公司股息政策 - 宣德威廉姆斯公司董事会宣布了每股0.80美元的常规季度股息 [1] - 该股息将于2026年3月13日支付给截至2026年3月2日登记在册的股东 [1] - 此次股息上调标志着公司已实现连续47年增加股息 [1] 公司财务信息发布 - 公司已报告截至2025年12月31日的年度及第四季度财务业绩 [1] - 公司计划于2026年1月29日发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1]

公司历史业绩与近期表现 - 1991年，宣伟公司销售额为13.7亿美元，利润为6300万美元[1] - 自1991年以来，公司利润增长至33.4亿美元，涨幅达5200%[1] - 自1991年以来，公司股价回报率达13,470%[1] - 过去几十年，宣伟一直是华尔街表现最佳的股票之一[2] - 但近期表现令人失望，过去12个月股价基本持平，而同期标普500指数回报率为14%[2] 行业环境与关键驱动因素 - 公司面临“极具挑战性的环境”，预计此状况至少将持续至2026年上半年[2] - 对于宣伟及所有建筑相关公司，30年期固定抵押贷款利率是关键指标[3] - 自2022年中为对抗通胀加息以来，30年期固定抵押贷款利率从2020年12月疫情时期的低点2.67%升至2023年10月的7.79%[4] - 2023年10月的利率是自2000年底以来的最高水平，导致住房建设活动减少[5] 公司业务结构与市场机遇 - 北美建筑涂料部门是公司最大且最盈利的部门，2023年贡献了近三分之二的利润[5] - 30年期固定抵押贷款利率在近期已大幅下降，并接近6%这一被CEO称为能释放被压抑建筑需求的“神奇数字”[3][6] - 2026年迄今为止，公司股价已上涨12%，可能正是基于对此的预期[3] 宏观经济与政策展望 - 利率下降源于美联储在2025年进行的三次降息，预计在2026年4月或6月会有更多降息[8] - 交易员预测美联储在6月降息的可能性为74%，降息幅度可能高达75个基点，使利率降至2.75%至3%的区间[8]

公司概况与业务结构 - 公司为宣伟公司 总部位于俄亥俄州克利夫兰 从事涂料及相关产品的开发、制造、分销和销售 客户涵盖专业、工业、商业和零售领域 [1] - 公司市值达894亿美元 通过三个部门运营：油漆商店集团、消费者品牌集团和性能涂料集团 [1] 近期股价表现与市场对比 - 过去一年公司股价表现落后于大盘 股价仅上涨1.5% 而同期标普500指数回报率为14.9% [2] - 年初至今公司股价表现优于大盘 上涨12.5% 而同期标普500指数仅上涨1.8% [2] - 过去52周 公司股价表现亦落后于材料行业ETF 后者涨幅为18.7% [3] 最新财务业绩与未来指引 - 公司公布2025年第四季度业绩 调整后每股收益为2.23美元 营收为56亿美元 均超预期 推动股价当日上涨1.4% [6] - 公司2025年全年净销售额创下235.7亿美元的历史记录 [6] - 公司对2026年调整后每股收益给出指引 预计在11.50美元至11.90美元的健康区间 [6] 分析师预期与评级 - 分析师预计公司截至2026年12月的财年 调整后每股收益将同比增长4.3% 至11.92美元 [7] - 公司过去四个季度的盈利惊喜历史好坏参半 其中三个季度超出市场普遍预期 一个季度未达预期 [7] - 覆盖该股的26位分析师中 共识评级为“适度买入” 具体包括14个“强力买入”、2个“适度买入”、9个“持有”和1个“强力卖出” [7] - 瑞穗银行将公司目标价上调至400美元 并维持“跑赢大盘”评级 [8] - 分析师平均目标价为392.19美元 较当前股价有8.8%的溢价 华尔街最高目标价420美元则意味着16.5%的潜在上涨空间 [8]

核心观点 - 伯恩斯坦将PPG工业公司的目标价从123美元上调至130美元 并维持“跑赢大盘”评级 认为其2025年第四季度业绩虽未达每股收益预期但仍受市场欢迎 且看好公司当前状况[1] - 文章认为PPG工业公司是目前最被低估的优质股票之一[1] 分析师评级与目标价调整 - 伯恩斯坦于1月30日将目标价从123美元上调至130美元 维持“跑赢大盘”评级[1] - 瑞银分析师Joshua Spector于前一日将目标价从110美元上调至122美元 维持“中性”评级[2] - RBC Capital分析师Arun Viswanathan于同日将目标价从109美元上调至115美元 维持“行业同步”评级[3] 2025年第四季度业绩与市场反应 - 公司2025年第四季度业绩未达每股收益预期 但市场反应积极[1] - 2026年业绩展望低于分析师预期[3] 业务板块表现与驱动因素 - 航空航天以及防护与船舶涂料板块表现强劲[3] - 工业涂料板块获得1亿美元的市场份额增长[3] - 公司成本削减措施有效[3] - 修补漆业务存在去库存问题[3] - 成本上升以及更广泛的工业领域挑战预计将抵消个位数低段的价格与销量增长带来的益处[3] 公司业务概况 - PPG工业公司从事油漆、涂料和特种材料的制造与销售[4] - 公司拥有三个业务部门：全球建筑涂料、高性能涂料和工业涂料[4]

公司业绩回顾 - 公司去年盈利受到疲弱市场和欧元走强的负面影响 [1] 公司未来展望 - 公司目标是在中期内提高盈利能力 [1]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度调整后摊薄每股收益增长6.7%，调整后EBITDA增长13.4%至销售额的17.7%，利润率扩大120个基点 [4] - 全年创下合并销售额和调整后摊薄每股收益纪录，调整后EBITDA金额和利润率均实现扩张 [8] - 全年净经营现金流增长9.4%至35亿美元，占销售额的14.6%，自由现金流为27亿美元，全年自由现金流转换率为59% [8] - 第四季度自由现金流转换率为90.1% [3] - 第四季度经调整部门利润率改善150个基点至19%，主要受新业务赢得和SG&A良好控制推动 [1] - 第四季度Paint Stores Group部门利润率扩大90个基点至20.8% [3] 各业务部门业绩 **Paint Stores Group** - 全年销售额实现低个位数增长，第四季度销售额在预期区间内增长 [3][11] - 防护与船舶涂料业务全年实现高个位数增长，住宅重涂业务实现中个位数增长，连续第三年显著跑赢市场 [11] - 商业业务实现低个位数增长，跑赢市场并获取份额 [11] - 全年净新增80家门店和87个新销售区域 [12] **Performance Coatings Group** - 全年销售额整体持平，跑赢了极具挑战性的工业需求背景 [12] - 第四季度销售额达到预期高端，主要由包装和汽车修补漆业务强劲表现带动 [2] - 包装涂料业务以高个位数的高端速度增长，汽车修补漆业务全年持平，但下半年份额增长更为明显，销售额实现中个位数增长 [13] - 卷材涂料销售额下降低个位数，工业木器和通用工业业务各下降低个位数 [13] - 调整后部门利润率保持在高十位数目标区间，但受到不利地域组合影响 [14] **Consumer Brands Group** - 全年销售额实现低个位数增长，主要由Suvenil收购推动，但基础业务销售额因北美DIY需求疲软和不利汇率而下降低个位数 [12] - 第四季度销售额超出预期 [3] 成本控制与运营效率 - 第四季度SG&A占销售额比例同比下降，反映了持续的成本控制措施 [4] - 第四季度行政部门的SG&A（不包括一次性重组成本和未年化的新大楼运营成本）下降低十位数百分比，优于第三季度低双位数的下降 [1] - 2025年实现了约4000万美元的节约，2026年预计节约额将接近4600万美元 [40] - 公司选择暂停401(k)匹配以保护工作岗位和保留人才，而非大规模裁员，并已于2026年2月1日恢复该计划 [14][15][16] 收购与资本配置 - 完成了对Suvenil的收购，该收购在第四季度为合并销售额贡献了低个位数百分比 [4][9] - 2025年通过股票回购和股息向股东返还了25亿美元，股息连续第47年提高 [9] - 新的全球总部和全球技术中心在年底投入使用 [9] - 2025年底净债务与调整后EBITDA比率为2.3倍 [10] 2026年业绩指引 - 预计2026年合并销售额将实现低至中个位数百分比增长 [24] - 预计摊薄每股净收益在10.70美元至11.10美元之间，调整后摊薄每股净收益（扣除收购相关摊销费用）在11.50美元至11.90美元之间，中值较2025年的11.43美元增长2.4% [24][25] - 预计Paint Stores Group、Consumer Brands Group和Performance Coatings Group三大业务部门均将实现低个位数正价格组合 [114] - 预计GAAP SG&A金额将增长低个位数百分比，其中Suvenil贡献低个位数 [27] - 预计原材料成本将上涨低个位数百分比 [26] - 计划在2026年于美国和加拿大净新增80至100家门店 [28] - 将向董事会建议将年度股息提高1.3%至每股3.20美元，这将是连续第48年提高股息 [29] 终端市场需求环境与战略 - 需求环境呈现“更长时间疲软”态势，终端市场没有出现有意义的改善，预计将持续至2026年 [7][16] - 住宅重涂仍是最大的增长机会，公司将继续投资以赢得该市场 [17] - 预计新住宅市场在2026年将至少下降中个位数范围 [19] - 商业建筑领域的建筑账单指数持续为负，但多户住宅开工是一个亮点 [20] - 工业领域，美国制造业PMI在12月处于年内最低点，巴西和欧元区PMI也处于收缩区间 [21] - 公司战略聚焦于帮助现有客户增长、赢得新业务、转化份额增长，并预计将连续第三年跑赢市场并实现销售和每股收益增长 [23] - 在防护与船舶涂料领域，项目渠道稳固，预计该业务与住宅重涂将成为Paint Stores Group今年表现最好的销售业务 [21][75] - 公司认为AI基础设施（如数据中心）建设热潮将带来机遇，其高性能涂料解决方案能覆盖所有表面 [75][76] 定价、成本与竞争策略 - Paint Stores Group自1月1日起实施7%的提价，但由于市场动态和部门组合，预计实际落实幅度在低个位数范围 [25][26] - 在竞争激烈的“跳球”环境中，公司将平衡定价与销量，优先确保销量和市场份额，同时保持定价纪律 [48][50][57] - 公司通过向客户推广高端产品来创造价值，帮助客户通过提高效率（劳动力成本占总成本85%-87%）来应对通胀环境 [59] - 预计将通过2026年的增量定价和加速供应链简化工作来克服原材料成本压力，实现全年毛利率扩张 [26][27]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并销售额实现中个位数百分比增长，其中Suvinil收购贡献了低个位数增长 [3] - 第四季度报告毛利率同比持平，但若剔除Suvinil收购的稀释影响，则实现扩张 [3] - 第四季度销售、一般及行政费用占销售额的百分比同比下降，反映了严格的成本控制措施 [3] - 第四季度调整后稀释每股收益增长6.7% [3] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润增长13.4%，利润率扩大100个基点至销售额的17.7% [3] - 第四季度自由现金流转化率为90.1% [3] - 2025年全年净经营现金流增长9.4%至35亿美元，占销售额的14.6% [9] - 2025年全年自由现金流为27亿美元，自由现金流转化率为59% [10] - 2025年末净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为2.3倍 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **涂料商店集团**：第四季度销售额增长符合预期，防护与船舶涂料实现高个位数增长，住宅重涂保持稳健，增长略低于中个位数范围，该部门利润率扩大90个基点至20.8% [4] - **消费品品牌集团**：第四季度销售额超预期，Suvinil收购和低个位数正面的外汇影响部分被价格组合和销量（均下降不到一个百分点）所抵消，剔除Suvinil的基础业务销售额基本持平 [4] - **高性能涂料集团**：第四季度销售额达到预期高端，包装和汽车修补漆表现强劲，调整后部门利润率改善150个基点至19% [5] - **2025年全年细分表现**： - 涂料商店集团销售额实现低个位数增长，防护与船舶涂料增长高个位数，住宅重涂增长中个位数，商业领域低个位数增长，部门利润率因运营杠杆和投资回报而上升 [11] - 消费品品牌集团全年销售额低个位数增长，主要由Suvinil收购驱动，基础销售额因北美DIY需求疲软和不利外汇影响而低个位数下降，调整后部门利润率下降 [12] - 高性能涂料集团全年销售额总体持平，包装涂料增长达高个位数的高端，汽车修补漆全年持平，卷材涂料低个位数下降，工业木器和通用工业各下降低个位数，调整后部门利润率保持在高十位数目标区间但受不利地域组合影响 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - **住宅重涂市场**：需求难以预测，行业对现有房屋销售增长的预测范围从微幅下降到两位数增长不等，抵押贷款利率锁定效应依然存在，消费者情绪低迷 [17] - **新建住宅市场**：预计2026年将至少下降中个位数范围，原因是2025年下半年单户住宅开工数为负，且许多预测者预计2026年将进一步疲软 [18] - **商业市场**：建筑账单指数持续为负值，但多户住宅开工在2025年下半年大部分时间为正，不过这些项目转化为完工和涂装要等到2026年底及2027年 [18] - **工业市场**：美国制造业采购经理人指数在连续十个月收缩后于12月降至年内最低点，巴西和欧元区采购经理人指数也在收缩，中国采购经理人指数低于历史平均水平 [20] - **DIY市场**：预计将面临又一个充满挑战的年份，消费者情绪低迷 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于帮助现有客户增长、赢得新业务并转化市场份额增长，通过创新、在回报明确的领域投资、保持价格成本纪律、推进企业优先事项来创造价值 [21][28] - 在充满挑战的需求环境中，公司专注于可控因素，通过赢得新业务、增加钱包份额、定价纪律和加速进一步降低成本来提升业绩 [15][16] - 公司认为当前是“跳球”竞争环境，有大量市场份额可供争夺，公司将保持定价纪律，同时授权一线团队争取大型客户 [52][68] - 公司对通过收购Suvinil进入巴西市场感到兴奋，并正在应用整合经验，致力于通过市场领先的品牌推动创新 [82] - 在防护与船舶涂料领域，公司凭借全面的解决方案，在人工智能基础设施（如数据中心）建设热潮中处于非常有利的地位 [93] - 面对行业潜在的进一步整合与干扰，公司强调其战略的稳定性，并将波动视为创造机会的时机 [100][101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境被描述为“更长时间疲软”，终端市场需求没有实质性改善，这种环境可能持续到2026年 [8][16] - 管理层预计2026年市场不会提供太多帮助，但公司预计将连续第三年跑赢市场，实现销售额和每股收益增长 [21] - 2026年全年指引：预计合并销售额增长低至中个位数百分比，稀释每股净收益预计在10.70-11.10美元之间，调整后稀释每股净收益预计在11.50-11.90美元之间（中点同比增长2.4%） [23][24] - 预计2026年原材料成本将因关税和部分商品通胀而上涨低个位数百分比，但公司计划通过定价和供应链简化努力克服这些阻力，实现全年毛利率扩张 [25] - 预计2026年一般公认会计原则下的销售、一般及行政费用金额将增长低个位数百分比，其中包含Suvinil的低个位数贡献 [25] - 预计2026年利息支出将增加，包括约4000万美元与全球新总部租赁付款相关，约3500万美元与去年9月执行的11亿美元一年期延迟提款定期贷款相关，以及约1500万美元与更高利率再融资相关的利息 [25] - 公司预计在2026年在美国和加拿大净新增80-100家门店，并继续增加销售代表和区域，加速创新和扩展数字能力 [26] - 公司计划在2月的董事会会议上建议将年度股息提高1.3%至每股3.20美元，这将是连续第48年增加股息 [26] 其他重要信息 - 公司宣布自2月1日起恢复对美国合格员工的401(k)匹配计划，并将在第一季度末恢复自去年10月1日起暂停的匹配缴款 [13][14] - 此前暂停公司匹配的决定是基于多年需求不确定性和宏观经济不确定性做出的艰难选择，旨在保护工作岗位和保留人才 [14][15] - 由于部分预期风险（如部分关税影响的延迟实现）未如预期严重，加上团队绩效提升和成本控制，公司得以比预期更早恢复该计划 [16] - 公司新的全球总部和全球技术中心已于2025年底启用，预计将加强协作、创新文化 [10] - 公司计划于2026年9月24日在克利夫兰举行金融社区展示日，展示新全球总部和技术中心 [156][157] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于高性能涂料集团第四季度利润率超预期的驱动因素 - 回答: 主要源于严格的成本控制、对销售、一般及行政费用的关注以及业务简化努力，团队在新业务赢得和市场份额夺取方面表现积极，下半年调整后运营利润率出现改善 [32][33][34] 问题: 2026年销售、一般及行政费用展望，以及401(k)匹配恢复的影响 - 回答: 401(k)匹配的恢复和补缴使2025年与2024年可比，因此2026年季度和同比将不受401(k)影响，预计2026年整体销售、一般及行政费用增长低个位数，其中包含Suvinil的低个位数贡献，核心费用增长反映了持续的成本控制，2025年实现了约4000万美元的节约，2026年预计节约额接近4600万美元 [37][38][39][40][41] 问题: 关于毛利率指引的信心，以及原材料、劳动力等成本假设 - 回答: 预计2026年原材料成本将上涨低个位数，主要压力来自包装相关材料、非二氧化钛颜料、填料和树脂（尤其是工业侧），销售、一般及行政费用方面，预计利息支出将构成主要增长部分，医疗成本面临两位数上涨压力，但公司会采取措施减轻对员工的影响，核心行政销售、一般及行政费用在低销量环境下已实现低双位数至低十位数百分比的下降 [45][46][47][48] 问题: 第四季度价格组合与1月7%提价后的预期 - 回答: 第四季度价格组合约为3%-3.5%，在当前的“跳球”竞争环境中，公司将积极追逐销量，在定价和销量之间寻求平衡，不会为追求价格而牺牲销量，但对实现全年毛利率目标仍有信心 [52][53][54][56] 问题: 恶劣冬季天气对当前需求趋势和第一季度每股收益的影响 - 回答: 天气每个季度都有影响，去年也经历过冬季风暴，东南和西南部门每年此时都会应对天气，目前没有特别的担忧 [59][61] 问题: 包装涂料业务是否已恢复至新高，行业转换还有多少空间 - 回答: 已基本恢复此前暂时的份额损失，但仍有很大增长空间，公司凭借领先技术持续赢得业务，欧洲食品安全局对双酚A的禁令将于第二季度生效，预计将推动更多客户转换，北美和欧洲进展较快，亚洲和拉丁美洲仍有相当长的路要走 [64][65] 问题: 公司今年更注重销量而非价格的策略，与竞争对手有何不同 - 回答: 策略是在定价和销量间保持平衡，而非将销量置于价格之上，当前竞争环境中有大量市场份额可供争夺，公司将保持定价纪律，同时授权团队争取新客户，长期来看，销量是运营利润率的首要驱动因素，赢得客户后有能力通过升级至高端产品来改善价格组合 [67][68][70][71] 问题: 住宅重涂销量是否持平或下降，以及是否在年内减速 - 回答: 第四季度面临去年同期高个位数增长的高基数对比，公司对住宅重涂业务依然充满信心，这是最大的份额增长机会，过去两年在争夺Kelly-Moore份额时出现激增，目前这部分已成为历史，市场上仍有大量份额可争取 [74][75] 问题: 消费品品牌集团从第四季度到2026年第一季度及全年的业绩桥接，以及外汇假设 - 回答: 从第四季度到2026年，需考虑Suvinil收购的年度化影响（直到第三季度），北美DIY市场仍面临挑战，预计不会表现优异，所有业务都将在2026年指引中嵌入一定程度的针对性提价，外汇方面，预计全年消费品品牌集团因拉丁美洲的逆风将出现低个位数下降，主要影响下半年 [78][80][81] 问题: 如何理解涂料商店集团指引与市场表现假设之间的差异 - 回答: 管理层不同意市场仅下降1%-2%的假设，认为市场下降幅度更大，公司指引为下降低个位数至增长低个位数，在住宅重涂等可控领域持续夺取份额，并通过投资新店、创新（如即将推出的零挥发性有机物植物基内墙涂料）来推动增长，即使在销量挑战环境下，通过良好成本控制，第四季度和全年仍实现了高增量利润率 [85][86][88] 问题: 哪些政策可能有助于刺激涂料需求复苏，以及防护与船舶涂料增长是否与数据中心相关 - 回答: 政策需要从家庭收入、利率和可负担性三方面综合发力，公司与大型建筑商有稳固合作关系，防护与船舶涂料增长更多来自防护侧，与人工智能基础设施（如数据中心）建设热潮高度相关，公司凭借全面的涂层解决方案处于非常有利的地位 [91][92][93] 问题: 如何看待近期同业大型并购带来的行业干扰与机会 - 回答: 这确实带来了干扰，影响了多个部门，但公司战略稳定，拥有成熟的执行方案，团队将把波动视为创造机会的时机，通过贴近客户、解决其挑战来赢得市场 [100][101] 问题: 指引中可能存在的保守成分，以及达到指引上限需要哪些条件 - 回答: 指引是基于幻灯片中列出的经济假设，是现实而非保守的，例如，现有房屋销售增长率预测范围很广（从下降低个位数到增长14%），公司指引中点基于低个位数增长的现实假设，如果利率下降、现有房屋销售周转率提高、消费者信心和可负担性改善，公司业绩应会高于指引中点 [104][105][106][107] 问题: Suvinil收购对消费品品牌集团利润率的影响路径 - 回答: 第四季度通常是利润率较低的季度，加上供应链效率低下和Suvinil的加入，影响了利润率，从运营利润率角度看，预计核心业务将与现有宣伟业务相似，但2026年将产生一些整合成本，在Suvinil于第三季度年度化之前，利润率可能会像第四季度那样受到一定程度抑制 [110][111] 问题: 为何5-7年的房屋重涂周期理论目前没有显现 - 回答: 目前正处于新冠疫情后的5-7年周期，但通胀环境影响了消费者信心，房屋装修项目中，涂装仍然是更新房屋最经济、最快捷的方式之一，DIY领域约占可用涂料加仑数的40%，一旦开始复苏，公司将随之受益，但目前市场仍将有些波动 [114][115][116] 问题: 对7%提价的实现率预期及历史对比 - 回答: 预计全年实现率为低个位数百分比，可能处于历史范围的低端，这反映了当前独特的竞争环境，团队正在积极争取，可能会有一些延迟实现，因为部分客户可能晚于1月执行新价格，但公司团队对此有高度信心 [119][120][121] 问题: 是否会考虑参与同业并购后可能产生的资产出售 - 回答: 公司热爱增长和扩张，增长战略首先聚焦有机增长，在进行无机活动时会严格审视投资组合，如果有合适的业务出现，公司会考虑，但目前重点是市场有机增长和竞争 [124][125] 问题: 恢复401(k)匹配的决策依据，以及2026年是否有新增成本计划 - 回答: 决策并非基于单季度业绩或短期考量，而是为了保护公司运营实力和长期健康，保留工作岗位和人才，关税影响的延迟实现是因素之一，但并非唯一原因，进入2026年，压力依然存在（如关税），但公司对团队继续控制成本和克服销量挑战的能力有信心 [128][129][131][132][133][134] 问题: 涂料商店集团中非涂料产品（如刷子、喷枪）的销售情况 - 回答: 喷涂设备等非涂料产品销售基本持平，反映了当前的市场环境，尤其是在新建住宅承压的领域，这类产品可作为领先指标，但目前表现平平 [137][140][142] 问题: DIY市场在第四季度的销量和价格组合表现及2026年展望 - 回答: DIY销量仍然非常波动，公司通过涂料商店和服务要求更高的DIY客户，以及零售合作伙伴服务该市场，在价格组合方面，DIY整体表现中，高端加仑产品的推广是一个组成部分，这有助于客户提高家庭项目效率，在自有商店中，定价可能更有效一些 [146][147][148] 问题: 2026年净价格顺风的预期以及与趋势定价的比较 - 回答: 公司已经年度化了去年的提价，新的提价时间点与之吻合，公司将尽可能高效地管理定价，根据指引，预计2026年全年所有三个部门的价格组合均为低个位数正面增长，合并基础上也为低个位数正面增长 [152][154]

业绩总结 - 2025年销售额为235.74亿美元，同比增长2.1%[7] - 2025年毛利润为115.16亿美元，同比增长2.9%[7] - 2025年调整后每股收益（EPS）为11.43美元，同比增长0.9%[7] - 2025年EBITDA为44.80亿美元，同比下降0.3%[7] - 2025年净经营现金流为34.52亿美元，同比增长9.5%[7] - 2025年第四季度销售额为55.96亿美元，同比增长5.6%[11] - 2025年第四季度调整后每股收益（EPS）为2.23美元，同比增长6.7%[11] - 2025年第四季度EBITDA为9.57亿美元，同比增长9.2%[11] - 2025年第四季度净经营现金流为10.93亿美元，同比增长16.9%[11] - 2025年全年净销售额为23,574.3百万美元，较2024年的23,098.5百万美元增长2.1%[62] - 2025年全年调整后每股收益为11.43美元，较2024年的11.33美元增长0.9%[58] - 2025年全年EBITDA为4,480.1百万美元，较2024年的4,491.5百万美元下降0.3%[62] - 2025年全年调整后EBITDA为4,608.9百万美元，较2024年的4,491.5百万美元增长2.6%[62] 用户数据与市场展望 - 2026年调整后每股收益预期为11.50至11.90美元[44] - 2026年销售指导显示，涂料商店集团销售增长范围为-低个位数至+低个位数百分比[45] - 2026年消费者品牌集团销售增长预期为-低个位数，收购贡献中位数百分比[46] 成本与支出 - 原材料成本较去年上升低个位数百分比，包括关税和部分商品通胀[42] - 资本支出约为7.98亿美元，同比下降25.5%[7] - GAAP销售及管理费用上升低个位数百分比，其中Suvinil贡献低个位数百分比[42] - 利息支出约为5.5亿美元[42] - 折旧和摊销费用分别约为3.9亿美元和3.6亿美元[42] 负面信息 - 2025年第四季度净收入为476.8百万美元，较2024年同期的480.1百万美元下降0.7%[62] - 2025年总债务为108.71亿美元，利率为3.58%[52]

公司第四季度及全年业绩总结 - 宣伟公司2025年第四季度实现强劲业绩，综合净销售额达到55.959亿美元，同比增长5.6%，处于指引区间的高端[1][2] - 第四季度调整后稀释每股收益为2.23美元，同比增长6.7%，调整后息税折旧摊销前利润实现低双位数百分比增长[1] - 2025全年综合净销售额创下235.743亿美元的历史记录，全年调整后稀释每股收益为11.43美元，同比增长0.9%，同样创下记录[1][3] - 全年经营活动产生的净现金流为34.5亿美元，占净销售额的14.6%，符合公司中期目标范围[1][3] - 第四季度自由现金流转化率达到90.1%[1] 各业务部门第四季度表现 - **涂料商店集团**：第四季度净销售额31.271亿美元，同比增长2.7%，同店销售额增长1.0%[6]。部门利润6.495亿美元，同比增长7.1%，部门利润率从19.9%提升至20.8%[6]。销售额增长主要由销售价格上涨（对净销售额产生中个位数百分比影响）推动，防护与船舶涂料业务实现高个位数增长，住宅重涂和商业业务实现低个位数增长[7] - **消费品牌集团**：第四季度净销售额8.247亿美元，同比大幅增长24.5%[8]。增长主要得益于对Suvinil的收购，该收购贡献了1.645亿美元（占同比变化的24.8%）[9]。报告部门利润下降15.6%至5620万美元，但调整后部门利润（剔除重组费用等）增长6.5%至8730万美元[8][9] - **高性能涂料集团**：第四季度净销售额16.421亿美元，同比增长3.3%[11]。部门利润2.446亿美元，同比增长6.8%，部门利润率从14.4%提升至14.9%[11]。调整后部门利润增长12.6%至3.128亿美元，调整后部门利润率从17.5%提升至19.0%[11]。包装涂料业务实现高个位数增长，汽车修补漆业务表现良好[12] 战略执行与资本配置 - 公司持续执行战略，优先考虑战略性增长投资，并严格控制一般及行政费用，SG&A增长保持在目标的低个位数范围内[1] - 公司全年通过股票回购和股息向股东返还了24亿美元现金，并连续第47年提高股息[1] - 全年资本支出包括已投入使用的新总部和研发大楼，旨在支持现场团队和客户[1] - 截至2025年12月31日，公司仍有授权可通过公开市场回购2960万股普通股[14] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年第一季度综合净销售额将较2025年第一季度增长中个位数百分比[15][17] - 预计2026年全年综合净销售额将较2025年增长低至中个位数百分比[15][17] - 2026年全年调整后稀释每股收益指引区间为11.50美元至11.90美元，中值较2025年增长2.4%[15][18] - 2026年全年报告稀释每股收益指引区间为10.70美元至11.10美元，其中包含每股0.80美元的收购相关摊销费用[3][15] - 管理层预计“需求疲软将持续更久”的环境将延续至2026年下半年，但公司凭借差异化战略有望继续跑赢市场[16]

业绩总结 - 2025年净销售额为159亿美元，调整后的每股收益为7.58美元[6] - 2025年第四季度净销售额为39亿美元，同比增长3%[11] - 2025年第四季度调整后的每股收益为1.51美元，EBITDA利润率为18%[11] - 2025年净收入为15.71亿美元，调整后每股收益为7.58美元[48] - 2025年调整后的净收入为17.22亿美元[48] - 2024年全年净收入为13.44亿美元，调整后每股收益为5.72美元[49] 用户数据 - 2025年第四季度有机销售额增长3%，所有细分市场均实现增长[13] - 2025年第四季度航空涂料销售创下纪录，反映出强劲的市场需求[11] 未来展望 - 2026年第一季度调整后的每股收益预期为7.70至8.10美元[39] - 2026年预计资本支出为6.5亿至7亿美元，重组节省预计为5000万美元[39] 新产品和新技术研发 - 2025年收购相关的摊销费用为9400万美元，影响每股收益0.41美元[48] - 2025年业务重组相关费用为4000万美元，影响每股收益0.18美元[48] 市场扩张和并购 - 全球建筑涂料部门2023财年的净销售额为40.21亿美元[50] - 性能涂料部门2023财年的净销售额为51.32亿美元[50] - 工业涂料部门2023财年的净销售额为70.89亿美元[50] 财务状况 - 2025年自由现金流收益率为5%，经营现金流为19亿美元[6] - 2025年净债务为51亿美元，现金余额为22亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为1.9倍[34] - 2024财年资本支出为7.78亿美元[57] - 2024财年利息支出为6.4亿美元，2025财年预计为8.8亿美元[53] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年股东回报总额为14亿美元，包括630百万美元的股息和790百万美元的股票回购[5] - 2024财年调整后的EBITDA为28.64亿美元，2025财年预计为27.49亿美元[53] - 2024财年净销售额为158.45亿美元，2025财年预计为158.75亿美元[53]