纪要涉及的行业或公司 * 北京海博思创科技股份有限公司（Hyperstrong） 一家中国储能系统集成商 专注于中国电网侧大型储能市场[2] * 储能系统行业 特别是中国的电网侧大型储能市场以及欧洲、东南亚和美国的海外市场[2][12][13] 核心观点和论据 中国储能市场需求与政策 * 中国可能超额完成2027年180GW的储能装机目标 因地方政府正通过政策改善储能收益模式[2][12][13] * 独立储能项目的收益来源包括峰谷电价套利、容量电费和辅助服务 其中内蒙古西部的容量电费为0.35元/千瓦时 可显著提升项目回报率至12-13%[12][13] * 沙漠地区的大型风光大基地项目仍需配套建设储能[12][13] 公司业绩与财务指引 * 公司2024年营收82.7亿元人民币 净利润6.48亿元人民币 每股收益4.8元人民币[4][21] * 公司指引2025年储能系统出货量30GWh 同比增长超150% 2026年出货量70GWh 同比增长超130%[2][13] * 公司2024年毛利率为18.5% 过去两年毛利率维持在18-20% 远高于国内同行 尽管系统价格年降40% 这得益于其严格的成本管理和技术改进[13] 海外市场拓展与竞争格局 * 公司目前主要聚焦欧洲市场 其需求和价格表现强劲 同时看好东南亚招标量提升和美国市场潜力[12][13] * 公司指引2025年海外出货量3-5GWh 2026年达10GWh[12][13] * 海外市场竞争格局健康 中国厂商之间尚未出现激烈的价格竞争 公司正与小型海外客户合作以建立品牌知名度和项目业绩记录[13] 财务数据与估值 * 公司2022至2024年营收从26.26亿元增长至82.7亿元 净利润从1.77亿元增长至6.48亿元[4][21] * 截至2024年底 公司现金及等价物为24.74亿元人民币[22] * 基于Bloomberg一致预期 公司对应2026年预期市盈率为38倍 过去六个月股价上涨260% 同期上证综指上涨15%[12] 其他重要内容 * 公司98%的收入来自储能产品[14][15] * 公司在中国市场储能系统集成商出货量排名中 2021年排名第一 2024年排名第四[18] * 公司不持有储能项目资产 但参与项目开发并提供产品和电站运维服务[13] * 摩根大通认为此次调研对宁德时代、LG能源解决方案等储能概念股有积极参考意义[2][26]

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