市场背景与核心观点 - 海峡时报指数突破5000点 蓝筹股股价上涨导致股息收益率被压缩 股息投资者需在指数外寻找收益率超过5%的机会[1] - 仅追逐高收益率存在风险 股息可持续性的关键在于支持派息的现金流和业务驱动力[1] - 有三只海峡时报指数以外的股票提供了有吸引力的收益率 且各自拥有支持其股息可持续性的独特驱动力[1] Digital Core REIT (DCRU) - 公司是由Digital Realty Trust发起的纯数据中心房地产投资信托 在美国、加拿大、德国和日本拥有11处永久产权数据中心 资产管理规模达18亿美元[2] - 2025年业绩表现强劲 总收入同比增长72.2%至1.762亿美元 物业净收入同比增长43.5%至8870万美元[2] - 每单位派息维持在0.0360美元 与去年同期持平[3] - 股息可持续性基于需求驱动的租金增长 年内签署了2600万美元的年化租金 现金租金调升率为正31%[3] - 与一家投资级云提供商签订了为期10年的Linton Hall设施租约 租金较之前溢价35% 按备考基准计算 加权平均租赁期限从4.6年延长至5.5年[3] - 总负债率保持在37.1%的健康水平 拥有超过5亿美元的债务空间 并设立了7.5亿美元的中期票据计划以提供融资灵活性[4] - 尽管收入激增 但每单位派息持平 表明增长性资本支出（包括8700万美元的大阪数据中心收购）暂时吸收了上行收益[4] - 股价为0.52美元 提供6.9%的追踪派息收益率[4] Valuetronics Holdings (BN2) - 公司是一家综合性电子制造服务提供商 业务分为工业与商业电子以及消费电子两大板块[5] - 截至2025年9月30日的六个月 收入同比下降3%至略低于8.37亿港元[5] - 股息可持续性故事的核心在于通过投资组合合理化实现的利润率改善[6] - 毛利率从16.8%扩大至18.8% 利润率较高的工业与商业电子板块收入占比从一年前的77.6%上升至84.5%[7] - 工业与商业电子板块本身增长5.7%至约7.07亿港元 驱动力来自网络接入解决方案和高性能计算冷却解决方案的新客户[7] - 尽管收入下降 净利润同比增长2.7%至9300万港元 息前营业利润跃升14.5%至7380万港元[7] - 公司宣布中期和特别股息合计每股0.08港元 特别股息表明管理层对公司现金状况的信心[8] - 管理层预计将在2026财年末完成对低利润率传统消费生活方式产品的逐步淘汰 这将进一步强化盈利能力[8] - 股价为0.86新元 提供约5.1%的追踪股息收益率[9] United Hampshire US REIT (ODBU) - 该房地产投资信托在美国八个州拥有20处以杂货店为核心和必需品零售物业以及两处自助仓储设施 资产管理规模为7.317亿美元[10] - 2025年第三季度业绩喜忧参半 总收入同比增长1.4%至约1800万美元 物业净收入同比增长5.7%至1270万美元[10] - 然而 2025年前九个月 由于已处置物业不再贡献租金 收入和物业净收入分别下降1.6%和1.9%[11] - 股息可持续性基于融资成本下降和有纪律的资本循环 2025年第三季度可分配收入因借款成本降低而同比增长15.5%至700万美元[11] - 2025年上半年每单位派息同比增长4%至0.0209美元[11] - 运营方面 杂货物业的承诺入住率保持在97.2%的强劲水平 自助仓储为94.9%[12] - 资本管理方面 公司完成再融资 将信贷额度从2.5亿美元扩大至3.5亿美元 将加权平均债务期限从1.6年延长至4.8年 显著降低了近期再融资风险[12] - 最近以2140万美元收购了康涅狄格州的Wallingford Fair购物中心 收购价较独立估值低8.2%[12] - 该永久产权物业由主力租户ShopRite 100%承租 加权平均租赁期限为12.8年 预计将使每单位派息增加2%[13] - 股价为0.55美元 提供7.6%的追踪派息收益率[13] 投资逻辑总结 - 在海峡时报指数处于历史高位之际 蓝筹股中超过5%的收益率越来越难寻[14] - 仅看收益率是不够的 关键在于支撑派息的底层业务[14] - Digital Core REIT的派息得到强劲数据中心需求的支持 证据是31%的租金调升率和延长的加权平均租赁期限[14] - Valuetronics通过有意识地向高利润率产品转型 在收入降低的情况下创造了更高的利润[14] - United Hampshire US REIT通过降低融资成本和由必需品租户支撑的增值收购来增长可分配收入[15] - 每只股票都提供了不同的股息可持续性路径 股息投资者的任务是超越收益率百分比 理解驱动它的引擎[15]

文章核心观点 - 文章认为投资者应在2026年初的财报季前，提前研究并布局基本面强劲且具备明确催化剂的蓝筹股，以捕捉潜在机会 [1][17] - 文章筛选了数只新加坡蓝筹股，认为它们可能在降息、数据中心需求增长等因素推动下，在即将到来的财报季中提供稳定性与上行潜力 [1][2] 吉宝数据中心房地产投资信托 - 公司是一家数据中心REIT，资产遍布亚洲、澳大利亚和欧洲，但2025年上半年72%的收入来自新加坡 [3] - 财务增长加速：2024年总收入增长10.3%，净房地产收入增长6.3%，每单位派息增长0.7%；2025年上半年，这三项指标增速分别加快至34.4%、37.8%和12.8% [3][4] - 增长主要源于投资组合中数据中心的增加 [4] - 潜在利好因素：1) 利率下降，2025年12月美联储将基准利率进一步下调0.25%至3.5%-3.75%区间，且2026年特朗普总统任命新美联储主席后可能进一步降息，有助于降低融资成本 [4][5]；2) AI普及将增加数据中心需求 [6]；3) 杠杆率在同行中最低，截至2025年第三季度总杠杆率为29.8%，低于NTT DC REIT的32.5%和Digital Core REIT的38.5%，为未来收购和抵御宏观波动提供更大空间 [6][7] 新加坡电信 - 公司是新加坡领先的电信运营商，并在澳大利亚、印度、印尼、菲律宾和泰国等市场拥有区域性电信公司股权 [8] - 财务势头向好：截至2025年3月的财年，集团收入按固定汇率计算微增0.8%，基础净利润增长11.4%；截至2025年9月的上半财年，增速进一步加快，收入和基础净利润同比分别增长1.9%和16.7% [9] - 同样受益于数据中心需求增长：据报道，公司与私募巨头KKR组成的财团正在洽谈50亿新元的银行贷款，以支持收购亚洲最大数据中心运营商之一ST Telemedia Global Data Centres，这将补充其现有的数字基础设施业务 [10] - 核心电信业务改善是另一催化剂：分析师预计其在新加坡的每用户平均收入将趋稳，在印度实现两位数增长，在澳大利亚得到加强；子公司Optus目前较低的投入资本回报率预计也将复苏 [11] - 分析师预计，这些因素将推动公司远期企业价值倍数从5倍重新评级至7倍的地区平均水平 [11] 胜科工业 - 公司近期宣布以48亿新元收购澳大利亚领先的综合能源公司Alinta Energy [12] - 收购将立即增厚公司盈利：在截至2025年6月的过去十二个月中，该交易本可使调整后息税折旧摊销前利润提升36%，净利润提升14%，股本回报率提升280个基点 [12] - 收购也将导致公司净债务按备考基准增长74%，从78亿新元增至136亿新元 [13] - 股价自2025年7月7.85新元的高点已下跌24%，截至12月22日报5.95新元，估值相对便宜：截至2025年12月22日，其过去12个月市盈率为10.6倍，不到该地区可比上市公司中位数24倍的一半 [13][14][15] - 较低估值提供了安全边际和未来市盈率扩张空间 [15] - 潜在催化剂：麦格理股票研究在收购宣布后将公司评级上调至“跑赢大盘”，目标价上调至7.04新元；管理层在向分析师介绍交易时表示，预计能够维持股息 [16]

财务业绩表现 - 2025年前九个月每单位派息（DPU）达到7.670新加坡分 [2] - 2025年前九个月可分配收入为1.953亿新元，物业净收入为2.802亿新元 [2] - 2025年上半年DPU同比增长12.8%至5.133分，可分配收入同比增长57.2%至1.271亿新元 [3] - 增长主要由近期收购项目（如吉宝数据中心新加坡7号和8号、东京数据中心1号）以及合同续签和租金上调所驱动 [3] 资本运作与战略 - 公司于2025年10月成功完成全额承销、不可弃权优先发售，募集总额约4.045亿新元 [4] - 该优先发售获得投资者强劲信心，超额认购率约达168.2%，新单位于2025年10月22日在新加坡交易所开始交易 [4] - 募集资金将战略性地用于部分收购东京数据中心3号，这是一个位于大东京地区的新建超大规模设施，已全部租予全球超大规模运营商，租约15年 [5] - 部分资金也将用于偿还现有债务，以改善资产负债表并降低融资成本 [5] 财务状况与行业前景 - 截至2025年6月30日，公司总杠杆率保持在30.0%的健康水平，2025年上半年平均债务成本因浮动利率下降而降至3.0% [6] - 审慎的财务管理策略结合近期募资，使公司处于有利地位，能够在数字基础设施和人工智能需求增长的背景下，进一步捕捉超大规模细分领域的收购机会 [6] - 业绩凸显了数据中心行业的持续增长和韧性 [2]