公司业绩 - 2025年第二季度调整后FFO每股0.64美元 远超分析师预期的0.19美元(非GAAP) [1] - 季度营收6.72亿美元 同比下降2% 可比每间可用客房收入(RevPAR)下降1.6% [1][2] - 运营收入6500万美元 同比大幅下降46.3% 可比酒店调整后EBITDA下降3%至1.91亿美元 [2] 业务运营 - 公司拥有39家酒店物业 约25000间客房 主要定位高端和豪华市场 品牌包括希尔顿、万豪和凯悦 [3] - 城市酒店表现亮眼 可比RevPAR增长3% 其中旧金山联合广场JW万豪增长17% 纽约中城希尔顿增长10% [6] - 度假村方面 奥兰多华尔道夫酒店翻新后RevPAR飙升24% 波多黎各希尔顿Caribe增长18% [6] 资产重组 - 完成旧金山渔人码头凯悦酒店出售 成交价8000万美元 相当于64倍2024年EBITDA [7] - 迈阿密皇家棕榈南滩酒店启动1.03亿美元翻新工程 预计2026年5月重开 将产生1700万美元EBITDA影响 [7][8] - 2025年资本支出计划达3.3亿美元 重点投向夏威夷、新奥尔良和迈阿密等关键物业 [9] 资本管理 - 流动性达13亿美元 包括9.5亿美元未使用的循环信贷额度 净债务37亿美元 [11] - 维持季度股息每股0.25美元 年化收益率约9% 过去三年已回购超15%流通股 [10] - 需关注2026年11月到期的夏威夷村希尔顿13亿美元抵押贷款 [11] 未来展望 - 下调全年可比RevPAR预期至184-187美元 预计同比变化-2%至持平 [12] - 维持调整后EBITDA预测5.95-6.45亿美元 调整后FFO每股1.82-2.08美元 [12] - 可比酒店EBITDA利润率预计26.1%-27.5% 中值较此前预测略有改善 [12]

公司财务表现 - 2025年第一季度AFFO为每股0 22美元 年化约0 88美元 但酒店业具有季节性 第二和第三季度通常表现最强 [2] - 调整季节性因素后 年化AFFO超过每股0 90美元 足以覆盖优先股股息 [5] - 公司AFFO计算存在异常 包括递延融资成本 特许经营费摊销和股票补偿等非现金项目 真实AFFO可能低于报告值 [8][9] - 分析师估算真实AFFO约为每股0 42美元 仍能充分覆盖优先股股息 [13] 资本结构与资产处置 - 公司债务与总资产比率约为39% 处于房地产行业典型水平 近年来持续降低杠杆 [15] - 通过战略资产处置实现债务削减 包括2025年2月以130万美元出售德克萨斯州土地 2024年10月以1770万美元出售加州酒店等 [18][20] - 普通股权益约6亿美元 加上130万OP单位后接近7亿美元 为优先股提供充足缓冲 [14] 优先股投资机会 - F系列优先股当前收益率8 4% 较面值有42%上行空间 股息覆盖充足 [1] - 与E系列相比 F系列在控制权变更时可转换为更多普通股(5 8275股vs 3 1686股) 提供更高保护 [26][27] - 三种潜在获利路径：持续获取股息 公司被收购(触发25美元清算价值) 利率下降推动价格上涨 [6][30][36] 行业环境与潜在风险 - 酒店REITs面临高成本和高竞争环境 行业自COVID以来持续承压 许多资产交易价格低于重置成本和NAV [31] - 公司当前交易价格仅为NAV的58% 使其成为潜在收购目标 [31] - 风险包括经济衰退 旅行偏好变化 竞争酒店供应增加等 但当前财务缓冲足以应对正常商业周期波动 [40]

核心观点 - 私人部门就业放缓意味着工资压力缓解和通胀降低 这有利于企业利润率提升和股息增长 [2] - 五家公司近期股息增长幅度在25%至400%之间 这些公司可能受益于AI驱动的成本节约和盈利增长 [5] - 股息增长策略认为 公司宣布未来持续增加股息是盈利能力和信心的体现 通常会带动股价上涨 [2][5] 公司分析 T-Mobile US (TMUS) - 2020年与Sprint合并后 通过整合频谱资源构建更具竞争力的5G网络 推动无线用户增长和股价上涨 [6][7] - 2023年首次推出股息计划 一年后宣布股息增长35%至每股88美分 [8] - 目前仍处于增长阶段 计划在光纤电信领域开展合资 预计2024年9月中旬可能再次宣布股息调整 [9] Amphenol (APH) - 全球领先的电子连接器制造商 产品应用于宽带通信、国防、汽车等领域 2025年Q1订单同比增长近60% 主要受AI需求驱动 [10][11][12] - 股息自2005年开始发放 2023年股息增长50% 创历史最大增幅 预计2024年7月底可能再次宣布股息调整 [12][13] California Resources (CRC) - 2014年从Occidental Petroleum分拆 主营加州油气田开发 近年重点布局碳捕获等绿色能源项目 [14] - 2021年破产重组后恢复盈利 股息从每股17美分增长128% 2023年增长25% 预计2024年8月初可能宣布新股息政策 [15][17] RLJ Lodging Trust (RLJ) - 酒店REIT 旗下品牌包括Embassy Suites、万豪等 疫情期间股息从每股33美分降至1美分 2024年恢复至15美分 仍为疫情前水平的一半 [18][19] - 2025年AFFO预计1.4美元 当前股息支付率仅40% 显著低于同业水平 股息仍有增长空间 [20] Coca-Cola Consolidated (COKE) - 美国最大可口可乐装瓶商 2023年股息翻倍并发放3美元特别股息 2024年8月宣布常规股息增长400%至2.5美元（拆分后为25美分） [21][23][24] - 当前股息支付率仅15% 若盈利保持高位 未来股息增长空间较大 下次调整可能在2024年8月底或12月初 [24]

公司和行业分析 - 文章聚焦于房地产投资信托基金(REIT)行业中最为稳定的公司之一Sunstone Hotel Investors Inc (NYSE SHO) [1] - 该公司拥有两只公开交易的可转换优先股 [1] - 分析服务Trade With Beta提供包括优先股和婴儿债券定价错误机会在内的多项投资策略服务 [1] - 服务涵盖每周1200多只股票的回顾以及IPO预览等 [1]

酒店REITs行业表现 - 酒店REITs成为第一季度REIT财报季中表现最差的板块 15家美国酒店REITs中有7家(近半数)下调了FFO指引[1] - 行业面临预订量疲软问题 主要由于不确定性增加导致远期预订走弱 团体预订尤其低迷[1] 运营数据变化 - 客房价格数据未在原文中明确提及 但整体行业压力体现在FFO指引下调这一核心指标上[1] 注 原文中分析师披露、评级说明及平台免责声明等内容已按要求全部排除 仅保留实质性行业分析内容