Accessibility StatementSkip Navigation LUXEMBOURG, Nov. 18, 2025 /PRNewswire/ -- Ardagh Metal Packaging S.A. (NYSE: AMBP) announces that it has published certain supplemental company information on its website. Such supplemental company information is available at the following url: https://ir.ardaghmetalpackaging.com/InvestorPresentationNov2025 About Ardagh Metal Packaging Ardagh Metal Packaging (AMP) is a leading global supplier of sustainable and infinitely recyclable metal beverage cans to brand owners ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.08亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长3%），处于指引区间的高位 [3][12] - 公司上调2025年全年调整后EBITDA指引至7.2亿至7.35亿美元 [12] - 预计2025年全年调整后自由现金流至少为1.5亿美元 [10] - 季度末流动性强劲，超过6亿美元，净杠杆率为5.2倍，较2024年第二季度下降0.4倍，预计年底杠杆率约为5倍 [10] - 宣布季度普通股股息为每股0.10美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲业务第三季度收入增长9%至6.25亿美元（按固定汇率计算增长3%），主要受销量增长推动，发货量增长2% [4] - 欧洲业务调整后EBITDA增长4%至8200万美元，但按固定汇率计算下降4%，主要受投入成本回收不利影响 [5] - 美洲业务第三季度收入增长8%至8.03亿美元，主要反映将更高的投入成本转嫁给客户 [6] - 美洲业务调整后EBITDA增长8%至1.26亿美元，符合预期，得益于运营和管理成本降低以及有利的品类组合 [7] - 北美地区第三季度发货量增长1%，与行业水平基本一致，但年初至今发货量增长5%，领先于整体行业 [7] - 巴西地区第三季度饮料罐发货量下降17%，主要受全品类行业疲软影响 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长由能量饮料以及苹果酒、即饮茶和咖啡、葡萄酒和水等快速增长品类驱动，抵消了啤酒类别的持续疲软（啤酒占欧洲投资组合40%以上） [4] - 预计欧洲市场2025年全年发货量增长为低个位数百分比，2026年市场预计增长约3%至4% [5][6] - 北美市场客户对罐装非酒精饮料的需求保持强劲，维持2025年全年发货量中个位数百分比增长的指引，但预计2026年行业增长为低个位数百分比，公司增长将略低于市场 [8][9] - 巴西市场第三季度行业啤酒罐量下降约14%，但预计第四季度趋势改善，全年发货量预计与上年基本一致，2026年行业预计恢复增长 [8][9] - 全球销量年初至今增长超过3% [3] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 饮料罐在客户包装组合中继续受益于创新和份额增长，表现优于其他基材 [3][12] - 可持续发展议程取得进展，2024年范围1和2排放年减少10%，范围3排放减少14%，较2020年基线下降25% [4] - 在北美，合同重置活动已基本稳定，公司对直至2028年及以后的合同状况感到满意，但2026年因特定产能布局情况将是一个过渡年，随后在2027年恢复良好增长 [23][24] - 欧洲市场产能紧张，特别是在某些尺寸上，计划在淡季进行项目以增加生产线的灵活性，并确保新产能建设覆盖市场的增长尺寸 [26][27][63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度全球销量低于预期，但业绩具有韧性 [3] - 对北美第四季度金属供应情况持谨慎乐观态度，预计对业绩影响有限，且随着季度推进，替代供应来源将改善局面 [7][18] - 巴西的疲软主要归因于恶劣天气和疲弱的家庭消费，而非包装基材转换 [8][17] - 目前未观察到高铝价对需求弹性的重大影响，但认为2026年存在一定风险，取决于成本转嫁和消费者环境 [16] - 对欧洲罐装市场的长期增长跑道持乐观态度，原因包括相对其他地区的渗透不足、可持续性优势以及能源成本对玻璃的影响 [33][34] 其他重要信息 - 第三季度业绩增长得益于欧洲和北美的发货量增长、较低的运营和管理成本以及有利的品类组合 [3][12] - 北美第三季度增长受到金属供应问题以及临时工厂和网络问题的轻微影响（估计损失1-2个百分点的增长），但这些问题预计在第四季度已解决 [19][44] - 欧洲投入成本回收不利与欧洲铝价有关，是乌克兰战争和能源价格飙升的遗留影响，预计2026年这一不利因素将显著缓和 [45][72] - IFRS 15合同时间确认收益的影响约为几百万美元，预计第四季度不会产生重大阻力 [36][38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于需求弹性、铝价影响、巴西市场疲软原因以及2026年展望的提问 [15] - 目前未观察到高铝价对需求弹性的重大影响，因为多数客户已进行对冲，但2026年存在风险 [16] - 巴西市场疲软主要源于行业整体销量低迷和恶劣天气，未观察到大规模转回双向玻璃包装的情况 [17] - 对第四季度金属供应持谨慎乐观态度，替代供应来源和新钢厂投产将改善局面，第三季度运营问题导致增长损失约1-2个百分点 [18][19] 问题: 关于2026年北美增长为何是过渡年以及欧洲产能增加计划的提问 [23][26] - 2026年北美增长放缓主要与特定产能布局情况下的合同重置有关，例如长距离运输线路的合同自然终止或竞争对手新产能更接近客户 [23][24] - 欧洲市场产能依然紧张，计划增加生产线灵活性以应对动态市场，但新产能需求的时间点未改变 [26][27] 问题: 关于欧洲罐装市场长期跑道的提问 [33] - 欧洲罐装市场仍有很大增长空间，原因包括渗透率不足、可持续性优势以及能源成本对玻璃的影响，预计未来几年将继续增长 [33][34] 问题: 关于当前季度趋势和IFRS 15影响的提问 [35] - 当前季度趋势符合指引，巴西10月表现显著优于第三季度，欧洲和北美符合预期 [36] - IFRS 15的影响约为几百万美元，预计第四季度不会产生重大阻力 [38] 问题: 关于欧洲投入成本回收和北美运营问题的提问 [43] - 欧洲投入成本回收不利与欧洲铝价有关，是遗留问题，预计2026年不利因素将缓和 [45] - 北美运营问题（包括网络和工厂问题）在第三季度导致增长损失约1-2个百分点，但已在第四季度解决 [44] 问题: 关于2026年EBITDA增长前景的提问 [49] - 公司预计2026年收益将超过2025年，驱动因素包括销量增长、运营成本节约和投入成本可能有利，但具体指引将在第四季度财报公布 [50][51] 问题: 关于欧洲非酒精饮料品类增长和资本结构影响的提问 [52][55] - 欧洲增长也受益于能量饮料、即饮茶咖啡等创新品类，以及塑料和双向系统的替代，不 solely 依赖创新品类 [53] - 关于资本结构重组的影响，目前交易尚未完成，过早评论 [56] 问题: 关于欧洲产品组合向增长品类调整和北美金属供应风险的提问 [61][65] - 欧洲正通过项目转换生产线尺寸、增加灵活性来更好地服务增长品类，新产能建设也会考虑此因素 [63][64] - 预计2026年北美金属供应不会构成风险，因新钢厂投产、现有供应商问题解决以及供应链多元化 [65] 问题: 关于欧洲啤酒疲软原因和2026年铝成本展望的提问 [69][72] - 欧洲啤酒疲软主要归因于消费者疲软和非天气因素，目前认为过早判断为结构性转变 [70][71] - 2026年欧洲铝转换成本不利因素将显著缓和，但预计不会有重大节约，直到有更多产能投入市场 [72] 问题: 关于客户合同谈判焦点和铝价通胀对销量影响的提问 [78][82] - 客户合同变动主要受产能布局 proximity 驱动，市场环境竞争但正常，未听到特别的服务或质量相关问题 [80][81] - 承认高铝价可能带来通胀和销量风险，但难以预测客户行为，北美2026年增长指引1-2%已包含一定谨慎态度 [83][84] - 强调罐包装长期成本结构改善和效率提升，对其长期增长保持乐观 [86] 问题: 关于新钢厂对北美成本结构的影响和欧洲废铝流动的提问 [87] - 新钢厂对北美行业长期供应和成本结构非常有利 [88] - 欧洲废铝流动至美国以规避关税的情况存在，但目前未对欧洲成本产生显著影响 [89]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为2.08亿美元，同比增长6%（按固定汇率计算增长3%），处于指引区间的高位 [3][12] - 公司上调2025年全年调整后EBITDA指引至7.2亿-7.35亿美元 [12] - 预计2025年全年调整后自由现金流至少为1.5亿美元 [10] - 季度末流动性状况稳健，超过6亿美元，净杠杆率为5.2倍，较2024年第二季度下降0.4倍，预计年底杠杆率约为5倍 [10] - 宣布季度普通股股息为每股0.10美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲业务第三季度收入增长9%至6.25亿美元（按固定汇率计算增长3%），主要受销量增长推动，出货量增长2% [4] - 欧洲业务调整后EBITDA增长4%至8200万美元（按固定汇率计算下降4%），受投入成本回收不利因素影响 [5] - 北美业务第三季度收入增长8%至8.03亿美元，主要反映了将较高的投入成本转嫁给客户 [6] - 北美业务调整后EBITDA增长8%至1.26亿美元，得益于运营和管理成本降低以及有利的品类组合 [7] - 巴西业务第三季度饮料罐出货量下降17%，主要因行业背景疲软 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场增长由能量饮料以及苹果酒、即饮茶和咖啡、葡萄酒和水等快速增长品类驱动，抵消了啤酒品类持续疲软的影响（啤酒占欧洲投资组合40%以上） [4] - 北美市场第三季度出货量增长1%，与行业水平基本一致，年初至今增长5%，领先于整体行业 [7] - 巴西市场疲软归因于不利天气和家庭消费疲软，行业啤酒罐量下降约14%，但公司表现优于行业（年初至今出货量下降1%，而行业下降中个位数百分比） [8][9] - 预计欧洲市场长期增长约3%-4% [6]，北美行业2026年增长为低个位数百分比 [8]，巴西行业预计2026年恢复增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 饮料罐在客户包装组合中继续受益于创新和份额增长，表现优于其他基材 [3][12] - 可持续发展议程取得进展，2024年范围1和2排放年减少10%，范围3排放减少14%，较2020年基线下降25% [4] - 在北美，合同重置活动已基本稳定，公司对直至2028年及以后的合同状况感到满意，2026年被视为过渡年，之后在新增灌装地点和市场增长的推动下预计2027年将有良好增长 [8][23] - 欧洲市场产能紧张，特别是在某些尺寸上，公司计划在淡季进行项目以提高灵活性，并预计未来需要新增产能 [27][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球销量低于预期，但年初至今较去年同期增长超过3% [3] - 对北美金属供应情况持谨慎乐观态度，预计第四季度影响有限，新钢厂投产将改善局面 [7][18] - 预计巴西第四季度销量趋势将较第三季度改善，全年出货量预计与上年大致持平 [9] - 2026年展望：欧洲销量增长与市场一致（3%-4%），北美增长将略低于市场（1%-2%），巴西销量与行业增长同步 [17][50] 其他重要信息 - 第三季度北美运营受到铝罐板供应、临时工厂和网络问题的轻微影响，估计导致增长损失1-2个百分点，但这些问题预计在第四季度已解决 [19][44] - 欧洲投入成本回收面临阻力，主要与乌克兰战争后的能源价格冲击导致欧洲铝价上涨有关 [5][45] - 2025年资本支出预期：维护性资本支出约1.35亿美元，总资本支出约6500万美元，租赁本金偿还略高于1亿美元，现金利息略高于2亿美元，现金税3500-4000万美元 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于需求弹性、铝价影响以及巴西市场疲软原因的询问 [15] - 目前未观察到显著的需求弹性影响，因为多数企业已进行对冲；2026年可能存在风险 [16] - 巴西市场疲软主要归因于行业整体消费疲软和恶劣天气，而非包装向其他基材回流 [17] - 对第四季度金属供应持谨慎乐观态度，新钢厂投产将有所帮助，第三季度运营问题导致增长损失约1-2% [18][19] 问题: 关于北美2026年增长为何是过渡年以及欧洲产能计划的询问 [23][26] - 北美增长放缓主要与特定客户因地理位置调整导致的合同重置有关，属于自然市场调整 [23] - 欧洲市场产能依然紧张，公司计划进行生产线转换和灵活性项目以抓住增长品类机会，预计2026年增长与市场一致 [27][63] 问题: 关于欧洲市场罐装包装增长潜力的询问 [33] - 欧洲罐装包装相对于其他地区渗透率仍低，受益于可持续性优势和对其他基材的替代，具有长期增长潜力 [33][34] 问题: 关于当前季度趋势和IFRS 15影响的询问 [35] - 本季度至今趋势符合指引，巴西10月表现显著优于第三季度；IFRS 15影响仅为几百万美元，预计第四季度不会产生重大阻力 [36][38] 问题: 关于欧洲投入成本回收和北美运营问题的询问 [43] - 欧洲投入成本阻力源于能源价格冲击导致的铝价上涨；北美运营问题已解决，第三季度增长损失1-2% [44][45] 问题: 关于2026年EBITDA增长驱动因素的询问 [49] - 公司预计2026年盈利将增长，驱动因素包括销量增长、运营成本节约和投入成本可能带来的顺风，但具体指引待第四季度公布 [50][51] 问题: 关于欧洲非酒精饮料品类增长和资本结构影响的询问 [52][55] - 欧洲增长已受益于能量饮料等新兴品类，但核心品类也有增长动力；关于资本结构重组的影响为时过早，无法评论 [53][56] 问题: 关于欧洲产品组合调整和北美金属供应风险的询问 [61][65] - 公司通过生产线转换和新增产能提高灵活性以应对品类增长；预计2026年金属供应不会对行业或公司销量构成风险 [63][65] 问题: 关于欧洲啤酒品类疲软原因和2026年铝成本展望的询问 [69][72] - 欧洲啤酒疲软主要归因于消费者疲软而非天气，目前判断为 secular shift 为时过早；2026年欧洲铝成本阻力将显著缓和，但无显著节约预期 [70][72] 问题: 关于北美合同谈判动态和铝价通胀影响的询问 [79][82] - 合同变化主要受地理位置因素驱动，市场环境竞争但正常；铝价上涨可能带来通胀风险，公司对2026年北美增长持谨慎态度（1%-2%） [80][84] - 罐装包装长期成本结构改善，优于其他基材，但短期有关税相关阻力 [86] 问题: 关于北美新轧制产能和欧洲废铝流动的影响的询问 [87] - 北美新钢厂对供应和长期成本结构非常有利；欧洲废铝流动目前未对当地市场产生显著影响 [88][89]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为14.55亿美元，同比增长16%（按固定汇率计算增长13%）[31] - 第二季度调整后EBITDA为2.1亿美元，同比增长18%，超出指导范围195-205百万美元[16][31] - 2025年全年的调整后EBITDA指导范围上调至705-725百万美元[14][35] - 2025年第二季度的调整后利润为4800万美元，较2024年的3300万美元增长了45.45%[46] - 2025年第二季度的每股调整后收益为0.08美元，较去年同期的0.06美元有所增长[31] 用户数据 - 2025年第二季度全球出货量增长5%，美国地区增长8%，巴西地区增长12%[15][22] - 美洲地区第二季度收入增长21%，调整后EBITDA增长34%[32] - 欧洲地区第二季度收入增长9%（按固定汇率计算增长4%），调整后EBITDA下降3%（按固定汇率计算下降6%）[32] - 公司在北美的主要产品组合中，非酒精饮料类别需求强劲[35] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司的净债务为40.61亿美元，流动性为6.8亿美元[33] - 2025年第二季度的净财务费用为6700万美元，较2024年的5100万美元增加了31.37%[48] - 2025年第二季度的运营现金流为2.70亿美元，较2024年的2.75亿美元下降了1.82%[49] - 2025年第二季度的调整后自由现金流（扣除增长投资资本支出后）为1.46亿美元，较2024年的1.84亿美元下降了20.65%[49] - 2025年第二季度的工作资本变动为1.13亿美元，较2024年的1.52亿美元下降了25.66%[49] 费用与支出 - 2025年第二季度的折旧和摊销费用为1.14亿美元，较2024年的1.13亿美元略有增加[48] - 2025年第二季度的特殊经营项目费用为1400万美元，较2024年的1000万美元增加了40%[48] - 2025年第二季度的所得税费用为1000万美元，较2024年的200万美元增加了400%[48]

核心财务表现 - 2025年第二季度营收达14.55亿美元，同比增长16%（按固定汇率计算增长13%），主要受益于美洲地区销量增长及成本转嫁[2][6] - 调整后EBITDA为2.1亿美元，同比增长18%（固定汇率下16%），超出指引上限，美洲地区EBITDA增长34%至1.33亿美元[2][3][7] - 每股调整后收益0.08美元，高于去年同期的0.06美元，维持每股0.10美元的季度股息[2][17] 区域业务分析 - **美洲市场**：营收增长21%至8.4亿美元，全球饮料罐出货量增长5%，其中北美增长8%，巴西增长12%，EBITDA利润率提升至15.8%[3][8][9] - **欧洲市场**：营收增长9%至6.15亿美元（固定汇率下4%），但EBITDA下降3%至7700万美元，主因原材料成本回收不足[3][10][11] 2025年业绩指引 - 上调全年调整后EBITDA指引至7.05-7.25亿美元，反映业务改善及汇率利好，维持3-4%的出货量增长预期[3][6] - 第三季度EBITDA预计2-2.1亿美元，资本支出维持略超2亿美元（含7000万美元增长投资），自由现金流预期至少1.5亿美元[3][6] 资产负债表与流动性 - 截至2025年6月末总流动性6.8亿美元，净债务/EBITDA比率从5.8x降至5.3x，现金及等价物2.56亿美元[3][19][21] - 非流动资产增至39.13亿美元，其中不动产及设备25.26亿美元，存货同比增加23%至4.71亿美元[19][20] 行业与公司背景 - 全球领先金属饮料罐供应商，2024年销售额49亿美元，在9国运营23个生产基地，员工超6000人[13] - 创新驱动客户包装组合份额提升，关税措施对业务影响有限，非酒精品类在北美持续强劲增长[2][3]

公司公告 - 董事会批准季度中期股息每股0.10美元 支付日期为2025年8月19日 股权登记日为2025年8月7日 [1] 公司概况 - 全球领先的可持续金属饮料罐供应商 产品可无限回收 服务于全球品牌商 [1] - 隶属于可持续包装企业Ardagh集团 在欧洲和美洲市场占据领先地位 [1] - 运营23家金属饮料罐生产工厂 覆盖9个国家 员工超6000人 [1] - 2024年销售额达49亿美元 [1] 投资者关系 - 投资者联系邮箱为[email protected] [3]

核心观点 - Ardagh Metal Packaging S A (AMBP) 的盈利预期近期呈现显著改善趋势 短期股价已获得强劲上涨动力 且这一趋势可能随盈利前景持续改善而延续 [1] - 分析师对该公司盈利前景的乐观情绪反映在盈利预期的上调中 这种趋势通常与短期股价走势呈强相关性 [2] - 过去四周该公司股价累计上涨23 9% 显示市场对其盈利预期修正的积极反应 [9] 盈利预期修正 - 当前季度每股收益预期为0 07美元 同比增长16 67% 过去30天内共识预期上调40% 主要因两份上调报告且无负面修正 [5] - 全年每股收益预期为0 20美元 同比增长11 11% 过去一个月三份报告上调且无负面修正 共识预期累计提升13 21% [6][7] Zacks评级系统 - 该公司目前获Zacks Rank 2(买入)评级 该系统通过盈利预期修正趋势评估股票 历史数据显示1和2评级股票显著跑赢标普500指数 [8] - Zacks Rank 1评级股票自2008年以来年均回报率达+25% 体现该系统超额收益能力 [3] 技术面表现 - 12个月远期每股收益共识预期呈现持续上升趋势 具体数据未披露但图表显示明确上行轨迹 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现双位数调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）增长，全球销量增长3%，推动产能利用率和固定成本回收率提高，投入成本回收情况好于预期，运营成本进一步改善 [6] - 第四季度调整后EBITDA同比增长11%，达到1.64亿美元，受欧洲高于预期的销量和产量推动，美洲表现基本符合预期 [8] - 全年调整后EBITDA为6.72亿美元，远超最初预计的6.3 - 6.6亿美元区间 [27] - 年末公司拥有近10亿美元流动性，净杠杆率降至4.9倍净债务与调整后EBITDA之比，较上一年的5.5倍有所降低 [7][22] - 2024年调整后自由现金流为2.04亿美元，较上一年的1.6亿美元略有下降，主要因营运资金流入减少，但增长投资资本支出显著降低部分抵消了这一影响 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲业务 - 第四季度收入增长27%，达到5.52亿美元，按固定汇率计算增长22%，主要因有利的销量组合效应和向客户转嫁成本 [12] - 该季度发货量强劲增长8%，全年发货量增长超4%，客户继续在包装组合中优先选择饮料罐 [12][14] - 第四季度调整后EBITDA增长81%，达到5600万美元，按固定汇率计算增长70%，得益于销量增长和投入成本回收改善 [14] 美洲业务 - 第四季度收入下降7%，至6.53亿美元，因不利的销量组合效应部分被向客户转嫁的更高投入成本抵消 [15] - 该季度调整后EBITDA下降1%，至1.08亿美元，主要因销量下降，部分被运营成本降低抵消 [15] 北美地区 - 第四季度发货量下降2%，全年增长超2%，第四季度下降符合预期，反映能源品类暂时疲软和上一年同期基数较高 [16] - 碳酸软饮料和气泡水全年实现良好增长，大众啤酒也因市场份额增加实现增长，公司预计2025年发货量至少实现低个位数增长 [16][17] 巴西地区 - 第四季度饮料罐发货量下降15%，主要因特定客户组合计费地点问题，排除该客户后发货量增长7%，全年发货量受此影响下降5% [18] - 巴西饮料罐行业第四季度增长放缓，全年增长率降至中高个位数区间，公司预计2025年巴西业务至少实现低个位数增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球范围内饮料罐在客户包装组合中的份额持续增加，尽管消费环境仍具挑战性，但行业出货量有望在2025年实现增长 [9] - 欧洲市场产能紧张，预计2025年发货量增长3% - 4%，近期投资的持续推进将支撑这一增长 [15] - 北美市场感觉供应紧张，公司产能利用率将处于中90%区间，市场整体相对平衡，行业产能利用率自然处于低90%区间，受限产后可达中高90%区间 [53][54] - 巴西市场产能相对平衡，产能利用率约为90%，部分地区产能受限，去年某些地区和规格出现供应短缺 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2025年全球发货量增长2% - 3%，全年调整后EBITDA在6.75 - 6.95亿美元之间，增长将通过增加发货量、提高产能利用率和运营改善实现，部分抵消欧洲的通胀压力和货币逆风 [9][28] - 第一季度调整后EBITDA预计在1.4 - 1.45亿美元之间，按固定汇率计算高于上一年的1.32亿美元 [29] - 公司在可持续发展方面取得进展，发布首份路线图报告，显示2023年范围三排放低于2030年目标水平，还签署德国太阳能项目和葡萄牙虚拟电力购买协议 [10][11] - 行业内饮料罐持续从玻璃和塑料包装中夺取市场份额，特别是在欧洲，受能源价格、可持续性优势和法规推动 [60][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是成功的一年，公司实现双位数调整后EBITDA增长，全球销量增长3%，各地区表现良好，尽管面临一些挑战，但仍对2025年前景充满信心 [6] - 消费环境仍具挑战性，但饮料罐的优势支持行业出货量在2025年实现增长，公司有望通过增加发货量和运营改善进一步提高调整后EBITDA [9] - 欧洲市场产能紧张，但近期投资将支撑发货量增长，预计2025年发货量增长3% - 4% [15] - 美洲市场，尽管巴西和北美面临一些挑战，但预计2025年发货量至少实现低个位数增长 [17][19][20] 其他重要信息 - 公司宣布每股0.10%的季度普通股股息，将于3月下旬支付，符合指引，资本分配政策不变 [25] - 预计2025年营运资金将有少量流出，现金利息增加至略超2亿美元，租赁本金还款约1.05亿美元，现金税增加至近5000万美元，维护资本支出约1.35亿美元，还有少量特殊现金流出 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税对需求的潜在影响 - 公司认为关税对罐头零售总价影响较小，不到1美分，且会转嫁给消费者，2025年大部分关税已对冲，对需求的间接影响也很微弱 [32][33][34] 问题2: 美洲业务在2025年的逆风情况及解决预期 - 巴西业务在2024年第四季度已出现改善，12月销量恢复，且这一趋势延续至2025年1月和2月，有望持续全年；北美能源品类在年底也有改善，进入第一季度仍在恢复，公司希望这两个问题在2025年得到解决 [36][37][38] 问题3: 美国市场增长预测的乐观因素和可见性 - 能源品类年初表现积极，其他品类如碳酸软饮料和酒精鸡尾酒也有优势，且过去五年北美饮料罐市场平均增长约2%，可持续性和创新驱动因素仍然存在，公司认为低个位数增长是现实的，自身业务可能略高于此 [42][43][45] 问题4: 能源品类近期并购对公司的影响 - 公司认为没有风险，也没有明显的上行空间，并购双方都是优秀的市场参与者，公司与能源领域许多企业有合作关系 [47][48] 问题5: 若实现2025年销量增长目标，北美和欧洲的产能利用率情况及行业供需状况 - 北美市场产能部分受限，公司产能利用率将处于中90%区间，市场整体相对平衡，行业产能利用率自然处于低90%区间，受限产后可达中高90%区间，感觉供应紧张；欧洲市场也感觉供应紧张，特别是大陆地区，预计全年如此；巴西市场产能相对平衡，产能利用率约为90% [53][54][57] 问题6: 欧洲玻璃向金属包装替代的情况 - 欧洲存在长期的玻璃向金属包装替代趋势，受双向瓶系统减少、单向包装增加、能源价格差异和可持续性优势推动，预计这一趋势将在2025年及以后持续 [60][63][64] 问题7: 北美各品类需求的发展趋势 - 碳酸软饮料年初表现强劲，预计将延续去年的增长态势；能源品类今年将复苏，市场参与者将推动增长，去库存也已结束；酒精鸡尾酒品类有增长；大众啤酒受GMEX和关税影响，是相对较弱的品类；气泡水去年表现强劲，预计2025年将持续 [69][70][73] 问题8: 2024年自由现金流情况、2025年预期及使用方式 - 2024年调整后自由现金流为2.04亿美元，从EBITDA 6.72亿美元开始，营运资金流入约4000万美元，维护资本支出约1.11亿美元，租赁还款9700万美元，特殊重组成本2300万美元，利息支付1.89亿美元，现金税2800万美元 [75] - 2025年预计营运资金有少量流出，维护资本支出约1.3亿美元，增长资本支出降至约5000万美元，税收增至5000万美元，现金利息增至2.05亿美元，租赁还款增至1.05亿美元，预计特殊支出很少，自由现金流将略有减少，资本分配和股息政策不变 [77][78][79] 问题9: 新政府对碳酸软饮料重新配方的潜在影响及与客户的沟通情况 - 公司与客户没有就此事进行实际对话，客户更关注供应问题，碳酸软饮料品类在欧洲和北美表现良好，预计客户有能力应对此类问题 [84][85][86] 问题10: PPI逆风、铝转换成本问题及是否会持续 - PPI逆风主要在欧洲，因欧洲PPI为负，但部分成本如劳动力不会下降，合同结构导致成本转嫁有拖累；铝转换成本也是欧洲特有的问题，因欧洲卷材市场供应短缺，特别是国内供应，且与能源成本上升和库存滞后效应有关，预计未来几年会缓解；北美主要是一些特殊引擎在疫情期间增长后的必然减少，不是成本和PPI方面的问题 [89][90][93] 问题11: 2025年自由现金流和杠杆率预期 - 公司认为预测大致在合理范围内，预计杠杆率与2024年末相比将保持稳定 [95] 问题12: 对2% - 3%销量增长未能带来更高EBITDA增长的原因理解 - 销量增长本应正常转化为收益，但受到欧洲铝转换成本、PPI逆风、外汇逆风以及北美特殊定价压力等因素抵消，不过公司也有显著的运营成本节约措施，部分抵消了这些逆风 [102][103][104] 问题13: 2025年是否是现金使用项目的峰值及何时能产生超过股息的现金 - 现在谈论还为时尚早，2025年增长资本支出可能处于较低水平，未来现金流状况很大程度上取决于EBITDA增长 [106][107] 问题14: 欧洲业务第四季度改善的原因及是否持续 - 欧洲业务第四季度没有过度销售情况，相反因端部运营问题供应短缺，8%的增长是正常的罐头销量增长，2023年第四季度因大量去库存表现疲软，之后生产增加、利用率提高、固定成本回收改善；年初欧洲和北美需求良好，巴西市场因消费者环境疲软和美元强势表现不佳，预计全年增长3% - 5%，且更多集中在下半年 [114][116][117]