美国消费者财务状况与零售支出趋势 - 核心观点：美国消费者经济虽未崩溃但韧性日益脆弱，就业增长放缓、工资增长降温以及普遍存在的“月光”生活状态，可能考验假日季乃至2026年初的消费支出韧性 [1][3][14] 消费者财务状况 - 截至10月，66%的美国消费者过着月光族生活，这一比例持续居高不下 [5] - 其中42%的消费者是出于必要而非选择才月光，自8月以来这一比例跃升了18%，反映了一种结构性转变而非暂时性压力 [5] - 收入不稳定是关键驱动因素，十分之六的消费者主要收入来源非固定薪资，而是依赖时薪、零工或合同安排 [6] - 在难以支付账单的消费者中，超过十分之七依赖非薪资收入，这使得现金流更难预测 [6] - 关税不确定性、裁员和各行业资金缩减进一步削弱了收入的可预测性，微小波动就可能导致家庭陷入财务困境 [7] 零售销售表现 - 10月经季节调整的美国零售和食品服务销售额持平于7326亿美元，零售销售额仅微增0.1% [8] - 百货商店销售额月度增长4.9%，家具和家居装饰商店增长2.3% [9] - 体育用品、业余爱好商店以及非商店零售商（包括但不限于电商渠道）表现稳健，后者月度销售额增长1.8%，同比增长9% [9] - 消费者在大额和可选消费领域缩减开支，机动车辆及零部件经销商销售额10月下降1.6%，健康与个人护理商店下降0.6% [10] - 食品服务和饮酒场所销售额下降0.4%，表明体验式消费也面临压力 [10] - 总体而言，销售额未崩溃，但增长停滞和选择性收缩表明月光家庭正在优先考虑必需品并推迟可选消费 [14] 劳动力市场状况 - 11月失业率为4.6%，高于一年前的4.2%，接近多年高位，失业人数增至780万 [11] - 非农就业增长显著放缓，11月仅增加64,000个工作岗位，增长集中在医疗保健、建筑和社会援助领域 [12] - 大多数其他主要行业，包括零售贸易、制造业和金融活动，几乎没有变化 [12] - 工资增长也在降温，11月平均时薪环比增长0.1%，使同比工资增长率降至3.5% [13] - 数据指向就业稳定，但薪资增长缺乏加速，难以抵消小时工和零工生活成本的上升 [13]

零售业整体表现 - 10月消费者支出从9月的急剧下降中反弹 CNBC与NRF的零售监测显示多数行业增长 为第四季度零售业带来良好且强劲的开端 [2] - 10月零售额（不包括汽车和汽油）环比增长0.6% 而9月为下降0.7% 核心零售（进一步排除餐厅）同样环比增长0.6% 高于9月的0.5%降幅 [2][3] - 尽管环比数据改善 但同比增速略有放缓 零售额（不包括汽车和汽油）同比增速从5.4%微降至5.0% 核心零售同比增速从5.7%微降至4.9% [2][3] 分行业表现 - 多数行业在10月实现增长 数字产品领涨 增幅达2.0% 服装和配饰增长1.4% [4] - 餐厅、饮料、健康及个人护理行业表现良好 但建筑和园艺用品供应下降0.8% [5] - 在监测的12个行业中 仅有三个行业出现负增长 包括加油站销售 [5] 影响消费者支出的关键因素 - 消费者支出保持稳健 受到工资增长超过通胀、历史低位的失业率以及股市强劲带来的财富效应的支撑 [6] - 当前零售业面临的关键问题包括商品通胀、关税以及就业市场初现的冷却迹象 这些因素将影响假日购物季表现 [7] - 10月份的商品通胀、关税等因素并未抑制消费者支出 [8] 数据来源与背景 - 本次零售监测数据由Affinity Solutions提供的实际信用卡消费数据驱动 [2] - 由于政府停摆导致官方数据无法发布 此类替代数据的重要性增加 [4] - 政府停摆始于10月1日 预计9月的就业等数据可在停摆结束后数天内发布 但10月数据的收集可能受到影响 存在数据空白 [9][10]