美股期货表现 - 道指期货小幅上涨约0.1% [1] Franklin Covey Co 业绩不及预期 - 第三季度每股亏损11美分 低于分析师预期的4美分亏损 [2] - 季度销售额6712万美元 低于分析师预期的6749万美元 [2] - 下调2025财年销售指引 [1] - 盘前交易股价大跌10.1%至2172美元 [2] 其他盘前下跌个股 - Noah Holdings Limited盘前下跌7.3%至1169美元 [4] - Scage Future美国存托凭证盘前下跌6.3%至520美元 前一交易日上涨34% [4] - Borr Drilling Ltd盘前下跌4.7%至201美元 公司宣布1亿美元股票发行计划 [4] - Lithium Argentina AG盘前下跌4.7%至223美元 前一交易日上涨11% [4] - Bitmine Immersion Technologies盘前下跌4.6%至5581美元 前一交易日上涨27% [4] - Northern Dynasty Minerals Ltd盘前下跌4.2%至136美元 前一交易日下跌4% [4]

公开募股计划 - 公司计划通过公开发行约5000万股股票筹集1亿美元资金 [1] - 募集资金将用于一般公司用途包括债务偿还、资本支出和营运资金 [1] 承销商信息 - DNB Carnegie、Clarksons Securities、花旗集团和高盛担任联合账簿管理人 [2] 发行细节 - 发行依据2025年4月11日向SEC提交的有效货架注册声明进行 [3] - 首次结算3000万股预计在2025年7月7日定价后的首个交易日完成 [4] - 剩余2000万股将在2025年8月6日特别股东大会批准后于8月7日左右完成结算 [4] 内部人士认购 - 公司高管Tor Olav Trøim、Patrick Schorn和Bruno Morand计划分别认购1000万、100万和30万美元股票 [5] - Tor Olav Trøim的投资将通过其全资信托公司Drew Holding Ltd进行 [8]

合同更新与新增 - 公司获得4台自升式钻井平台的新合同承诺 使合同平台总数达到23台 占其24台船队的96% [1] - 新合同总期限约1300天 包括固定价格期权 预计合同收入超过1.29亿美元 [2] - 2025年合同覆盖率达84% 平均日费率为14.4万美元 2026年覆盖率达45% 平均日费率为14.1万美元 [2] 区域合同详情 **中东地区** - "Arabia II"平台获得具有约束力的中标函 合同将于2025年9月开始 固定期限500天 含200天未定价期权 还包括基于性能的额外激励条款 [3] **东南亚地区** - "Thor"平台将执行240天的钻井计划 2025年10月开始 含80天的固定价格可选井 [4] - "Gunnlod"平台将于2025年9月开始100天的计划 同样包含80天的固定价格可选井 [4] **墨西哥地区** - "Odin"平台收到PEMEX的30天临时暂停通知 但随后获得独立石油公司的60天住宿计划意向书 含可延长至2026年第二季度的定价期权 目前墨西哥7台平台中有4台已签约独立客户 [5] 年度累计业绩 - 2025年至今已获得13项新合同承诺 总计3010个潜在合同日 潜在合同收入达3.66亿美元 [6] 计算方法说明 - 合同覆盖率计算方式为合同天数加定价期权天数除以全年可用天数 包含墨西哥2025年约4.5%的暂停期覆盖率 [8] - 平均日费率由潜在合同收入除以潜在合同天数得出 [8]

业绩总结 - 2023年第二季度的收入环比增长75%[37] - 2023年第二季度调整后的EBITDA利润率为45%[37] 用户数据 - 合同积压为18.3亿美元，包含5艘在墨西哥运营的联合企业的收入[7] - 2024年75%的合同覆盖率，平均日费率为129,000美元[33] 未来展望 - 2024年调整后的EBITDA预计将达到751百万美元，2025年为573百万美元，2026年为185百万美元[33] - 2024年预计将实现100%的合同利用率，所有22艘交付的钻井平台均已激活并签约[36] - 预计新订单的价格将超过3亿美元，交付时间超过3年[22] 新产品和新技术研发 - 2023年第二季度技术正常运行时间为98.7%[37] - 现代钻井平台的利用率已回升至2014年的水平，达到93.7%[13] 市场扩张和并购 - 目前的订单簿不足以满足需求，现有在建钻井平台的比例仅为3%[22]

公司概况 - Borr Drilling Limited是一家专注于浅水油气勘探的现代自升式钻井平台公司 在全球范围内运营 重点市场为拉丁美洲 [1] 业务模式 - 公司提供海上钻井服务 拥有现代化自升式钻井船队 专注于浅水油气勘探领域 [1] 投资组合策略 - 投资组合包含高股息低估值股票与高增长低股息股票的组合 同时保留部分暂不分红但具备高增长潜力的公司 [1] 作者持仓情况 - 分析师持有BORR股票的多头仓位 包括股票所有权或衍生品 [2]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后EBITDA为9610万美元，较2024年第四季度的13667万美元下降了30%[13] - 总营业收入为2.166亿美元，较2024年第四季度的2.631亿美元下降了18%[13] - 净收入为-1690万美元，较2024年第四季度的2630万美元下降了164%[13] - 调整后EBITDA利润率为44.4%[8] - 2025年合同覆盖率为79%[8] - 平均日费率为147,000美元[8] 现金流与流动性 - 流动性为3.2亿美元，其中包括未提取的信用额度1.5亿美元[9] - 现金及现金等价物为1.7亿美元，较2024年第四季度的6160万美元增长了176%[13] - 总资产为34.022亿美元，较2024年第四季度的34.196亿美元下降了1%[13] 未来展望 - 2025年预计调整后EBITDA为4.6亿美元[25]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入环比下降4650万美元，调整后EBITDA为9610万美元 [5][10] - 日费率收入减少2260万瑞典克朗，裸船租赁收入减少1790万瑞典克朗，管理合同收入减少600万瑞典克朗 [10][11] - 第一季度总运营费用为1.568亿美元，较第四季度减少510万美元 [11] - 第一季度净亏损1690万瑞典克朗，较第四季度净收入减少4320万瑞典克朗，调整后EBITDA较上一季度减少4060万瑞典克朗 [12] - 第一季度末自由现金头寸为1.7亿瑞典克朗，循环信贷融资安排下有1.5亿瑞典克朗未提取，总可用流动性为3.2亿瑞典克朗 [12] - 第一季度现金增加1.084亿瑞典克朗，经营活动净现金为1.387亿美元，投资活动净现金使用2510万美元，融资活动净现金使用490万美元 [13] - 季度末后收到约3500万美元动员费 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度平均24台钻机中有16台处于活跃状态，活跃钻机技术利用率达99.2%，经济利用率达97.9% [5] - 第二季度运营钻机数量增至22台 [7] - 年初至今公司已获得9项新合同承诺，为积压订单增加2.21亿美元，平均日费率为14.1万美元 [15] - 2025年船队覆盖率达79%，平均日费率为14.7万美元，预计未来几个月覆盖率将升至80% - 85%；2026年覆盖率增至35%，较上次报告增加12个百分点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2024年第四季度以来，墨西哥国家石油公司部分减少钻井活动导致该时期产量下降近10% [23] - 现代钻机市场利用率为92%，季度环比相对稳定；调整沙特阿美暂停影响后，现代利用率仍接近90% [20] - 沙特阿拉伯目前自升式钻井平台活动水平处于50多个，与2019年水平一致 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司商业努力逐渐聚焦2026年，墨西哥的钻机在2026年及以后的可用天数中占重要比例 [8] - 公司持续执行商业战略，凭借强大运营声誉获得有吸引力日费率的高质量合同 [15] - 行业中客户偏好现代钻机，旧自升式钻机签约机会减少，2025年钻机退役现象恢复且预计该趋势将持续，短期内新钻机交付有限 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受临时钻机暂停和钻机动员影响，第二季度活动显著增加，为未来季度更强财务表现奠定基础 [4][6] - 尽管近期市场波动，但自升式钻井平台招标和授标基本按计划进行，浅水项目具有韧性 [21][22] - 全球除中东外需求保持韧性，西非、东南亚和美洲地区正逐渐消化沙特阿美船队调整产生的过剩产能 [22] - 公司对自升式钻井平台市场长期基本面有信心，凭借优质钻机船队有望抓住未来增长机会 [24] - 鉴于市场不确定性，董事会决定暂停股息以加强资产负债表和提升长期价值创造 [9][27] - 公司有望实现2025年调整后EBITDA约4.6亿美元的市场共识预期 [9][27] 其他重要信息 - 公司多台钻机获行业和客户安全绩效认可，如Grower获卡塔尔能源公司2024年HSE奖，Prospecta One获国际钻井承包商协会北海分会2024年最佳安全绩效奖，泰国业务连续第二年获PTT EEP首席执行官安全卓越奖 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 墨西哥暂停的三台钻机恢复运营的原因，以及年底到期的两台Pemex自升式钻井平台合同续约可能性 - 墨西哥意识到低活动水平会导致产量大幅下降，正制定活动计划以增加产量；公司受益于钻机质量和高效的井建设工作，有较长良好运营历史和成本效益 [32] - 公司将在接下来几个月与客户和Pemex讨论合同续约问题，预计有良好续约机会，但具体规模目前难以估计 [33] 问题2: 暂停股息的原因，是否因特定地区客户对前景更谨慎或油价预期下降 - 这是宏观情况，市场存在诸多不确定性，如关税对全球GDP和石油需求的影响；客户倾向签订短期合同，保持谨慎态度 [37] - 公司希望在不确定性持续期间保持谨慎，保留现金使用的选择权，同时处理债务目前也具有吸引力 [38] 问题3: 墨西哥RUN钻机期权行使的可见性，以及非墨西哥地区Prospector的情况 - 钻机刚开始工作约一周，与客户的对话令人鼓舞，除当前客户外，在墨西哥还有与国际石油公司合作的其他工作机会，接近2025年底和2026年初时，钻机继续工作的前景更乐观 [43][44] 问题4: 哪些钻机有望将合同覆盖率提高到80% - 85% - 目前约有三台钻机代表这一差距，公司与客户有积极对话，包括一些非约束性意向书，预计未来几周会有更多消息 [46] 问题5: 公司未来的流动性状况，以及在短期至中期不利情况下是否会动用循环信贷融资安排 - 公司今年进入时约80%的天数有覆盖，日费率接近15万美元，2026年初的积压订单费率高于现金盈亏平衡率，降低了流动性风险 [53][54] - 今年已收到墨西哥1.2亿瑞典克朗付款，预计Pemex在2025年将恢复正常付款；基本情况下无需动用循环信贷融资安排，若出现付款延迟情况，1.5亿美元的循环信贷融资安排可提供额外保障；过去Pemex停止付款时，公司也有通过融资或保理协议获得付款的经验 [54][55] 问题6: 公司在与客户讨论中能否确保高规格钻机获得溢价费率，以及闲置钻机成本调整情况 - 能否获得溢价取决于项目具体情况，公司意识到高端钻机为客户创造的价值，认为应继续争取一定溢价，但目前覆盖合同比溢价更重要；对于一些常规项目，公司会与市场趋势竞争 [61][62] - 公司钻机目前为暖停状态，相对容易恢复工作，典型暖停成本约为每天2万美元，VAR新钻机闲置成本约为每天1.5万美元；若闲置超过一年可能进入冷停模式，成本会降低，但公司乐观认为钻机在一年内能获得工作 [64][65] 问题7: 沙特市场情况，以及媒体报道的费率下降对沙特及周边市场的影响 - 沙特海上活动水平已回到2019年水平，陆地作业活动也显著减少，沙特目前注重优化生产以获取现金 [71] - 近期迹象显示市场可能触底反弹，如沙特对海上总包交钥匙项目兴趣增加，开始为部分此前暂停的钻机签订长期合同 [72][73] 问题8: 在当前环境下是否有可能进行股票回购 - 当对业务现金流入有清晰可见性时，包括股票回购、偿还债务、支付股息等在内的各种资金使用方式都会被适当评估，目前没有排除任何选项 [75] 问题9: 公司积压订单的合同是否有便利终止条款，客户终止合同是否有惩罚性付款 - 绝大多数合同包含便利终止条款，终止时客户需支付相当于剩余合同期EBITDA预期的款项，不同合同有所差异但大致相似 [80] 问题10: 积压订单是否受保护，即油价大幅下跌时客户取消合同公司是否有损失 - 大部分积压订单受保护，即使油价大幅下跌，客户取消合同公司也能收回利润预期 [82] 问题11: 每台钻机的资本支出情况 - 公司去年完成新钻机建造计划，目前剩余维护资本支出、特殊定期调查和长期维护费用；预计2025年资本支出约5000万美元，相当于每台钻机约200万美元，该数字也可用于未来几年的建模 [84]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度，公司总营业收入为2.166亿美元，较2024年同期减少1740万美元，降幅7%[22] - 2025年第一季度，公司净亏损1690万美元，而2024年同期净利润为1440万美元，同比下降217%[22] - 2025年第一季度，调整后EBITDA为9610万美元，较2024年同期减少2070万美元，降幅18%[34] - 2025年第一季度总运营收入2.166亿美元，2024年同期为2.34亿美元[52] - 2025年第一季度净亏损1690万美元，2024年同期净利润1440万美元[52] - 2025年第一季度公司总综合亏损1690万美元，2024年第一季度总综合收入1440万美元[59] - 2025年第一季度公司收入为2.166亿美元，2024年同期为2.34亿美元[71] - 2025年第一季度，按时间确认的收入为2.11亿美元，较2024年同期的2.283亿美元有所下降；按时间点确认的收入为560万美元，较2024年同期的570万美元略有下降[77] - 2025年第一季度，税前亏损为430万美元，2024年同期为税前收入3260万美元；所得税费用为1260万美元，较2024年同期的1820万美元有所减少[91][93] - 2025年3月31日基本每股亏损0.07美元，2024年同期每股收益0.06美元；摊薄后每股亏损同样为0.07美元和0.06美元[97] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度，利息费用为5810万美元，较2024年同期的4900万美元有所增加[88] - 2025年第一季度，其他财务费用净额为520万美元，较2024年同期的1020万美元有所减少[89] - 2025年第一季度支付现金利息610万美元，2024年同期为630万美元[44] - 2025年第一季度，租赁费用为490万美元，2024年同期为350万美元[108] 各条业务线表现 - 2025年第一季度ENI S.p.A占公司日费率收入的23%，2024年同期为11%[71] - 2025年第一季度，按时间确认的收入为2.11亿美元，较2024年同期的2.283亿美元有所下降；按时间点确认的收入为560万美元，较2024年同期的570万美元略有下降[77] - 2025年第一季度经营租赁收入为760万美元，2024年同期为1130万美元[110] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司来自关联方的光船租赁收入分别为0和2440万美元[123] 各地区表现 - 2025年第一季度拉丁美洲收入为3610万美元，2024年同期为6620万美元[71] - 2025年第一季度东南亚收入为7190万美元，2024年同期为6410万美元[71] - 2025年第一季度西非收入为6850万美元，2024年同期为3540万美元[71] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年将适用百慕大15%的企业所得税和全球最低税[90] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司拥有24座高端自升式钻井平台[18] - 2025年3月，公司取消了19,680,391股库存股[19] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1.7亿美元，受限现金为120万美元[36] - 截至2025年3月31日，公司未偿还债务本金总额为21.796亿美元，其中1.347亿美元将在未来12个月内到期[38] - 2025年第一季度，经营活动提供的净现金为1.387亿美元，较2024年同期增加1.148亿美元，增幅480%[41] - 2025年第一季度，投资活动使用的净现金为2510万美元，较2024年同期增加640万美元，增幅34%[41] - 2025年第一季度，融资活动使用的净现金为490万美元，而2024年同期提供的净现金为1.752亿美元，同比下降103%[41] - 2025年3月31日现金及现金等价物为1.7亿美元，2024年12月31日为6160万美元[54] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1.387亿美元，2024年同期为2390万美元[56] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为2510万美元，2024年同期为1870万美元[56] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为490万美元，2024年同期提供的净现金为1.752亿美元[56] - 2025年第一季度向股东现金分红470万美元，2024年同期为2380万美元[48][56] - 2025年第一季度购买股份花费20万美元[48] - 截至2025年3月31日，公司有24台高端自升式钻井平台[61] - 2025年3月31日流通股数量为239,308,556股，2024年12月31日为244,926,821股[59] - 2025年3月31日公司总股本为9.749亿美元，2024年12月31日为9.933亿美元[59] - 2025年3月31日公司自升式钻井平台净账面价值为28.065亿美元，2024年12月31日为28.232亿美元[71] - 截至2025年3月31日，合同资产为1.15亿美元，较2024年12月31日的1.092亿美元有所增加；合同负债为5890万美元，较2024年12月31日的4810万美元有所增加[75] - 截至2025年3月31日，现有合同未履行或部分未履行的业绩义务预计确认收入情况为：2026年7.966亿美元、2027年3.166亿美元、2028年1.437亿美元、2029年及以后9340万美元[78] - 截至2025年3月31日，递延动员和合同准备成本为7680万美元，较2024年12月31日的8010万美元减少330万美元[80] - 公司持有墨西哥合资企业Perfomex和Perfomex II 51%的股权，截至2025年3月31日，对这两家公司的投资余额分别为750万美元和520万美元，总计1270万美元[81][87] - 2024年1月1日和4月1日，Perfomex与Opex终止部分钻井和技术服务协议，Opex需支付总计3500万美元的终止费[82] - 2025年3月31日已发行普通股数量为2.444亿股，2024年同期为2.64080391亿股[97] - 2025年3月31日其他流动资产总计2.59亿美元，较2024年12月31日的2.8亿美元有所下降[103] - 2025年3月31日自升式钻井平台账面价值为28.065亿美元，累计折旧7.638亿美元[104] - 2025年3月31日其他非流动资产总计6.35亿美元，较2024年12月31日的6.25亿美元略有增加[111] - 2025年3月31日短期债务账面价值为1.181亿美元，长期债务账面价值为19.966亿美元[115] - 2025年第一季度所有计息债务加权平均名义利率为9.9%，2024年同期为9.7%[118] - 截至2025年3月31日，公司遵守债务协议中的契约和义务[119] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司担保承诺总额分别为3700万美元和4290万美元[120] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司向Perfomex支付的陆上运营和技术支持费用分别为100万美元和110万美元[124] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司与Perfomex的应收账款余额分别为730万美元和8510万美元[124] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物的公允价值分别为1.7亿美元和6160万美元[127] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司短期债务的公允价值分别为1.275亿美元和1.348亿美元，账面价值分别为1.347亿美元和1.347亿美元[127] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司长期债务的公允价值分别为18.972亿美元和20.381亿美元，账面价值分别为20.449亿美元和20.449亿美元[127] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司授权股份均为3.15亿股，已发行股份分别为2.444亿股和2.64080391亿股，流通股分别为2.39308556亿股和2.44926821亿股[129][131] - 2025年第一季度，公司取消了1968.0391万股已发行股份和库存股[131] - 2025年2月19日，公司宣布每股现金分红0.02美元，总现金分红470万美元；2024年2月22日，公司宣布每股现金分红0.05美元，总现金分红1190万美元[139][140]

文章核心观点 - 公司计划发布2025年第一季度财报并举行财报电话会议和网络直播 [1] 分组1：财报与会议安排 - 公司计划于2025年5月21日纽约证券交易所收盘后发布2025年第一季度财务业绩 [1] - 财报电话会议和网络直播定于2025年5月22日上午9点（纽约时间）即下午3点（欧洲中部时间）举行，建议参与者提前10分钟拨入 [1] 分组2：获取方式 - 财报、网络直播及相关演示可从公司官网投资者关系板块获取 [2] - 可通过链接https://edge.media-server.com/mmc/p/8stekv6h 访问网络直播 [2] - 可通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BIf64cd1bc1428449c847f17ba22fdf051 注册参加电话会议，注册后将在屏幕上和通过电子邮件收到拨入详情 [2] 分组3：回放与联系方式 - 电话会议结束后可点击链接https://edge.media-server.com/mmc/p/8stekv6h 观看回放 [3] - 如有疑问可联系首席财务官Magnus Vaaler 电话+44 1224 289208 [3]

文章核心观点 公司宣布旗下三台高端自升式钻井平台的新合同承诺及船队最新情况，为2025年第二季度及以后利用率、收入和息税折旧摊销前利润的显著改善奠定基础 [1][8] 分组1：合同签约更新 - “Thor”号在东南亚获越南Vietsovpetro的授标函，涵盖三口井，预计工期75天，4月开始，原5月项目推迟至7月，合同持续至9月 [3] - “Gerd”号在西非获科特迪瓦Foxtrot为期一年的授标函，2025年第四季度末开始 [4] - “Norve”号在西非获未披露运营商预计11个月作业的授标函，2026年下半年开始，最终合同取决于客户2025年第二季度的最终投资决策 [4] 分组2：船队发展 - 墨西哥客户要求“Galar”“Grid”和“Gersemi”号重新动员，预计4月中旬前往作业地点，第二季度恢复运营，“Galar”号将部署在Bacab - Lum油田 [5] - “Arabia I”和“Vali”号分别与巴西Petrobras和利比亚Mellitah Oil and Gas的长期合同开始产生日费率收入，公司将开具约4800万美元的一次性动员收入发票 [6] 分组3：整体成果 - “Thor”“Gerd”和“Norve”号获新授标，预计总工期774天，估计合同收入约1.2亿美元，不含动员和遣散费 [8] - 2025年第一季度部分或全部闲置的六台钻机将恢复运营，为2025年第二季度及以后利用率、收入和息税折旧摊销前利润的显著改善奠定基础 [8]