行业前景与政策驱动 - 美国核电需求激增 总统行政命令设定目标 到2050年发电容量达到400吉瓦 是目前水平的近4倍 并计划在2030年前开始建设10座新的大型反应堆并对现有设施进行50吉瓦的容量升级 [4] - 核电是一种清洁、高效、安全的能源 通过受控裂变反应发电 [1][2] 公司市场地位与资产 - Constellation Energy是美国最大的无碳能源生产商 其领先的核电站群是主要原因 [5] - 公司当前核资产总容量为22.1吉瓦 是其最接近竞争对手的两倍多 [5] 公司增长策略与客户 - 公司在应对监管和执行新建及升级项目方面具有优势 [6] - 公司已与两家领先的人工智能公司达成协议 重启三哩岛电厂的一个反应堆 根据一份20年协议向微软供电 并与Meta Platforms就伊利诺伊州克林顿清洁能源中心的电力达成了类似协议 [6] 公司财务与股息前景 - 公司股票股息率略高于0.5% [7] - 公司股息支付率仅为2025年全年盈利预期的17% 分析师预计公司未来三到五年每股收益将以每年15%的速度增长 [8] - 这意味着在可预见的未来 公司可以以两位数的速度提高股息 而不会大幅提高支付率 [8]

能源安全的核心驱动因素 - 能源安全通常在地缘政治动荡或意外供应中断时成为焦点，例如俄罗斯入侵乌克兰引发了全球能源危机，导致2022年上半年油价暂时突破每桶120美元 [2][3] - 欧盟在入侵前严重依赖俄罗斯能源，俄罗斯占欧盟石油进口的50%和天然气进口的60%以上，但欧盟随后迅速转向非俄罗斯进口以限制其能源武器化 [3] - 能源安全不仅关乎地缘政治，还涵盖可靠性和可负担性，这些对经济、生活质量和安全始终重要，随着全球电力需求增长，充足且廉价的电力对经济至关重要 [4] 电力需求增长与人工智能的影响 - 美国电力需求在20年内基本持平，但转向增长趋势显著，这种需求增长部分由人工智能数据中心驱动，可能对能源价格造成上行压力 [4] - 人工智能对能源安全的影响是双重的，一方面人工智能可帮助能源公司应对网络攻击，另一方面人工智能也使攻击更复杂，同时数据中心推高电力需求 [4] - 超大规模企业迅速支持创新电力解决方案，包括先进核能，这些企业拥有充足资本支持新项目，并在华盛顿具有影响力，有助于推动核能发展 [4] 核能在能源安全中的角色 - 核能是能源安全和气候目标解决方案的一部分，因其可靠性和无碳发电而重要，20世纪70年代的能源安全担忧推动了美国70年代和80年代核能能力的强劲建设 [5][7] - 在2023年COP 28上，包括美国、加拿大、日本和多个欧洲国家在内的20多个国家签署宣言，目标到205年将核能增加两倍，目前共有31个国家签署 [7] - 各国转向核能并不意外，其无碳发电对实现气候目标至关重要，同时其可靠性可补充间歇性可再生能源的不足 [7]

文章核心观点 - 人工智能是巨大的投资机会，但其发展面临能源危机，为能源基础设施公司创造了机遇 [1][2][3] - 一家未被市场关注的公司，因其在能源基础设施领域的核心地位，成为投资人工智能的间接选择 [3][6][8] 人工智能的能源需求 - 人工智能是历史上最耗电的技术，单个数据中心耗电量堪比一座小城市 [2] - 人工智能的快速发展正将全球电网推向极限，OpenAI创始人警告人工智能的未来取决于能源突破 [1][2] - 电力需求激增导致电网紧张、电价上涨，公用事业公司急于扩大产能 [2] 目标公司的核心优势 - 公司拥有关键的能源基础设施资产，包括核能和美国液化天然气出口领域，定位为人工智能能源需求的受益者 [3][7][14] - 公司是全球少数能跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 公司无负债，且持有相当于其市值近三分之一的现金储备 [8] - 公司估值低廉，剔除现金和投资后，交易市盈率低于7倍 [10] 公司的增长驱动力 - 特朗普政策推动美国液化天然气出口及制造业回流，公司作为“收费亭”运营商和设施重建方将受益 [5][7] - 公司在一家热门人工智能公司持有大量股权，为投资者提供间接的AI增长敞口 [9] - 公司业务覆盖人工智能基础设施超级周期、制造业回流潮、美国液化天然气出口激增以及核能领域 [14]