战略合作核心 - Cumulus Media与Rumble宣布达成多维度战略合作 旨在释放播客与视频内容在媒体领域的新机会 [1] - 合作涉及内容分发 广告整合及跨平台解决方案 覆盖Westwood One Cumulus Podcast Network及Rumble视频平台 [1][2] - 双方将结合播客资源与创作者生态 打造具有真实性 规模化和品牌安全性的新型广告形式 [3] 合作细节 - Westwood One将在Rumble平台分发音视频内容 同时双方共同开发独家跨平台广告方案以最大化品牌合作伙伴收益 [2] - Rumble通过合作为其创作者开辟新变现渠道 同时为广告主提供触达高参与度社群的有效途径 [3] 公司背景 - Cumulus Media为音频优先的媒体公司 月触达2 5亿用户 拥有400家自有电台及9 500家附属电台 运营全美最大音频网络Westwood One [5] - Rumble是高增长视频平台及云服务提供商 致力于构建独立基础设施并推动互联网自由开放 [4]

公司财报会议安排 - 公司将于2025年8月7日美国东部时间8:30举行电话会议讨论2025年第二季度运营结果 [1] - 财报新闻稿将在会议前约8:00美国东部时间发布 [1] 会议参与方式 - 需通过指定链接提前注册会议 注册需一次性邮箱验证 成功后发送包含唯一PIN码的日历邀请 [2] - 可通过公司投资者关系网站链接收听会议直播或获取录音 [3] - 电话接入方式：美国境内拨打833-470-1428 国际拨打404-975-4839 接入码033528 建议提前5-10分钟拨入 [4] 公司业务概况 - 音频优先的媒体公司 月触达用户2 5亿 覆盖400个自有广播电台和84个市场 [5] - 通过Westwood One运营美国最大音频网络 覆盖9500多个合作电台 内容合作伙伴包括NFL NCAA AP新闻等 [5] - 旗下Cumulus播客网络提供原创播客内容 广告服务覆盖广播 数字 移动 社交及语音激活平台 [5] 投资者联系方式 - 投资者关系邮箱IR@cumuluscom 电话404-260-6600 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度（2025年1月1日 - 2025年3月31日），合并收入为1930万美元，音频部门收入为1820万美元，调整后EBITDA为410万美元，合并调整后EBITDA为110万美元，按美国公认会计原则（GAAP）计算，净亏损为1090万美元，摊薄后每股亏损0.07美元 [16] - 2025财年全年，合并收入为1.144亿美元，调整后EBITDA为840万美元，音频部门全年收入为1.089亿美元，调整后EBITDA为1820万美元 [17] - 公司全年营收超1.12亿美元，音频业务达1.08亿美元，EBITDA为1800万美元，比两个月前的预期高出600万美元 [7] - 播客业务收入从去年的3800万美元增至超5200万美元，本季度为1400万美元，EBITDA超90万美元，公司将该业务的收入指引提高至5500 - 6000万美元，EBITDA为350 - 500万美元 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 音频业务 - 第四季度收入为1820万美元，调整后EBITDA为410万美元；全年收入为1.089亿美元，调整后EBITDA为1820万美元 [16][17] 播客业务 - 连续六个月跻身全球十大播客行列，网络总曝光量超10亿次，过去24个月新增46个播客，总数超200个，目前有超100个新播客正在筹备中，每月新增约1个 [8] - 公司正在关注播客行业的17项潜在收购 [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重点放在B2B业务上，已签署超五项B2B合作协议，预计收入超5000万美元，最大的潜在合作机会将于8月推出，未来还将与运营商、零售商、流媒体网络、汽车公司等建立合作 [10][18] - 公司计划大力投入人工智能和Web3加密领域，在人工智能方面，已通过引入AI削减成本，并与全球最大的程序化广告商DAX合作开展广告活动，特斯拉用户的填充率超50%，即将推出第二阶段计划，将用户转化为付费订阅者；在Web3加密领域，已组建专家团队，推出专注于Web3和加密的播客网络，并计划收购和开展新业务 [11][12] - 公司将继续推进播客业务的整合和扩张，通过收购和推出新播客来巩固市场地位 [8] - 行业竞争方面，公司是全球仅存的10家数字服务提供商（DSP）之一，市场上有其他公司进行业务交易，如Naps以2亿美元出售，Tidal几年前以4.5亿美元出售 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为这是一个关键的年份，与特斯拉的合作使其变得更强大，未来前景非常乐观 [6] - 公司对B2B业务的发展势头感到兴奋，预计这些合作将在未来几年带来数千万到数亿美元的收入 [10][18] - 人工智能和Web3加密领域具有巨大的发展潜力，公司将利用自身优势在这些领域拓展业务 [11][12] - 播客业务将继续增长，公司对其未来表现充满信心 [17] 其他重要信息 - 公司更换了信用额度，用JGB高达2750万美元的信贷工具取代了East West Bank的750万美元信贷额度，这将使公司拥有最大的现金头寸 [9] - 公司削减了超1000万美元的短期负债，在Slack和广播部门裁员三分之一，在CPS部门裁员超70%，总成本削减超4000万美元，这是EBITDA超预期的原因 [9] - 公司回购了超35万股LiveOne股票和超100万股PODC股票，并计划继续回购，以显示对公司的信心 [12] - 公司的电视和电影业务取得进展，已售出第三个播客改编的电视节目，这将成为新的收入来源，且无需额外成本 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：填充率超过50%从财务角度具体意味着什么 - 填充率指的是广告库存的填充比例，超过50%意味着原本为零的库存现在有超过一半被填充，这将推动收入增长，并为将用户转化为付费订阅者奠定基础，未来填充率有望迅速提高到75% [23][25] 问题2：目前是否有大量付费订阅者 - 公司已有超150万订阅者和广告支持用户，其中付费订阅者超25万，未来一年公司希望将25% - 30%的用户转化为付费订阅者，这将带来可观的收入 [27] 问题3：Web3和加密业务主要是指播客内容吗 - 公司已推出专注于Web3和加密的播客网络，将利用AI创建自己的主持人和知识产权，并收购相关播客，此外，公司认为在Web3领域还有更多拓展机会，如播客的代币化，但不会涉足加密采矿业务 [29][31] 问题4：10 - K报告何时提交 - 公司希望在下周初提交，目前报告已基本完成，正在等待审计师完成相关文件 [33] 问题5：新的B2B合作与之前有何不同 - 公司即将与拥有超特斯拉10倍订阅者的合作伙伴推出合作，目前B2B业务势头良好，在运营商、汽车公司、零售商、流媒体网络等领域都有机会，公司作为全球仅存的10家DSP之一，处于有利地位，受到行业关注 [37][40][42] 问题6：与特斯拉的合作关系有何变化 - 现在在大多数特斯拉汽车中都能看到LiveOne的标志，品牌价值得到提升，已将130万辆特斯拉汽车的用户转化为订阅者，用户平均每天使用该服务40分钟以上，公司还获得了用户数据库，这将有助于提高每用户平均收入（ARPU），目前ARPU已从3美元提高到5美元，未来公司将加大营销力度 [44][46][49] 问题7：8月计划推出的最大B2B合作是否已签署，何时产生收入以及如何增长 - 该合作已签署，公司对其非常有信心，认为这可能是公司历史上最大的合作伙伴，具体合作伙伴暂未公布，未来将适时宣布 [52][53][56]

纪要涉及的公司 Alphabet旗下的YouTube 纪要提到的核心观点和论据 1. **YouTube业务飞轮及优先事项** - **核心观点**：YouTube业务围绕创作者、观众和货币化三个相互关联的部分构成飞轮，这是保持产品发展势头的关键优先事项[6][7][8] - **论据**：创作者是YouTube充满活力的创作者经济生态系统的核心，他们推动娱乐和文化发展；观众通过各种创新格式与创作者连接；货币化通过AVOD和SVOD业务驱动飞轮循环，吸引新创作者和更多观众[5][6][7][8] 2. **CTV观看情况** - **核心观点**：YouTube是连接电视（CTV）上最大的观看平台，CTV是人们观看YouTube的主要方式，是重要的增长领域[9][10][11] - **论据**：多年来通过产品创新、与设备制造商合作等投入，使YouTube在CTV上的观看体验一流；过去几年在美国CTV上是头号流媒体，最近几个月在流媒体、广播和有线电视综合排名中是头号分销商；全球CTV上每月有超过十亿小时的观看时间，在美国CTV已成为人们观看YouTube的主要方式[9][10] 3. **Shorts观看趋势及增长驱动因素** - **核心观点**：Shorts观看量同比增长20%，具有强劲的增长势头，是受观众欢迎的格式[13] - **论据**：对于年轻观众，观看视频越来越具有参与性，Shorts使他们易于参与创作过程；Shorts是YouTube上创造力的入口，许多大创作者从Shorts创作者起步，70%上传到YouTube的频道会上传Shorts[14][15][16] 4. **Podcast业务机会及驱动因素** - **核心观点**：YouTube的Podcast业务取得成功，有很大发展机会[17] - **论据**：每月有超过十亿用户在YouTube上消费Podcast；观众不仅想收听，还想观看Podcast，视频对Podcast很重要；YouTube帮助Podcasters扩大受众，在主应用和音乐应用中投资Podcast收听或观看体验，形成了类似创作者的生态系统[17][18][19][20] 5. **创作者竞争及留存策略** - **核心观点**：YouTube在创作者竞争中具有优势，创作者将YouTube视为家园[22][23][25] - **论据**：创作者认为YouTube是他们所有机会的来源，如最大创作者Mr. Beast将YouTube列为成功的首要支柱；YouTube通过帮助创作者建立受众和社区、提供货币化机会来留住创作者，2021 - 2023年向创作者、合作伙伴支付超过70亿美元，过去十年支付金额逐年增长[22][23][24] 6. **多模态生成式AI对业务的影响** - **核心观点**：AI对YouTube业务有积极影响，将推动创造力和产品体验提升[26][32][33] - **论据**：YouTube多年来一直在投资AI，如推荐系统、内容政策执行等；新的应用领域包括创作（如DreamScreen）、扩大受众分布（如多轨音频翻译）和改进推荐（如使用Gemini），AI将赋能人类创造力，带来创造力和讲故事的复兴[27][28][29][32][33] 7. **Shorts货币化情况** - **核心观点**：Shorts货币化取得进展，有增长潜力[34][36] - **论据**：截至2025年第一季度，Shorts参与观看量增长20%；Shorts平均有更多广告机会，通过AI投资合适的广告产品（如将现有创意转化为Shorts格式、更好的定位）来提高货币化；在一些国家，Shorts每观看小时的收入（RPH）已与传统流媒体相当，部分地区领先[34][35][36] 8. **广告业务进展** - **核心观点**：YouTube广告业务在推动绩效广告方面取得进展，为广告商提供多样化解决方案[38] - **论据**：最近结果显示，YouTube广告同比增长10%，由直接响应驱动；提供多种广告格式和创新，如品牌赞助套餐、使用QR码或可购物连接电视、暂停广告等，以满足不同广告商需求[38][39][40][42] 9. **AI在广告中的应用** - **核心观点**：AI在广告创作和定位方面发挥重要作用，提高效率和效果[44][45][46] - **论据**：AI使广告创作过程更简单高效，能将创意概念转化为不同格式和平台；在广告定位方面，通过投资AI的需求生成（demand gen）活动，成本每美元同比提高26%[44][45][46] 10. **广告负载与用户体验** - **核心观点**：在不损害用户体验的前提下，有增加广告负载的空间[47][48][49] - **论据**：以用户体验为首要原则，如在连接电视上采用更深的广告插播（pods）、减少中断的方式，既增加了每小时广告数量，又提高了用户满意度[47][48][49] 11. **YouTube TV业务发展** - **核心观点**：YouTube TV通过产品和功能创新实现增长，未来有望成为最大的付费电视提供商[52][54][56] - **论据**：YouTube TV起源于重塑传统电视体验，目前有超过800万订阅者；通过投资多视图、关键播放等功能，满足用户对更多选择的需求，产品和功能创新比特定频道阵容更重要[53][54][55][56] 12. **周日票和体育版权业务** - **核心观点**：周日票和新的NFL比赛合作将以独特的YouTube方式进行，注重产品创新和创作者生态系统整合[62][63][64] - **论据**：新的NFL比赛将在全球数十亿用户面前免费提供，通过多视图等技术创新提升观看体验；创作者生态系统是YouTube体育观看的独特优势，如与创作者合作的“一起观看”模式能增加观看量，巴西的足球比赛合作取得良好效果[63][64][66] 13. **订阅业务发展** - **核心观点**：YouTube的订阅业务包括Prime Time Channels、YouTube Music和Premium等，通过创新和提供用户价值实现增长[70][71][75][76] - **论据**：Prime Time Channels有45个频道，是满足不同视频使用场景的新业务，周日票是其重要组成部分；YouTube Music和Premium有2500万订阅者，通过提供用户选择（如广告免费、离线、高质量音频等功能）和创新（如推出Premium Light）来吸引用户，优质用户对创作者生态系统和业务贡献更大[70][71][75][76][77][78] 14. **业务财务和回报管理** - **核心观点**：从财务和回报角度管理业务，注重长期投资、收入增长、毛利率提升和运营成本控制[79][80][81] - **论据**：对CTV、Podcast、Shorts、AI等领域进行长期投资；2024年第三季度YouTube总收入超过500亿美元，高于2023年的400亿美元，通过AVOD、SVOD、购物、频道会员等多种方式增长收入；调整Shorts的收入分成以提高毛利率；控制运营费用，如适度控制员工增长、供应商成本，利用AI提高效率[79][80][81] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 部分发言涉及前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素可参考Alphabet的10 - K和10 - Q表格文件[1][2] - 对于提供更便宜、更精简的频道捆绑包，目前暂无明确说法，但会持续关注频道组合和用户反馈，更注重产品体验和功能[57][58][59] - 对于与其他体育联盟合作的可能性，会专注于现有合作的成功，通过是否能服务粉丝、带来技术创新和整合创作者生态系统等标准来评估新机会[68] - 新的NFL比赛是一次尝试，YouTube会从中学习，继续推动创造力、娱乐和文化的边界[69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.05亿美元，与去年持平，符合此前指引 [6] - 本季度综合收入同比增长1%，高于指引 [6] - 剔除政治因素影响，综合收入增长1.8% [6] - 第一季度GAAP运营亏损为2540万美元，去年同期为3470万美元 [14] - 季度末净债务约为46亿美元，总流动性为5.69亿美元，现金余额为1.68亿美元 [18] - 季度末净债务与调整后EBITDA比率为6.5倍 [18] - 第一季度自由现金流为负8070万美元，与去年同期基本持平 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 数字音频集团 - 第一季度收入为2.77亿美元，同比增长16% [7] - 第一季度调整后EBITDA为8700万美元，同比增长27.8% [7] - 调整后EBITDA利润率为31.4%，去年为28.5% [7] - 播客收入同比增长28%，高于指引 [8] - 非播客数字收入同比增长8.7% [9] 多平台集团 - 第一季度收入为4.73亿美元，同比下降4.2% [9] - 剔除政治广告收入影响，下降3.4% [9] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比下降9.3% [9] 音频和媒体服务集团 - 收入为5900万美元，同比下降14.2% [11] - 调整后EBITDA为1600万美元，同比下降33.3% [11] - 剔除政治因素影响，收入下降11.8% [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于在组织内寻找更高效运营的机会，利用程序化和人工智能等新技术，以实现短期业绩和长期增长 [5] - 数字音频集团播客业务凭借市场领先地位、财务纪律和对高利润率出版领域的关注，成为美国最盈利的播客业务，并加速增长 [8] - 多平台集团旗下的广播电台网络业务收入在第一季度恢复增长，表明广播电台在全国广告商中的影响力不断增强 [10] - 公司通过技术和人工智能推动现代化计划，预计2025年实现1.5亿美元净节省 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前广告支出总体稳定，但由于缺乏可见性，公司将继续密切监控 [5] - 第二季度，公司预计调整后EBITDA在1.4亿 - 1.6亿美元之间，综合收入将下降低个位数 [19] - 数字音频集团收入预计将实现低两位数增长，播客收入预计增长20%左右 [19] - 多平台集团收入预计将下降中高个位数 [20] - 音频媒体服务集团收入预计将下降约5%，主要受政治广告影响 [20] - 全年指引需宏观环境出现积极变化和下半年不确定性改善，以避免对音频广告市场产生负面影响 [20] 其他重要信息 - 第一季度前五大广告类别为医疗保健、金融服务、住宅建设与改善、娱乐和汽车 [12] - 第一季度广告收入增长最大的四个类别为专业服务、科技与电信、美容健身和教育；下降最多的四个类别为餐饮、汽车、博彩和政治 [13] - 综合直接运营费用本季度增长4.4%，主要因数字业务增长带来的可变内容成本增加 [13] - 综合SG&A费用本季度下降1.1%，主要受现代化举措推动 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：当前广告市场情况及与广告合作伙伴的交流情况 - 公司认为像当天的利好消息有助于市场，全国广告业务一季度增长超2%，表明大型广告商仍在坚持投入；风险主要在中小企业，利好消息有助于改善市场情况 [24] - 公司提醒，业务进度数据只是一个时间点的参考，一季度指引与实际业绩存在差异 [25][26] 问题2：公司在地面广播行业的市场份额及提升信心来源 - 广播电台面临的是货币化问题，正从传统广告模式向电子和数字平台转型，公司的广告技术栈在不断发展，程序化广告也开始兴起 [28][29] - 大型广告合作伙伴倾向于减少合作伙伴数量，公司规模优势使其成为首选合作伙伴，行业整合对公司有利 [29] - 过去多年公司持续在广播市场获取份额，且分享了全国广播网络业务的积极数据点，增强了市场信心 [31][32] 问题3：播客业务一季度表现超预期及二季度持续加速增长的原因 - 公司拥有受听众欢迎的播客内容，受众群体庞大且在增长，在PodTrak的排名领先，且内容覆盖19个播客收听类别 [39] - 多数人还是倾向于收听播客，视频播客更像是视频节目，公司认为自身处于有利地位 [40] - 公司多年前未设置付费墙，确保播客广泛可及，拥有1000人的销售团队和成熟的广告技术，能够高效实现播客业务货币化 [42][43] - 大型广告商近年来才开始重视播客业务，其投入将推动业务增长 [44] - 播客业务与广播业务相邻，公司在创作、资源和推广方面具有天然优势 [45][46] 问题4：广播放松所有权规则对公司资产买卖的影响 - 公司已覆盖美国90%以上的人口，广播收听率高于十年前，现有业务布局良好，认为监管变化不会影响公司运营策略 [47][48] 问题5：第一季度2700万美元成本节省是运行率还是实际影响，以及剩余节省的节奏 - 2700万美元不是运行率概念，后续成本节省节奏预计为第二季度2700万美元，之后三个季度每季度4000万美元，全年达到1.5亿美元 [51] 问题6：如果收入环境放缓，是否有额外的成本合理化机会 - 公司在报告中有关于成本的详细内容，管理层能够关注多个成本控制杠杆，同时会利用人工智能技术提高效率，平衡成本控制和业务增长机会 [52][53] 问题7：尼尔森更新评级方法的早期观察及对广告商的影响 - 尼尔森优先考虑捕捉所有实际收听情况，这对公司很重要，能使公司在定价、销售和媒体组合模型中获得更准确的价值体现 [55] 问题8：程序化交易在不同类别中的采用情况及对Premier Networks收入趋势的贡献 - 目前程序化交易对Premier Networks业绩影响不大，其收入增长主要反映大型全国广告商与中小企业的差异；公司在数字库存程序化交易方面已取得进展，正努力推动广播库存上线 [59] 问题9：播客业务增长是来自印象量增加还是费率提高 - 播客业务增长来自印象量和费率两方面，公司拥有广泛的播客资源和庞大的销售团队，共同推动了业务增长 [61][63]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.05亿美元，与上年持平，符合此前指引 [6] - 本季度综合收入同比增长1%，高于指引的低个位数下降；剔除政治因素影响，综合收入增长1.8% [6] - 第一季度GAAP运营亏损为2540万美元，上年同期运营亏损为3470万美元 [15] - 季度末净债务约为46亿美元，总流动性为5.69亿美元，现金余额为1.68亿美元；季度末净债务与调整后EBITDA比率为6.5倍 [19] - 第一季度自由现金流为负8070万美元，与上年同期的负8090万美元基本持平 [19] - 预计第二季度调整后EBITDA在1.4亿 - 1.6亿美元之间，上年同期为1.5亿美元；预计综合收入同比下降低个位数 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 数字音频集团 - 第一季度收入为2.77亿美元，同比增长16%，高于指引的低两位数增长 [7][17] - 第一季度调整后EBITDA为8700万美元，同比增长27.8%；调整后EBITDA利润率为31.4%，上年为28.5% [7] - 播客收入同比增长28%，远高于指引的高 teens增长；非播客数字收入同比增长8.7% [8][18] 多平台集团 - 第一季度收入为4.73亿美元，同比下降4.2%，符合指引的中个位数下降；剔除政治广告收入影响，下降3.4% [9][18] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比下降9.3%；调整后EBITDA利润率为14.8%，上年同期为15.6% [9][18] - 旗下顶级广播网络业务收入在第一季度恢复增长，同比增长2.1% [10] 音频和媒体服务集团 - 收入为5900万美元，同比下降14.2%；调整后EBITDA为1600万美元，同比下降33.3%，主要受Cats Television影响；剔除政治因素，收入下降11.8% [11][19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于识别机会，更高效运营，利用程序化和AI等新技术，以在经济不确定时期实现短期业绩和长期增长 [5] - 现代计划按计划推进，预计2025年实现1.5亿美元净节省，主要由技术和AI驱动 [11] - 公司在广播电台行业广告收入份额增长至40%，凭借受众覆盖、广告技术和数据投资以及最大的音频销售团队，预计份额将继续增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场支出总体稳定，但因缺乏可见性需密切监测；大广告商表现较好，中小业务受负面新闻影响较大，积极消息有助于改善情况 [5][26] - 预计2025年剩余季度将产生正自由现金流 [19] - 全年指引需宏观环境积极变化和下半年不确定性改善，以避免对音频广告市场的潜在负面影响 [21] 其他重要信息 - 第一季度前五大广告类别为医疗保健、金融服务、住宅建筑和改善、娱乐和汽车 [13] - 第一季度增幅最大的四个广告类别为专业服务、科技和电信、美容健身和教育；降幅最大的四个类别为餐饮、汽车、博彩和政治 [14] - 综合直接运营费用本季度增长4.4%，主要因数字业务增长带来的可变内容成本增加，部分被2024年现代化举措导致的员工薪酬成本降低所抵消 [14] - 综合SG&A费用本季度下降1.1%，主要受现代化举措推动，部分被员工健康和福利费用增加以及坏账费用增加所抵消 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 目前广告市场情况、与广告合作伙伴的对话、广告商在关税公告后的反应及市场恢复可见性的条件 - 公司认为积极消息有助于改善市场情况，大广告商表现较好，中小业务受负面新闻影响较大；公司给出的4月数据只是一个时间点的参考，实际情况可能会有变化 [26][27] 问题2: 广播电台行业现状及公司提高市场份额的信心来源 - 广播电台受众数量比十年前更多，面临的是货币化问题，正在向电子和数字平台转型；公司广告技术栈在发展，程序化广告开始出现；大型广告合作伙伴倾向于选择更少的合作伙伴，公司有优势 [30][31] 问题3: 第一季度播客业务超预期及二季度持续加速增长的原因，以及广播放松所有权规则对公司资产买卖的影响 - 公司拥有受听众欢迎的播客，受众规模大且在增长，PodTrak数据显示公司表现出色且在各类别中分布广泛；消费者主要还是倾向于收听播客，视频播客并非真正的播客业务；公司战略上未设置付费墙，拥有庞大的销售团队和广告技术，且大广告商对播客的需求逐渐增加；广播电台是播客的天然推广渠道 [40][43][46] - 公司已覆盖美国90%以上的地区，广播收听情况良好，广播放松所有权规则不会影响公司运营策略 [48][49] 问题4: 第一季度2700万美元成本节省是运行率还是实际影响，以及剩余节省在全年的节奏和是否有波动 - 2700万美元不是运行率，预计第二季度节省2700万美元，接下来三个季度每季度节省4000万美元，总计达到1.5亿美元 [52] 问题5: 如果收入环境放缓，是否有额外的成本合理化机会 - 公司在报告中有关于成本的详细内容，管理层有多个可关注的杠杆，会不断利用AI技术提高效率，同时支持增长机会 [53][54] 问题6: 尼尔森更新评级方法的早期观察以及新方法是否得到广告商认可 - 尼尔森优先捕捉所有实际收听情况是积极的一步，这有助于公司在定价、销售产品以及媒体组合模型中更准确地体现价值 [56] 问题7: 程序化交易在不同类别中的采用情况以及对顶级网络收入趋势的贡献 - 目前程序化交易对顶级网络收入表现影响不大，顶级网络收入增长更多反映了大广告商与中小业务的差异；公司数字库存已在重要平台上实现程序化交易并产生收入，正在努力推动广播库存的程序化交易 [60] 问题8: 本季度播客增长主要来自印象量增加还是费率提高 - 播客增长来自印象量和费率的双重增长，公司拥有众多播客和庞大的销售团队 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为1.05亿美元，与上年持平，符合此前指引 [5] - 本季度综合收入同比增长1%，高于指引的低个位数下降；剔除政治因素影响，综合收入增长1.8% [5] - 第一季度GAAP运营亏损为2540万美元，上年同期运营亏损为3470万美元 [13] - 季度末净债务约为46亿美元，总流动性为5.69亿美元，现金余额为1.68亿美元；季度末净债务与调整后EBITDA比率为6.5倍 [17] - 第一季度自由现金流为负8070万美元，与上年同期的负8090万美元基本持平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 数字音频集团 - 第一季度收入为2.77亿美元，同比增长16%，高于指引的低两位数增长 [6][14] - 第一季度调整后EBITDA为8700万美元，同比增长27.8%，调整后EBITDA利润率为31.4%，上年为28.5% [6] - 播客收入同比增长28%，远高于指引的高个位数增长；非播客数字收入同比增长8.7% [6] 多平台集团 - 第一季度收入为4.73亿美元，同比下降4.2%，符合指引的中个位数下降；剔除政治广告收入影响，下降3.4% [7][16] - 调整后EBITDA为7000万美元，同比下降9.3%，调整后EBITDA利润率为14.8%，上年同期为15.6% [7][16] - 旗下顶级广播网络业务收入在第一季度恢复增长，同比增长2.1% [8] 音频和媒体服务集团 - 收入为5900万美元，同比下降14.2%；调整后EBITDA为1600万美元，同比下降33.3%，主要受Cats Television影响；剔除政治因素，收入下降11.8% [9][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度iHeart在Miller Kaplan衡量的市场中广告收入占比增至40% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于在全公司范围内寻找更高效运营的机会，利用程序化和人工智能等新技术，以实现短期业绩和长期增长 [4] - 期望广播电台业务重回增长轨道，现代计划按计划推进，预计2025年实现1.5亿美元净节省，主要由技术和人工智能驱动 [9] - 公司认为自身在播客领域处于领先地位，播客业务的财务纪律和对高利润率播客出版领域的关注，推动其成为美国最赚钱的播客业务 [6] - 凭借受众覆盖范围、对广告技术和数据的投资以及最大的音频销售团队，预计在广播行业广告收入中的份额将继续增长 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前广告支出总体稳定，但由于缺乏可见性，仍需密切监测 [4] - 预计第二季度调整后EBITDA在1.4亿 - 1.6亿美元之间，上年同期为1.5亿美元；预计2025年第二季度综合收入将低个位数下降 [18] - 4月业务进度较上年同期下降2%，剔除政治因素影响下降1.4% [18] - 预计数字音频集团收入将实现低两位数增长，播客收入预计增长20%左右；多平台集团收入将中到高个位数下降；音频媒体服务集团收入预计下降约5%，主要受政治广告影响 [18][19] - 上季度发布的全年指引未考虑当前宏观波动，若要更新全年指引，需要宏观环境出现积极变化，下半年不确定性得到改善，以避免对音频广告市场产生负面影响 [19] 其他重要信息 - 现代化举措在第一季度带来2700万美元的净节省，投资者演示文稿中的幻灯片展示了按细分市场、职能和类型划分的成本节省情况 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请介绍当前广告市场情况及与广告合作伙伴的交流情况，以及广告商在关税公告后的反应和重新参与情况，还有如何恢复广告市场的可见性 - 公司认为今日的消息有帮助，顶级广播网络业务数据显示大型广告商仍在坚持投入；风险主要来自中小型企业，它们更容易受到负面消息影响；积极的消息有助于改善情况 [23] - 公司提醒业务进度只是一个时间点的数据，第一季度指引时1月业务进度增长5%，2月下降约7%，但最终第一季度收入增长1% [25][26] 问题2：请阐述地面广播行业现状，以及公司从当前40%的市场份额进一步提升的信心来源 - 广播电台面临的是货币化问题，正从按广告位销售的业务向电子和数字平台转型，公司的广告技术栈在发展，程序化广告也开始在广播电台领域出现 [28][29] - 大型广告合作伙伴倾向于减少合作伙伴数量，公司规模大，可能成为首选合作伙伴，行业整合对公司有利 [29] - 过去多年公司持续在广播领域获取市场份额；公司分享的顶级广播网络业务数据，展示了广播电台在全国广告商中的实力 [31][32] 问题3：请解释第一季度播客业务表现超预期以及第二季度预计加速增长的原因，以及广播放松所有权规则对公司资产买卖的影响 - 公司拥有受听众欢迎的播客，受众群体庞大且在增长，在PodTrak的测量中表现出色，且在所有19个播客收听类别中实现了多元化 [38] - 绝大多数人希望收听播客，将视频播客视为视频节目，而非传统播客业务；公司认为消费者的选择表明其在播客领域处于有利地位 [39][40] - 公司多年前未设置付费墙，确保所有播客可在任何地方获取，拥有庞大的库存并能高效货币化；公司有1000人的广告销售团队在全美150多个办公室销售播客；公司建立的广告技术可在所有平台上投放、监控和报告广告 [41][42] - 大型广告商近年来才开始重视播客业务，其投入的资金更多；播客业务与广播电台业务相邻，公司在创作、资源和推广方面具有天然优势，可通过广播电台宣传播客 [43][44] - 公司已覆盖美国90%以上的人口，广播收听率高于十年前，认为广播放松所有权规则不会影响公司的运营策略 [46][47] 问题4：第一季度2700万美元的成本节省是运行率还是实际影响，以及剩余节省的节奏如何，若收入环境放缓是否有额外的成本合理化机会 - 2700万美元不应视为运行率，预计第二季度节省2700万美元，之后三个季度每季度节省4000万美元，全年达到1.5亿美元 [50] - 公司认为演示文稿中的幻灯片展示了多个可关注的成本控制杠杆，管理层有能力寻找机会，利用人工智能技术提高效率，同时继续支持增长机会，如播客业务的增长 [51][52] 问题5：对尼尔森更新收视率方法的早期观察，以及新的收听率统计方式是否能引起广告商的共鸣 - 公司认为尼尔森优先捕捉所有实际发生的收听情况是积极的一步，这不仅能显示更多听众，还能使广告商的计量经济模型和媒体组合模型更准确地反映公司的贡献，对产品定价、销售和价值评估都有帮助 [54] 问题6：程序化交易在不同类别中的采用情况，以及对顶级广播网络业务收入趋势的贡献 - 目前程序化交易对顶级广播网络业务表现影响不大，该业务收入增长主要反映大型全国广告商与中小企业的差异；公司在数字库存的程序化交易平台上已基本就绪并有收入，正努力将广播库存上线 [58] - 公司上季度宣布将广播库存引入DB360和雅虎等平台，并将继续与其他需求方平台合作，以适应广告市场的发展 [60] 问题7：第一季度播客业务增长主要来自印象交付量的增加还是费率的提高 - 增长来自印象交付量和费率两方面，公司拥有众多播客，下载量范围广泛，且有1000人每天销售播客及其他产品 [61][62]

业绩总结 - 2025年第一季度总净收入为4890万美元，同比下降10.1%[47] - 2025年第一季度净收入为48,912,465美元，2024年为54,380,346美元[61] - 2025年第一季度调整后EBITDA为110万美元，调整后EBITDA利润率为2.3%[47] - 2025年第一季度公司总支出为4520万美元，同比下降8.3%[47] - 2025年第一季度运营费用为45,241,261美元，2024年为49,240,998美元[61] - 2025年第一季度现金及现金等价物为1220万美元[50] 用户数据 - 2025年第一季度数字收入为1080万美元，占总净收入的22%[21] - 2025年第一季度同站数字收入同比增长6%[21] - 2025年第一季度数字净收入为10,759,095美元，2024年为10,952,219美元[63] - 2025年第一季度数字运营费用为8,846,285美元，2024年为10,808,086美元[63] 负面信息 - 2025年第一季度站点运营收入为370万美元，同比下降27.5%[47] - 2023年第一季度净亏损为3,536,566美元，第二季度为10,430,629美元，第三季度为67,536,837美元，第四季度为6,580,317美元[58] - 2025年第一季度工作资本为810万美元，较2024年第四季度下降50%[50] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第一季度公司包括50万美元的遣散费和其他一次性费用在内的公司一般及行政费用为400万美元[43] - 2025年第一季度公司总债务为2.2亿美元，保持不变[50]

文章核心观点 - 积云媒体公司将举办电话会议讨论2025年第一季度运营结果 [1] 会议信息 - 电话会议将于5月1日上午8点30分举行，相关新闻稿将在上午8点发布 [1] - 可通过链接提前注册参加会议，注册需验证邮箱，完成后会收到含接入详情的日历邀请 [2] - 会议将在公司投资者关系网站直播，结束后可通过该链接获取录音 [3] - 国内拨打833 - 470 - 1428，国际拨打404 - 975 - 4839，接入码为624457，需提前5 - 10分钟拨打 [4] 公司介绍 - 积云媒体是音频优先媒体公司，每月向超2.5亿人提供优质内容 [5] - 通过400个自有广播电台提供本地节目，通过西伍德一号向超9500个附属电台提供全国联合节目 [5] - 拥有积云播客网络，为广告商提供多种广告服务，是唯一提供广告效果保证的音频媒体公司 [5] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱为IR@cumulus.com，电话为404 - 260 - 6600 [6]