伦敦金属交易所锌市场挤压行情 - 现货锌价相较三个月期合约的溢价飙升至每吨323美元，创下至少自1997年以来的最高纪录，出现显著的现货升水现象[1] - 六个独立实体在LME库存和两天内到期的合约上持有大量多头头寸，其总头寸对应的金属量至少是立即可用库存的三倍[3] - 持有空头合约的卖方若无法交付实物金属将面临沉重损失，反映头寸展期一日成本的"Tom/next"价差达到每吨30美元，是自2022年历史性挤压以来的最高水平[4] 交易所库存状况 - LME仓库中仅有24425吨锌可供买家提取，库存接近2023年创下的历史低点[4] - 当前库存水平对于一个年消费量达1400万吨的全球市场而言，甚至不足以满足一天的需求[4] - 库存储备处于极低水平导致中国以外的实体市场处于微妙平衡状态，容易受到挤压行情冲击[4] 全球供应背景 - 西方多家冶炼厂在加工利润崩溃后削减产量，导致LME仓库网络中的锌库存持续消耗[4] - 与西方冶炼厂减产形成鲜明对比，中国的冶炼厂维持了生产，导致LME与上海期货交易所之间的锌价出现巨大价差[4] - LME的现货升水结构尚未吸引到大量实物和库存流入市场[4] 潜在市场缓解因素 - 为利用套利机会，一些中国冶炼厂正计划进行出口，这可能为LME市场上急于寻找金属的买家带来短期缓解[5] - 在LME库存无法吸引到新金属流入的情况下，来自中国的出口可能成为缓解市场短期压力的关键[3]