仁桥资产：展望2026年五大投资机遇，警示三重风险 1月16日，百亿私募仁桥资产举行2026年度视频策略会，创始人、投资总监夏俊杰深入复盘2025年投资 决策得失，同时围绕2026年市场趋势、行业机会及投资策略展开全面解读。 其次是中小市值板块估值回归风险。当前A股小微盘股的成交占比远超国际常态，存在长期估值回归压 力，可能在未来某个阶段集中释放。 最后是海外投资的汇率波动风险。2026年全球主要货币汇率波动可能加剧，投资海外市场需重点防范汇 兑损失对收益的侵蚀。 关注五大布局方向，明确警示三重风险 针对2026年市场，夏俊杰提出五大核心展望，勾勒出全年投资蓝图。 一是低估值股票迎来系统性重估。核心逻辑在于，过去三年中国无风险收益率快速下行，但低估值股票 的估值尚未完成同步提升；同时，2026年居民定期存款集中到期，在股市赚钱效应的吸引下，部分资金 有望流入低估值板块。从国际经验看，韩国股票市场2025年整体估值从12倍提升至19倍，其全行业估值 修复的过程有望在A股重演，建筑、基础消费等领域的低估值标的值得关注。 二是AI算力泡沫将破，端侧与应用成新主线。对于备受关注的AI赛道，夏俊杰认为，算力板块将面临 ...

市场表现与驱动因素 - 中国科技股在2026年初表现强劲，一个类似纳斯达克的境内科技指数本月迄今已飙升近13%，而衡量香港上市中国科技公司的指数也上涨了近6%，两者均跑赢纳斯达克100指数 [1][18] - 自去年4月以来，对本土技术的热情一直是中国股市牛市的最大单一驱动力，尽管经济面临房地产低迷和消费疲软 [2][18] - 市场预期，随着深度求索（DeepSeek）推出新AI模型以及中国公布优先考虑技术自立的五年经济蓝图，这一势头在未来几个月可能获得进一步支撑 [2][18] 行业进展与投资主题 - 自深度求索于去年1月27日以其廉价且性能优异的AI模型震撼全球市场后，中国其他公司加速开发自己的版本，生成式AI在从阿里巴巴到腾讯等互联网巨头中的采用率也激增 [5][6][18] - 中国在机器人、飞行汽车和商业火箭等领域取得新进展，例如机器人参与马拉松、拳击比赛和表演民间舞蹈，大型语言模型被嵌入飞行出租车和精密机床等先进设备 [8][18] - 这些发展正在重塑投资者对中国的看法，使其从一个低成本制造基地转变为美国科技领导地位的可信挑战者 [8][18] - 摩根资产管理专家指出，AI的下一个重大突破将发生在应用层，中国凭借在可穿戴设备、边缘设备和互联网平台等领域的庞大用户案例，尤其具备引领这一发展的优势 [11] 估值与市场活动 - 根据Jefferies在1月13日的报告，其追踪的33只中国AI股票在过去一年的上涨使其总市值增加了约7320亿美元 [9][18] - Jefferies认为仍有上行空间，因为中国AI市值仅占美国的6.5% [9][18] - 市场热情已蔓延至一级市场，近期一系列中国AI相关公司上市首日表现惊人，激励同行进军公开市场，包括小鹏的飞行汽车部门、火箭制造商蓝箭航天以及脑机接口公司BrainCo等正在筹备上市 [10][18] 关键催化剂与未来展望 - 预计在本季度内发布的深度求索R2模型可能成为下一个催化剂，该模型有望以超低成本提供领先性能，有潜力再次颠覆该行业，并巩固中国作为美国AI霸权主要竞争者的地位 [14][18] - 定于3月公布的中国新五年计划细节，高度重视技术自给自足，可能为看涨股市的投资者提供另一个买入理由 [15][18] - 投资经理认为，如果盈利增长继续加速，尤其是在拥有先进技术和强劲出口的行业，中国股票可能进一步跑赢美国同类股票，并预计在互联网、AI、半导体相关硬件技术、机器人、自动化和生物技术等领域看到有吸引力的投资机会 [16][18]

公募基金2025年四季度持仓变动与策略 - 绩优基金普遍保持高仓位运作 并对持仓结构进行调整 调仓方向向AI相关产业链 创新药 机器人等板块迁移[1] - 多只基金规模大幅增长 例如华富新能源股票基金规模从15.13亿元增至41.62亿元 中欧周期优选混合基金规模从3648万元增至15.75亿元[2] - 具体基金持仓变动明显 例如融通产业趋势臻选股票基金前十大重仓股新进源杰科技 紫金矿业 康方生物 剑桥科技 中欧数字经济混合基金新进深南电路 阳光电源 浪潮信息 东山精密[2] 基金经理核心投资方向与策略 - 中欧数字经济混合基金聚焦五大核心方向 AI基础设施 AI应用 智能机器人与智能驾驶 国产AI产业链 端侧AI 四季度增加国产AI和AI基础设施配置 优化智能机器人个股选择 减仓智能驾驶和端侧AI[3] - 金信转型创新成长混合基金将配置重点放在军工及大飞机 芯片等领域 同时关注其他科技成长 新材料板块 认为军工板块在卫星通信 燃机等细分领域驱动下表现领先 预计2026年催化因素较多[3] AI产业链的具体关注点与分歧 - 基金经理认为AI板块是后市焦点 平安鼎越混合基金将仓位向AI能源与供应链安全方向切换 认为能源是限制AI扩张的最大瓶颈 看好燃气轮机 电网设备（如变压器）出海机会[4] - 融通产业趋势臻选股票基金看好互联网AI应用带动资本开支 自研ASIC芯片放量将拉升光模块和PCB需求 认为龙头公司估值合理 光模块需求处于上调过程中 同时看好自动驾驶和机器人产业发展[4] - 部分基金经理对AI板块持谨慎态度 认为经过上涨后板块整体估值不再处于低位 部分热门股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期 高估值对业绩兑现要求苛刻 板块波动性会加大[5][6]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年互联网行业或进入以AI变现兑现和反内卷政策下竞争格局优化为核心驱动的业绩成长期 市场对中国互联网企业的底层技术实力和全球化盈利前景信心有望增强 业务线整合协同与AI赋能或成为业绩及估值驱动因素[4][13] - AI模型厂商基于chatbot的商业化和生态化或进入加速阶段 谷歌、OpenAI等巨头近期动作频繁 积极推动支付闭环与广告变现[5][6][31] 根据目录总结 1、 互联网：AI商业化与反内卷政策共振 - **行业表现**：本周（2026年1月12日-1月16日）恒生互联网科技业指数上涨3.7% 跑赢恒生科技指数（涨2.4%）和恒生指数（涨2.3%） 其中阿里巴巴-W上涨13.4% 哔哩哔哩-W上涨16.4%[13] - **AI应用进展**：阿里巴巴千问APP上线400多项办事功能 从聊天对话迈入“AI办事时代” 接入淘宝、支付宝等生态 实现点外卖、购物等交易闭环 截至2026年1月 千问App C端月活跃用户超过1亿[15][18] - **反内卷政策**：国务院及国家市场监管总局近期对外卖平台和在线旅游行业展开反垄断调查 平台竞争有望回归服务体验与效率提升[22] - **多模态机会**：快手旗下AI视频生成平台可灵AI在2025年12月单月收入突破2000万美元 对应年度经常性收入达2.4亿美元[23] 2、 AI：模型厂商基于chatbot的商业化和生态化或进入加速阶段 - **谷歌动态**：1月11日 Google宣布Gemini接入沃尔玛及山姆会员店 并发布通用商业协议用于为搜索和Gemini提供智能购物能力 旨在强化适用性、探索“分佣”模式、构建“购物图谱”护城河并改善AI搜索“零点击率”痛点[5][24] - **OpenAI动态**：1月16日 OpenAI将月费8美元的“ChatGPT Go”订阅套餐推广至所有服务地区 并开始向部分美国用户测试广告投放 标志着其商业化重大转变[5][25] - **行业趋势**：从谷歌、OpenAI及千问的密集更新来看 模型大厂正更积极地围绕chatbot进行商业化及生态建设 谷歌凭借搜索领先地位和苹果接入Gemini有望维持龙头优势 OpenAI的广告尝试可能改变搜索广告市场格局[6][31] 3、 周度数据更新 - **市场表现**：本周恒生指数上涨2.34% 在全球主要市场中涨幅靠前 恒生传媒指数涨幅居前 本周上涨5.99%[32][38] - **资金流向**：本周港股通成交净流入89.92亿元人民币 环比减少69% 腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W资金净流入居前 分别为54.5亿港元、44.2亿港元、27.6亿港元[35][36] - **AH股溢价**：本周恒生沪港通AH溢价指数为120.43 环比有所下降 该指数或已触底[42] 4、 投资建议 - **互联网**：关注AI商业化及应用场景拓展 推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW 受益标的腾讯控股[45] - **计算机**：AI需求可预见性提升 软件侧孕育机会 重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业 受益标的包括金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式等[45] - **汽车与自动驾驶**：国内L3级获准入试点许可 高阶智驾商业化有望迎来拐点 Robotaxi有望加速落地 受益标的包括整车（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉）、自动驾驶解决方案（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W）及零部件（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W）[45]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 开年以来A股春季躁动行情急涨，后因政策调整降温，两融资金存量切换，慢牛趋势确立 [2] - 微观环境边际收紧，资金进行存量博弈与结构优化，AI产业链延续强势，部分资金回流安全边际高的板块 [25] - 指数上行斜率趋缓，资金或抱紧AI产业链，同时可关注保险及化工、家电、面板等稳健品种 [28] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾：从高歌猛进到主动降温 - 年初至1月13日指数大幅上涨，科技成长是主线，两融成交额占比触及历史高位 [8] - 1月14日监管上调融资保证金比例，完成宽基和行业结构的“冷热切换”，杠杆资金由小向大、从高波动题材向低估值蓝筹切换 [11] 慢牛趋势确立，杠杆冷却，做多热情依旧 - 两融非本轮春季躁动主导资金，预防式降温推动慢牛，春季躁动左侧力量来自机构，外资和两融右侧加速，外资参与程度更高 [15] - 宽基ETF大幅净流出，主题赛道类ETF积极净流入，资金进行结构性调仓，有色等板块逆势崛起 [20] 微观环境边际收紧加速存量博弈，进攻与防守并存 - 微观流动性收紧，资金存量博弈与结构优化，AI产业链延续强势，部分资金回流家电及化工板块 [25] - 市场认可AI上下游产业链，资金流向呈“内部高切低”与“产业链闭环”特征，形成“存储—应用—机器人”螺旋式接力 [26] 指数上行斜率趋缓，强力抱紧AI产业链 - AI产业链“存力驱动算力，算力走向应用”的景气投资逻辑或成资金共识方向，美股构成强力映射 [28] - 金融板块中保险适合贡献绝对收益，具备资产端弹性受益和防御属性 [28] - 以组合投资思路筛选行业，科技贡献赔率和弹性，可少量仓位布局化工、家电和面板等稳健品种 [29]

文章核心观点 - 人工智能是划时代的投资机遇 但AI发展面临能源危机 这为关键能源基础设施公司创造了巨大的“后门”投资机会 [1][2][3] AI行业的能源需求与挑战 - AI是史上最耗电的技术 驱动大型语言模型的数据中心耗电量堪比小型城市 [2] - AI的快速发展正将全球电网推向极限 电力需求激增导致电网紧张、电价上涨 [1][2] - OpenAI创始人Sam Altman警告 AI的未来取决于能源突破 埃隆·马斯克更预测明年AI将面临电力短缺 [2] 目标公司的业务定位与优势 - 公司并非芯片或云平台商 而是拥有关键能源基础设施资产 定位为AI能源需求激增的受益者 [3][6] - 公司业务横跨AI能源需求、特朗普关税驱动的制造业回流、美国液化天然气出口及核能基础设施 将这些宏观趋势联系在一起 [5][6][14] - 公司是全球少数能跨石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] - 公司在特朗普“美国优先”能源政策下 在美国液化天然气出口领域扮演关键角色 [5][7] 公司的财务状况与估值 - 公司完全无负债 且持有大量现金 现金储备相当于其总市值近三分之一 [8] - 剔除现金和投资后 公司交易市盈率低于7倍 [10] - 公司持有一家热门AI公司的巨额股权 让投资者能以非溢价方式间接接触多个AI增长引擎 [9] - 该股估值极低 部分隐秘对冲基金已在闭门投资峰会上推荐 [9] 公司的增长驱动力 - AI基础设施超级周期、特朗普时代关税驱动的制造业回流潮、美国液化天然气出口激增以及核能领域的独特布局共同构成增长动力 [14] - 公司作为“收费亭”运营商 将从美国液化天然气出口的每一滴燃料中收取费用 [4][5] - 在特朗普关税政策促使制造商将产能迁回美国之际 公司将率先承接这些设施的改造与重建工程 [5]

原内容来自 「 Linkloud精选 」 Wispr Flow，可以说是在语音输入法中最早出圈、也最具代表性的产品之一。 和多数 AI 创业公司不同，Wispr Flow 没有把进展藏在 PR 里，而是选择持续、公开地把真实数据放到台前。创始人 Tanay Kothari 长期在 LinkedIn 上分 享产品进展和关键指标，几乎是「边做产品，边直播增长」。 一些已经公开的核心数据： Wispr Flow 高速增长的其中一个重要渠道，就是 Influencer 和 UGC 内容营销。 在短短 3 个月内，Wispr Flow 在 TikTok 和 Instagram 上实现了超过 5 亿播放量，背后建立了一个 80 名创作者组成的团队。 这背后，仅仅是由一名 19 岁的大学生 Tobin Tang 在实习期间完成的。 Tobin Tang 最近在 X 上分享了他这三个月工作背后的经验总结，非常坦诚，而且非常有品味。 用户增长极快：过去一年中，多个月份实现 月环比 50%+ 增长 付费能力极强：付费转化率约 20%，远高于大多数工具型产品 使用频率惊人：活跃用户平均 每天进行上百次语音输入 效率提升显著：官方数 ...

艾米不是个案——从俄罗斯姑娘在义乌"24小时胆囊手术"，到美国游客在北京靠AI助手搞定皮炎诊疗， 中国医疗健康服务的高效和普惠，受到越来越多的关注和认可。 在海外博主纷纷分享"来中国看病"经历的同时，一个新趋势也浮出水面：进入2026年，"AI+健康"已悄 然成为全球科技圈的第一个风口，而走在这场风潮前头的，正是来自中国的公司。 另一边，继本土AI健康助手蚂蚁阿福月活超过3000万后，海外巨头OpenAI、Anthropic开始重金押注AI 健康，推出新产品、收购新公司。 这些动向并非偶然，它们共同指向一个清晰的信号：健康，正成为AI技术规模化落地的关键领域。在 当今全球AI应用抢滩中，中国医疗健康产业厚积薄发的普惠优势，正借由AI的加持，清晰地呈现在世 界面前。 01、从"到中国看病"，到"AI陪诊" 西方医疗体系之下，是日益严峻的效率焦虑。对于非急症患者来说，做一个胃镜可能要等数月，换一个 关节可能要等一年。这对患者而言，是一场耗尽耐心的等待。 这也是外国博主在体验了中国医疗体系后所惊叹的对比：高效、可及与普惠。在过去一段时间，很多外 国朋友来中国就医的过程中，中国的"健康AI"也让他们大开眼界。 202 ...

文章核心观点 - 人工智能是划时代的投资机遇 但其发展面临能源危机 为能源基础设施公司创造了巨大的“后门”投资机会 [1][2][3] - 一家鲜为人知的公司集AI能源需求、特朗普关税政策推动的制造业回流、美国液化天然气出口增长及核能基础设施于一身 是未被市场充分认知的潜在赢家 [5][6][7][14] - 该公司财务稳健 无负债且现金充裕 估值低廉 并已获得部分对冲基金的关注 [8][9][10] 人工智能的能源需求 - AI是史上最耗电的技术 驱动ChatGPT等大语言模型的单个数据中心耗电量堪比一座小型城市 [2] - AI的快速发展正在将全球电网推向极限 电力需求激增导致电网紧张、电价上涨 [1][2] - OpenAI创始人Sam Altman警告 AI的未来取决于能源突破 埃隆·马斯克更预测明年AI将面临电力短缺 [2] 目标公司的业务定位 - 公司并非芯片制造商或云平台 而是拥有关键能源基础设施资产 定位为满足AI能源激增需求的“收费亭”运营商 [3][4] - 公司业务横跨AI能源需求、特朗普关税推动的制造业回流、美国液化天然气出口及核能基础设施四大趋势 [6][14] - 公司是美国液化天然气出口领域的关键参与者 该行业在特朗普“美国优先”能源政策下预计将爆发式增长 [5][7] - 公司拥有关键的核能基础设施资产 处于美国下一代电力战略的核心位置 [7] - 公司是全球少数有能力在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大型复杂EPC项目的企业之一 [7] 公司的财务与估值状况 - 公司完全无负债 且持有大量现金 现金储备规模接近其总市值的三分之一 [8] - 公司还持有另一家热门AI公司的巨额股权 为投资者提供了间接接触多个AI增长引擎的渠道 [9] - 剔除现金和投资后 公司的交易市盈率低于7倍 估值极具吸引力 [10] - 部分隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐该公司股票 [9] 促销内容摘要 - 推广方提供月度订阅服务 价格每月9.99美元 可获取深度投资研究报告 报告涵盖上述目标公司及另一家具有10000%上涨潜力的AI机器人公司 [15][18][19] - 订阅服务包含无广告浏览、独家报告、每月通讯选股、季度通讯及基金经理访谈等权益 [19] - 该优惠限1000个名额 并提供30天退款保证 [17][18][19]

行业竞争格局 - AI对话App成为中国科技巨头竞相争夺的关键阵地，主要参与者包括字节跳动、阿里、腾讯、蚂蚁集团等[2] - 截至2025年9月，国内AI对话产品月活跃用户规模为：豆包1.72亿、DeepSeek 1.44亿、元宝0.33亿[2] - 市场格局远未稳定，截至2026年1月，阿里千问月活跃用户超过1亿，蚂蚁阿福月活跃用户超过3000万，字节跳动豆包App日活跃用户在2025年12月超过1亿[2][3] 阿里千问App的产品策略与进展 - 阿里千问App的核心切入思路是“AI办事”而非单纯聊天，已上线超400项AI办事功能，连接至淘宝、支付宝等生态的真实履约链路[3] - 截至2026年1月，千问C端（含App和网页）月活跃用户超过1亿，较2025年10月前身通义App仅300万月活实现快速增长[2][5] - 千问App已打通淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态，实现点外卖、购物、订票等功能，此能力在国内外同类产品中领先[2][8] - 产品功能聚焦高频、刚需场景，如办公、生活服务、学习等，旨在提升用户留存率[5][7] - 团队计划在2026年内完成阿里生态全面打通，并将开放第三方工具入驻[8] 技术基础与产品理念 - 阿里千问系列模型在全球处于领先梯队，截至2025年底已开源近400个模型，全球下载量超7亿，衍生模型超18万[6] - 产品理念强调“智能门槛”和用户体验，认为规模增长应基于产品质量和用户口碑，而非短期流量运营[5] - 功能开发边界以“AI是否可交付”为准，优先落地当前技术能力可稳定覆盖的领域，确保服务稳定性和用户满意度[7] 市场入口的战略意义 - 尽管面临高昂算力成本且尚未找到明确商业化路径，科技公司仍将AI对话App视为必须争夺的战略入口[11] - 主流AI对话工具日均使用次数约5次（DeepSeek 5.4次、豆包5.2次、千问4.7次、元宝5.0次），预期随着模型能力提升，频率将增至每日8-10次[12] - 公司内部判断，必须做好自身的AI对话入口，以防其他公司的入口产品未来改造或挤压其现有业务（如电商）[12][13] - 字节跳动豆包App将参与2026年央视春晚互动，预期将带来千万甚至亿级新增用户[11] 商业化与成本挑战 - 中国市场主要AI对话App（豆包、千问、DeepSeek等）目前均为免费，尚未开始商业化[10] - 千万至亿级月活用户带来了高昂的算力成本，用户每句话的交互均消耗Token并转化为算力采购成本[10] - 行业观点认为，未来有能力同时提供强大基础模型及To C、To B完整服务的企业可能仅有两三家[10] - 阿里千问App现阶段仍处于投入期，最关注产品体验，商业化模式尚未明确[11]