覆盖范围、对广告技术和数据的投资以及最大的音频销售团队，预计在广播行业广告收入中的份额将继续增长 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前广告支出总体稳定，但由于缺乏可见性，仍需密切监测 [4] - 预计第二季度调整后EBITDA在1.4亿 - 1.6亿美元之间，上年同期为1.5亿美元；预计2025年第二季度综合收入将低个位数下降 [18] - 4月业务进度较上年同期下降2%，剔除政治因素影响下降1.4% [18] - 预计数字音频集团收入将实现低两位数增长，播客收入预计增长20%左右；多平台集团收入将中到高个位数下降；音频媒体服务集团收入预计下降约5%，主要受政治广告影响 [18][19] - 上季度发布的全年指引未考虑当前宏观波动，若要更新全年指引，需要宏观环境出现积极变化，下半年不确定性得到改善，以避免对音频广告市场产生负面影响 [19] 其他重要信息 - 现代化举措在第一季度带来2700万美元的净节省，投资者演示文稿中的幻灯片展示了按细分市场、职能和类型划分的成本节省情况 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请介绍当前广告市场情况及与广告合作伙伴的交流情况，以及广告商在关税公告后的反应和重新参与情况，还有如何恢复广告市场的可见性 - 公司认为今日的消息有帮助，顶级广播网络业务数据显示大型广告商仍在坚持投入；风险主要来自中小型企业，它们更容易受到负面消息影响；积极的消息有助于改善情况 [23] - 公司提醒业务进度只是一个时间点的数据，第一季度指引时1月业务进度增长5%，2月下降约7%，但最终第一季度收入增长1% [25][26] 问题2：请阐述地面广播行业现状，以及公司从当前40%的市场份额进一步提升的信心来源 - 广播电台面临的是货币化问题，正从按广告位销售的业务向电子和数字平台转型，公司的广告技术栈在发展，程序化广告也开始在广播电台领域出现 [28][29] - 大型广告合作伙伴倾向于减少合作伙伴数量，公司规模大，可能成为首选合作伙伴，行业整合对公司有利 [29] - 过去多年公司持续在广播领域获取市场份额；公司分享的顶级广播网络业务数据，展示了广播电台在全国广告商中的实力 [31][32] 问题3：请解释第一季度播客业务表现超预期以及第二季度预计加速增长的原因，以及广播放松所有权规则对公司资产买卖的影响 - 公司拥有受听众欢迎的播客，受众群体庞大且在增长，在PodTrak的测量中表现出色，且在所有19个播客收听类别中实现了多元化 [38] - 绝大多数人希望收听播客，将视频播客视为视频节目，而非传统播客业务；公司认为消费者的选择表明其在播客领域处于有利地位 [39][40] - 公司多年前未设置付费墙，确保所有播客可在任何地方获取，拥有庞大的库存并能高效货币化；公司有1000人的广告销售团队在全美150多个办公室销售播客；公司建立的广告技术可在所有平台上投放、监控和报告广告 [41][42] - 大型广告商近年来才开始重视播客业务，其投入的资金更多；播客业务与广播电台业务相邻，公司在创作、资源和推广方面具有天然优势，可通过广播电台宣传播客 [43][44] - 公司已覆盖美国90%以上的人口，广播收听率高于十年前，认为广播放松所有权规则不会影响公司的运营策略 [46][47] 问题4：第一季度2700万美元的成本节省是运行率还是实际影响，以及剩余节省的节奏如何，若收入环境放缓是否有额外的成本合理化机会 - 2700万美元不应视为运行率，预计第二季度节省2700万美元，之后三个季度每季度节省4000万美元，全年达到1.5亿美元 [50] - 公司认为演示文稿中的幻灯片展示了多个可关注的成本控制杠杆，管理层有能力寻找机会，利用人工智能技术提高效率，同时继续支持增长机会，如播客业务的增长 [51][52] 问题5：对尼尔森更新收视率方法的早期观察，以及新的收听率统计方式是否能引起广告商的共鸣 - 公司认为尼尔森优先捕捉所有实际发生的收听情况是积极的一步，这不仅能显示更多听众，还能使广告商的计量经济模型和媒体组合模型更准确地反映公司的贡献，对产品定价、销售和价值评估都有帮助 [54] 问题6：程序化交易在不同类别中的采用情况，以及对顶级广播网络业务收入趋势的贡献 - 目前程序化交易对顶级广播网络业务表现影响不大，该业务收入增长主要反映大型全国广告商与中小企业的差异；公司在数字库存的程序化交易平台上已基本就绪并有收入，正努力将广播库存上线 [58] - 公司上季度宣布将广播库存引入DB360和雅虎等平台，并将继续与其他需求方平台合作，以适应广告市场的发展 [60] 问题7：第一季度播客业务增长主要来自印象交付量的增加还是费率的提高 - 增长来自印象交付量和费率两方面，公司拥有众多播客，下载量范围广泛，且有1000人每天销售播客及其他产品 [61][62]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为8.07亿美元，同比增长1.0%（不包括政治收入时，收入增长1.8%）[10] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.05亿美元，与2024年第一季度持平[10] - 2025年第一季度净亏损为28.0883万美元，较2024年同期的1.8108万美元亏损显著增加[49] 用户数据 - 数字音频集团收入为2.77亿美元，同比增长16%[10] - 播客收入为1.16亿美元，同比增长28%[10] - 多平台集团收入为4.73亿美元，同比下降4%（不包括政治收入时，下降3%）[10] 未来展望 - 预计2025年第二季度综合收入将低位下降[10] - 预计2025年第二季度调整后EBITDA约为1.4亿至1.6亿美元[10] 资本支出与现金流 - 2025年第一季度现金流为6100万美元，自由现金流为负8100万美元[10] - 2025年第一季度自由现金流为-806.74万美元，较2024年同期的-808.59万美元略有改善[48] - 2025年第一季度资本支出总额为1970万美元，较2024年同期下降1.9%[46] 负债情况 - 总债务为50.546亿美元，净债务为46.088亿美元[35] - 加权平均债务成本为9.3%[35] 其他信息 - 多平台集团调整后EBITDA为7000万美元，同比下降9%[10] - 广播电台收入为3.407亿美元，较2024年同期下降5.2%[42]