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Altice USA(ATUS) - 2025 Q4 - Earnings Call Transcript

2026-02-12 22:30

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入约为22亿美元，同比下降2.3% [4][22] - 第四季度调整后EBITDA为9.02亿美元，同比增长7.7%，是16个季度以来首次实现同比增长 [5][25] - 第四季度调整后EBITDA利润率扩大380个基点至41.3%，为16个季度以来最高 [5][25] - 第四季度毛利率为69.5%，同比扩大180个基点 [5][24] - 第四季度自由现金流约为2亿美元 [6] - 2025年全年收入约为86亿美元 [8] - 2025年全年调整后EBITDA为34亿美元（不包括已剥离的i24NEWS业务） [9] - 2025年全年现金资本支出约为13亿美元 [9][26] - 第四季度现金资本支出同比下降28% [7] - 2025年全年资本强度低于16%，为过去4年最高效 [27] - 第四季度运营支出同比减少近6000万美元 [6][26] - 2025年第四季度员工人数同比减少超过6% [26] - 公司加权平均债务成本为6.8%，加权平均债务期限为3.3年，81%的债务为固定利率 [32] - 公司杠杆率为过去两个季度年化调整后EBITDA的7.3倍 [32] - 公司合并流动性约为14亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **宽带业务**：第四季度净流失62，000名宽带用户，年末宽带用户总数为420万 [18] 第四季度宽带ARPU同比增长2.8%至76.71美元，为14个季度以来最高 [5][24] 2025年全年宽带ARPU增长1.6% [8] 年末43%的宽带用户使用1千兆或更高速率，第四季度52%的新客户选择1千兆或更高套餐 [25] 年末光纤用户账户达到716，000个，同比增长33% [18] 第四季度光纤用户净增12，000个 [19] 2025年全年新增光纤覆盖（passings）134，000个 [28] - **移动业务**：第四季度末移动线路总数达到623，000条，同比增长35% [19] 第四季度新增38，000条移动线路 [19] 第四季度年化移动用户流失率改善超过700个基点 [19] 移动收入同比增长超过40% [23] - **视频业务**：年末视频用户为170万，同比下降13% [20] 第四季度净流失49，000名视频用户，为五年多来最低季度净流失 [20] 视频收入同比下降近10% [22] 2025年视频业务的绝对美元利润高于2022年，全年视频毛利率较2022年高出超过750个基点 [12] 年末新推出的高利润率视频套餐占住宅视频用户的15%以上 [21] - **商业服务（Lightpath）**：2025年Lightpath收入为4.68亿美元，同比增长13% [30] 第四季度Lightpath收入增长35% [23] 2025年Lightpath调整后EBITDA同比增长17% [30] 2025年授予的AI驱动合同总价值为3.62亿美元，较2024年的1.1亿美元增长240% [29] 2025年Lightpath资本支出约为2亿美元 [27] - **新闻与广告业务**：收入同比下降8%，主要受上年政治广告高基数影响 [23] 剔除政治收入，新闻与广告收入同比增长6% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 在东部市场，约70%的区域面临光纤过度建设（主要是Verizon），超过85%的区域有固定无线覆盖 [66] - 在西部市场，约50%的区域面临光纤过度建设（基于BDC数据），近80%的区域有固定无线覆盖 [66] - 公司整个覆盖范围内约96%的区域可提供1千兆或更高的下载速度 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026年战略重点：1) 改善宽带业务轨迹；2) 保持财务纪律；3) 投资长期价值创造 [10] - 简化产品组合，提供更少的速度层级、透明的定价，并推动增值服务的附加销售 [10] - 推广刷新的移动产品以深化融合，并更加强调新的视频套餐 [10] - 移动融合是改善宽带用户留存和住宅ARPU的关键驱动力 [10] - 简化上市策略基于2025年末在部分市场进行的测试，结果令人鼓舞 [11] - 基础管理策略包括主动降低流失率、在压力大的区域进行有针对性的竞争应对、客户忠诚度计划以及对部分用户群使用价格锁定 [11] - 继续在整个组织内部署先进的AI工具和自动化，包括网络运营、客户服务、营销和销售 [12] - 与谷歌合作，数百万客户通话通过谷歌CES路由，以分析客户情绪和客服互动 [12] - 利用接入网自动化，结合网络遥测和运营数据，应用AI更精确地定位网络问题的根本原因 [13] - 2025年末扩大与领先第三方服务提供商的合作，以精简和整合部分现场服务和零售运营 [13] - 继续评估光纤迁移流程，以提高客户终身价值，同时改善ARPU侵蚀和迁移成本 [16] - 评估在DOCSIS 3.1 HFC网络上部署中分升级，以资本高效的方式实现多千兆速度和提升容量及可靠性 [17] - 行业竞争激烈，促销活动达到前所未有的水平 [4] 客户对价格敏感度提高，家庭搬迁活动持续低迷 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司进行重大转型的一年，专注于核心优先事项、加强执行以推动运营效率、提升网络质量和可靠性，并有意识地提升客户体验 [3] - 尽管竞争在几乎所有市场都加剧，公司仍采取平衡且有纪律的方法来执行目标 [4] - 2025年的基础工作使公司能够以简化的运营模式、改善的成本结构和更清晰的路径进入2026年 [9] - 公司对光纤作为长期价值引擎持乐观态度 [16] - 尽管持续面临竞争压力，管理层相信通过简化运营方式，可以加强执行力并提升运营绩效 [17] - 2025年是纪律、执行和进步的一年，公司加强了基础，提高了盈利能力，并使业务能够以更集中的注意力和竞争力向前发展 [32] - 业务环境仍然充满挑战，但公司对2026年有清晰和明确的关注点 [33] 其他重要信息 - 公司团队在2026年初影响其大部分覆盖区的多次冬季风暴中积极准备并有序响应，最大限度地减少了中断 [3] - 现场调度率同比改善19% [6] 七日客户服务重复率在第四季度达到历史最低水平 [6] 净推荐值在年底比年初高出11分 [6] - 通过剥离非核心资产提高效率，包括12月的i24NEWS业务和年初的塔楼业务出售 [6] - 2025年全年新增覆盖（passings）177，000个，略超目标 [9] - Optimum Fiber网络在三州地区再次获得Ookla Speedtest多项第一排名，在速度、可靠性和一致性上优于所有主要5G家庭互联网提供商 [14][15] - 2025年完成了多项债务再融资，改善了流动性和财务灵活性 [17] - 2026年2月，Lightpath定价了首笔约17亿美元的ABS交易，预计将于3月初完成，所得款项主要用于偿还现有Lightpath债务 [30][31][47] - 第四季度，公司通过从摩根大通获得20亿美元新融资，自愿全额预付了现有的增量B6定期贷款 [31] - 2026年1月，公司从摩根大通获得了约11亿美元的额外融资，用于再融资其10亿美元的资产支持贷款 [31] 总结问答环节所有的提问和回答问题: 关于宽带用户趋势和2026年改善路径及财务指标展望 [35][36] - **管理层回答**：第四季度市场竞争依然非常激烈，营销支出、定价和包装以及增值激励达到前所未有的水平 [37] 2025年的基础工作使公司能够更好地掌控业务，并将在2026年更有效地采取市场攻势 [38][39] 第一季度竞争依然激烈，但2025年的基础工作将使公司在2026年能够更有力地采取攻势 [40] 公司不会在本次电话会议中提供具体的2026年指引 [41] 2025年的运营改进使公司处于更有利的位置以支持长期的EBITDA稳定和增长 [41] 2025年的工作使公司能够有针对性地投资于稳定宽带趋势的战略 [41] 将在第一季度财报电话会议中分享更多信息 [42] 问题: 关于资产负债表更新、债务再融资和Lightpath ABS交易的影响，以及未来12个月的计划 [46] - **管理层回答**：确保资本结构支持长期运营目标是公司的关键战略重点之一 [46] 公司仍然相信有意义的债务削减和资产负债表重置对于继续转型和最大化长期价值至关重要 [46][47] 除了Lightpath ABS交易（约17亿美元，预计3月初完成，主要用于偿还现有Lightpath债务）外，不会对资本结构做进一步评论 [47] 问题: 关于住宅宽带ARPU的强劲表现（接近77美元）及其是否可作为2026年的良好基线 [49] - **管理层回答**：尽管视频业务面临阻力（贡献度下降近3美元），但总住宅ARPU仍同比增长0.4%，这被连接性和其他ARPU扩张（主要由宽带驱动）的3.5美元所抵消 [50] 宽带ARPU结果展示了公司在产品组合、留存、定价策略和价格行动方面的持续进展和纪律 [50] 43%的客户使用1千兆服务，超过50%的新销售是1千兆，光纤客户中超过50%使用1千兆平台 [50] 视频ARPU同比增长超过4%，移动ARPU增长2% [51] 公司对ARPU侵蚀和收购定价的控制能力越来越强，这有助于在未来保持纪律性 [52] 问题: 关于视频业务每用户编程成本的预期，以及未来降低成本的机会 [53] - **管理层回答**：公司对编程和视频战略高度专注，比以往拥有更多数据和清晰度 [55] 正在进行全年的编程谈判，以确保为客户提供价值和选择 [56] 第四季度编程成本下降16%，全年下降15% [57] 对于每1美元的视频收入下降，公司通过1.25美元的编程成本削减来抵消 [57] 与典型的编程商价格上涨不同，公司本季度成本通胀下降近3% [57] 尽管视频用户和收入较2022年有所侵蚀，但视频业务的绝对利润现在更高 [58] 问题: 关于第四季度EBITDA中非经常性产品收入的贡献及其性质，以及Lightpath合同价值的账单转化时间和竞争格局的集中度 [62][64][65] - **管理层回答**：第四季度的一些一次性项目与Lightpath的超大规模客户活动有关 [62] Lightpath授予的合同价值从2024年的约1亿美元增至2025年的超过2.5亿美元（注：此处与前面29号文档的3.62亿美元略有差异，以29号文档为准），公司认为这只是一个周期的开始 [62] 关于合同价值转化为账单的时间，由于协议保密性，不会透露具体细节，但超过3.6亿美元的已预订合同令人满意，随着网络启用，收入将开始计入 [64] 竞争格局与以往一致，东部约70%区域面临光纤过度建设（主要是Verizon），固定无线覆盖超过85%；西部光纤重叠率从约45-46%上升至50%，固定无线覆盖近80% [66] 公司拥有正确的产品、定价和网络来参与竞争，并将在2026年利用2025年的成果投资于市场获取和基础管理 [67] 问题: 关于Lightpath增长中非经常性部分的比例和性质，以及商业服务中小型企业市场的趋势 [71][72][75] - **管理层回答**：Lightpath业务加速增长，第四季度增长35% [73] 剔除超大规模活动，核心Lightpath业务同比增长8% [73] “非经常性”可能用词不当，随着网络建设完成，公司确认这些收入，随着获得更多合同和建设新连接管道，预计将继续看到收入增长 [73] 对于中小型企业市场，公司保持纪律，环境具有竞争性 [75] 公司已推出新产品（如连接备份、安全互联网、Wi-Fi Pro重启），并完成了光纤网络上的光纤产品发布，看到了稳定的趋势，并将超越单纯连接，提供多种解决方案以推动B2B核心业务增长 [75][76] 问题: 关于2025年第四季度光纤迁移放缓的决策、对2026年及长期的考虑，以及2026年进一步削减非编程成本的机会 [80] - **管理层回答**：公司对光纤仍非常乐观，看到了降低流失率和提升NPS的好处 [82] 新的覆盖建设（超过177，000个）主要是光纤 [82] 光纤迁移是一个转型过程，早期解决了技术缺陷，现在需要优化流程以实现成本效益和客户终身价值最大化 [82][83] 有意识放慢迁移速度是为了制定正确的策略，以最大化客户终身价值和ARPU，预计将在未来几个月整合策略，并在下半年加速推进 [84] 关于运营支出，2025年第四季度同比下降近9%（6000万美元），反映了全年的优化、劳动力转型以及对用户获取成本和营销的重新平衡 [85] 2025年的工作为2026年奠定了坚实基础，允许进行战略投资，同时将继续通过AI优化劳动力、减少故障单和电话呼叫 [86] AI应用仍处于早期阶段，已实现数字互动增长12%、调度率降低近20%，在提高效率和客户体验方面看到了切实成果，有更多机会 [87] 问题: 关于2026年ARPU增长趋势的展望，以及通过战略性操作大幅削减债务的可能性 [91][92] - **管理层回答**：2025年公司奠定了基础，现在对ARPU有了更全面的掌控 [93] 公司已实施解决方案和工具来更有效地管理ARPU侵蚀、费率事件和促销到期，并建立了客户细分以进行更有针对性和纪律性的管理 [93][94] 在移动业务方面，通过专注于质量，实现了流失率700个基点的改善，并在端口号码、新设备和融资设备销售方面取得了显著进步，这将有助于在获取用户和现有用户基础上实现规模扩张 [95] 关于宽带ARPU，同比增长近3%，环比增长2美元，这主要与产品组合和年度费率事件的时机有关 [96] 公司将对2026年的费率和用户量采取审慎态度，不会在本次会议中提供具体的ARPU趋势指引，将在第一季度电话会议中提供 [96] 关于资产负债表，除了始终强调这是公司的战略重点，并认为需要进行有意义的债务削减以继续转型之旅外，没有更多信息可分享 [98]