核心观点 - 2025年7月3日周四A股三大指数集体收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨0.18%、1.17%、1.9%，沪深两市成交额13095.87亿元；港股恒生指数、恒生科技指数收跌；美国三大指数集体收涨 [2][7] - 2025年1 - 5月我国服务贸易稳步增长，进出口总额32543.6亿元，同比增长7.7%，出口增长15.1%，进口增长2.7%，逆差比上年同期减少1352.2亿元；上海到2027年将优化离境退税消费环境 [3][8] - 传媒行业2025年行情亮眼，截至6月20日申万传媒行业上涨6.41%，排名第3，跑赢沪深300及创业板指；下半年把握IP、AI双主线，IP经济探索成熟商业形态，AI推动市场发展 [9] 市场回顾 国内市场 - 沪指、深成指、创业板指分别收涨0.18%、1.17%、1.9%，沪深两市成交额13095.87亿元 [2][7] - 申万行业中电子、电力设备、医药生物领涨，煤炭、交通运输、钢铁领跌；概念板块中同花顺果指数、2025中报预增、PCB概念涨幅居前，兵装重组概念、可燃冰、国产航母概念跌幅居前 [2][7] 国际市场 - 港股恒生指数收跌0.63%，恒生科技指数收跌0.67% [2][7] - 美国三大指数集体收涨，道指、标普500、纳指分别收涨0.77%、0.83%、1.02% [2][7] 重要新闻 服务贸易 - 2025年1 - 5月我国服务进出口总额32543.6亿元，同比增长7.7%，出口14033.7亿元，增长15.1%，进口18509.9亿元，增长2.7%，逆差4476.2亿元，比上年同期减少1352.2亿元 [3][8] 上海离境退税 - 到2027年，上海离境退税商店超3000家、网点超10000个，“即买即退”商店占比超80%，商业集中场所设立集中退付服务点的占比超80%，中心城区实现离境退税商店全覆盖 [3][8] 研报精选 行业核心观点 - 传媒行业2025年行情亮眼，截至6月20日申万传媒行业上涨6.41%，排名第3，跑赢沪深300及创业板指；估值PE - TTM震荡调整，高于近七年均值 [9] - 2024年营收及归母净利润承压，2025Q1营收、归母净利润同比上涨，环比周期性变化；下半年把握IP、AI双主线 [9] 投资要点 IP - 谷子：伴随Z世代兴起与消费观念转变，谷子成IP生态关键情绪载体，市场规模快速增长，带动传统商城转型 [10] - 盲盒：基于“未知性”刺激，以系列化潮玩为主，依赖成熟IP，注重原创转化，社交性与圈层粘性强，市场较成熟 [11] - 卡牌：集换式卡牌重要，围绕强IP构建，互动消费体验好，内容互动性与用户生命周期有优势 [11] AI - 产品端：AI产业多赛道、多场景应用，覆盖20个赛道，围绕多模态等迭代，提升客户体验 [11] - 应用端：在影视、广告营销、游戏等细分领域应用，提升内容生产效率，降低成本 [11] - 硬件端：AI智能眼镜是突破口，国内企业积极布局，2025年销量有望攀升，渗透传统市场 [11]

美股市场表现 - 美股三大股指集体上涨 标普500指数涨0.83%至6279.35点 纳指涨1.02%至20601.1点 均创收盘历史新高 道指涨0.77%至44828.53点 [1][3] - 本周累计涨幅 标普500指数涨1.7% 纳指涨1.6% 道指涨2.3% [1] - 受独立日假期影响 美股周四提前三小时收盘 周五休市 [1] 就业市场数据 - 6月非农就业人数增加14.7万人 高于预期的11万人 失业率降至4.1% [3] - 平均时薪环比增长0.2% 同比增长3.7% 显示通胀压力减弱 [3] - 政府部门就业增加7.3万人 医疗保健增加3.9万人 社会援助增加1.9万人 联邦政府裁员7000人 [3] - 初请失业金人数下降4000人至23.3万人 创六周新低 续请失业金人数维持在196.4万人的高位 [4][5] 美联储政策预期 - 美联储7月降息概率从23.8%降至4.7% 市场预期9月降息 全年降息预期从3次降至2次 [5] 科技股表现 - 大型科技股多数上涨 英特尔涨超2% 亚马逊/微软/英伟达涨逾1% Meta涨0.76% 苹果涨0.52% 谷歌涨0.5% 特斯拉跌0.1% [7] - 英伟达收涨1.33%创历史新高 市值一度突破3.9万亿美元 机构看好突破4万亿美元 [8] - OpenAI表示将继续依赖英伟达GPU和AMD AI加速器 因其性能经过验证且有供应协议 [8] 金融与能源股 - 银行股集体上涨 花旗集团涨超2% 摩根大通涨近2% 高盛/富国银行涨逾1% 摩根士丹利涨近1% 美国银行涨0.45% [8] - 能源股涨跌不一 埃克森美孚涨1% 巴西石油/雪佛龙小幅上涨 康菲石油跌0.80% 西方石油跌0.30% [9] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨0.4% 脑再生科技涨近122% 盘中一度涨超170% 年内涨幅达近180倍 [9][10] - 万国数据涨逾10% 世纪互联涨超9% 大全新能源涨逾7% 联掌门户跌超6% 小马智行跌逾2% 老虎证券跌近2% 阿里巴巴跌逾1% [12] 美联储主席遴选 - 美国财长表示秋季将着手新任美联储主席的遴选工作 特朗普考虑提前提名继任者 [13] - 潜在候选人包括美联储前理事凯文·沃什/白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特/财政部长贝森特/世界银行前行长马尔帕斯/美联储理事克里斯托弗·沃勒 [13]

AI音乐人崛起对音乐行业的影响 - AI音乐人如Aventhis和The Devil Inside在主流音乐流媒体平台迅速崛起，Aventhis在Spotify上每月吸引超100万听众，The Devil Inside每月吸引近70万听众 [2][3] - The Velvet Sundown乐队被怀疑为AI生成，其主打歌《风中的尘埃》发行不到一个月播放量超38万次，每月听众达47.4万 [4] - AI音乐人创作效率远超人类，Aventhis在四个月内发行57首曲目，而人类音乐人通常需数年完成一张专辑 [7] AI音乐的技术与版权问题 - Aventhis和The Devil Inside的曲目主要由Suno和Rifusion生成，例如《Mercy On My Grave》65.9%由Rifusion创作，26.5%来自Suno [8][10] - Suno和Udio因未经授权使用受版权歌曲训练AI模型被起诉，目前正与唱片公司谈判许可 [11] - 美国版权局规定AI生成艺术品不享有版权，但“足够”人为输入的界定模糊，Aventhis案例中歌词由人类创作是否构成版权尚不明确 [11][12] 音乐流媒体平台的应对措施 - Deezer成为首个标记AI生成内容的平台，其算法可识别Suno和Udio等模型制作的歌曲，4月AI内容占上传总量的18% [5][6] - Spotify等主流平台未推出AI检测工具或标签，行业缺乏统一标准和监管 [12] - Deezer首席执行官强调透明化处理AI内容以建立信任，但其他平台保持沉默 [12] AI音乐的市场表现 - AI音乐人作品播放量显著，如《河中的骨头》累计160万次，《Dust and Thunder》达80万次 [3][8] - Deezer平台每日新增超2万条AI生成曲目 [6] - AI音乐人通过高产策略快速积累作品，抢占流媒体曝光机会 [7]

在特斯拉正经历销量大幅下滑之际，媒体再度爆出猛料称，马斯克不再关心汽车，关注点转向自动驾驶 出租车和人形机器人。 7月2日，据华尔街日报报道，特斯拉第二季度全球汽车销量同比下降13.5%，第一季度也下降13%，陷 入最严重的销售困境之一。新车型的匮乏加剧销量压力，再加上内部高层动荡，外部面临诸多挑战，特 斯拉似乎已经陷入了混乱。 报道称，马斯克对此却非常淡定，今年4月对投资者表示，"我鼓励人们不要只顾眼前道路上的颠簸和坑 洼，而要仰望山上那座闪闪发光的城堡。"在马斯克的眼中，那座"山上的城堡"，就是自动驾驶出租车 和人形机器人的承诺。 文章指出，"尽管特斯拉2024年约1000亿美元收入中四分之三来自汽车销售，马斯克已告诉投资者他将 重心转向自动驾驶汽车和机器人业务。" 华尔街日报指出，投资者押注马斯克的愿景，凭借其承诺支撑了特斯拉近1万亿美元的市值。许多华尔 街分析师表示，特斯拉汽车业务的估值不到每股100美元，仅为特斯拉约300美元股价的三分之一。 新车型匮乏加剧销量压力，汽车业务深陷困境 文章表示，Cybertruck销量不佳，这是特斯拉过去五年来唯一一款新车型。 "马斯克去年暂停了一款售价25000美 ...

昨日A股 7月3日，市场全天震荡反弹，创业板指领涨，宁德时代涨近5%。沪深两市全天成交额1.31万亿元，较上个交易日缩量 672亿元。 盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。 从板块来看，算力硬件股再度大涨，PCB等方向领涨，创新药概念股震荡走强，固态电池概念股展开反弹，大东南上 演"地天板"。下跌方面，海洋经济概念股展开调整。板块方面，PCB、消费电子、创新药、固态电池等板块涨幅居 前。截至收盘，沪指涨0.18%，深成指涨1.17%，创业板指涨1.9%。 | 名称 | 最新点位 | 、涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3461.15 | +6.36(0.18%) | | 深证指数 | 10534.58 | +121.95(1.17%) | | 创业板指 | 2164.09 | +40.37 (1.9%) | | | 日期:7月3日 制图:21投资通 | | 隔夜外盘 纽约股市三大股指7月3日上涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨344.11点，收于44828.53点，涨 幅为0.77%；标准普尔500种股票指数上涨51.93点 ...

晋景新能(01783)的最新财报，向市场透露了一个关键信号。 6月25日，锂电回收全球化服务商晋景新能发布了2025财年(截至3月31日止12个月)的业绩公告。数据显示，公司报告期内的收入约为8.7 亿(港元，下同)，同比大增92.3%，股东应占亏损为1574万，较2024年亏损7886.2万大幅缩窄80%。 若剔除若干项不反映业务持续经营表现的一次性开支后，晋景新能2025财年已实现盈利。报告期内，晋景新能的经调整EBITDA录得盈 利4476.4万元，而2024财年该指标为亏损4005.6万元。 显然，晋景新能于2025财年取得了收入近乎翻倍增长且真实盈利超4400万元的亮眼业绩，这可以说是晋景新能自转型以来于业绩层面取 得的里程碑式进展。而这背后，得益于晋景新能逆向供应链管理及环保相关服务的爆发式成长。 但若结合产业发展趋势以及晋景新能的布局来看，目前仅是晋景新能逆向供应链管理及环保相关服务业绩开始释放的初始阶段，特别是 晋景新能已搭建起了立足于香港、链接粤港澳、辐射东南亚及欧美市场的全球电芯循环服务体系，随着公司已签约客户项目的逐步落地 以及新客户的持续拓展，该服务体系将于"双碳"时代展现巨大价值，从 ...

盛阅春强调，要准确全面把握当前作风建设面临的新形势，既要充分认识新时代党的作 风建设取得的历史性成就，坚定信心决心；又要清醒看到作风问题的顽固性、长期性、复杂 性，保持定力、寸步不让，坚决防止产生"疲劳综合征"，以钉钉子精神继续打好作风建设攻 坚战、持久战。 盛阅春强调，要坚持问题导向和严的标准，锲而不舍纠治"四风"，推进作风建设常态化 长效化。要一心向党加强政治建设，坚持不懈用习近平新时代中国特色社会主义思想凝心铸 魂，把锤炼党性作为终身课题，切实坚定理想信念；一严到底抓好整改整治，发扬彻底的自 我革命精神，全面深入"查"、紧盯问题"改"、聚焦长远"立"，坚决铲除"四风"顽疾滋生蔓延 的土壤；一片赤诚践行为民宗旨，走好新时代党的群众路线，扎扎实实办好民生实事，解决 好群众急难愁盼问题；一马当先发挥示范作用，领导干部要带头严于律己、严负其责、严管 所辖，以"关键少数"带动绝大多数，巩固发展风清气正的政治生态；一往无前强化担当作 为，发扬"拼抢实"作风，提振"四气"精神，抢抓机遇、珍惜"舞台"，努力在改革发展主战 场、为民服务第一线建功立业，切实把学习教育成果转化为高质量发展的实际成效。 7月3日，市委副书记、 ...

"稳定币"概念依然魔力十足。 尽管《稳定币条例》8月1日才开放正式申请，但关于首批牌照的争夺相当激烈，最终谁将拔得头筹仍是 未知之数。 2024年，香港金管局启动稳定币发行人沙盒计划，从40多份申请中选出3组参与者：京东币链科技（香 港）、圆币创新科技，以及渣打银行、安拟集团与香港电讯组成的联合体。这些机构已在可控环境中测 试稳定币发行流程和商业模式。 7月2日，港交所上市公司多点数智（02586.HK）高管对外表示，拟申请中国香港的稳定币牌照。该消 息刺激公司股价周四（7月3日）一度上涨近90%，收盘仍涨超23%。近期多家企业拟申请香港稳定币牌 照，但对于稳定币发行人的盈利模式仍然存在较大争议。 多点数智单日上涨超23% 公开资料显示，多点数智成立于2015年，主要业务是向零售商提供零售数字化解决方案。根据弗若斯特 沙利文的资料，2023年按收入和商品交易总额两个维度计算，公司为国内最大的零售数字化解决方案服 务商。2024年12月，多点数智在香港交易所主板上市。上市后公司股价波动较大，市值最高接近200亿 港元，最低仅40亿港元。 该公司副总裁兼首席财务官汤毅凡在公开场合表示，公司长期看好加密货币领域，已 ...

京东财富相关负责人7月3日在2025京东财富黄金投资策略会上表示，京东从2019年开始布局黄金积存金业务，在国内大型互联网平台中应属最早布局的。当 时投资黄金还没有特别火热，但我们认为，从资产配置角度看，平台需要给投资者更多选择。 卞洋进一步分析称，黄金成为年轻人抵御风险、寻求资产安全感的直观选择。此外，黄金的投资门槛低。例如，市场推出以1克为单位的"金豆豆""金瓜 子"等小克重产品，既满足了年轻人的储蓄需求，又带来了可见可触的"收获感"。 近期，工业和信息化部、国家发展改革委、自然资源部等9部门联合发布的《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》提出，全面部署未来三年黄 金产业重点任务。根据方案，到2027年，我国黄金资源保障能力和产业链创新水平明显提升，黄金资源量增长5%至10%，黄金、白银产量增长5%以上。 政策暖意释放，也吸引了投资者参与黄金市场。在卞洋看来，对国内投资者而言，证券交易所的黄金ETF流动性强、成交量大，是管理流动性的好工具；实 物金条、金币、金豆等流动性较差，不适合频繁交易的投资者。 中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在活动现场接受上海证券报记者采访时表示，若投资者计划在今年下 ...

就在不久前，原欣的职业生涯迎来了新的篇章。据媒体报道，今年3月，全球知名企业管理软件解决方案供应商SAP宣布任命原欣为大中华地区总裁。这一 任命无疑是对原欣在微软中国所取得成就的认可，也预示着他将在新的岗位上继续发挥他的领导才能和行业经验。 近期，微软（中国）有限公司的高层管理结构发生了重要调整。据天眼查信息显示，原任总经理原欣已正式卸任，这一职位现由公司董事长侯阳接任。 微软（中国）有限公司成立于1995年11月，其法定代表人同样为侯阳。该公司的注册资本高达约1.19亿美元，业务范围广泛，涵盖了软件开发、信息技术咨 询服务、工程和技术研究与试验发展、计算机软硬件及辅助设备的零售、市场调查、信息咨询服务以及互联网数据服务等多个领域。值得注意的是，微软 （中国）有限公司由微软公司全资控股。 侯阳的接任标志着微软中国进入了一个新的发展阶段。作为新任总经理，他将肩负起引领公司继续前行，推动业务持续增长的重任。而原欣在微软中国的职 业生涯中，也留下了深刻的印记，他曾担任微软中国总裁，负责企业的业务运营、合作伙伴生态系统建设以及云业务的拓展。 随着数字化时代的到来，微软中国面临着前所未有的机遇与挑战。侯阳的上任，或将为 ...