核心观点 - 公司在2025年前九个月面临挑战性环境，但基础面得到加强，特别是SaaS订阅业务表现出强劲增长势头[1][6][13] - 国际贸易紧张局势，特别是与中美相关的关税问题，对客户行为产生间接影响，但公司通过价格调整和供应链重路由将直接影响控制在较低水平[3][5][7] - 公司成功执行2023-2025战略路线图，在SaaS转型和财务韧性方面取得显著进展，并为下一阶段发展奠定基础[20][21][22][26] 财务表现 - 2025年前九个月总收入为3.831亿欧元，同比下降2%（可比口径），其中经常性收入达2.859亿欧元，占比75%，增长2%[13] - SaaS订阅收入达6600万欧元，占收入的17%，同比增长13%[13] - 年经常性收入（ARR）达9270万欧元，较2024年底增长9%[13] - 前三季度税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为6160万欧元，同比下降8%（可比口径），EBITDA利润率为16.1%，下降1.2个百分点[14] - 净利润为1830万欧元，同比下降14%[16] - 净债务为3810万欧元，主要由于资本回购和股息支付[17] 运营指标 - 安全比率（固定间接费用被经常性收入毛利覆盖的程度）达到96%，显示商业模式具有韧性[6][14] - 毛利率为72.9%，提升1.3个百分点，得益于有利的销售组合和严格的成本控制[14] - 营运资本为负2980万欧元，体现了商业模式的优势[17] 战略进展 - 2023-2025战略路线图围绕六大优先事项执行：强化ESG实践、发挥Gerber收购的协同效应、加速软件销售向SaaS模式转型、变革客户关系模式、寻求外部增长、为2026-2030年做准备[20] - 战略成果包括SaaS收入增长三倍、可持续发展深度整合以及财务韧性增强[21] - 公司计划于2026年2月12日公布2026-2028年战略路线图[26] 市场环境与客户行为 - 持续的国际贸易紧张局势导致客户，特别是在时尚、汽车和家具行业的客户，采取观望态度[8][24] - 关税对竞争格局和产业转移的直接影响有限，但不确定性依然存在，尤其是在墨西哥、中国和印度市场[8] - 从中长期看，客户对供应链多元化的需求可能为公司带来额外的业务机会[9] 公司业务概况 - 公司为时尚、汽车和家具行业提供工业智能技术解决方案，包括SaaS模式软件、切割设备、数据及相关服务[28] - 公司在全球100多个国家开展业务，在法国、中国和美国设有三个切割设备生产基地[29] - 2024年公司总收入为5.27亿欧元，其中SaaS业务贡献7700万欧元[30]

文章核心观点 2025年上半年，受全球经济形势恶化、美国关税政策等因素影响，公司业务面临挑战，收入和EBITDA有所下滑，但ARR增长，公司凭借坚实基本面继续推进战略，年度目标因不确定性不再适用 [1][2][18] 全球层面范式转变 - 自3月初以来全球经济形势恶化，二季度延续，影响所有地区和行业，美国4月2日的关税公告增加了商业环境的不确定性，影响公司客户 [2] - 关税对公司直接影响有限，间接影响导致客户投资决策暂停，公司采取措施应对新商业形势，如调整美国价目表、重新安排运输路线、调整产品目录等 [3][5][6] - 公司三个战略市场受关税影响大，近期动荡为公司带来中长期发展机会，将导致产业格局和供应链结构变化 [7][8] 2025年第二季度 - 3月中旬起美洲和汽车行业放缓，二季度蔓延至所有地区和行业，新系统订单下降27%，收入实际下降4%、按可比口径下降2% [9] - 非经常性项目前EBITDA下降3%，利润率实际下降0.7个百分点、按可比口径下降0.2个百分点，运营收入按可比口径下降6%，净利润因税费减少实际增长20% [10] 2025年上半年 - 上半年收入2.613亿欧元，下降1%，非经常性收入下降7%，经常性收入增长2%，其中SaaS订阅合同收入增长13%，6月30日ARR为9090万欧元，按可比口径增长6% [12] - 收入下降情况下，毛利润增长1%，毛利率提高1个百分点，非经常性项目前EBITDA下降4%，利润率下降0.6个百分点，运营收入下降9% [13] - 净利润稳定在1110万欧元，非经常性项目前自由现金流达3300万欧元，反映出良好的营运资金管理，6月30日公司资产负债表强劲，股东权益3.438亿欧元，净债务3410万欧元 [14][15] 展望 - 公司重申长期愿景和2023 - 2025战略路线目标，强调自身韧性和基本面质量，专注SaaS业务发展 [16] - 二季度末业务无明显改善迹象，经济和政治环境不确定，客户持观望态度，公司2月宣布的年度目标不再适用 [18] - 公司关注形势变化，凭借低净债务和高自由现金流继续推进战略，2024年年报及2025年上半年财报可在官网查看，2025年第三季度和前九个月财报将于10月29日发布 [19] 公司介绍 - 自1973年成立以来，公司为时尚、汽车和家具行业提供工业智能技术解决方案，业务覆盖超100个国家，拥有三个生产基地，3000名员工秉持三个核心价值观，注重社会责任 [20][21] - 2024年公司收入5.27亿欧元，其中SaaS业务收入7700万欧元，公司在泛欧交易所上市，被纳入多个指数 [22]

公司财务报告发布 - 2025年第二季度及上半年财务报告已发布 公司已按照法国金融市场管理局第221-4-IV条规定 在官网提供管理层讨论与分析文件 并可通过总部索取[1] - 文件副本已提交至AMF备案[2] 公司业务概况 - 公司成立于1973年 为时尚 汽车和家具行业提供工业智能技术解决方案 包括SaaS软件 切割设备 数据及相关服务[3] - 公司运用AI 大数据 云计算和物联网等工业4.0关键技术 推动客户转型与成功[3] 全球运营情况 - 业务覆盖超100个国家 在法国 中国和美国设有三大切割设备生产基地[4] - 拥有3000名员工 秉持开放思维 可信合作和激情创新三大核心价值观[4] - 将社会责任作为战略支柱 确保公司与客户的可持续增长[4] 财务与市场表现 - 2024年营收达5.27亿欧元 其中SaaS业务贡献7700万欧元[5] - 公司在泛欧交易所上市 被纳入CAC全股指数 CAC科技指数 EN科技领导者指数和ENT PEA-PME 150指数[5]