业绩表现 - 2026年上半年东岳集团营收81亿人民币，归属股东净利润10.27亿人民币，同比增长32%[2] - 毛利润同比增长38%，毛利率从2025年上半年的29.1%升至2026年上半年的37.2%[2] - 行政费用因资产减值同比增长49%至4.88亿人民币，其中商誉减值1.6亿人民币[2] 各业务板块 - 聚合物业务营收同比增长10%至21亿人民币，经营利润率提升7个百分点至20%[3] - 制冷剂业务营收同比增长12%至26亿人民币，经营利润率提升4个百分点至49%[3] - 有机硅业务业绩同比增长2595%至2.36亿人民币[3] - 二氯甲烷和液碱业务业绩同比下降72%至6000万人民币[3] 市场展望 - 制冷剂专家预计主流制冷剂价格在2026年12月前将适度上涨，R22、R32、R125、R134a或达每吨2.3万/6.6万/5.6万/6.7万人民币[4] 估值与评级 - 考虑减值损失，下调2026年预期每股收益7%，微调2027 - 2028年预期每股收益1 - 4%，目标价从29.7港元降至27.9港元，维持买入评级[5] 风险因素 - 有机硅和制冷剂价格波动大、PVDF/含氟化学品产品政策风险、电动汽车市场技术和政策风险、房地产板块风险等是主要下行风险[12]