AdvisorsThe Company engaged Moelis & Company LLC as financial advisor to assist with the processes to sell the Company's Latin American businesses. About Clear Channel Outdoor Holdings, Inc.Clear Channel Outdoor Holdings, Inc. (NYSE: CCO) is at the forefront of driving innovation in the out-of-home advertising industry. Our dynamic advertising platform is broadening the pool of advertisers using its medium through the expansion of digital billboards and displays and the integration of data analytics and pr ...

Business: Clear Channel Outdoor Holdings is an outdoor advertising company that provides clients with advertising through billboards, street furniture displays, transit displays and other out-of-home advertising displays. The company operates entirely within the United States, with assets including printed and digital billboards, transit displays, including airports, street furniture and wallscapes and other spectaculars.Activist: Anson FundsOwnership: 3.65% Average Cost: n/a Activist Commentary: Anson Fund ...

机场广告行业趋势 - 美国机场旅客量创历史新高且预计增长将持续至2026年 由旅行需求积压、机场现代化扩建及旅客探险意愿推动 [1][3] - 机场广告环境具备高端、无干扰、安全及高影响力特质 能有效连接被俘获且高动机的受众群体 [3] 广告效果数据 - 82%频繁飞行者会阅读机场广告 61%能回忆起广告内容 57%在观看广告后采取行动（较2022年增长8%） [6] - 采取行动的具体行为包括：61%访问广告地点 53%访问广告网站 45%扫描二维码（较2022年增长6%） 36%访问社交媒体页面 [6] 目标受众特征 - 频繁飞行者中超过两倍比例担任企业高管职位（如CEO/CFO/CTO） 较非旅行从业者高出121%（指数221） [9] - 该群体对超过50万美元商业支出的影响力是非旅行者的2.26倍（指数226） [9] - 65%频繁飞行者所在企业属于技术领导者或紧跟技术趋势 其中65%企业正积极投资人工智能 [9] 决策层影响力 - 频繁飞行者成为企业人工智能决策者的概率是非旅行者的2.36倍（指数236） [7][9] - 该群体更可能成为技术采购决策者 尤其擅长评估创新技术解决方案 [7] 广告内容偏好 - 88%旅客希望看到本地商业广告 53%偏好本地体育团队广告 48%关注本地教育机构广告 [6] - 机场广告需与旅客产生共鸣 结合数字化连接和体验式营销趋势 [4][5] 行业战略价值 - 机场媒体能实现品牌认知与转化规模效应 在营销全漏斗中展现强劲效果 [4][5] - 超过半数旅客在看到广告后采取实质性行动 包括网站访问和二维码扫描等高意图行为 [7]

公司概况 * Outfront Media (OUT) 是一家户外广告媒体公司 专注于传统和数字户外广告牌以及交通广告（如地铁和公交）[1] * 公司新任CEO Nick Brien 拥有媒体营销行业背景 此前长期在广告代理机构（需求方）工作 于2025年2月7日担任临时CEO 约7个月后转为正式CEO 其加入公司已10年 此前为公司董事会成员[10] 核心战略与转型 * 公司当前阶段（2025年）为“转型年” 聚焦四大战略重点以改变工作方式[13] * 重组销售团队结构 设立两名首席营收官（CRO）分别负责企业级客户（大型多品牌广告主）和商业客户（中端市场及中小企业）以驱动新需求 特别是此前被户外广告行业忽视的企业级广告主[13][14][15] * 集中化关键职能 特别是房地产和供应链侧 以实现更集中的管理[17] * 推动数字化进程 不仅关注数字需求和销售 还包括广告技术栈、数据集以及与各类代理机构的合作方式[14] * 追求运营卓越 通过工作流自动化、利用人工智能（AI）等技术确保业务各方面达到世界级水平[14] * 下一阶段（2026年）为“扩张年” 重点在于从现有资产中获得更多需求和更高定价 并拓展品牌体验机会[13][19] 增长机会与扩张领域 * **品牌体验**：利用大型体育赛事（如超级碗、FIFA世界杯、F1方程式赛车）等机会 与地方当局合作 为大型品牌创造独特的、实地的、体验式的广告激活方案[19][42] * **零售媒体**：与大型零售媒体公司洽谈合作或合资（JV） 利用其“近店”（near-store）的定位优势 为品牌提供结合线下流量模式和数字能力的综合价值主张[20][52] * **创作者经济**：与拥有巨大线上影响力的创作者和网红合作 将其影响力与公司的实体规模相结合 通过产品化合作实现线上线下的联动激活[21][62] * 公司认为人工智能（AI）和互联网使用（Web4）的根本性变化是重大机遇 户外广告作为“最受信任的媒介” 其真实性和现实生活（IRL）中的存在感是核心优势[32][34] 行业背景与市场定位 * 户外广告在媒体总支出中的份额在过去七年从6%下降至2.5% 主要原因是最顶级的市场人员（主导电视支出的前250名）很少使用户外媒体[27] * 公司认为户外广告媒介未被充分优化 其战略定位和销售方式存在不足 需要重新建立更当代、更相关的定位[10][30][32] * 公司最大的广告主是苹果公司（Apple） 其被视为世界上最成熟、最强大的品牌 并有效利用了户外媒体的视觉冲击力[28][29] * 中小企业（SMB）和中间市场是公司业务的基石 贡献了60%的收入 公司承诺将继续致力于此部分业务[34] 财务与运营重点 * 增长的关键指标是**收益率（yield）** 即提高每千次展示费用（CPM） 公司认为其CPM相对于其他媒体存在巨大提升空间[84][85][87] * 同时关注**盈利能力** 已退出两个重大租赁协议（包括纽约地面以上MTA和洛杉矶一个重要项目） 这些协议此前盈亏平衡甚至亏损 未来将确保每个租赁协议都能盈利[88][91] * 对于未来的增长构成 历史行业增长约三分之一来自补强收购（tuck-in M&A） 三分之一来自静态广告牌转换为数字广告牌 三分之一来自同店增长（如静态广告牌提价）[75] * 公司2025年暂不进行并购（M&A）以免分散转型精力 但对2026年及以后的补强收购机会持开放态度 无进行大型并购的野心[76][80] * 未来12个月的成功将体现在**需求水平/有机增长**（特别是企业客户和新客户增长）、**供应质量**（广告牌数字化转换和库存质量提升）以及**企业文化**（吸引人才、建立赢家文化）上[123][125] 交通广告业务（Transit） * 投资者普遍不喜欢交通广告业务 主要因其合同结构在顺境时收入分成慷慨 而在逆境时（如经济衰退）公司可能承担更多风险[96][103] * 新任CEO视其为**机遇而非负担** 并为此业务更换了全新的团队（包括营销、产品营销、研究和销售） 该专项工作组直接向CEO汇报[105][107][109] * 新策略是将其定位为创造品牌体验、参与文化对话的媒介 而不仅仅是移动的静态广告牌 并通过程序化广告和技术栈投入支持它[113][115] * 目标是改变其经济状况 通过提升收入水平使其贡献更有意义[116][118] 其他重要信息 * 公司成立了由来自电通（Dentsu）的Brad Alpern领导的品牌解决方案小组（Brand Solutions Group） 专注于按行业垂直领域（六大行业）销售带有结果的解决方案 而非单纯销售产品和受众[29] * 公司未来的招聘策略将不再局限于户外广告行业人员 而是更多招募具有行业背景、能理解大广告主需求的人才[29] * 公司业务聚焦于美国高端城市 如纽约、迈阿密、芝加哥、旧金山 因其密度和交通广告机会 但新举措并非完全排他[65][67]

业绩总结 - 2025年第二季度合并收入为4.03亿美元，同比增长7.0%[13] - 2025年第二季度合并净收入为10,649千美元，而2024年为亏损38,634千美元[59] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.29亿美元，同比增长7.7%[13] - 2025年第二季度的运营资金（FFO）为48,480千美元，较2024年的25,538千美元增长了89.5%[59] - 2025年第二季度持续运营的FFO为43,106千美元，2024年为12,487千美元，增长了245.5%[59] - 2025年第二季度调整后的运营资金（AFFO）为27,817千美元，2024年为15,813千美元，增长了76%[59] 用户数据 - 美国业务部门收入为3.03亿美元，同比增长4.4%[14] - 机场业务部门收入为1.00亿美元，同比增长15.6%[17] - 数字收入增长11.1%，达到1.14亿美元[16] - 机场业务的数字收入增长31.5%，达到6400万美元[19] 未来展望 - 2025年第三季度预计合并收入在3.95亿美元至4.10亿美元之间，较去年增长5%至9%[31] - 2025年全年预计合并收入在15.70亿美元至16.00亿美元之间，较去年增长4%至6%[31] - 2025年第三季度美国市场预计收入在3.03亿美元至3.13亿美元之间，增长3%至7%[31] - 2025年全年美国市场预计收入在11.80亿美元至12.00亿美元之间，增长3%至5%[31] - 2025年第三季度机场业务预计收入在9200万美元至9700万美元之间，增长12%至18%[31] - 2025年全年机场业务预计收入在3.90亿美元至4.00亿美元之间，增长8%至11%[31] - 2025年预计调整后EBITDA在4.90亿美元至5.05亿美元之间，增长3%至6%[31] - 2025年预计AFFO在7500万美元至8500万美元之间，增长28%至45%[31] 资本支出与财务状况 - 2025年资本支出预计在6000万美元至7000万美元之间，下降26%至13%[31] - 2025年现金利息支付预计约为3.94亿美元，较去年下降9%[31] - 现金和现金等价物为1.39亿美元，较上季度减少257百万美元[24] - 2025年第二季度的资本支出（维护）为6,110千美元，2024年为6,978千美元[59] 其他信息 - 公司在第二季度回购了2.3亿美元的高级票据[28] - 直接运营和SG&A费用在美国业务中增长7.5%，达到1.76亿美元[14] - 2025年第二季度的股权激励费用为7,359千美元，2024年为6,666千美元[59] - 2025年第二季度的重组及其他费用为755千美元，2024年为1,849千美元[59] - 2025年第二季度的损失（收益）来自债务清偿净额及债务修改费用为28,796千美元，2024年为194千美元[59] - 2025年第二季度的递延税款为3,245千美元，2024年为负6,164千美元[59] - 公司并非房地产投资信托（REIT），但与REIT直接竞争，提供FFO和AFFO的非GAAP指标以帮助投资者评估运营[60]

核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现稳健 收入同比增长7% 主要得益于美洲和机场业务板块的增长 [2] - 公司战略聚焦美国市场 持续推动数字化转型 在日益分散的广告市场中保持竞争优势 [3] - 公司已完成债务重组 延长约40%的债务到期日至2031和2033年 最近到期日延至2028年 [2] - 公司对2025年下半年保持乐观预期 预计将实现现金流强劲增长和AFFO显著复合增长 [4] 财务表现 - 2025年第二季度合并收入4.028亿美元 同比增长7% 上半年收入7.369亿美元 同比增长4.8% [5] - 美洲业务收入3.031亿美元 同比增长4.4% 机场业务收入9969万美元 同比增长15.6% [13] - 调整后EBITDA1.2856亿美元 同比增长7.7% AFFO同比增长75.9%至2782万美元 [5] - 公司预计2025年全年收入15.7-16亿美元 同比增长4-6% 调整后EBITDA4.9-5.05亿美元 [12] 业务发展 - 公司数字业务表现亮眼 美洲数字收入增长11.1%至1.138亿美元 机场数字收入增长31.5%至6350万美元 [19] - 截至2025年6月30日 公司在美国81个DMA运营超过61400个户外广告展示位 包括43个前50大市场 [21] - 公司已完成巴西业务出售协议 售价1470万美元 西班牙业务出售仍在进行中 [7] - 公司持续扩大数字展示网络 第二季度净新增61个数字展示位 总数达5081个 [22] 资本运作 - 第二季度公司在公开市场回购2.297亿美元优先票据 年内累计减少债务约6.05亿美元 [8] - 公司完成20.5亿美元私募发行优先担保票据 用于赎回2027和2028年到期的20亿美元现有票据 [9] - 公司修改信贷协议 将信贷额度到期日延长至2030年 并将应收账款信贷额度最高承诺提高至2亿美元 [32] - 截至2025年6月30日 公司现金及等价物1.471亿美元 总债务50.672亿美元 [36][38] 行业趋势 - 户外广告行业需求保持强劲 公司通过数字化转型和数据驱动能力吸引更广泛的广告客户 [3] - 公司展示出相对于其他广告平台的投资回报优势 这成为其价值主张的核心部分 [3] - 国家销售占美洲收入的33.7% 占机场收入的59.3% 显示全国性广告主需求旺盛 [19] - 行业向数字化加速转型 公司通过新增数字广告牌(包括MTA合同)推动数字收入增长 [19]

债券发行 - 公司定价发行总额11.5亿美元的7.125%优先担保票据（2031年到期）和9亿美元的7.500%优先担保票据（2033年到期）[1] - 票据发行预计将于2025年8月4日完成[1] - 票据将由公司部分全资国内子公司提供优先担保[2] 资金用途 - 公司拟将发行净收益与现有现金结合使用，用于赎回所有未偿还的5.125%优先担保票据（2027年到期）和9.000%优先担保票据（2028年到期）[3] - 资金还可能用于支付相关交易费用和开支[3] 发行条款 - 票据和担保仅向符合"合格机构买家"资格的人士发行[4] - 票据发行依据证券法144A规则豁免注册[4] - 票据未在证券法或任何州证券法下注册，不得在美国境内公开发售[4] 公司业务 - 公司处于户外广告行业创新前沿[5] - 通过扩展数字广告牌和显示屏，整合数据分析和程序化能力，扩大广告客户群体[5] - 利用多样化资产组合的规模、覆盖面和灵活性，每月连接数百万消费者与广告客户[5]

财报发布安排 - 公司将于2025年8月5日美国东部时间早上7点前发布2025年第二季度财报 [1] - 财报电话会议定于美国东部时间早上8:30举行 [1] 财报获取渠道 - 电话会议音频直播可通过公司官网"Events & Presentations"栏目获取 [2] - 财报相关材料(包括GAAP与非GAAP财务指标对照表)将于美国东部时间早上7点前在公司官网"Financial Info"栏目发布 [2] - 电话会议回放将在公司官网"Events & Presentations"栏目提供 [3] 公司业务概况 - 公司是户外广告行业创新领导者 [4] - 通过扩展数字广告牌和显示屏业务扩大广告客户群体 [4] - 整合数据分析和程序化购买能力提供可量化广告效果 [4] - 每月通过多元化资产组合连接广告主与数百万消费者 [4]

夏季饥饿与学习资源倡议 - 美国非营利组织"No Kid Hungry"发起夏季活动 通过CCO数字广告牌呼吁公众捐款 以解决依赖学校免费餐的儿童暑期饥饿问题 全美近1400万儿童(约1/5)面临饥饿 比例较上年上升 [1] - 活动同步推广NoKidHungry org/Help网站 为家庭提供本地免费暑期餐计划信息和预算紧张家庭的资源支持 [2] - 合作方NSLA(全美唯一专注夏季学习机会的组织)通过CCO广告牌推广平价暑期项目 盖洛普2024调查显示近半数美国儿童缺乏暑期学习机会 成本是主要障碍 [3] 跨机构合作与宣传 - CCO持续与NSLA合作 在全国数字广告牌展示暑期学习资源 包括7月14-18日的"全美夏季学习周"活动 该活动旨在缩小教育机会差距 [4] - CCO高管表示 公司利用户外媒体平台连接家庭与关键资源 暑期营养餐和持续学习对儿童长期发展具有深远影响 [5] 公司业务与技术发展 - CCO(NYSE:CCO)作为户外广告行业创新领导者 通过扩展数字广告牌网络 整合数据分析和程序化购买能力 为广告主提供可衡量效果且更易购买的广告服务 [6]

公益活动合作 - Clear Channel Outdoor与Texas Center for the Missing合作开展为期一个月的免费公共服务宣传活动，旨在提高公众对失踪儿童问题的关注[2] - 该合作已帮助超过17名德州儿童与家人团聚[2] - 活动通过广告牌展示失踪儿童照片，利用数字户外广告技术扩大覆盖范围[4][5] 失踪儿童问题现状 - 2024年德州公共安全部失踪人口信息中心收到44,783起失踪报告，其中31,864起涉及未成年人[3] - 照片是执法部门搜寻失踪儿童的关键工具，能够提供重要线索[4] - 部分展示的失踪儿童案例包括年龄进展照片，以应对长期失踪情况[5] 公司业务与技术 - Clear Channel Outdoor处于户外广告行业创新前沿，通过数字广告牌和数据分析技术为广告主提供可衡量的广告效果[11] - 公司利用多样化资产组合每月连接数百万消费者与广告主[11] 合作机构背景 - Texas Center for the Missing是休斯顿地区非营利组织，自2000年以来已直接服务超过500,200名儿童和家庭[12] - 该机构培训了8,400名执法人员，协助处理2,900多起失踪案件[12] - 机构提供24/7社区资源激活服务，专注于高危儿童和弱势成年人的快速安全回归[12]