行业与公司 * 会议讨论美国关键矿产政策与行动，聚焦供应链多元化[1] * 涉及行业包括关键矿产、稀土、铝、钢铁等工业金属[1][3][4] 核心观点与论据 **1 美国关键矿产政策与战略** * 美国正通过国际伙伴关系实现供应多元化，2月4日与54个国家及欧盟委员会的部长级会议承认了全球供应链的互联性[2] * 特朗普政府启动了“金库计划”，这是一个与国防储备和国家石油储备根本不同的商业矿产储备，旨在商业供应链中断时释放物资以减轻经济影响[2] * “金库计划”由公私合作资助，包括美国进出口银行100亿美元贷款和16.7亿美元优先股，由私人实体管理[9] * 美国正通过全球FORGE倡议探索边境调节价格机制，以建立优惠贸易区，解决价格扭曲并支持国内精炼[2] * 即将到来的政策催化剂包括：3月31日的习特会、6月的铜232条款决定、7月1日开始的2026年USMCA审查、以及《国防授权法案》[10] **2 稀土与供应链多元化进展** * 美国积极寻求多元化战略，重点建设中游加工产能，建立加工设施需2-5年，而绿地采矿则需数十年[3] * 二次材料被优先考虑，包括尾矿再处理、报废回收和现有运营的副产品回收[3] * 例如，力拓正在加拿大开发一个项目，从氧化铝精炼副产品中规模化回收40吨镓（激光和电子产品的关键材料），利用循环解决方案生产全球5%-10%的镓[3] * 需要改进收集/分拣的经济性，并可能重新审视废料出口规则[3] **3 工业金属：铝面临严峻挑战** * 钢铁主要被视为贸易政策问题，国内产能利用率相对健康[4] * 铝面临巨大的国内生产赤字，当前产能仅能满足其500万吨需求中约16%的原生生产[4] * 尽管有新的项目（如俄克拉荷马州75万吨的EGA冶炼厂），但随着需求持续增长，巨大的国内供应缺口仍然存在[7] * 增加国内铝生产的主要制约因素是可用且负担得起的电力，以及巨大的资本支出（每个冶炼厂约50亿美元）[7] * 人工智能和数据中心对电力的竞争日益激烈，给矿产行业扩大生产带来挑战，例如最近闲置的肯塔基州霍斯维尔铝冶炼厂址被出售并改建为数据中心[7] * 鉴于其能效优势，回收和循环解决方案将成为一个日益有吸引力的机会，使其更能免受电力短缺和电价上涨的影响[7] **4 循环经济与储备比较** * 对关键原材料的需求可能推动循环解决方案的部署[10] * 美国储备比较：“国防储备”资产约13亿美元，2023年注入20亿美元额外资金，仅在国家紧急状态期间释放物资[9]；“战略石油储备”库存4.11亿桶（估计市值238亿至268亿美元），在严重石油中断时释放[9]；“金库计划”旨在建立关键矿产商业库存，以减轻供应链中断对美国制造商的影响[9]