市场表现与驱动因素 - 道琼斯指数和标普500指数录得自8月以来最佳单周表现，这是三周内的第二个上涨周 [1] - 短期市场热情的主要驱动力来自财报季的升温，而非美联储政策对话 [1] - 第三季度财报季的共识预期设置与第二季度类似，但非科技类公司的共识预期在进入第三季度财报季时环比下降了2% [2] 盈利预期与实际表现 - 市场共识盈利预期处于极低水平，这转移了市场焦点，使其不再仅仅关注“七巨头”和人工智能话题 [3] - 在第二季度，标普500指数中除“七巨头”外的493家公司的共识盈利预期约为2.5%，但实际盈利增长达到了8.5%，显示出巨大的上行空间 [3] - 上周市场的短暂波动已足以触发明确的买入信号，但部分投资者因风险偏好降低而措手不及，再次错过了非常强劲的财报季 [4] 行业板块轮动与观点 - 近期表现领先的板块包括区域性银行、住宅建筑商和石油，而表现较好的是医疗保健和公用事业等防御性板块以及黄金 [5] - 石油板块的表现不佳被归因于美国驾驶季节结束后出现的供应过剩问题，因此投资组合中几乎不配置石油和能源 [7] - 区域性银行自2023年初硅谷银行事件以来，其表现落后于大型银行超过25个百分点，因此大型银行被视为更安全的投资选择 [8] - 当前的板块轮动并非完全从人工智能和科技股转向其他落后板块，而是涉及在人工智能和科技股之外，逢低买入银行股，并部分轮动至对制造业敏感的工业类股 [9] 黄金价格驱动因素 - 黄金价格当日上涨超过3%，其驱动因素与股票市场不同，股票市场受人工智能相关资本支出希望和盈利增长扩散推动 [11][12] - 黄金上涨的故事主要围绕中国囤积黄金以及各国央行持续进行资产多元化配置 [12] - 黄金被视为应对全面名义资产价格通胀的典型对冲工具，而非基于货币贬值逻辑的交易 [14]