新加坡交易所新产品推出 - 新加坡交易所衍生品部门将于11月24日推出比特币和以太坊永续期货 [1] - 新产品旨在结合全球衍生品市场的结构信任与加密货币最受欢迎工具的灵活性 [1] 产品特点与市场定位 - 永续期货无到期日 为加密货币交易者提供无需面临传统期货展期压力的灵活性 [2] - 该产品参考iEdge CoinDesk加密货币指数 确保与机构价格发现广泛使用的基准保持一致 [3] - 全球永续期货日交易量超过1870亿美元 主要在离岸及不受监管场所进行全天候交易 [3] 行业意义与支持 - 超过三分之二的加密货币交易为衍生品 永续期货因其独特功能成为市场最爱 [4] - 行业关键参与者如星展银行和OKX欢迎该产品 认为是为机构提供加密市场准入的及时战略举措 [6] - 新产品将永续期货引入在岸市场 并采用传统保证金和清算机制 [4] 指数基准细节 - iEdge CoinDesk加密货币指数系列涵盖比特币和以太坊的实时基准和参考汇率 [5] - 参考汇率每日新加坡时间下午4点发布 跟踪下午3点至4点间流动可靠交易所的加密货币表现 [5] - 实时指数每秒发布一次 全天24小时运行 包括节假日和周末 [5]

比特币衍生品市场状况 - 10月10日的闪崩导致未平仓合约价值蒸发190亿美元，当前未平仓合约价值约为1400亿美元，较崩盘前的2200亿美元显著下降 [1][3] - 闪崩当日衍生品交易量飙升至7480亿美元，但过去一周已维持在约3000亿美元的常规水平 [3] - 比特币现价100800美元，过去一日下跌0.8%，较一个月前下跌10.5% [2] 市场结构与参与者情绪 - 全球最大加密货币衍生品交易所Deribit的数据显示，存在大量看涨期权合约，其中行权价140000美元的看涨合约规模达11亿美元，行权价200000美元的合约规模达8.87亿美元，将于12月26日到期 [4] - 同时存在悲观情绪，行权价85000美元的看跌合约规模达11亿美元 [4] - 未平仓合约的整体减少意味着年末最后一个月度到期可能相对平静 [4] 中期展望与影响因素 - 中期前景保持建设性，但预计不会快速反弹，未平仓合约可能在2026年第一或第二季度逐步恢复至冲击前水平 [2] - 宏观条件转好，例如降息预期实现和市场情绪改善，将是关键催化剂 [2] - 进入年末到期日时，仓位更轻且机械性压力减小，相比此前高杠杆时期有助于市场稳定 [5] - 活动可能围绕关键行权价聚集，任何新的波动性或与ETF相关的资金流仍可能引发短期市场错位 [5]

期权到期规模 - 总计约58.6亿美元比特币和以太坊期权将于10月24日8:00 UTC在Deribit交易所到期 [2] - 其中比特币期权价值51亿美元，以太坊期权价值7.54亿美元，涉及数万份合约 [3] 关键市场指标 - 比特币和以太坊的“最大痛点”价格分别为113,000美元和3,950美元，即大多数合约将在此价位附近变得毫无价值 [4] - 比特币的看跌看涨比率为0.90，以太坊为0.77，显示出市场存在谨慎的看涨情绪 [5] - 比特币隐含波动率约为40，以太坊约为60，表明近期市场波动性有所降温 [6][7] 交易员行为与市场情绪 - 交易员在到期日临近时仍保持风险敞口，反映出信心未减，例如行权价高于120,000美元的看涨期权和行权价为100,000美元的看跌期权受到关注 [6] - 市场情绪复杂，本周初短期看跌期权因风险对冲需求而溢价，但对期限至2026年的以太坊长期看涨期权需求强劲，显示对其长期前景的乐观 [8] 外部市场环境 - 此次大规模期权到期恰逢关键宏观经济事件，包括美国CPI通胀数据和联邦公开市场委员会会议 [8] - 分析师警告，任何突发新闻或意外都可能再次引发市场波动性急剧上升 [9]

市场格局变化 - BlackRock的iShares Bitcoin Trust（IBIT）期权未平仓合约达到380亿美元，超越Deribit的320亿美元，成为全球最大的比特币期权交易场所[1] - IBIT在全球比特币期权未平仓合约中占据45%的主导份额，Deribit为41.9%，CME仅占6%，两者合计占据近90%的市场[4] - 这一转变发生在IBIT期权于去年11月推出后不到一年内，标志着市场主导权从自2016年以来统治市场的Deribit发生转移[1] 产品与资金流动 - IBIT作为全球最大的现货比特币ETF，资产规模达到840亿美元，迅速成为机构资金流入的焦点[2] - IBIT ETF的杠杆比率达到45%，接近历史高点，其持有770,000枚BTC，而期权未平仓合约为340,000枚BTC，意味着近一半的底层资产风险敞口在衍生品市场中得到反映[3] - 该ETF的增长周期正在增强流动性和合法性，将交易活动吸引到一度完全位于海外的受监管市场[2] 行业结构性转变 - IBIT的激增标志着结构性权力转移，期权交易正日益锚定在美国市场，而非过去由高杠杆离岸场所驱动[2] - 数据表明两个关键点：IBIT在衍生品交易中日益增长的角色正在重塑市场，与ETF驱动和零售主导的场所相比，CME等机构平台份额仍然很小[4] - Deribit被Coinbase以29亿美元收购后，仍受加密原生交易者青睐，但市场重心向受监管的美国产品转移趋势明显[2]