核心观点 - Zacks Rank系统结合价值评分筛选被低估的优质股票 重点关注Precision Drilling因其当前估值显著低于行业水平且盈利前景强劲 [1][3][7] 估值指标分析 - 公司远期市盈率为10.46倍 显著低于行业平均的24.89倍 过去一年波动区间为4.90-12.48倍 中位数为6.84倍 [4] - 市净率为0.6倍 低于行业平均的0.87倍 过去一年波动区间为0.43-0.89倍 中位数为0.62倍 [5] - 市销率为0.53倍 低于行业平均的0.71倍 该指标因收入难以操纵而更具参考价值 [6] 投资评级 - 公司获Zacks Rank最高评级"强力买入"(1) 同时价值类别评级为A级 符合价值投资筛选标准 [3][4] 行业比较 - 公司所有关键估值指标均低于行业平均水平 显示其相对行业存在折价 [4][5][6]

The drilling industry, especially in the U.S., is facing a tough near-term outlook. Rig counts have continued to drop since the April tariff panic, and the market expects things to get even worse in 2026. That's exactly when contrarian investors should pay Analyst's Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, but may initiate a beneficial Short position through short-selling of the stock, or purchase of put options or similar derivatives in NBR ove ...

能源行业投资机会 - 美国原油库存周度数据是影响油价波动的关键指标 库存下降至2024年12月以来最低水平 反映经济放缓导致需求减弱 但未来需求回升可能引发供应瓶颈和价格飙升 [1][2][3] - 钻井设备制造商处于行业价值链顶端 当前低油价已充分反映利空 油价回升时将优先受益 [5][6] Transocean Ltd (RIG) - 当前股价2.76美元 仅为52周高点的44% 分析师12个月目标价平均4.58美元(涨幅66.24%) 最高看至8美元 [5] - BTIG研究机构维持买入评级 目标价5美元 较现价需翻倍 华尔街预测EPS将从-0.10美元转为正0.06美元 [7][8] Helmerich & Payne Inc (HP) - 机构投资者Vanguard集团持仓达2.862亿美元 占公司总股本11% [10] - 钻井行业平均市盈率5.4倍 远低于能源板块整体47.8倍 存在估值修复空间 分析师预测2025Q2 EPS将从0.02美元跃升至0.76美元 [12][13] Occidental Petroleum (OXY) - 巴菲特退休前重点加仓标的 近月空头持仓下降4.5% 机构季度买入规模达11亿美元(当季)和17亿美元(上季) [14][15][16] - 当前股价42.57美元 分析师12个月目标价平均53.14美元(涨幅24.82%) 最高看至75美元 [14]

董事会选举结果 - 公司在2025年年度股东大会上成功选举了8名董事候选人 其中7名为独立董事 [1] - 各董事候选人获得的赞成票比例均超过94% 其中David W Williams和Lori A Lancaster获得最高支持率98.63%和98.62% [2] - 股东大会同时通过了关于高管薪酬方案的非约束性咨询投票 [2] 公司业务概况 - 公司是能源行业领先的高性能钻井服务提供商 拥有Super Series钻机舰队 [4] - 开发了行业领先的Alpha™数字技术平台 通过自动化软件和数据分析为客户提供高效可预测的解决方案 [4] - 提供EverGreen™环保解决方案组合 致力于降低运营对环境的影响 [4] 公司基本信息 - 总部位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里市 [5] - 在多伦多证券交易所(代码PD)和纽约证券交易所(代码PDS)上市 [5] - 业务范围涵盖钻井服务 井场服务设备 营地租赁及技术支持服务 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收较2024年第一季度增长41.7%，主要因2024年5月收购的Timber Technologies和2025年3月收购的Alliance Drilling Tools带来的收入增加 [5] - 毛利润率从去年同期的17.3%提升至24.3%，主要得益于收入增加和Timber Technologies的加入 [5] - 2025年第一季度毛利润为310万美元，较2024年第一季度增长99.2%，由KBS收入增加以及TT和ADT加入推动 [8] - SG&A增加120万美元，即28.5%，主要因TT的SG&A纳入以及并购活动相关费用增加 [9] - SG&A占收入的百分比从去年第一季度的44.9%降至40.7%，排除非经常性项目后，2025年第一季度为36%，去年同期为37% [9][10] - 2025年第一季度持续经营业务净亏损120万美元，2024年第一季度为220万美元 [10] - 2025年第一季度非GAAP调整后持续经营业务净亏损170万美元，即每股0.52美元，2024年第一季度调整后净亏损为140万美元，即每股0.44美元 [10] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA亏损80万美元，去年同期调整后EBITDA亏损110万美元 [11] - 2025年第一季度经营活动现金流为流入60万美元，2024年第一季度为流出240万美元 [11] - 截至2025年第一季度末，公司持有的公开股权证券为310万美元，2024年末为340万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑解决方案部门 - 收入较2024年同期增长32.9%，但仍略低于内部预期，主要因商业项目推迟至第二季度，Glenbrook业务的住宅需求在本季度后期才回升 [5] - 部门积压订单在季度末达到创纪录的2790万美元，2024年第一季度末为1480万美元 [6] 能源服务部门 - 2025年3月收购Alliance Drilling Tools标志着该部门成立，业务审计完成，整合顺利进行，公司正专注其有机增长和额外收购机会 [6][7] 投资部门 - 2023年出售Digirad给TTG（现称Catalyst）的转股投资和卖方应收票据分别估值为130万美元和840万美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会和管理团队专注通过有针对性的业务发展计划为股东创造价值，将继续在各部门寻找增值机会 [13] - 能源服务部门在收购Alliance Drilling Tools后，将专注其有机增长并探索额外收购机会 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几个季度客户兴趣和活动显著增加，建筑解决方案部门的积压订单创纪录，让公司对该部门2025年全年前景充满信心 [6] - 2022 - 2023年因利率上升和融资困难而搁置的项目，在去年第四季度开始投入生产，这从公司积压订单数据可以看出，为未来几个季度提供信心 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1：关税情况下Edge Builder业务出现推迟，而其他业务未受影响的原因 - Edge Builder的问题是公司特定情况，一个大型项目在第一季度中期因项目原因暂停两个月，随后恢复正常，收入将在第二季度确认 [16] - Edge Builder位于明尼阿波利斯地区，KBS位于缅因州，Edge Builder受当地恶劣天气影响导致业务推迟 [16] 问题2：Alliance Drilling 2024年毛利率约56%，收购后第一季度约35%的原因 - 这是季度内业务情况导致，Alliance是高毛利率业务，随着业务活动增加，结果会有所体现 [27] 问题3：Alliance Drilling设备租赁收入占总收入的比例及租赁条款情况 - 设备租赁基于项目，设备用于钻井、地热、采矿、水井等，磨损快，租赁费率高，可能按天、每英尺或每小时计费，项目结束后设备回厂翻新，使用次数有限 [30][31] 问题4：Alliance Drilling的循环信贷安排与Edge Builder设施是否类似 - 为收购ADT安排了两项信贷设施，一项是60万美元的固定资产定期贷款，另一项是限额300万美元的循环信贷，基于定期提交的借款基础证明，与Edge Builder类似，收购时动用了约一半额度，仍有剩余空间 [32]

文章核心观点 - PBF Energy 2025年第一季度调整后亏损收窄但仍逊于去年同期，营收下降但超预期，盈利受成本降低推动，也受吞吐量和利润率下降及火灾影响 [1][2] 财务表现 - PBF Energy 2025年第一季度调整后每股亏损3.09美元，窄于预期的3.50美元，逊于去年同期的0.86美元 [1] - 季度总收入降至70.7亿美元，低于去年同期的86.5亿美元，但超预期的64.7亿美元 [1] - 炼油业务运营亏损4.732亿美元，去年同期为运营收入1.706亿美元，低于预期的9920万美元 [3] - 物流业务盈利5140万美元，高于去年同期的4510万美元，超预期的4550万美元 [3] - 总成本和费用降至75.6亿美元，低于去年同期的85亿美元，高于预期的69.7亿美元 [7] - 销售成本降至74.9亿美元，低于去年同期的84.3亿美元 [7] 吞吐量分析 - 原油和原料吞吐量为73.04万桶/日，低于去年同期的89.74万桶/日，低于预期的77万桶/日 [4] - 东海岸、中部、墨西哥湾和西海岸地区分别占总吞吐量的35.9%、18.8%、21.6%和23.7% [4] 利润率分析 - 公司整体每桶炼油毛利润率为5.96美元，低于去年同期的11.73美元，低于预期的9.94美元 [5] - 东海岸每桶炼油毛利润率降至5.86美元，去年同期为7.72美元 [6] - 墨西哥湾每桶实现炼油利润率降至5.32美元，去年同期为12.36美元 [6] - 中部和西海岸每桶炼油利润率分别为6.76美元和6.05美元，去年同期分别为18.15美元和13.15美元 [6] 资本支出与资产负债表 - PBF Energy在炼油业务上资本支出2.156亿美元，物流业务上支出240万美元 [8] - 第一季度末现金及现金等价物为4.7亿美元，总债务为22.4亿美元，债务资本比为30% [8] 展望 - 2025年第二季度，PBF Energy预计东海岸吞吐量为26.5 - 28.5万桶/日，中部为15 - 16万桶/日，墨西哥湾为16.5 - 17.5万桶/日，西海岸为21.5 - 23.5万桶/日 [9] 其他公司表现 - Nabors Industries 2025年第一季度调整后每股亏损7.5美元，宽于预期的2.64美元，主要因美国钻井业务调整后运营收入降低 [11] - RPC 2025年第一季度调整后每股收益6美分，低于预期的7美分，较去年同期的13美分下降，主要因压力泵送收入持平及其他服务业务表现略降 [12] - Kinder Morgan 2025年第一季度调整后每股收益34美分，低于预期的35美分，与去年同期持平，主要因凝析油处理设施计划检修及运营成本增加 [13] 其他公司财务状况 - 截至2025年3月31日，Nabors有4.041亿美元现金和短期投资，预计2025年调整后自由现金流为8000万美元 [11] - 截至2025年3月31日，RPC现金及现金等价物为3.267亿美元，资产负债表无债务 [12] - 截至2025年3月31日，Kinder Morgan现金及现金等价物为8000万美元，长期债务为298亿美元，宣布第一季度每股现金股息29.25美分，环比增长近2% [14] 评级 - PBF Energy目前Zacks排名为3（持有） [10] - Nabors Industries Zacks价值风格评分为A [11] - RPC Zacks价值和动量风格评分为A [12]

公司会议信息 - 公司将于2025年5月15日上午10点（MST）举行2025年度股东大会，采用纯线上会议形式 [1] - 股东可通过网址http://meetnow.global/MWTY5VA 登录参加会议，在线参会的登记股东和正式委任的代理人可实时收听、提问和投票，需遵循代理或投票指示表格中的说明，也可像往年一样提前委托投票，嘉宾可收听但不能交流和投票 [2] - 有关股东参与年度股东大会的额外信息（包括投票指示）可在2025年4月2日的管理信息通告中找到，详细参会说明在虚拟年度股东大会用户指南中，如有疑问可联系公司登记处和过户代理Computershare，电话1 - 800 - 564 - 6253 [3] 公司业务介绍 - 公司是能源行业安全且环保的高性能、高价值服务的领先提供商，拥有大量超级系列钻机，商业化了名为Alpha的行业领先数字技术组合，钻井服务由EverGreen环境解决方案套件增强，还提供修井机、营地和租赁设备及相关技术支持服务和专业人员 [4] 公司上市信息 - 公司总部位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里，在多伦多证券交易所（交易代码“PD”）和纽约证券交易所（交易代码“PDS”）上市 [5] 公司联系方式 - 如需更多信息，可访问公司网站www.precisiondrilling.com ，或联系副总裁Lavonne Zdunich，电话403.716.4500 [6]