财务数据和关键指标变化 - 2025财年，公司实现创纪录的年度收入8.21亿美元，按固定汇率计算同比增长4%，以美元计算同比增长6%；若剔除战略决策和汇率波动的一次性影响，收入约为8.7亿美元，同比增长10% [7] - 2025财年，公司实现了迄今为止最高的毛利润2.41亿美元，同比增长8%；总毛利率提高了100个基点，达到29% [7][8] - 2025财年，公司净亏损增至22亿美元，合每股亏损2.46美元；调整后净收入为900万美元，合每股0.1美元，较上一年增长约45% [43][44] - 2025财年，公司调整后EBITDA为5500万美元，低于上一年的6050万美元 [47] - 2025财年，公司经营活动使用的现金流为9460万美元，调整后自由现金流为负1.142亿美元 [47] - 第四季度，公司实现了有史以来第二高的季度调整后EBITDA，接近2800万美元 [7] - 第四季度，公司总净收入为2.245亿美元，低于上一年同期的2.299亿美元；毛利润为6760万美元，低于上一年同期的8240万美元；毛利率为30%，低于上一年同期的36% [49] 各条业务线数据和关键指标变化 国际大麻业务 - 第四季度，国际大麻业务收入增长71%，达到2240万美元；欧洲大麻收入（不包括澳大利亚）有机增长112% [7][13] - 2025财年，国际大麻业务收入同比增长约20% [13] 加拿大大麻业务 - 2025财年，加拿大大麻业务收入总计1.86亿美元，按固定汇率计算为1.91亿美元；若剔除提高利润率的战略决策影响，收入将达到2.06亿美元 [18] - 第四季度，公司在成人娱乐市场的市场份额为9.3%，是前五大持牌生产商中唯一保持这一市场份额的公司；在THC饮料、巧克力食品、油类和胶囊以及非注入式预卷等品类中保持第一的位置；在大麻花品类中重新获得第一的市场份额 [18][19] 饮料业务 - 2025财年，饮料业务收入增长19%，主要受收购推动；但由于SKU合理化举措和消费者需求疲软，收入减少了2000万美元 [40] - 第四季度，饮料业务净收入为6560万美元，若未做出战略决策，收入将超过7160万美元 [49] wellness业务 - 2025财年，wellness业务净收入增长9%，达到6000万美元；毛利润率从30%提高到32% [31][32] - 第四季度，wellness业务收入增至1700万美元，毛利润增至560万美元，毛利率升至33% [57] 分销业务 - 2025财年，分销业务净收入增长5%，主要由于产品组合的变化 [41] - 第四季度，分销业务收入增至7410万美元，毛利润为740万美元，毛利率为10% [57][58] 各个市场数据和关键指标变化 德国市场 - 第四季度，德国市场收入增长134%；2025财年，收入增长54% [14] - 公司在德国报销市场保持第一的领导地位，并增加了自付市场的销售额 [13] 加拿大市场 - 经过六年的发展，加拿大市场开始趋于稳定，价格压力开始缓解，行业开始整合，库存开始平衡 [17] - 公司在加拿大市场保持领先地位，是最大的大麻企业，市场份额为9.3% [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行长期战略，巩固其在全球大麻市场的领导地位，并通过创新、战略收购和地理扩张扩大其饮料和健康业务 [6] - 公司将继续加强资产负债表，通过进一步的战略债务重组优化资本结构，提高财务灵活性 [8] - 公司将继续扩大其在国际市场的份额，特别是在欧洲市场，通过垂直整合的运营、欧盟GMP认证的种植设施和全面的销售和分销基础设施，扩大其市场份额 [13][14] - 公司将继续优化其饮料业务，通过实施Project four twenty，整合运营、优化流程和振兴品牌，实现每年2400万美元的成本节约，并朝着3300万美元的目标努力 [24] - 公司将继续扩大其wellness业务，通过多样化和扩展Manitoba Harvest品牌的产品组合，进入新的国际市场 [33] - 行业竞争方面，公司面临着来自其他大麻企业、饮料企业和健康企业的竞争；公司通过创新、成本控制和战略收购来保持竞争优势 [6][24][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来前景持乐观态度，认为公司拥有强大的资产负债表、多元化的业务组合和创新能力，能够在不断变化的市场环境中取得成功 [10][34] - 管理层认为，随着全球大麻市场的监管改革和消费者需求的增长，公司将受益于市场的增长和份额的扩大 [22][33] - 管理层认为，公司在饮料业务和wellness业务方面具有巨大的增长潜力，通过创新和战略收购，能够实现业务的增长和市场份额的扩大 [24][33] 其他重要信息 - 公司在第四季度记录了14亿美元的非现金减值费用，主要由于公司市值的持续下降、全球大麻监管改革进展缓慢和公司折现率的变化 [44][45] - 公司预计2026财年调整后EBITDA在6200万美元至7200万美元之间 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：进口权的时间安排和延迟情况如何，以及它们将带来的贡献 - 公司目前正在与葡萄牙和西班牙政府合作解决许可证问题，预计在第一和第二季度会有所改善；第四季度约有800万美元的产品因许可证问题无法发货 [61][62] 问题2：加拿大市场达到平衡的情况，以及价格压力是否开始缓解 - 加拿大市场在合法化六年后开始趋于稳定，消费者开始转向合法的大麻商店，市场开始整合；公司预计监管改革将带来积极变化，包括降低消费税、扩大饮料销售渠道等 [65][67] 问题3：国际市场第四季度的增长情况如何看待，以及被困在葡萄牙的800万美元销售额何时能够确认 - 公司预计被困的销售额将在第一和第二季度确认；欧洲市场有很大的增长机会，公司的计划中包含了一些较大的增长数字 [72][73] 问题4：Project four twenty成本节约计划到2026财年第三季度完成，还需要做哪些工作 - 公司将继续整合制造设施、仓库和分销商网络，优化库存管理，提高酿造酒吧的效率，并加强采购协议 [77][78] 问题5：2026财年EBITDA指引的关键驱动因素是什么，以及季节性是否与过去几年相似 - 增长主要来自国际业务、加拿大业务、饮料业务和wellness业务的改善；季节性方面，预计第四季度仍然是最强的季度 [85][86] 问题6：德国市场的供需平衡情况，以及价格压力对定价的影响，新政府是否会扰乱当前的医疗市场 - 公司正在通过优化供应链和降低成本来应对价格压力；新政府的提议只是初步的，公司将与行业组织合作，确保患者的安全和权益 [92][94][96] 问题7：美国重新安排大麻分类对公司有何好处 - 重新安排大麻分类将消除市场的不确定性，允许机构投资者和零售银行进入市场，为公司的医疗大麻、饮料和大麻业务带来机会 [104][105] 问题8：饮料业务的下滑是公司自身的问题还是行业挑战 - 行业方面，精酿啤酒行业整体下滑4% - 5%，市场正在整合；公司自身方面，存在一些决策失误和组织整合问题，但通过领导团队的调整和战略举措，公司有信心改善业务 [107][108][110] 问题9：饮料和健康业务在欧洲和亚洲的扩张情况，包括感兴趣的类别、时间安排和方式 - 公司立即关注这一扩张，正在与制造商和分销商进行沟通；如果有合适的收购机会，公司会考虑；感兴趣的类别包括蛋白质产品、非酒精饮料和大麻食品 [117][119][120] 问题10：加拿大种植扩张的进展如何，以及产品的出口或国内销售情况 - 约2.5 - 3公吨的产品将出口，大部分产品将留在加拿大，用于生产新产品；公司有能力满足加拿大和国际市场的需求 [121][122] 问题11：德国拟议的立法可能抑制远程医疗机会，公司对此有何预期，以及如何应对 - 拟议的立法只是初步的，公司将与行业组织合作，向政府提出建议，强调患者安全和可及性的重要性；公司认为有足够的空间进行谈判，以达成对患者和行业有利的结果 [127][128][129] 问题12：公司对美国大麻改革机会的看法，以及如何评估近期的新闻动态 - 公司认为新的任命是朝着正确方向迈出的一步，但美国大麻改革仍存在不确定性；公司是一家多元化的企业，即使美国大麻不合法化，也有很多增长机会 [133][134]

文章核心观点 - 10 Barrel Brewing推出与Scout Campers合作酿造的新IPA啤酒Camp Coldie，该啤酒具有低酒精度、中等酒体等特点，适合户外活动场景，同时Scout Campers为庆祝其上市举办抽奖活动 [1][3][5] 新啤酒介绍 - Camp Coldie是一款酒精度5%的IPA啤酒，由10 Barrel Brewing与Scout Campers合作酿造 [1] - 它具有经典西海岸IPA风味，酒精度较低，中等酒体、微甜且苦味平衡，带有柑橘、芒果和葡萄柚的热带香气，使用来自华盛顿州亚基马的啤酒花酿造 [3] - 作为HopBurst家族新成员，它是对越野和露营的致敬，适合长途旅行到达目的地后饮用 [3] 合作原因 - 10 Barrel Brewing品牌经理表示，Scout是推出Camp Coldie的理想合作伙伴，两个品牌都热爱户外且有团结感 [4] - Camp Coldie和Scout Campers的超轻型、可随处行驶的卡车露营车一样，注重创新、保持移动和户外活动 [4] 庆祝活动 - 为庆祝Camp Coldie公开亮相，Scout Campers将赠送价值2.5万美元的梦想露营车及10 Barrel奖品套装，可通过指定链接或在Instagram关注相关账号了解参与方式 [5] 公司介绍 - Tilray Brands是全球生活方式和消费品包装公司，业务涉及加拿大、美国、欧洲、澳大利亚和拉丁美洲，旗下支持40多个品牌，涵盖大麻、基于大麻的食品和精酿饮料等 [6][7] - 10 Barrel Brewing Company是位于俄勒冈州本德的精酿啤酒厂，在本德、波特兰和博伊西有四个啤酒吧，秉持酿造啤酒、享受啤酒并从中获得乐趣的理念 [8] - Scout Campers是太平洋西北地区卡车露营车行业的领先创新者，为喜欢少有人走的路的冒险家设计超轻型、可随处行驶的卡车露营车 [9] 联系方式 - 媒体联系邮箱为news@tilray.com，投资者联系邮箱为investors@tilray.com，公告配图可在指定链接查看 [11]