行业销售情况 - 7月线上宠物相关产品GMV同比增长4.5%，主要由销量同比增长12%驱动，ASP同比下降7.5%部分抵消增长[2] - 7月抖音平台宠物产品GMV同比增长44%表现最佳，天猫同比增长1.7%基本持平，京东同比下降17.8%[2] 品牌销售表现 - 7月前十大品牌占线上市场份额21.9%，皇家宠物食品以5.3%份额领先[3] - 7月中国宠物食品线上销售额同比增长15.7%，旗下顽皮、真致、领先品牌营收分别同比增长22.1%、8.5%、23.9%[5] - 7月甘宝线上销售额同比变化-13.8%，旗下麦富迪营收同比下降8.8%，弗列加特销售额同比大幅收缩27.7%[4] - 7月派特宠物营养科技同比增长1.6%，各平台市场份额基本持平[5] 出口与成本 - 6月中国宠物食品出口额同比增长35.3%至1.54亿美元，年初至今增长14.6%，但对美出口6月同比下降17.5%，年初至今下降18.2%[5] - 7月宠物零食投入成本环比下降4.4%，但同比上升5.6%；宠物主食成本同比增长3.6%，环比下降0.5%[5] 公司评级 - 中国宠物食品评级为买入，甘宝和派特宠物营养科技评级为中性[6] 潜在风险 - 国内品牌扩张慢、宠物食品安全问题、竞争致价格战、原材料价格上涨、人民币升值致外汇损失、美国市场关税影响[30]