财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长10.2%，连续三个季度加速增长，非GAAP每股收益增长13.5%，均创历史新高 [5][6] - 订单连续七个季度超过销售额 [6] - 第二季度经营活动现金流为2.266亿美元，自由现金流为1.963亿美元，较2024年有所下降，主要因所得税支付增加 [14][15] - 资本支出为3030万美元，折旧和摊销费用为8650万美元，均高于2024年 [16] - 截至季度末，净债务为23亿美元，债务与EBITDA比率为1.6 [7][16] - 董事会将股票回购授权从8.96亿美元提高到20亿美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 数字成像业务 - 第二季度销售额增长4.3%，为三年来最大同比增长，订单与账单比率为1.1倍，工业和科学视觉系统业务订单与账单比率为1.2倍，非GAAP运营利润率略有下降 [9] 仪器仪表业务 - 第二季度总销售额增长10.2%，海洋仪器销售额增长16%，环境仪器销售额增长5.6%，电子测试和测量系统销售额增长5.5%，运营利润率提高149个基点至27.6%，非GAAP基础上提高134个基点至28.5% [10] 航空航天和国防电子业务 - 第二季度销售额增长36.2%，主要受收购和国防电子产品有机增长推动，GAAP和非GAAP细分市场利润率同比下降，但环比上升 [11] 工程系统业务 - 第二季度收入增长3.3%，细分市场运营利润提高395个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国政府国防业务同比增长12.5%，外国政府国防业务增长超过15% [53] - 仪器仪表业务订单与账单比率略高于1，环境业务表现较好，数字成像业务订单与账单比率较高 [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司谨慎对待短期业务增长，预计第三季度总销售额与第二季度基本持平 [7] - 考虑在认为大型收购价格过高时进行股票回购 [8] - 专注于改善收购业务的利润率，提高整体运营效率 [36][37] - 继续发展无人机业务，开发新型无人机，并销售传感器给其他公司以扩大市场份额和提高利润率 [96][97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期前景持乐观态度，长周期业务组合增长稳定，多数短周期业务已恢复合理的销售和订单增长 [12] - 因短期业务可能受关税影响提前拉动需求，公司持谨慎态度 [7][12] 其他重要信息 - 公司预计2025年GAAP每股收益在4.39 - 4.54美元之间，非GAAP每股收益在5.35 - 5.45美元之间，全年GAAP每股收益在17.59 - 17.97美元之间，非GAAP每股收益在21.2 - 21.5美元之间 [16] - 公司在Q2计提约530万美元费用以调整业务规模 [73] - 一项法案可能导致下半年现金税减少3000万美元，同时可加速研发税收抵免 [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Q3指导中的谨慎态度，业务板块的提前拉动情况及长短期业务差异 - 谨慎主要针对短周期业务，长周期业务有较好的可见性，约1500 - 2000万美元可能在短周期业务中提前拉动 [21] 问题2：长周期业务的订单活动，特别是无人机系统或其组件的订单增长 - FLIR的无人机系统和数字成像业务订单与账单比率较高，整体订单与账单比率连续七个季度保持在1.1左右 [24][25] 问题3：数字成像业务预订强劲但下半年有机销售增长预期不高的原因 - FLIR表现强劲，但GALSA e two b业务仍存在问题，部分长周期业务预计在Q4和2026年初增长 [31][33] 问题4：航空航天和国防业务利润率提高的驱动因素及后续需关注的因素 - 收购业务初期利润率较低，后续会改善，排除收购业务后利润率健康，公司注重改善收购业务的利润率 [36][37] 问题5：Q3收入指导与上一次电话会议相比是否有变化及全年预期 - Q3预计从收购业务获得约5%的增长，有机增长很少，全年收入指导因Q2表现提高，预计约60.3亿美元，增长6.3% [46][47] 问题6：工业和科学视觉业务的情况及前景 - Q2机器视觉相机业务在半导体应用中有同比增长，传感器业务销售下降但订单增加，全年业务预计相对平稳，但订单趋势令人鼓舞 [49][50] 问题7：整体国防业务的增长情况及国际业务的贡献 - 美国政府国防业务同比增长12.5%，外国政府国防业务增长超过15%，公司在欧洲有制造设施，受益于当地国防支出增加 [53][54] 问题8：短周期和机器视觉、仪器仪表业务上半年的订单与收入增长或预订与账单比率 - 仪器仪表业务整体略高于1，环境业务较好，数字成像业务订单与账单比率较高，FLIR表现健康 [63][64][65] 问题9：Q3和Q4增长指导调整的原因及短周期业务的影响 - 公司谨慎对待短周期业务，需在运营审查中平衡各业务的预期，关税不确定性导致业务提前拉动或推迟 [67][68][70] 问题10：数字成像业务利润率的情况及下半年的预期 - FLIR利润率持续提高，Ausse A2V因业务下滑利润率下降，整体数字成像业务利润率仅下降10个基点或持平 [72][73][74] 问题11：Q2计提的费用金额 - 约530万美元 [76] 问题12：全年利润率改善预期是否有变化 - 仍预计提高60个基点，Q2已提高57个基点 [83] 问题13：海洋仪器业务增长的驱动因素及可持续性 - 能源业务方面，海底互连和地球物理勘测业务预计至少未来几年持续增长，受油价影响；国防业务方面，海底无人车辆和潜艇互连业务因地缘政治环境可持续发展 [88][89] 问题14：KeyOptik是否仍能为今年每股收益增加0.15美元 - 是的，MicroPag和KeyOpti的利润率预计持续改善 [90] 问题15：无人机业务的机会，是相机系统销售还是自有无人机产品为主 - 公司既销售传感器给其他公司，也开发自有无人机产品，传感器业务收入更高且能带动其他业务收入 [96][97] 问题16：法案对研发税收变化或其他新项目的影响 - 可能导致下半年现金税减少3000万美元，可加速研发税收抵免 [100] 问题17：Golden Dome项目中公司产品的相关性、与行业伙伴的合作及机会大小 - 公司在空间成像和电子子系统方面有优势，预计在空间传感和电子子系统领域有机会，已收到早期提案请求 [108][109] 问题18：股票回购授权增加是否意味着收购活动放缓或认为股票有价值 - 主要是为了有选择权，目前收购价格过高，公司可能在认为股票有价值时进行回购，也可能在价格合理时进行收购 [112][113] 问题19：是否有证据表明7月初订单减少及关税缓和后是否移除相关应急措施 - 未看到订单减少的证据，在销售和成本方面受关税影响较小，已减少在价格和需求方面的谨慎态度 [121][123][127] 问题20：达到或超过全年EPS指导上限所需的条件 - 取决于短周期业务表现，长周期业务有较好的增长趋势 [131] 问题21：测试和测量业务在本季度的表现及下半年预期 - Q2有机增长5.5%，连续三个季度同比增长，主要由协议销售驱动，预计全年低个位数增长 [133][134]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长10.2%，连续三个季度加速增长，有机销售和收购各占一半，各业务板块有机销售额均增长 [4] - 非GAAP每股收益较去年增长13.5%，创第二季度新高 [5] - 订单连续七个季度超过销售额 [5] - 第二季度经营活动现金流为2.266亿美元，2024年为3.187亿美元；自由现金流为1.963亿美元，2024年为3亿美元；现金流同比下降主要因2025年所得税支付增加 [14] - 资本支出2025年为3030万美元，2024年为1770万美元；折旧和摊销费用2025年为8650万美元，2024年为7780万美元 [15] - 本季度末净债务为23亿美元，信贷额度中约11.7亿美元可用，债务与EBITDA比率为1.6，仅含固定利率债务 [6] - 董事会将股票回购授权从8.96亿美元提高到20亿美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 数字成像业务 - 第二季度销售额增长4.3%，为三年来同比最大增幅，主要因Teledyne FLIR国防和工业业务增长，受国际国防销售、无人机系统及商业红外组件和子系统需求推动 [8] - 订单强劲，整体订单出货比为1.1倍，工业和科学视觉系统业务订单出货比达1.2倍 [8][9] - 非GAAP运营利润率略有下降，部分因遣散成本增加 [9] 仪器仪表业务 - 第二季度总销售额增长10.2%，海洋仪器销售额增长16%，环境仪器增长5.6%，电子测试和测量系统增长5.5% [10] - 运营利润率第二季度提高149个基点至27.6%，非GAAP基础上提高134个基点至28.5% [10] 航空航天和国防电子业务 - 第二季度销售额增长36.2%，主要受收购和国防电子产品有机增长推动，商业航空售后市场销售增加，但OEM销售下降，部分因出口限制 [11] - 整体部门运营利润同比增长，但GAAP和非GAAP部门利润率同比下降，环比上升，主要因近期收购业务当前利润率较低 [11] 工程系统业务 - 第二季度收入增长3.3%，部门运营利润提高395个基点，部分因与去年相比基数较低，以及多个政府项目执行良好 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计第三季度总销售额与第二季度基本持平 [6] - 全年预计收入约60.3亿美元，增长6.3%，预计4.2%来自收购，2%以上来自有机增长，同时考虑外汇影响等因素 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续进行收购，虽已花费7.7亿美元，但仍在寻找合适收购机会，同时考虑在大型收购价格过高时进行股票回购 [6][7] - 公司致力于提高收购业务利润率，通过成本控制和业务整合实现 [34][35] - 在无人机业务上，公司持续开发新产品，如武器化无人机R1，并销售传感器给自身和其他公司，在行业中具有竞争优势 [95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期前景乐观，长周期业务组合增长稳定，多数短周期业务销售和订单恢复增长，但因关税等因素短期持谨慎态度 [12] - 管理层认为公司业务整体订单出货比健康，连续七个季度超过1，但仍需谨慎对待市场不确定性 [24] 其他重要信息 - 公司预计第三季度和第四季度可能出现部分业务需求提前拉动情况，主要集中在短周期业务，金额约1500 - 2000万美元 [21] - 数字成像业务中，FLIR利润率持续提高，Dulce A2V因业务下滑和成本调整，利润率同比下降100个基点，但整体数字成像业务利润率仅下降10个基点或持平 [71][72][73] - 公司预计全年运营利润率提高约60个基点，第二季度已提高57个基点 [80][81] - 公司预计下半年现金税减少3000万美元，同时可加速研发抵税 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度指导中的谨慎态度体现在哪些业务板块，是否是短周期业务的需求提前拉动？ - 主要是短周期业务，如仪器业务，可能有1500 - 2000万美元的需求提前拉动，长周期业务受影响较小 [21][22] 问题: 长周期业务的订单活动如何，无人系统或相关组件订单是否增加？ - 整体订单出货比健康，连续七个季度超过1，FLIR和数字成像业务订单有增长，其他业务如工程系统订单也较高 [24] 问题: 数字成像业务订单强劲，但下半年有机销售增长预期不高，原因是什么？ - FLIR业务表现强劲，工业业务稳定，但Dulce A2V业务下滑，且公司在进行成本调整和业务重组，预计部分长周期业务增长在第四季度和2026年初体现 [28][29][31] 问题: 航空航天和国防业务利润率提高的驱动因素是什么，后续有何需要关注的？ - 主要是历史国防电子业务和航空业务利润率强劲，新收购业务利润率逐渐提高，公司通过成本控制和业务整合提高整体利润率 [34][35][36] 问题: 第三季度收入指导与上一次相比有无变化，对第四季度有何预期？ - 第三季度预计收购业务带来约5%增长，有机增长较少，因短周期业务难以预测；全年收入指导因第二季度表现提高约2000万美元，预计全年收入约60.3亿美元 [42][43] 问题: 工业和科学视觉业务情况如何，市场前景怎样？ - 第二季度机器视觉相机业务在半导体检测等应用中有增长，传感器业务销售下降但订单增加，整体订单出货比为1.2，全年业务预计相对持平，但订单趋势令人鼓舞 [45][46] 问题: 国防业务增长情况如何，国际市场贡献怎样？ - 美国政府国防业务同比增长12.5%，主要是有机增长；外国政府国防业务增长超过15%，公司在欧洲有制造基地，受益于当地国防支出增加，且在无人机和传感器业务有优势 [49][50][54] 问题: 短周期业务和机器视觉、仪器仪表业务上半年订单与收入增长情况如何？ - 仪器仪表业务平均订单出货比略高于1，环境业务表现较好，测试和测量业务略低于1，海洋业务高于1；数字成像业务订单增长，FLIR订单出货比健康 [60][61][62] 问题: 第三季度指导是基于详细计划还是谨慎考虑？ - 是综合考虑各种因素后的谨慎决策，后续将进行业务运营审查，希望在第三季度和第四季度看到需求拉动，但市场不确定性大 [66][67][68] 问题: 数字成像业务利润率下半年趋势如何？ - FLIR利润率持续提高，Dulce A2V利润率下降，但整体数字成像业务利润率仅下降10个基点或持平，随着业务调整，未来有望改善 [71][72][73] 问题: 本季度成本调整费用是多少？ - 约530万美元，相当于每股约9美分 [74][76] 问题: 全年利润率改善预期是否变化？ - 仍预计全年运营利润率提高约60个基点，第二季度已提高57个基点 [80][81] 问题: 仪器仪表业务中海洋业务增长驱动因素是什么，是否可持续？ - 能源业务中，海底互连和海上拖缆业务增长强劲；国防业务中，无人水下航行器和潜艇互连业务需求大；增长速度难以持续15%，但业务处于较高水平且产品独特，可持续性较好 [86][87] 问题: KeyOptik能否为今年每股收益增加约0.15美元？ - 可以，MicroPag和KeyOpti利润率持续提高，KeyOptik与FLIR业务协同性好，整合效果佳 [88][89][90] 问题: 公司无人机业务机会主要是相机系统销售还是自有无人机产品？ - 两者都有，公司持续开发新无人机产品，同时销售传感器给自身和其他公司，传感器业务市场广阔 [95][96] 问题: 相关法案对研发税收和新项目有何影响？ - 下半年现金税减少3000万美元，可加速研发抵税 [99] 问题: Golden Dome项目中，公司哪些产品相关，是否与行业伙伴合作，机会有多大？ - 公司在太空成像和电子子系统领域有机会，已收到早期提案请求，正积极响应 [107][108][109] 问题: 股票回购授权增加是因为收购机会减少还是认为股价有价值？ - 主要是收购价格过高，公司希望保留选择余地，同时考虑到债务成本和股价情况，可能进行股票回购或收购业务 [111][112][113] 问题: 是否有证据表明7月初订单减少，证实需求提前拉动？ - 没有看到相关证据，公司持谨慎态度 [120] 问题: 关税缓和后，是否取消需求预测中的应急措施？ - 销售方面，82%的收入受关税影响较小，成本方面，进口材料受关税影响约8000万美元，可通过多种方式缓解，目前对价格和需求的谨慎态度有所降低 [121][123][124] 问题: 若达到或超过全年每股收益指导上限，需要哪些业务表现？ - 主要取决于短周期业务，长周期业务增长稳定，短周期业务如测试和测量、环境业务保持增长，公司业绩将较好 [130][131] 问题: 测试和测量业务本季度表现及下半年预期如何？ - 第二季度有机增长5.5%，连续三个季度同比增长，主要由协议销售和示波器销售驱动，预计全年低个位数增长 [133][134]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达15 1亿美元 同比增长10 2% [1] - 每股收益(EPS)为5 20美元 高于去年同期的4 58美元 [1] - 营收超出Zacks一致预期1 47亿美元 超预期幅度2 84% [1] - EPS超出Zacks一致预期5 02美元 超预期幅度3 59% [1] 分业务板块销售 - 仪器仪表业务销售额3 676亿美元 超分析师平均预期3 5877亿美元 同比增长10 2% [4] - 航空航天与国防电子业务销售额2 648亿美元 超分析师平均预期2 4222亿美元 同比大幅增长36 2% [4] - 工程系统业务销售额1 103亿美元 与分析师平均预期1 1019亿美元基本持平 同比增长3 3% [4] - 数字成像业务销售额7 71亿美元 超分析师平均预期7 5499亿美元 同比增长4 3% [4] 分业务板块运营利润 - 仪器仪表业务运营利润1 016亿美元 显著高于分析师平均预期0 944亿美元 [4] - 数字成像业务运营利润1 196亿美元 略低于分析师平均预期1 2134亿美元 [4] - 航空航天与国防电子业务运营利润0 666亿美元 高于分析师平均预期0 5985亿美元 [4] - 工程系统业务运营利润0 121亿美元 高于分析师平均预期0 1024亿美元 [4] - 公司费用支出2 17亿美元 高于分析师平均预期1 975亿美元 [4] 非GAAP运营利润 - 数字成像业务非GAAP运营利润1 659亿美元 低于分析师平均预期1 7044亿美元 [4] - 仪器仪表业务非GAAP运营利润1 049亿美元 高于分析师平均预期0 9702亿美元 [4] - 航空航天与国防电子业务非GAAP运营利润0 734亿美元 显著高于分析师平均预期0 6367亿美元 [4] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨12 4% 跑赢Zacks标普500指数5 9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额增长7.4%，连续两个季度加速增长，且增速为多年来最高 [5] - 非GAAP每股收益、GAAP每股收益和非GAAP运营利润率均创第一季度纪录 [5] - 第一季度经营活动现金流为2.426亿美元，2024年为2.91亿美元；自由现金流为2.246亿美元，2024年为2.751亿美元 [17] - 第一季度资本支出为1800万美元，2024年为1590万美元；折旧和摊销费用为8070万美元，2024年为7800万美元 [18] - 季度末净债务为25亿美元，即约29.6亿美元债务减去4.615亿美元现金 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 数字成像业务 - 占公司业务组合约52%，2025年第一季度销售额同比增长2.2% [11] - 非GAAP运营利润率提高31个基点，主要得益于FLIR及太空传感器业务贡献 [12] 仪器仪表业务 - 第一季度总销售额同比增长3.9%，有机增长2.6% [13] - 海洋仪器销售额增长9.5%，其中6.5%为有机增长；环境仪器销售额下降2%；电子测试和测量系统销售额同比增长1.5% [13] - 第一季度运营利润率提高97个基点至27%，非GAAP基础上提高88个基点至27.9% [14] 航空航天与国防电子业务 - 第一季度有机销售额增长7.8%，包含两次收购后销售额增长30.6% [14] - 整体部门运营利润同比增加，但GAAP和非GAAP部门利润率因交易和整合成本以及新收购业务当前利润率较低而下降 [14] 工程系统业务 - 第一季度收入增长14.9%，部门运营利润增加719个基点 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 约80%的销售额来自美国本土客户或国际市场客户；剩余20%中，约16%为美国出口销售额，仅2%为对中国的出口销售额；4%为国际业务对美国客户的销售额 [7][8] - 2024年从中国和墨西哥的进口额均低于2500万美元；从加拿大的最大进口是为美国军方提供的无人机系统 [8][9] - 2024年向欧洲国防市场销售产品4.47亿美元，欧洲国防预算计划在未来五年内从约500亿美元增加到800 - 900亿美元 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持商业和政府业务的平衡和弹性组合，涵盖广泛地理区域和市场；持续提高现有业务利润率，收购和整合互补公司 [5] - 计划采取行动保护利润率，包括利用美墨加协议和美国国防部的豁免、利用电子元件进口豁免以及必要时进行定价调整 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性将对销售产生一定影响，预计2025年销售额约为60亿美元，假设关税对年度销售额产生约1%的负面影响，但被Qioptic收购所抵消 [10] - 尽管面临资本市场波动和经济不确定性，但公司表现强劲，相信业务组合、现金流、资产负债表和收购管道将带来更多长期机会 [16] 其他重要信息 - 第一季度完成KeyOptik分拆收购，收购前QOptik获得英国和德国国防部的重大新合同，带来多年收购积压订单；不包括该积压订单，公司订单连续六个季度超过销售额 [5] - 公司整体订单出货比为1.05，仪器业务为1.04，数字成像业务为1.11，航空航天与国防业务略低于1，工程系统业务低于1 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对营收的影响及潜在影响最大的业务领域，以及与预期有机增长和外汇逆风的关联 - 回答: 从包含收购的总收入中扣除1%，主要考虑GDP可能受到1%的冲击，预计对数字成像和仪器业务有一定影响，分别约为2000万美元，对航空航天与国防或工程系统业务影响不大 [23][25][26] 问题2: 关税对利润率的净影响 - 回答: 关税对供应链成本和营收有影响，预计供应链成本增加约1亿美元，可通过措施将其降至低于7000万美元，约合每季度1800万美元；成本增加不会立即影响损益表，预计在第三、四季度体现；公司将采取定价等措施应对 [27][28][31] 问题3: 中国市场的销售情况和趋势 - 回答: 中国市场销售额约占4%，部分产品如航空电子计算机不受关税影响，示波器和机器视觉产品可能受一定影响，但公司会通过提升产品复杂度应对 [33][34][35] 问题4: 政府支出削减对公司的影响及应对措施 - 回答: 政府支出削减对公司影响不大，甚至可能有利于公司的航天和国防项目；公司参与多个航天项目，预计国防领域将有增长 [41][42] 问题5: 短期周期销售情况，特别是测试与测量和机器视觉业务 - 回答: 测试与测量业务可能受一定影响，全年预计基本持平；仪器业务整体预计增长2.5 - 3%；机器视觉业务中，FLIR部分表现良好，工业相机受一定影响但整体预计基本持平 [43][44][45] 问题6: 如何提高新收购业务的利润率 - 回答: 预计全年利润率提高约60个基点，第一季度提高约80个基点；新收购业务如QOptic在第一季度会拉低利润率，但后续利润率将逐步提高，最终与其他业务持平 [50][51][52] 问题7: 当前环境下是否有更多收购机会 - 回答: 目前判断还为时尚早，但历史上经济压力时期公司会增加现金流并进行收购；公司收购管道健康，已在第一季度花费7.5亿美元收购两家公司，若不再进行收购，债务与EBITDA比率将降至1.2 [53][54][55] 问题8: 美国2026财年国防预算增加和欧洲重新武装对航空航天与国防业务或FLIR的影响 - 回答: 美国国防预算增加将带来销售额增长，公司在无人机、国防组件等方面有优势；欧洲国防预算增加，公司预计维持市场份额并可能获得更多份额，因其产品独特且在欧洲有制造基地 [61][62][64] 问题9: 是否已看到数字成像和仪器业务放缓，还是仅因不确定性进行风险规避 - 回答: 某些领域存在一定疲软，但并非新情况；1%的预估是基于猜测，可能有人认为过高或过低 [70][71] 问题10: 是否已采取价格行动或调整供应链以抵消成本通胀 - 回答: 公司已迅速采取行动，包括分析情况、争取国防部豁免、调整组装地点和必要时进行定价调整；第一季度产品销量仍有2.3%的增长 [72][73][75] 问题11: 不包括KeyOptix收购的积压订单情况 - 回答: KeyOptics收购带来约6000万美元的积压订单，整体积压订单约40亿美元，其中10%来自KeyOptics，其余为传统Teledyne业务 [78] 问题12: 面临风险的业务和仍在增长的业务的利润率情况 - 回答: 航天业务如空间站相关业务利润率较低，约为6 - 7%；工程系统业务整体利润率约为10%；一些高利润率业务如导弹预警和跟踪、地面模拟等可能受益于政府航天投资增加 [82][83][84] 问题13: 除商用航空航空电子设备外，对中国销售的其他产品是否基本为零 - 回答: 并非为零，但销售额在下降；部分产品受影响，公司会应对；出口到中国的产品中，一半不受影响；公司需不断提升产品复杂度以应对竞争 [85][86][87] 问题14: 加拿大业务情况，包括商业与政府业务占比以及7亿美元COGS的构成 - 回答: 7亿美元COGS包括内部制造和采购的材料；加拿大业务约有2000名员工，预计年收入约5亿美元，商业业务占比较大；公司在多个西方国家分散制造业务，可减少欧洲关税影响 [94][95][99] 问题15: 假设的关税税率以及资本分配中去杠杆和股票回购的优先级 - 回答: 假设中国关税约为150 - 160%，加拿大25%，英国11%，法国10%，丹麦10%，整体约为15%；股票回购仅在股价低于合理水平且无合适收购机会时进行，优先考虑收购公司 [104][105][106] 问题16: 测试与测量业务的终端市场情况和季度交易发展 - 回答: 主要销售示波器、协议分析仪和以太网发生器，第一季度协议分析仪和以太网发生器收入增长，示波器收入下降；业务利润率高，但受经济衰退影响 [110][112][113]