Our new initiatives continued to show strong year-over-year progress across the client-initiated, portfolio trading and dealer-initiated channels. Client-Initiated Channel 1 NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--MarketAxess Holdings Inc. (Nasdaq: MKTX), the operator of a leading electronic trading platform for fixed-income securities, today announced trading volume and preliminary variable transaction fees per million ("FPM†) for December 2025 and the fourth quarter ended December 31, 2025. Select Fourth Quarter 202 ...

财报发布与预期 - 电子交易平台MarketAxess Holdings Inc 计划于2025年11月7日开盘前公布2025年第三季度财报 [1] - 市场对第三季度每股收益的共识预期为1.69美元，营收预期为2.0642亿美元 [1] - 过去60天内，第三季度每股收益预期被下调了0.18美元，意味着同比降幅达11.1% [2] - 第三季度营收共识预期暗示同比微降0.1% [2] 2025年全年业绩展望 - 市场对公司2025年全年营收的共识预期为8.5289亿美元，意味着同比增长4.4% [3] - 对2025年全年每股收益的共识预期为7.24美元，暗示同比小幅下降约0.6% [3] 历史业绩与本次预测 - 公司在过去四个季度均超出盈利预期，平均超出幅度为3% [4] - 本次季度预测模型显示，公司盈利超出预期的可能性不大，因其盈利ESP为0.00%，且Zacks评级为5 [5] 第三季度业绩驱动因素 - 总交易量共识预期同比微降0.4%，美国高等级债券交易量预期同比下降3%，总利率交易量预期下降3.2% [9] - 欧洲债券交易量共识预期显示同比增长16.6%，模型预测增长17.4% [10] - 新兴市场交易量共识预期显示同比增长12.6%，模型预测增长约10% [10] - 佣金收入共识预期为1.786亿美元，暗示同比下降1% [11] - 信贷平均可变交易费每百万共识预期同比下降7%，利率交易费预期微降0.2% [11] - 总费用预计增至约1.264亿美元，同比增长5.6% [12] - 信息服务业收入共识预期为1340万美元，预计同比增长3.5%，可部分抵消负面因素 [13] 同业公司业绩表现 - 金融科技公司Euronet Worldwide第三季度调整后每股收益3.62美元，超出预期1.4%，同比增长19% [15] - 金融公司Virtu Financial第三季度调整后每股收益1.05美元，超出预期8.3%，同比增长28% [16]

纪要涉及的公司 Tradeweb Markets（TW） 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务环境与市场展望** - 观点：市场环境虽有挑战，但对业务发展持乐观态度 [7][8] - 论据：4月交易表现良好，5月业务强劲；债务市场持续增长，央行在市场中的作用减弱，私营部门中介兴起；市场连接性增强，技术推动市场发展，公司作为电子交易平台具有规模优势 2. **竞争优势与业务发展** - 观点：公司作为技术公司，以务实态度平衡市场各方关系是核心竞争优势 [9][10] - 论据：公司在全球范围内构建机构平台，并向批发和零售市场拓展；当其他公司在市场策略上失衡时，公司能抓住机会加速发展 3. **利率业务与电子交易推进** - 观点：通过引入微交易协议和算法交易提升利率业务电子交易水平 [12][13] - 论据：推出全球掉期市场的请求市场协议，复制电话和彭博消息交易流程，市场反响良好；AIX算法交易模式受大型客户欢迎，可将大交易拆分为小交易，需进一步推广 4. **新兴参与者对业务的影响** - 观点：Citadel等新兴参与者进入市场将推动行业创新，对公司业务有积极影响 [16][18] - 论据：这些公司凭借先进技术和市场经验，能在固定收益市场产生重大影响；促使传统市场参与者更加重视电子交易，减少对电子交易的抵触情绪 5. **投资组合交易业务** - 观点：投资组合交易业务有助于提升公司在信贷市场的份额，并将持续推动业务增长 [20][23] - 论据：该业务满足了大型买方客户对流动性的需求，通过建立有效协议提高了客户交易的响应率；同时，吸引银行重新参与电子交易，增强了公司在市场中的地位 6. **定价模式调整** - 观点：调整经销商客户的定价模式，有望提升信贷业务的整体收费水平 [25][28] - 论据：避免价格战，注重为客户解决实际问题；利用公司在批发业务中的领导地位，合理管理费用；与经销商的讨论已完成，预计将取得良好效果 7. **数字化资产与代币化业务** - 观点：公司积极参与代币化业务，与Canton Network合作具有战略意义 [31][33] - 论据：公司前期采取开放态度观察市场，后期选择与Canton Network合作，认为其创始人Don Wilson具有专业能力；公司凭借在政府债券市场的领先地位和市场规模，有助于推动Canton Network的发展 8. **资本配置与并购策略** - 观点：公司对有机业务增长有信心，将有选择性地进行大型并购 [36][38] - 论据：公司近期的并购交易取得了一定成果，积累了经验和信誉；未来并购需符合公司战略，能带来难以获取的网络资源，并注重文化匹配度 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 4月围绕解放日的两周交易中，Tradeweb在政府债券市场的表现良好，市场功能保持稳定 [6] 2. 信贷业务中，目前投标列表和报价列表的响应率仅为40%，投资组合交易业务旨在解决这一问题 [22] 3. 公司在数字化资产领域前期采取观望态度，后期积极与Canton Network合作，体现了其灵活的市场策略 [31][32]

公司财报预期 - MarketAxess Holdings Inc (MKTX)将于2025年5月7日盘前公布2025年第一季度财报 市场一致预期每股收益1.82美元 营收2.106亿美元 [1] - 第一季度每股收益预期较60天前下调 同比下滑5.2% 但营收预期同比增长0.2% [1] - 2025全年营收预期8.702亿美元(同比+6.5%) 每股收益7.59美元(同比+4.3%) [2] 历史表现与当前预测 - 过去四个季度均超预期 平均超出幅度达2.9% [3] - 本次预测模型显示可能不及预期 因收益ESP为-0.41%且Zacks评级为3级(持有) [4] 业务驱动因素 - 信贷产品线交易量增长推动佣金收入 总交易量预期同比+23.6% [6] - 国际业务表现强劲 欧元债券交易量预期+15.4%(模型预测+16.5%) 美国高等级债券交易量预期+1%(模型+0.8%) [7][8] - 佣金收入预期1.854亿美元(同比+0.3%) 信息服务收入预期1300万美元(同比+9.3%) [9] 成本与利润率压力 - 信贷产品平均可变交易费同比下降6.7% [10] - 总支出预期1.281亿美元(同比+9%) 主要来自员工薪酬与技术成本上升 [11] 同业公司表现 - Euronet Worldwide(EEFT)第一季度每股收益1.13美元(符合预期) 受数字支付和跨境交易推动 [13] - Virtu Financial(VIRT)第一季度每股收益1.30美元(超预期9.2%) 因做市与执行服务业务增长 [14]