AI stocks have dominated the investment landscape in recent years, so it's not easy to find one that's flown under the radar. After three years of huge returns for just about anything AI-associated, investors took a step back in the latter half of 2025 to reassess the AI landscape. Sky-high valuations and questions about the actual returns being generated by all these investments in AI gave many pause, leading to a significant sell-off in the third and fourth quarters for some AI stocks. Where to invest $ ...

ibex Nicaragua Has Earned Five Great Place to Work Certifications, Underscoring Its World-Class Workplace Culture and Employee Experience ibex Ranked Top 10 Best Workplaces for Service Professionals in the Caribbean and Central America Recognition underscores ibex’s industry-leading culture and world-class employee experience MANAGUA, Nicaragua, Jan. 28, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- ibex (NASDAQ: IBEX), a leading global provider of business process outsourcing (BPO) and AI-powered customer engagement technol ...

WASHINGTON, Jan. 22, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- IBEX Limited (“ibex”) (Nasdaq: IBEX), a leading global provider of business process outsourcing (BPO) and AI-powered customer engagement technology solutions, today announced it will report second quarter 2026 financial results after the market close on Thursday, February 5, 2026. Management will host a conference call and webcast to discuss the Company's financial results, recent developments, and business outlook at 4:30 p.m. ET. What:IBEX Limited Announces Se ...

行业背景与痛点 - 传统近岸外包模式被宣传为将业务转移至更近的地点、增加人手以降低成本的简单等式 但该模式在实践中已难以为继 [1] - 货运市场持续波动且运营利润率微薄 行业面临一个更严峻的现实 即仅靠增加人员规模很少能带来更好的结果 [1] - 传统近岸模式倾向于线性增长 业务量增加意味着需要更多人员、更多管理层级和更复杂的架构 [3] - 传统模式下 生产力未必提升 运营透明度下降 成本会从侧门悄然回升 [3] - 当增长依赖于持续增加人手而不了解工作实际执行情况时 传统模式通常会崩溃 [4] 公司定位与解决方案 - MySavant.ai 的推出核心在于解决上述矛盾 其定位并非另一家人员派遣或业务流程外包提供商 [2] - 公司认为近岸运营的下一阶段演进将由智能驱动 而不仅仅是劳动力套利 [2] - 公司由在近岸外包和业务流程外包领域拥有深厚经验的物流运营商创立 旨在解决传统模式的固有问题 [3] - 公司将人工智能作为操作系统的一部分进行应用 而非附加工具 [5] - 公司部署由人工智能赋能的人力团队 围绕可衡量的执行结果进行设计 取代静态的人员配置模型 [5] - 人工智能被嵌入日常语音、数字和后台职能的工作流程中 以处理重复性、大批量的任务 指导工作优先级排序 并实时监控产出和质量 [5] - 其目标不是取代人员 而是消除阻碍其效率的摩擦 [5] 运营模式与优势 - 公司延伸了 Savant International 的运营基础 Savant International 是一家由行业资深人士 Juan Baena 领导的国际 BPO 和技术服务提供商 拥有超过八年的规模化近岸运营经验 [4] - 人工智能持续监控执行过程 使性能风险和瓶颈更早显现 [6] - 新团队熟悉业务的上手周期缩短 [6] - 人均产出增加 [6] - 产能规划变得主动而非被动 使运营在增长的同时不丧失纪律性或可预测性 [6] - 人工智能能在工作执行时提供运营可视性 而非几周后的报告中 这使得团队能更快行动、更稳定地运营 且不增加客户的管理负担 [7]

公司战略转型与执行进展 - 公司正在执行一项于2025财年初启动的内部计划，旨在加速转型为“高价值智能转型合作伙伴” [2] - 转型战略聚焦于四个核心行动：专注于复杂和高价值服务、扩大客户钱包份额、利用自有知识产权和平台、以及提升效率以资助增长投资 [2] - 管理层正引导公司转向更高价值、技术驱动的工作，减少非复杂业务收入占比，投资能力建设，并将岸上业务转移至离岸中心 [3][6] - 公司通过部署技术实现工作自动化，已将非复杂工作收入占比从7%降至5% [1][6] - 为支持业务转移和未来增长，公司在2025财年投资了9500万美元用于能力、产能、设施、安全和业务布局建设 [1] - 公司将4%的岸上业务转移至离岸中心，虽然过渡期的重复成本造成了一定的利润率压力，但这被认为能加强客户关系并支持未来增长 [1] 财务业绩表现 - 第四季度营收约为25.5亿美元，按固定汇率计算增长3.1%，超出此前指引区间的高端 [4][14] - 第四季度非GAAP营业利润为3.23亿美元，非GAAP营业利润率为12.7%，较第三季度环比提升40个基点 [15] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为3.79亿美元，利润率为14.8% [15] - 第四季度非GAAP净利润为1.92亿美元，非GAAP稀释后每股收益为2.95美元 [15] - 第四季度创造了超过2.87亿美元的调整后自由现金流，创下季度记录 [4][16] - 2025财年全年，公司按固定汇率计算营收增长2.1%，非GAAP营业利润为12.54亿美元，利润率为12.8% [17] - 2025财年调整后自由现金流为6.26亿美元，同比增长32%，较上年增加超过1.5亿美元，创下记录 [17] - 按GAAP计算，第四季度包含一笔15.2亿美元的非现金商誉减值支出，反映了该期间公司股票的交易区间 [4][16] - 2025财年末，公司净债务约为43.11亿美元，现金及等价物为3.27亿美元，总债务为46.39亿美元，流动性接近16亿美元 [4][18] 销售与客户发展 - 公司在2025财年增加了“略高于2500万美元”的增量支出，用于重塑市场进入能力，包括重新培训销售和客户管理团队 [7] - 销售团队中25%的人员升级为企业级销售人员，并投资于支持技术解决方案的领域专家 [7] - 公司在2025财年获得的整合性业务胜利创下历史新高，其前50大客户中98%现在依赖公司提供不止一种解决方案 [8] - 截至2025财年末，销售渠道指标呈现积极增长：年度合同价值增长6%，新业务胜利同比增长9%，转型交易价值增长14%，交叉销售和向上销售交易增长23%，新服务领域价值增长37% [7][10] 人工智能平台与技术发展 - 公司自主研发的IX Suite AI平台已按计划实现收支平衡，年化AI收入超过6000万美元 [5][11] - 目前超过40%的新业务包含了某种形式的Concentrix技术，这一比例超出了内部预期 [5][12] - 公司在2025财年为该AI平台的开发、产品化和商业化投入了超过2500万美元的增量投资 [11] - 除了自有平台，公司也销售第三方AI解决方案并帮助客户部署其自身的AI投资 [12] - 管理层将AI市场描述为“拥挤且竞争激烈”，并以类似初创公司的方式运营该业务以驱动回报，投资决策基于客户服务需求和建立长期、多解决方案关系的潜力 [13] 2026财年业绩指引 - 2026财年营收指引为100.35亿至101.80亿美元，意味着按固定汇率计算增长1.5%至3% [19] - 营收指引中已考虑了因主动减少非复杂工作带来的1%的营收影响，以及为优化客户成本结构而重新定位工作带来的2%的营收影响 [20] - 2026财年非GAAP营业利润指引为12.4亿至12.9亿美元，非GAAP每股收益指引为11.48至12.07美元 [21] - 预计2026财年下半年非GAAP营业利润将环比增长，利润率将得到改善，驱动力包括重复成本消除、业务简化、增长加速以及2025财年赢得的转型交易的交付进展 [22] - 2026财年调整后自由现金流指引为6.3亿至6.5亿美元 [23] - 2026财年第一季度营收指引为24.75亿至25.0亿美元，意味着按固定汇率计算增长1.5%至2.5% [24] - 第一季度非GAAP营业利润指引为2.9亿至3.0亿美元，非GAAP每股收益指引为2.57至2.69美元 [24] 行业与市场动态 - 传统的客户体验市场整体持平，而其他服务正以“中个位数”的速度增长 [25] - 一些专业化和相邻服务现已接近公司总收入的20%，并以高个位数增长 [25] - 对WebHelp的收购达到了协同效应预期，并略微超过了成本削减目标，合并后的业务布局有助于赢得整合性工作，特别是涉及从欧洲转移到其他市场的业务 [25]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收约为25.5亿美元，按固定汇率计算增长3.1%，超出此前指引的高端 [19] - 第四季度非GAAP营业利润为3.23亿美元，营业利润率为12.7%，环比第三季度增长40个基点 [20] - 第四季度调整后EBITDA为3.79亿美元，利润率为14.8% [21] - 第四季度非GAAP净利润为1.92亿美元，非GAAP稀释后每股收益为2.95美元 [21] - 第四季度产生调整后自由现金流2.87亿美元，创季度记录 [21] - 第四季度通过股息和股票回购向股东返还近8000万美元 [21] - 第四季度GAAP净亏损反映了15.2亿美元的非现金商誉减值费用，这与该季度公司股票的交易区间有关 [21] - 2025财年按固定汇率计算营收增长2.1%，超出一年前提供的指引范围高端60个基点 [22] - 2025财年非GAAP营业利润为12.54亿美元，非GAAP营业利润率为12.8% [22] - 2025财年调整后自由现金流为6.26亿美元，同比增长32%，较上年增加超过1.5亿美元 [22] - 2025财年向股东返还2.58亿美元，其中1.69亿美元用于股票回购（约360万股，均价约47美元），支付股息约8900万美元 [22] - 2025财年净债务减少约1.84亿美元，与应收账款保理相关的表外债务减少4300万美元，至年底约1.19亿美元 [22] - 第四季度末现金及现金等价物为3.27亿美元，总债务为46.39亿美元，净债务为43.11亿美元，流动性保持强劲，接近16亿美元 [23] - 2026财年全年营收指引为100.35亿至101.80亿美元，按固定汇率计算增长1.5%至3% [23] - 2026财年非GAAP营业利润指引为12.4亿至12.9亿美元，非GAAP每股收益指引为11.48至12.07美元 [24] - 2026财年调整后自由现金流指引为6.3亿至6.5亿美元 [27] - 2026年第一季度营收指引为24.75亿至25亿美元，按固定汇率计算增长1.5%至2.5% [28] - 2026年第一季度非GAAP营业利润指引为2.9亿至3亿美元，非GAAP每股收益指引为2.57至2.69美元 [28] - 预计2026年第一季度调整后自由现金流将小幅为负，但较去年第一季度有所改善 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年非复杂工作收入占比从7%降至5%，主要通过内部技术自动化实现 [7] - 2025年投资9500万美元用于新能力、产能、设施、安全和全球布局 [7] - 2025年将4%的岸上业务迁移至离岸中心，短期内导致利润率承压 [7] - 2025年额外投入超过2500万美元重塑市场推广能力，包括重新培训销售和客户管理团队，升级25%的团队为企业级销售人员，投资技术解决方案专家，并建立合作伙伴组织 [8] - 截至2025年底，管道交易年合同价值同比增长6%，新签约同比增长9%，转型交易价值同比增长14%，交叉销售和向上销售交易同比增长23%，新服务领域价值同比增长37% [9] - 前50大客户中，98%现在依赖公司提供不止一种解决方案 [9] - 2025年推出自有AI平台IX Suite，额外投资超过2500万美元进行开发、产品化和商业化 [10] - 截至2025年底，仅AI平台年化收入超过6000万美元，实现盈亏平衡 [10] - 超过40%的新业务包含某种形式的自有技术 [10] - 通过内部部署技术和业务重塑，到2026年第一季度末，非计费资源和基础设施支出按运行率计算减少近1亿美元 [11] - 2025年营收质量持续改善，较新的相邻产品组合增长率达到高个位数，已成为业务的重要组成部分 [13] - 2026财年，主动减少非复杂工作预计将影响营收约1%，为优化客户成本结构而重新部署工作预计将影响营收约2% [24] - 一些专业服务（如数据标注、分析、金融犯罪与合规、IT服务、创收能力等）约占营收20%，正以高个位数增长 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度按固定汇率计算的垂直行业营收增长：银行、金融和保险客户增长11%，通信和媒体客户增长7%，旅游客户增长7%，其他客户（主要反映汽车客户增长）增长7%，技术和消费电子以及医疗保健客户均下降约2% [20] - 传统客户体验市场整体持平，而公司正在拓展的其他服务市场增速为中个位数 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个关键行动：专注于复杂工作和高价值服务以成为客户首选合作伙伴；利用扩展产品组合增加客户钱包份额；利用自有知识产权和平台实现差异化；推动增量效率以投资新增长领域 [5][6] - 公司正从技术解决方案的早期采用者，演变为高价值的智能转型合作伙伴 [4] - 公司被视为值得信赖的端到端解决方案合作伙伴，这推动了整合性业务赢得创纪录新高 [9] - AI市场虽然拥挤且竞争激烈，但公司在自有技术（特别是IX Hero解决方案）的差异化和采用方面取得进展 [10] - 公司认为规模至关重要，包括成本优化的全球布局、广泛的产品组合、跨垂直行业、横向区域和技术的领域专长 [15] - 公司证明AI是其业务的顺风，正在持续增长营收，进入新的总目标市场增长领域，产生强劲现金流，向股东返还价值并偿还债务 [16] - 公司正在对业务进行正确投资，以抓住机会，提高营收质量（长期性、实施后利润率提升、高复杂性、多服务消费） [17] - 公司对2026年的增长和现金流持乐观态度，并采取保守的指引立场 [23] - 公司预计在2026年下半年通过消除重复成本、简化业务、继续加速增长以及推进2025财年赢得的转型交易的交付，实现非GAAP营业利润的连续季度增长 [26] - 资本配置优先事项保持平衡，预计2026财年股票回购支出与2025财年相似，同时致力于维持投资级原则、偿还债务以接近目标杠杆比率并支持股息 [27] - 在传统客户体验的“商品化”工作中，定价竞争非常激烈，公司专注于驱动营收质量，即实施后利润率提升、粘性强且能为客户带来高价值的复杂工作 [66][67] - 公司通过其全球布局获取人才，尽管在获取高端解决方案人才方面投入了比预期更多的资金，但并未遇到重大问题 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，公司帮助客户应对了重大的关税不确定性、自然灾害和地缘政治阻力 [12] - 需求环境持续演变，公司希望引领潮流 [15] - 尽管股价在2025年出现波动，但公司仍致力于业务转型 [16] - 当前估值与公司业务的基本面实力及长期战略的上行机会存在显著脱节 [16] - 这是正确的市场和正确的时刻，公司面前有巨大的机会来重塑行业，并以客户期望的速度、规模和标准交付解决方案 [16] - 公司对愿景、模式和长期盈利增长前景持积极态度 [17] - 公司对2026年继续增长营收和现金流充满信心 [19] - 公司预计2026年外汇汇率将产生60个基点的积极影响 [23] - 公司对盈利能力展望基于：通过自动化和业务简化持续提高成本效率；为支持长期增长进行的业务投资（包括优化布局以满足客户需求、解决客户项目期间产生的重复成本、以及对市场推广的有意投资） [25] - 公司对市场地位感到满意，已战略性地扩展了价值，对业务实现中个位数增长充满信心 [29] - 传统客户体验市场整体持平，但公司的新服务正以高个位数增长，公司正在正确的市场中获胜 [41][42] - 公司预计2026年将出现大量整合机会，客户正在寻求更强大的合作伙伴、更成熟的运营、全球规模、安全性等进行整合 [64][65] 其他重要信息 - 公司于2025年赢得多个关键项目，包括：为全球最大银行之一设计、构建和运营其高度复杂的投行资产证券交易后台流程；为最大电动汽车公司之一管理其数字足迹；接管客户的自营业务并实现显著成本节约；为欧洲大银行自动化索赔受理流程；与最大的AI模型制造商之一启动创收计划 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在AI相关软件和聊天机器人方面的投资指标是什么？2026年的运营支出和资本支出计划及成功衡量标准是什么？ [31] - 对于自有AI平台，公司关注其是否能为业务带来增值并达到特定收入目标，2025年底实现了6000万美元的年化收入运行率，总投资略高于5000万美元（其中2500万美元为2025财年增量投资） [32] - 资本支出历史上占营收的2.5%至3%，2026年预计约为2.5% [33] - 运营支出方面，重点是可变的、能驱动新机会的支出，2025年市场推广增量支出为2500万美元，2026年预计将保持类似水平的增量投资 [33] - 其他大型投资（如能力、设施、布局、安全）与所驱动的新收入和转型合同挂钩，公司通过模型评估实施后的利润率提升、长期关系和客户内更多机会作为回报 [35][36] 问题: 公司如何决定是否支持可能面临业务放缓、呼叫量减少的客户？对于需要前期投资（设施或培训）的交易，如何决策？如果量未达预期，有何应对杠杆？ [37] - 投资决策与呼叫量无关，而是基于客户所需的服务类型 [38] - 评估客户时，会看其历史采购行为（是价格导向还是长期价值导向）、是否希望成为市场最佳、是否消费多层次业务和服务，公司专注于建立长期客户关系 [38] - 决策是定性和定量讨论的结合，公司对此前的结果感到满意 [38] 问题: 公司认为市场增速如何？2026财年固定汇率营收增长指引为低个位数，WebHelp是否达到协同效应和增长预期？未来如何看待收购？ [39] - WebHelp完全达到甚至略超预期，协同成本节省目标略微超额完成，整合推动了新业务增长，部分岸上至离岸的迁移（4%）来自原WebHelp的欧洲业务 [40] - 传统客户体验市场整体持平，公司拓展的其他服务市场增速为中个位数，而公司许多新服务已成为业务重要组成部分，正以高个位数增长 [41] - 收购方面将保持机会主义，专注于支持客户基础、具有正确财务特征并能驱动长期业务的交易，同时重点减少债务以达到目标杠杆比率，目前没有进行中的交易，但肯定会参与市场整合 [42][43] 问题: 关于利润率，过去几年为14%，2025年指引约12.5%，是否存在持续四个季度的利润率拖累？下半年利润率是否会同比上升并可持续？ [47][48] - 预计2026年下半年利润率将连续改善，原因包括：解决产能过剩和关税问题取得进展；完成2025年赢得的转型交易的实施，接近其运行率盈利能力；通过自动化和业务简化消除当前存在的重复成本 [49] - 这些因素使公司有信心看到利润率在下半年改善，从数学上这将导致年底时利润率同比上升 [49] 问题: 营收增长势头良好，每季度加速，但2026年指引略低于第四季度的3%增速，背后是否有原因，还是仅仅出于全年指引的保守？ [50] - 这确实是出于保守原则，2025财年每个季度及全年都采取了保守的营收指引，并最终达到或超过指引范围高端，2026财年的指引原则没有改变，底层业务并未暗示任何放缓迹象 [50] - 公司对在2026财年继续实现营收连续季度增长和连续加速充满信心 [51] 问题: 2025年业绩受到低复杂性工作流失、岸上至离岸迁移等增长拖累，预计2026年这些因素仍将造成合计3%的增长阻力，这些影响的持续性如何？ [55] - 低复杂性工作方面，2025年影响为2%，2026年预计为1%，预计未来（如2027年）影响将减弱，因为业务组合中总会有一部分低复杂性工作 [56] - 离岸迁移方面，约有15%的营收可能迁移，但由于客户品牌承诺、合规或主权敏感性等原因，并非所有工作都能迁移，2025年迁移了4%，后续会较快优化现有布局，新赢得的绝大部分工作都已部署在合适的地点，无需再次迁移 [57][58] 问题: 高个位数增长的相邻服务具体包括哪些？势头最强的领域是什么？ [59] - 包括数据标注、分析、金融犯罪与合规（如反洗钱）、IT服务、创收能力和数字资产等，这些业务合计约占营收20%，正以高个位数增长 [60] 问题: 整合趋势在第四季度表现如何？未来是否还有动力？ [64] - 第四季度整合交易不多，但预计2026年将有很多整合机会，客户因为公司能提供客户体验、业务流程外包和IT服务等综合能力而进行整合，公司在该领域表现非常出色 [64][65] 问题: 传统客户体验业务的定价环境如何？压力是否在增加？ [66] - 在商品化工作中，竞争非常非常激烈，公司看到很多人追逐量而非质，在其余业务中，竞争始终存在，但属于合理竞争，公司专注于选择能驱动营收质量（实施后利润率提升、复杂、粘性强、为客户带来高价值）的工作 [66][67] 问题: 在向高端解决方案转型时，是否在获取人才方面遇到挑战？ [68] - 公司在获取相关人才上的投入比一些人预期的要多，但并未遇到重大问题，全球布局使公司能够从众多市场中获取非常丰富的人才库，并战略性地利用这一优势 [68][69]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度财务表现**：第四季度营收约为25.5亿美元，按固定汇率计算增长3.1%，超出此前指引的高端 [19] 非GAAP营业利润为3.23亿美元，营业利润率为12.7%，较第三季度环比提升40个基点 [20] 调整后EBITDA为3.79亿美元，利润率为14.8% [21] 非GAAP净利润为1.92亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.95美元 [21] 季度调整后自由现金流创纪录，达到2.87亿美元以上 [21] - **2025财年全年财务表现**：全年按固定汇率计算的营收增长2.1%，超出一年前指引范围高端60个基点 [23] 非GAAP营业利润为12.54亿美元，营业利润率为12.8% [23] 调整后自由现金流为6.26亿美元，同比增长32%，较上年增加超过1.5亿美元 [23] 全年GAAP净亏损反映了15.2亿美元的非现金商誉减值费用 [22] - **现金流与股东回报**：2025财年通过股息和股票回购向股东返还了2.58亿美元 [18] 其中股票回购1.69亿美元（约360万股，均价约47美元），支付股息约8900万美元 [23] 净债务减少约1.84亿美元，与应收账款保理相关的表外债务减少4300万美元至约1.19亿美元 [23] - **资产负债表与流动性**：第四季度末现金及现金等价物为3.27亿美元，总债务为46.39亿美元，净债务为43.11亿美元 [24] 流动性保持强劲，接近16亿美元，包括未提取的11亿美元信贷额度 [24] - **2026财年财务指引**：预计全年报告营收在100.35亿至101.80亿美元之间，按固定汇率计算的营收增长指引范围为1.5%至3% [24] 预计全年非GAAP营业利润在12.4亿至12.9亿美元之间，非GAAP每股收益在11.48至12.07美元之间 [25] 预计全年调整后自由现金流将增至6.3亿至6.5亿美元 [27] - **2026财年第一季度指引**：预计第一季度报告营收在24.75亿至25亿美元之间，按固定汇率计算的增长为1.5%至2.5% [28] 预计非GAAP营业利润在2.9亿至3亿美元之间，非GAAP每股收益在2.57至2.69美元之间 [28] 预计第一季度调整后自由现金流将略为负值，但较上年同期改善 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **业务组合向高价值转型**：公司成功将非复杂工作收入占比从7%降至5% [6] 通过内部技术自动化及与客户重新规划解决方案，优化成本结构并利用全球布局 [6] 新的相邻业务（如数据标注、分析、金融犯罪合规、IT服务、创收能力等）合计增长率达到高个位数，目前约占公司收入的20% [13][46] - **技术解决方案与自有IP**：2025财年推出了AI平台IX Suite，额外投资超过2500万美元进行开发、产品化和商业化 [10] 仅自有AI平台在2025年末就实现了超过6000万美元的年化收入，达到盈亏平衡 [10] 超过40%的新业务包含了某种形式的自有技术作为解决方案的一部分 [10] - **销售与市场能力建设**：投资超过2500万美元用于重构市场推广能力，包括重新培训整个销售和客户管理团队，将其中25%升级为企业级销售人员，并投资于支持技术解决方案的领域专家 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - **第四季度各垂直领域增长**：按固定汇率计算，银行、金融和保险客户收入增长11%，通信和媒体客户收入增长7%，旅游客户收入增长7%，其他客户（主要受汽车客户推动）收入增长7% [20] 技术和消费电子以及医疗保健客户收入均下降约2%，反映了业务离岸转移和基础业务量的变化 [20] - **市场增长环境**：传统的客户体验市场整体持平，而公司正在拓展的其他服务市场则呈现中个位数增长 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **四大战略行动**：公司围绕四大关键行动执行战略：专注于复杂和高价值服务以成为客户首选合作伙伴；利用扩展的产品组合，在客户整合CX、BPO和IPS供应商时扩大钱包份额；利用自有IP投资和平台实现差异化；推动增量效率以节省资金投资于新增长领域 [5] - **向智能转型伙伴演进**：公司正加速向高价值智能转型合作伙伴演进，早期拥抱技术解决方案有助于利用AI的引入帮助客户取得成功 [4] 公司被视为值得信赖的端到端解决方案合作伙伴，这推动了整合性业务赢得创纪录新高 [9] - **行业竞争与定价**：AI市场竞争激烈且拥挤 [10] 在传统客户体验业务中，商品化工作的定价竞争非常激烈，公司专注于追逐质量而非数量 [48] 公司凭借创业组织的敏捷性与成熟市场领导者的规模和成熟度相结合进行竞争 [16] - **并购战略**：公司对并购持机会主义态度，将进行支持客户群、具有正确财务特征并能推动长期业务发展的交易，同时专注于将债务减少至目标杠杆比率 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境挑战**：2025年公司帮助客户应对了重大的关税不确定性、自然灾害和地缘政治逆风 [12] 公司成功度过了自然灾害，并通过多元化的服务组合继续扩大对客户的价值 [19] - **对AI的看法**：尽管存在三年的猜测，但AI被证明是公司业务的顺风 [17] 客户在AI市场噪音和失败承诺的背景下，通过公司的解决方案实现了切实的成果 [11] - **未来增长信心**：管理层对公司的愿景、模式和长期盈利增长前景持积极态度 [18] 公司相信其业务正处于实现中个位数增长的道路上 [29] 公司认为当前估值与业务的基本实力和长期战略的上行机会存在明显脱节 [17] - **增长驱动力与阻力**：公司预计2026财年收入的主动增长因素包括：在高增长垂直领域扩大市场份额和钱包份额的成功记录、新服务产品的增长以及强劲的业务储备渠道 [25] 同时，预计非复杂工作的主动减少将影响2026财年收入约1%，为优化客户成本结构而进行的工作重新布局将影响收入约2% [25] 其他重要信息 - **关键客户案例**：2025年关键业务赢得包括：为全球最大银行之一设计、构建和运营其高度复杂的投行资产证券交易后台流程；为一家大型电动汽车公司管理其数字足迹；通过引入自有系统和流程接管客户的自营业务，并在第一年为客户实现显著成本节约；为一家大型欧洲银行自动化索赔受理流程，从而赢得更大业务 [13][14][15] - **客户关系深度**：现有客户群中，前50大客户中有98%现在依赖公司提供不止一种解决方案 [9] 前25大客户的平均服务年限已接近18年 [35] - **投资与效率**：2025年投资9500万美元用于新能力、产能、设施、安全和业务布局 [6] 通过内部部署技术和业务重构，预计到2026年第一季度末，非计费资源和基础设施的支出将减少近1亿美元（按年率计算），并将这些节省再投资于推动未来增长的领域 [11] - **WebHelp整合**：WebHelp整合达到甚至略超预期，实现了成本协同目标，并推动了新业务增长，部分从欧洲到其他市场的4%业务转移即源于原WebHelp业务 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在AI相关软件和聊天机器人投资方面的评判指标，以及2026年的支出领域和成功衡量标准 [30] - 对于自有AI平台，公司关注其能否实现增值并达到特定收入目标，2025年末平台年化收入达6000万美元，总支出略超5000万美元（其中2500万美元为2025财年增量投资），已实现盈亏平衡 [31] 资本支出历来占收入的2.5%至3%，2026财年预计约为2.5% [32] 运营支出方面，重点是可变的、能驱动新机会的支出，2025年市场推广增量支出2500万美元，2026年预计保持类似水平 [32] 其他大型投资（如能力、设施、布局）与所驱动的新收入和转型合同挂钩，公司通过模型评估，在实施完成后能看到利润率提升、合作关系延长等回报 [33] 问题: 如何决定是否值得为可能面临业务放缓、呼叫量降低的客户进行前期投资（如设施、培训），以及如果业务量未达预期有何应对手段 [34] - 投资决策与呼叫量无关，而是基于客户所需的服务类型 [34] 公司会评估客户的历史采购行为（是价格导向还是长期价值导向）、是否追求市场最佳、以及是否消费多层次业务和服务 [35] 公司专注于建立长期客户关系，目前前25大客户的平均服务年限接近18年 [35] 决策是定性与定量结合，目前结果令人满意 [35] 问题: 对市场增长率的看法，WebHelp整合是否达到预期，以及未来的并购思路 [36] - 传统客户体验市场整体持平，而公司拓展的其他服务市场呈中个位数增长，公司内部许多新服务业务正以高个位数增长 [37] WebHelp整合达到甚至略超预期，实现了成本协同目标，并推动了新业务增长 [36] 对于并购，公司将采取机会主义态度，专注于支持客户群、具有正确财务特征并能推动长期业务发展的交易，同时致力于将债务减少至目标杠杆比率 [38] 问题: 关于利润率趋势，是否预计下半年利润率将同比上升并可持续 [38] - 预计2026年下半年利润率将环比改善，原因包括：过剩产能或关税相关问题得到解决、2025年赢得的转型交易实施完成并接近其常态利润率、自动化努力和业务简化将消除当前存在的重复成本 [39] 这些因素使公司有信心在下半年看到利润率改善，从数学计算上看，这将导致年末时利润率实现同比增长 [40] 问题: 营收增长势头良好，但2026年增长指引略低于第四季度的3%，原因是什么 [41] - 这主要是出于保守的指导原则，与2025财年的做法一致，并无任何隐含的业务放缓迹象 [42] 公司对在2026财年继续实现季度环比营收增长和加速增长轨迹充满信心 [43] 问题: 2025年提到的增长阻力（低复杂度工作流失、岸到离岸转移）预计在2026年仍将持续（合计约3%的逆风），这些影响的持续性如何 [43] - 低复杂度工作方面，2025年影响为2%，预计2026年为1%，预计2027年影响将进一步减弱，因为公司业务组合中总会有一部分低复杂度工作 [44] 离岸转移方面，约有15%的收入可能转移，但由于品牌承诺、合规或主权敏感性等原因，部分工作无法离岸 [44] 2025年4%的转移和2026年的计划转移正在快速优化现有业务，而非新增大量待转移业务 [45] 目前赢得的绝大部分工作都将被部署在最终位置，无需再次移动 [45] 问题: 高个位数增长的相邻服务具体包括哪些，势头最强的领域是什么 [45] - 这些服务包括数据标注、分析、金融犯罪与合规（如反洗钱）、该领域的IT服务、以及创收能力和数字资产等 [46] 这些业务合计约占公司收入的20%，并以高个位数增长 [46] 问题: 业务整合趋势在第四季度表现如何，未来是否还有动力 [46] - 第四季度整合性交易不多，但预计2026年将有很多 [46] 客户正在整合供应商，因为公司不仅能提供CX和BPO，还能提供IT服务，反之亦然 [47] 客户寻求更强大的合作伙伴、更成熟的运营、全球规模、安全性等，公司在这方面表现非常出色 [47] 问题: 传统客户体验业务的定价环境如何，压力是否在增加 [47] - 在商品化工作中，竞争非常激烈，许多参与者追逐数量而非质量 [48] 在其他业务中，竞争始终存在，但属于合理竞争，公司专注于获取能带来增值、利润率在实施后提升、且具有粘性的复杂工作 [48] 问题: 在向高端解决方案转型时，是否面临人才获取的挑战 [48] - 公司在获取人才上的支出超出了一些人的预期，但并未遇到太大问题 [49] 广泛的全球布局使公司能够从众多市场获取非常丰富的人才库，并战略性地利用这一优势 [49]

业绩总结 - 2025财年公司收入为98亿美元，同比增长2.2%[43] - 2025财年调整后的自由现金流为6.26亿美元，较2024财年增长32%[44] - 2025财年非GAAP每股收益为11.22美元，较2024财年下降0.20美元[44] - 2025年第四季度收入为25.5亿美元，同比增长4.3%[41] - 2025年第四季度调整后的自由现金流为2.87亿美元，创下季度现金流新高[42] - 2025年第四季度非GAAP营业收入为3.23亿美元，同比下降6.8%[41] - 2025年第四季度净收入为-14.794亿美元，2024年同期为1.157亿美元[53] - 2025年第四季度每股摊薄亏损为-23.85美元，2024年同期为1.72美元[54] 用户数据 - 2025年第四季度收入为25.52亿美元，同比增长4.3%，而2024年同期为24.48亿美元[51] - 按固定汇率计算的收入增长为3.1%，2024年同期为1.5%[51] - 2025年第四季度自由现金流为2.812亿美元，2024年同期为2.245亿美元[51] - 2025年第四季度调整后的EBITDA为3.786亿美元，2024年同期为4.029亿美元[53] 未来展望 - 2026财年公司预计收入在100.4亿至101.8亿美元之间[44] - 2026财年调整后的自由现金流预计在6.3亿至6.5亿美元之间[44] - 2026年预计收入范围为100.35亿至101.80亿美元，增长率为2.1%至3.6%[55] 资本回报 - 2025财年公司向股东返还超过2.58亿美元，通过股票回购和分红实现[43] - 2025年非GAAP每股收益为2.95美元，2024年为3.26美元[54] 负债情况 - 2025年第四季度净债务为43.11亿美元，较2024年第四季度减少1.84亿美元[41]

公司概况与业务 - 公司为全球云基人力资本管理及业务外包解决方案提供商 市值达1023亿美元 核心服务涵盖薪资处理、税务合规、福利退休金管理、考勤追踪、人才绩效管理及人力资源外包 [1] 近期财务表现与预期 - 公司将于1月28日市场开盘前公布第二季度业绩 市场预期调整后每股收益为2.58美元 较上年同期的2.35美元增长9.8% [2] - 公司拥有强劲的盈利超预期历史 在过去四个季度中均超出市场对其每股收益的预期 [2] - 对于2026财年 市场预期公司调整后每股收益为10.93美元 较2025财年的10.01美元增长9.2% [3] - 对于2027财年 市场预期其每股收益将进一步同比增长9.3% 达到11.95美元 [3] 股价表现与市场比较 - 过去52周 公司股价下跌9.4% [4] - 同期 科技精选行业SPDR基金上涨25.3% 标普500指数回报率为17.1% 公司股价表现显著落后于两者 [4] - 股价表现落后主要因市场风格偏好高贝塔值、高增长的科技及人工智能相关股票 而公司业务具有防御性、增长较慢的特点 [5] - 尽管公司盈利和现金流稳定 但其收入和每股收益增长趋于平稳而非加速 在市场风险偏好上升阶段限制了上行空间 [5] 分析师观点与评级 - 分析师对公司前景保持谨慎 整体共识评级为“持有” [6] - 覆盖该股的17位分析师中 观点包括2个“强力买入”、13个“持有”、1个“适度卖出”和1个“强力卖出” [6] - 平均目标价为290.93美元 较当前股价有11.4%的上行潜力 [6]

投资动态 - 总部位于苏黎世的PSquared资产管理公司在第三季度新建仓TaskUs 购入635,084股 价值约1,134万美元 [2][3] - 截至9月30日 该头寸占该基金1.2597亿美元可报告美国股票资产的9.0% 是其第四大持仓 [3][7] - PSquared的持仓高度集中 前五大持仓还包括Kellanova(占资产34.0%)、Silvercrest Metals(占资产19.9%)、Teck Resources(占资产15.1%)和Hologic(占资产6.7%) [8] 公司股价表现 - 截至新闻发布当周的周五 TaskUs股价为11.51美元 过去一年大幅下跌32% [4][5] - 同期标普500指数上涨约15% 公司股价表现显著跑输大盘 [4] 公司财务与业务概况 - 公司过去十二个月(TTM)营收为11.4亿美元 净利润为8,143万美元 [5] - 公司提供数字外包服务 包括全渠道客户关怀、信任与安全解决方案、内容安全以及面向全球企业的AI数据标注 [9] - 业务模式主要通过数字渠道提供业务流程外包解决方案 向客户收取托管服务和专业支持费用 [9] - 客户遍布多个数字经济领域 如电子商务、金融科技、食品配送、网约车、游戏、社交媒体和流媒体 [10] 近期经营业绩与估值分析 - 公司近期公布了其最强劲的季度业绩之一 营收同比增长17%至创纪录的2.987亿美元 [11] - 调整后EBITDA利润率保持在21.2% 管理层称此为行业最佳水平之一 [11] - 当季自由现金流达到4,200万美元 将约三分之二的EBITDA转化为现金 [11] - 尽管业务产生持续现金流并拓展至高价值的AI数据标注等领域 但其估值似乎仍反映了过去的担忧而非当前的执行力 [12][13] - 分析认为 公司股价的剧烈波动和低位可能为PSquared等投资者提供了不对称的上涨机会 [12]