财务数据和关键指标变化 - 第四季度总交易额（GTV）为98.5亿美元，同比增长14%，为三年来最强劲增长 [21] - 第四季度订单量达8950万，同比增长16% [21] - 第四季度平均订单价值同比下降1%，主要受餐厅订单增长影响 [21] - 第四季度交易收入同比增长13%，占GTV的7.1%，与去年同期持平 [21] - 第四季度广告及其他收入同比增长10% [6][22] - 第四季度GAAP净收入为8100万美元，同比下降46%，主要由于与FTC达成6000万美元和解等非经常性法律和监管事项导致G&A费用增加 [23] - 若不计非经常性费用，第四季度GAAP净收入将实现同比增长 [23] - 第四季度调整后EBITDA为3.03亿美元，同比增长20% [23] - 第四季度运营现金流为1.84亿美元，同比增长20% [23] - 2025年全年，公司以11亿美元回购股票，其中第四季度回购11亿美元，包括一项2.5亿美元的加速股票回购计划 [6][24] - 截至2025年底，公司拥有约10亿美元现金及类似资产，以及6.71亿美元的剩余股票回购额度 [24] - 2026年第一季度GTV指引为101.25亿至102.75亿美元，同比增长11%至13% [24][25] - 2026年第一季度广告及其他收入指引为同比增长11%至14% [25] - 2026年第一季度调整后EBITDA指引为2.8亿至2.9亿美元，同比增长15%至19%，环比下降主要由于广告季节性因素 [25] - 公司预计2026财年调整后EBITDA的同比增长率将继续超过GTV增长率，但扩张速度将较前几年有所放缓 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **市场平台**：超过2200个零售品牌、近10万家门店可通过Instacart应用或网站访问 [8] - **企业平台**：为超过380家杂货电商网站提供技术支持 [9] - 2025年新增70个Storefront Pro合作伙伴，而前一年仅为30个 [32] - **广告生态系统**：第四季度有超过9000个品牌在Instacart上投放广告，高于去年同期的7000个 [12][46] - Carrot Ads已扩展至超过310个零售商自有网站，高于一年前的220个 [12][45] - 消费者洞察门户在几个月内已拥有十几个付费订阅者 [13] - 公司已与Meta、The Trade Desk、Google、Pinterest和TikTok等平台建立离站广告和数据合作关系 [46] - **Caper Cart**：早期数据显示，简单的“Got everything you need?”提示平均能推动购物篮规模提升近一个百分点 [13] - Caper Cart已在美国15个州近100个城市投入使用，并拥有数千辆购物车的零售商承诺 [74] - **Instacart+会员**：代表平台大部分GTV和订单，付费会员持续增长，会员的参与度和留存率均优于非会员 [67] - 公司已将Instacart+会员的杂货最低免配送费门槛降至10美元 [53][67] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：业务表现强劲，GTV和订单量实现显著增长 [21] - **国际市场**：已通过与Costco的合作进入法国和西班牙市场，这是Costco在这两个国家的首个当日达网站 [10][32] - 公司正在探索欧洲和澳大利亚的主要市场，计划利用现有企业技术（如Storefront Pro、Caper Carts、FoodStorm）进行本地化扩张 [50] - 除与现有合作伙伴（如Costco）共同扩张外，公司也在欧洲市场接触新零售商，例如与Morrisons就店内技术进行合作并即将启动Caper Cart试点 [56][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司战略**：致力于成为消费者信赖的杂货需求平台、零售商全渠道业务的技术提供商，以及品牌首选的广告生态系统 [8] - **增长引擎**：市场平台和企业平台是核心增长引擎，企业平台通过深度技术集成和战略合作深化与零售商的关系，带来订单量增长、服务成本降低和整体效率提升 [9][31] - **“先落地后扩张”模式**：与零售商的合作通常从电商能力开始，逐步扩展到履约、广告变现，并最终深化至店内和AI能力，Costco和Sprouts是典型案例 [10][11][32] - **人工智能应用**：生成式AI正在加速整个平台的执行，工程师平均产出同比提升近40%，其中10%的团队产出提升80%，新项目的生产级软件开发速度预计比之前快4倍以上 [16] - AI被用于改善质量、提升履约效率、开发新客户体验（如智能购物技术、Cart Assistant）、构建店内物理AI能力（Caper Cart、Store View）以及增强广告相关性和工具效率 [17] - **竞争格局**：管理层认为市场竞争影响被夸大，公司GTV增长在2025年加速，第四季度是三年最强 [38][39] - 公司在大型购物篮（75美元以上，占数字市场75%）领域保持领先份额，并擅长将小购物篮转化为大购物篮 [39] - 与亚马逊等竞争对手相比，Instacart的体验在商品选择和配送时效上更侧重于大型每周采购订单 [72] - 公司认为其企业平台是关键的差异化优势，是其他纯市场平台所不具备的，激烈的市场竞争反而促使零售商更需要Instacart这样的技术合作伙伴 [40][73] - **价格平价倡议**：公司鼓励并与零售商合作推行价格平价（不加价）策略，认为这对零售商有积极的短期和长期投资回报，并已看到Hy-Vee和Raley's等零售商采纳此策略 [60][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为杂货品类规模巨大，线上化进程仍处于早期阶段，且高度分散、运营复杂，这正是其差异化优势所在 [7] - 生成式AI的变革可能对某些业务构成风险，但有利于像Instacart这样将技术与现实世界运营及独特数据规模相结合的平台 [14] - 2025年是公司标志性的一年，超过2600万客户使用Instacart，仅12月就有约1000万独立客户下单，创公司新高 [17][18] - 管理层对业务表现充满信心，认为有真正的增长势头，并处于利用AI成为明确赢家的有利位置 [18] - 展望2026年，管理层认为这是加速发展、扩大领先优势、进一步扩展平台并推动长期盈利增长的时机 [19] - 杂货的全渠道转型仍处于早期阶段，公司已赢得引领这一转型的权利 [19] - 公司业务在多个增长引擎的推动下势头强劲，并基于强大的运营基础继续投资于短期、中期和长期的增长计划 [20] - 公司以明确的指导原则、回报预期和审慎的投资权衡来保持纪律性，持续推动损益表的效率和杠杆 [20] 其他重要信息 - 从2026年第一季度开始，公司将不再发布季度股东信，改为年度股东信，但将继续通过季度财报电话会议、详细的收益新闻稿和补充材料提供定期更新 [3] - 公司拥有超过16亿笔的终身订单 [7] - 公司利用其第一方数据拓展广告和收入机会，例如通过离站合作帮助品牌在Instacart平台之外（如搜索、社交、食谱或视频）触达消费者，并将活动与平台上的实际购买行为关联 [13] - 公司正在与OpenAI、Google和Microsoft等第三方平台合作，将Instacart整合到生成式AI体验中（如在ChatGPT内直接结账），以吸引增量需求 [63][79][80] - 在广告方面，公司优先确保在客户选择的任何购物渠道中都能被发现且体验卓越，认为长期来看AI与广告的结合将有利于其业务 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何理解市场平台和企业平台的机会范围，以及如何看待新增零售商与深化现有合作的关系？ [29] - 企业平台是公司的战略优势，能促成更深度的战略对话和技术整合，是与零售商建立关系的基础 [30] - 企业合作有助于通过零售商自有渠道及市场平台推动增长，并提升消费者体验和整体运营效率 [31] - 未来机会在于签约新零售商（包括国际扩张）以及向现有零售商扩展更多产品和服务，即“先落地后扩张”模式 [32] 问题: 业务加速增长的核心驱动因素是什么？在竞争加剧的市场中观察到什么？是否处于杂货电商渗透的拐点？ [35] - 第四季度增长由强劲的新用户增长和现有用户深度参与驱动，2025年新增客户群的GTV是自2022年以来最大的，且留存率更高 [36] - 增长是多项举措的复合效应，包括产品、选择、质量、可负担性、便利性的持续改善，以及企业平台、俱乐部渠道（如Costco）、餐厅整合（如Uber Eats、Grubhub）等方面的势头 [37][38] - 竞争活动在意料之中，但影响被夸大，公司在大型购物篮市场保持领先份额，企业平台是关键的差异化优势，激烈的竞争反而使零售商更需要公司的技术支持 [38][39][40] 问题: 第四季度广告收入强于预期的原因是什么？ [44] - 增长得益于GTV增长推动品牌投资，且来自新兴、中型和大型账户的各个细分市场均有贡献 [45] - 公司在广告供应（如Carrot Ads扩展至310个合作伙伴）和需求（广告品牌数量增至9000个）方面的多元化战略正在奏效 [45] - 离站广告和数据产品（与Meta、The Trade Desk、Google、Pinterest、TikTok等合作）的扩展也带来了增量预算 [46] 问题: 对国际增长的中期至长期看法如何？国际市场是否结构不同？除杂货外，本地商业（增加本地商户）是否是下一个增长点？ [48] - 国际市场存在产品市场契合度，因为零售商面临与北美类似的问题，且许多市场杂货电商和零售媒体尚不发达 [49] - 公司采取纪律性扩张，利用现有企业技术（Storefront Pro、Caper Carts、FoodStorm）进行本地化，例如Costco在法国和西班牙的推出 [50][51] - 公司目前主要专注于杂货品类，虽然平台上也提供其他类型零售商以供客户便利，但已将Instacart+会员的小额订单最低门槛降至10美元以吸引小购物篮 [52][53] 问题: 国际扩张主要依靠现有合作伙伴（如Costco）还是也拓展新客户？ [55] - 策略是双管齐下：既与现有合作伙伴讨论国际扩张，也在欧洲主要市场接触新零售商并建立新关系 [56][57] 问题: 价格平价倡议的进展如何？AI代理对业务的影响，以及如何看待平台内和平台外的机会？ [59] - 公司积极与零售商合作推行价格平价，认为这对零售商有利，并已看到Hy-Vee和Raley's等采纳此策略 [60][62] - 公司专注于在Instacart上构建最佳的代理购物体验，并利用其独特数据优势 [62][63] - 同时，公司也与OpenAI、Google、Microsoft等第三方平台合作，以吸引增量需求并方便客户购物 [63][64] 问题: Instacart+的采用率、投资策略以及会员在频率、参与度或跨平台使用上有何差异？ [66] - Instacart+表现良好，代表平台大部分GTV和订单，付费会员持续增长，且参与度和留存率更高 [67] - 该计划旨在通过免配送费、降低最低订单门槛（杂货10美元，餐厅25美元）、整合Uber Eats、提供《纽约时报》烹饪、Peacock Premium等附加福利来解锁客户价值并推动参与度 [67][68] - 大多数Storefront零售商也使用Instacart+并提供免配送费服务 [68] 问题: 消费者在Instacart上的使用场景与在其他零售商或电商平台是否有区别？还是市场足够大能容纳多个玩家？Caper Cart的店内变现、广告需求及渠道如何？ [70][71] - 部分竞争对手可能吸引增量的小购物篮用例，但公司在最重要的75美元以上大型购物篮市场保持领先 [72] - 亚马逊等同日达体验商品选择有限、配送窗口较长，更侧重于小型补货订单 [72] - 公司认为店内技术存在巨大机会，因为大部分交易仍发生在线下，Caper Cart是理想的解决方案，已获得数千辆购物车承诺，早期广告信号令人鼓舞 [74][75] 问题: ChatGPT合作上线即时结账功能后，广告强度如何？这对零售媒体发展有何启示？ [77] - 公司与AI平台合作的目标是确保在任何消费者想购物的地方都能高质量地呈现，并帮助定义下一代数字代理中的杂货购物体验 [78][79] - 当前优先重点是确保可发现性和卓越体验，以驱动更多用户至平台，未来将有 monetization 机会 [80] - AI与广告的结合长期来看将有利于业务，公司正在利用AI改进广告技术的各个方面，并为广告商提供AI驱动的建议 [81][82] 问题: AI工具是否正在改变消费者的购物方式？Cart Assistant等AI体验何时更广泛可用？最近几个月Uber和DoorDash在零售商处的推广带来了哪些消费者行为变化？ [84] - 消费者行为可能随时间改变，但目前仍处于早期阶段，来自外部平台的推荐流量相对整体业务规模尚不显著 [85] - Cart Assistant正在测试中，计划在第一季度末前在Instacart市场平台推出 [86][88] - 对于DoorDash和Uber等市场平台的扩张，公司认为其影响已纳入预期，当零售商非独家合作时，其他平台的增长会趋于平稳且购物篮较小，公司仍是数字优先平台中的销售份额领导者 [88][89] 问题: 第一季度广告增长加速的原因？是否已度过大型CPG客户的困难期？2026年出版商费用对成本的影响及对增量利润率的影响？ [91] - 第一季度广告指引强劲（11%-14%），公司对战略执行有信心，并继续在供应和需求方面进行多元化 [92] - 公司不提供第一季度以后的指引，市场仍存在一些宏观不确定性和消费者偏好变化 [92] - 成本收入中的“支付给出版商”费用包括支付给Carrot Ads合作伙伴的费用以及为品牌优化部署的离站广告预算，该费用在2025年有所增长，但预计2026年同比增长将放缓 [95][96] - 该费用对利润率影响相对温和，公司有多个杠杆来推动长期盈利增长，但预计2026年EBITDA的扩张速度将较前几年放缓 [97][98] 问题: 第一季度广告增长中，站内和站外贡献如何？是否意味着站内增长率改善？Kroger改变履约模式对公司的贡献有多少并是否已纳入指引？ [100] - 广告业务主要由站内（包括市场平台和Carrot Ads）收入驱动，离站贡献较小但正在增长 [101] - 公司不量化单个零售商（如Kroger）的具体贡献，但对能够为其合作伙伴提供当日达物流服务感到满意 [102] 问题: 欧洲广告机会的时间线如何？考虑到缺乏第一方数据，增量广告收益主要来自新品牌还是现有全球合作伙伴？ [105] - 在欧洲的策略是首先推广Storefront Pro（通常内置广告功能）、Caper Cart（具有可货币化的广告表面）和FoodStorm等技术，与零售商建立关系并解决复杂问题 [106] - 广告将在服务区域达到规模后快速跟进 [106]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总交易额（GTV）为98.5亿美元，同比增长14%，为三年来最强劲增长 [21] - 第四季度订单量达8950万，同比增长16% [21] - 第四季度平均订单价值同比下降1%，主要受餐厅订单增长影响 [21] - 第四季度交易收入同比增长13%，占GTV的7.1%，与去年同期持平 [21] - 第四季度广告及其他收入同比增长10% [6][22] - 第四季度GAAP净收入为8100万美元，同比下降46%，主要由于与FTC达成6000万美元和解等非经常性法律和监管事项导致G&A费用增加 [23] - 第四季度调整后EBITDA为3.03亿美元，同比增长20% [23] - 第四季度运营现金流为1.84亿美元，同比增长20% [23] - 2025年全年公司回购了14亿美元股票，其中第四季度回购了11亿美元 [6][24] - 截至2025年底，公司拥有约10亿美元现金及类似资产，以及6.71亿美元的剩余股票回购额度 [24] - 2025年第四季度，超过9000个品牌在Instacart上投放广告，高于去年同期的7000个 [12][45] - 2025年，超过2600万客户使用了Instacart服务，其中仅12月就有约1000万客户至少下了一单，创公司新高 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **市场业务**：超过2200个零售品牌、近10万个门店可通过Instacart应用或网站访问 [8] - **企业业务**：目前为超过380个杂货电商网站提供技术支持 [9] - **广告业务**：通过Carrot Ads，广告技术及需求已扩展至超过310个零售商自有网站，高于一年前的220个 [12] - **数据解决方案**：消费者洞察门户在几个月内已拥有十几个付费订阅者 [13] - **AI应用**：过去一年，工程师平均产出提升了近40%，其中10%的团队产出提升了80% [16] - **新项目开发**：AI使公司能够以比以前快4倍以上的速度构建生产级软件 [16] - **Caper Cart**：早期数据显示，简单的“Got everything you need?”提示平均能带来近1个百分点的购物篮规模提升 [13] - **Caper Cart**：已获得数千辆购物车的零售商承诺，在15个州的近100个城市投入使用，并在澳大利亚和英国开展试点 [74][75] 各个市场数据和关键指标变化 - **国际市场**：公司已与Costco合作，在法国和西班牙推出了其首个当日达网站，标志着国际扩张的开始 [10][32] - **国际市场**：公司正在探索欧洲和澳大利亚的主要市场，利用现有企业技术（如Storefront Pro、Caper Carts、FoodStorm）进行本地化拓展 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司战略**：致力于成为消费者信赖的全方位杂货需求平台、零售商依赖的全渠道业务技术提供商，以及品牌在Instacart及其他平台上首选的广告生态系统 [8] - **企业平台战略**：企业业务不仅是渠道，更是与零售商建立更深、更持久伙伴关系的方式，包括定制集成、共享规划和路线图、联合目标与关键成果 [9] - **“先入驻后扩展”模式**：与零售商的合作从电商能力开始，逐步扩展到履约、广告变现，并随着时间推移通过店内和AI能力深化合作 [10][11] - **AI战略**：生成式AI正在加速整个平台的执行，提高速度、复合优势并推动效率，同时加强第一方数据的价值 [8] - **竞争格局**：公司认为市场对Instacart的竞争影响被严重夸大，并继续在数字优先平台中保持领先份额，尤其是在占市场75%的大额订单领域 [38][39] - **竞争差异化**：公司的企业平台是其他竞争对手未参与的领域，激烈的竞争反而促使零售合作伙伴做出反应，需要技术伙伴帮助其竞争和获胜 [40][73] - **价格平价策略**：公司鼓励并与零售商合作实施价格平价（不加价）策略，因为这能带来更好的留存率和业绩表现 [60][61] - **国际扩张方法**：采取纪律严明的费用控制方式，确保扩张符合盈利目标，并能实现年度EBITDA的持续增长 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业前景**：杂货行业规模巨大，线上化进程仍处于早期阶段，高度分散且是零售业中运营最复杂的品类之一 [7] - **未来增长**：管理层对业务表现充满信心，预计未来多年将保持盈利性增长 [11] - **第一季度展望**：预计GTV在101.25亿至102.75亿美元之间，同比增长11%-13%，这将是公司上市以来提供的同比最强GTV增长指引 [6][24] - **第一季度展望**：预计广告及其他收入同比增长11%-14% [25] - **第一季度展望**：预计调整后EBITDA为2.8亿至2.9亿美元，同比增长15%-19%，环比下降主要由于广告季节性因素 [25] - **2026财年展望**：公司致力于实现调整后EBITDA的稳定同比增长，且增速将超过GTV增长，但扩张速度预计将较前几年有所放缓 [26] - **AI机遇**：管理层认为AI变革有利于像Instacart这样将技术与现实世界运营及独特大规模数据相结合的平台，公司将成为AI驱动世界中的净受益者 [14] - **市场机会**：杂货的全渠道转型仍处于早期阶段，公司已赢得引领这一转型的权利 [19] 其他重要信息 - **沟通方式变更**：从2026年第一季度开始，公司将不再发布季度股东信，转而采用年度股东信形式 [3] - **终身订单量**：公司已完成超过16亿笔终身订单 [7] - **与Uber Eats和Grubhub合作**：餐厅整合（如与Uber Eats）以及嵌入Grubhub的体验推动了业务增长 [38] - **Instacart Plus会员**：该计划贡献了平台大部分GTV和订单，付费会员持续增长，会员参与度和留存率均优于非会员 [67] - **Instacart Plus福利**：包括0美元配送费、10美元最低购物篮（杂货）、25美元最低购物篮（餐厅），以及接入《纽约时报》烹饪、Peacock高级会员等服务和家庭账户扩展 [67][68] - **与AI平台合作**：公司已与OpenAI、Google、Microsoft等合作，成为ChatGPT上首个实现原生直接结账的杂货合作伙伴，并计划与所有生成式AI公司连接以推动零售商需求 [63][64][79][80] - **Cart Assistant**：公司自研的AI助手，目前处于测试阶段，计划在第一季度末前在Instacart市场上线 [86][87] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于市场业务和企业业务的机会范围，以及新增零售商与深化现有合作之间的侧重 [29] - 企业业务是公司的战略优势，能促成更深度的战略对话和技术整合，是构建零售商关系的基础 [30] - 企业关系能改善消费者体验，并驱动整体效率，通过增加订单量和密度、降低服务成本来促进增长 [31] - 未来机会包括签约新零售商（包括国际扩张）以及与现有零售商扩展更多产品和服务（“先入驻后扩展”模式） [32] 问题: 业务加速的核心驱动因素是什么，在竞争加剧的市场中观察到什么，是否处于杂货电商的拐点 [34][35] - 第四季度业绩由强劲的新用户增长和现有用户的高参与度驱动，2025年新客户群是自2022年以来最大的，且留存率更高 [36][37] - 增长是多种举措共同作用的结果，包括产品、选品、质量、可负担性和便利性的持续提升，企业平台、俱乐部渠道（如Costco）、餐厅整合等方面的势头 [37][38] - 竞争活动在意料之中，但影响被夸大，公司GTV增长在2025年加速，在大额订单领域保持领先，企业平台是独特的差异化优势 [38][39][40] 问题: 第四季度广告收入强于预期的原因 [43][44] - 广告收入增长得益于GTV增长带动品牌投资，以及所有细分市场（新兴、中型和大型客户）的强劲表现 [45] - 多元化战略（包括供应端的新广告位和需求端更多广告主及更大预算）正在奏效，Carrot Ads合作伙伴超过310个，广告品牌超过9000个 [45] - 离平台广告和数据产品也在扩展，与Meta、The Trade Desk、Google、Pinterest和TikTok等合作，为CPG品牌获取增量预算 [46] 问题: 对国际增长的中长期看法及市场结构性差异，以及本地商业（非杂货商户）的增长机会 [48] - 国际市场存在产品市场契合度，许多零售商线上业务不发达，零售媒体刚起步，对店内解决方案（如Caper、FoodStorm）也有兴趣 [49][50] - 国际扩张策略是利用现有企业技术（如Storefront Pro、Caper Carts、FoodStorm）进行本地化，并以符合盈利目标的方式进行 [50][51] - 公司主要专注于杂货行业，虽然平台上也提供其他类型零售商，但已将Instacart Plus会员的杂货最低购物篮降至10美元以吸引小额订单 [52][53] 问题: 国际扩张是主要依靠现有合作伙伴还是也拓展新客户 [55] - 策略是双管齐下：既与现有合作伙伴（如Costco）讨论国际扩张，也在新市场接触新零售商建立新关系 [56][57] 问题: 价格平价倡议的进展，以及AI代理对业务的影响（平台内和平台外） [59] - 价格平价零售商在Instacart上表现优于加价零售商，留存率更好，今年已看到进展（如Hy-Vee、Raley's） [60][61][62] - 公司正在构建平台内最佳的代理购物体验，利用独特的数据优势解决杂货购物的复杂性 [62][63] - 同时与OpenAI、Google、Microsoft等第三方平台合作，确保消费者在任何想购物的地方都能找到Instacart [63][64] 问题: Instacart Plus的采用率、投资策略以及会员与非会员的行为差异 [66] - Instacart Plus贡献了平台大部分GTV和订单，付费会员持续增长，会员参与度和留存率更高 [67] - 该计划旨在通过0美元配送费、降低最低消费门槛、接入额外服务（如餐厅整合、纽约时报烹饪）等解锁客户价值并推动参与度 [67][68] - 大多数Storefront零售商也使用Instacart Plus并提供0美元配送 [68] 问题: 消费者在Instacart上的使用场景是否与在其他平台有区别，以及Caper Cart的店内广告需求和渠道 [70][71] - 部分竞争对手主要吸引小额订单，而公司在占数字市场75%的75美元以上大额订单领域表现优异 [72] - 亚马逊当日达服务SKU有限、配送窗口长，主要针对小额补充性订单，其杂货客户主要来自店内，而非份额转移 [72][73] - Caper Cart在零售商和客户中均获得积极反馈，已获得数千辆购物车承诺，并开始推出可购物展示广告，早期广告收入信号令人鼓舞 [74][75] 问题: ChatGPT合作中广告强度的观察，以及零售媒体渠道成熟后的演变 [77] - 当前与AI平台合作的优先重点是确保Instacart以高质量方式呈现，并共同定义下一代数字代理中的杂货购物体验 [78][79] - 长期来看，AI与广告的结合将有利于业务，公司正在构建与代理购物体验同步的广告策略，并利用AI改进广告技术的各个方面（如排名、相关性、个性化、广告工具） [80][81][82] 问题: AI工具是否正在改变消费者的购物方式，Cart Assistant的推出时间表，以及Uber和DoorDash近期扩张对消费者行为的影响 [84] - 消费者行为可能随时间改变，但目前仍处于早期阶段，来自外部平台的推荐流量尚不显著 [85] - Cart Assistant基于公司庞大的专有数据集开发，目前处于测试阶段，计划在第一季度末前在Instacart市场上线 [86][87] - 对于DoorDash和Uber等平台的零售商扩张，公司增长并未受到影响，当零售商非独家合作时，其他平台的增长会趋于平稳且订单额较小，公司仍是这些零售商处数字优先平台中的销售份额领导者 [88][89] 问题: 第一季度广告增长加速的原因，以及2026年出版商费用对成本和利润率的影响 [91] - 第一季度广告增长指引为11%-14%，得益于多元化战略的有效执行，公司已成为前五大零售媒体网络之一 [92] - 策略包括继续在平台内创新、扩展Carrot Ads、在Caper Cart上开发店内广告、以及利用第一方数据拓展离平台业务 [93][94] - 出版商费用是收入成本的一部分，包括支付给Carrot Ads合作伙伴的费用以及为品牌优化部署的离平台广告预算，该费用在2025年有所增长，但预计2026年同比增速将放缓 [96][97] - 该费用对利润率影响相对温和，公司拥有多个P&L杠杆来推动长期盈利增长，但预计2026年EBITDA的扩张速度将较前几年有所放缓 [98][99] 问题: 第一季度广告增长中平台内和离平台的贡献，以及Kroger履约模式变更带来的贡献 [101] - 广告业务主要增长仍由平台内（包括市场业务和Carrot Ads）驱动，离平台贡献较小但正在增长 [102] - 公司未量化具体零售商的贡献，但对能为Kroger等合作伙伴提供当日达物流服务感到满意，这符合消费者对即时配送的需求 [103] 问题: 欧洲广告机会的时间线，以及增量广告收益的来源 [106] - 在欧洲的扩张首先聚焦于部署Storefront Pro、Caper Cart和FoodStorm等技术，与零售商建立关系并解决复杂问题 [107] - 广告将是后续的快速跟进机会，待服务区域达到一定规模后，便可在这些市场进行广告变现 [107]