公司业绩表现 - 第四季度营收达到293.4亿美元，超过市场预期的289.7亿美元 [4] - 国际饮料销量增长3%，饮料板块整体销量增长1% [4] - 北美核心食品业务销量在第四季度下降1%，此前三个月已下降4% [4] - 公司维持其年度核心每股收益增长5%至7%的目标 [2] 市场与产品策略 - 在国际市场（如印度和巴西），本地化风味的零食和汽水需求提振了销售 [1] - 在美国市场，公司正调整产品组合以适应消费者口味变化，重点发展低糖和无糖饮料以及益生元汽水 [1][3] - 行业（包括宝洁和可口可乐）转向关注更低入门价格点和更小包装规格，以应对通胀和政府停摆等挑战 [3] 公司运营与治理 - 公司于12月宣布对其北美供应链进行审查 [2] - 此前，激进投资者Elliott Management入股并推动其陷入困境的食品业务进行重大变革 [2]

摩根士丹利上调目标价与评级 - 摩根士丹利于1月28日将亿滋国际的目标价从64美元上调至65美元 并维持“增持”评级 [2] - 该机构认为近期可可价格下跌对亿滋国际具有建设性意义 使每股收益预测的能见度提高 [2] 公司股东回报与资本配置 - 过去五年 公司股息以每年超过10%的速度增长 [3] - 自2018年以来 公司已回购超过130亿美元的自身股票 使流通股数量减少约15% [3] - 管理层相信在扩大全球知名零食品牌组合的同时 能够持续进行资本回报 [3] 成本压力与财务韧性 - 可可成本仍是主要不利因素 公司警告“前所未有的可可成本通胀”可能使2025年调整后每股收益减少多达15% [4] - 尽管面临压力 公司财务状况依然强劲 其广泛的地理布局和成熟的品牌组合在经济不确定性增加时提供支撑 [4] 公司业务概况 - 亿滋国际是全球最大的零食公司之一 产品组合包括饼干、巧克力、蛋糕和糕点、零食棒以及糖果 [5] 市场地位与投资属性 - 亿滋国际被列入14支具有可持续派息的高收益股息股名单 [1]

收购交易概述 - 印度大型消费品集团Marico收购了Zea Maize超过90%的股份，Zea Maize是4700BC零食品牌的母公司 [1] - Marico将向印度影院集团PVR INOX支付22.7亿印度卢比（合2470万美元），以收购其在Zea Maize略低于93.3%的股份 [1] - 交易预计在30天内完成，且Marico拥有在三年后收购剩余业务的期权 [4][5] 被收购方Zea Maize业务情况 - Zea Maize成立于2013年，旗下4700BC品牌销售爆米花、玛卡纳和玉米片等产品 [1] - 该品牌零食在超过十个市场有售 [1] - 在2023-24财年，Zea Maize实现了7.529亿印度卢比的营收 [2] - 品牌创始人Chirag Gupta将保留其股份并继续留在公司 [1] 收购方Marico的战略与财务背景 - 食品业务目前占Marico整体营收的一小部分 [2] - 在2024-25财年，公司运营总收入为1083.1亿印度卢比，同比增长12% [2] - 然而，以Saffola品牌为核心的食品业务营收跃升44%，超过90亿印度卢比，公司正寻求在该领域扩大影响力 [2] - 此次投资符合Marico通过独特、面向未来的品牌参与快速增长食品品类的雄心 [3] - Marico认为4700BC作为一个拥有深厚消费者联系和成熟执行力的高端零食品牌具有巨大潜力，计划利用其在食品领域的现有规模来拓宽该品牌的分销渠道 [4] 交易相关方评论 - PVR INOX的董事总经理Ajay Bijli表示，该公司很早就认识到4700BC的潜力并支持其成长，此次交易使其能够变现一项非核心资产 [5] - Zea Maize创始人Chirag Gupta认为，Marico的快速消费品专业知识将对品牌下一阶段发展至关重要 [5]

宏观经济与市场环境 - 通胀持续构成挑战 个人消费支出指数在11月同比上涨2.8% 核心PCE也上涨2.8% 均高于美联储2%的目标[6] - 10月通胀同比上涨2.7% 核心PCE涨幅相同 10月和11月的月度PCE均环比上涨0.2%[6][7] - 个人收入增长放缓 10月增长0.1% 11月增长0.3% 低于预期的0.4% 显示消费者趋于谨慎[9] - 劳动力市场在过去两个季度收缩 引发对经济走弱的担忧[10] - 市场持续波动 自年初以来大部分时间保持震荡 不确定性可能延续[10] 投资策略建议 - 建议投资者在当前环境下关注低贝塔防御性股票 以抵御市场波动[4] - 推荐股票属于公用事业和必需消费品板块 贝塔值大于0但小于1[4][5] - 推荐的投资方法是选择具有高股息收益率和有利Zacks评级的低贝塔股票[5] - 所有推荐股票均被给予Zacks评级第1级或第2级[4] 推荐公司分析：公用事业板块 - **Ameren Corp** 为密苏里州和伊利诺伊州的居民、商业、工业和批发终端市场发电并分销电力和天然气 服务近240万电力客户和超过90万天然气客户[12] 当前财年预期盈利增长率为8.2% 过去60天共识盈利预期上调0.6% 贝塔值为0.58 当前股息收益率为2.78%[13] - **Fortis Inc** 从事电力和天然气公用事业业务 主要在加拿大、美国和加勒比地区运营[14] 当前财年预期盈利增长率为4.2% 过去60天共识盈利预期上调0.8% 贝塔值为0.50 当前股息收益率为3.46%[15] - **ONE Gas Inc** 是一家100%受监管的天然气分销公用事业公司 为俄克拉荷马州、堪萨斯州和德克萨斯州的超过230万客户提供服务[16] 当前财年预期盈利增长率为11.8% 过去60天共识盈利预期上调0.5% 贝塔值为0.81 当前股息收益率为3.47%[16] 推荐公司分析：必需消费品板块 - **Hormel Foods Corp** 是美国和国际市场各种肉类和食品产品的主要制造商和营销商[17] 当前财年预期盈利增长率为6.6% 过去60天共识盈利预期上调4.3% 贝塔值为0.33 当前股息收益率为4.76%[17] - **J&J Snack Foods Corp** 是美国品牌利基休闲食品和冷冻饮料的制造商、营销商和分销商 主要产品包括SUPERPRETZEL软椒盐卷饼、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料等[18] 当前财年预期盈利增长率为4.5% 过去60天共识盈利预期上调0.2% 贝塔值为0.34 当前股息收益率为3.43%[19]

百草味是在杭州创立的休闲零食品牌，2003年开了第一家实体店，2010年转型线上，先后入驻淘宝 商城、京东等电商平台，2012年，百草味第二次参加天猫双11，单日销售额突破500万元。百草味曾和 三只松鼠、良品铺子被并称为互联网休闲零食三巨头。 采写：南都·湾财社记者 詹丹晴 (责任编辑：田云绯) 近日，有网友发帖称，百草味售卖的一款价格为32.9元的坚果礼盒，重量为958克，但是其中饮料 坚果乳重量达660克，能称之为坚果的核桃仁重量为33克，仅占比不到4%。其质疑，这种售卖方式涉嫌 欺骗消费者。在该帖子的评论区，也有部分网友认为，"该礼盒对产品信息标注很清楚"，"便宜的礼盒 东西自然便宜"。 对此，1月26日，百草味相关负责人回应南都湾财社记者采访称，百草味已于第一时间展开内部调 查。经查，官方店铺从未销售过该礼盒；涉事礼盒为经销商自行组合。"目前，百草味已责成经销商将 该礼盒全部下架。公司也正协调经销商与消费者积极沟通，争取尽早妥善解决。" 南都湾财社记者了解到，该款引发争议的坚果礼盒并未在百草味各平台的官方旗舰店销售。其官方 旗舰店中的坚果礼盒虽然也有搭售坚果乳，但是坚果类产品仍占主要部分。而被消费者 ...

If Once Upon a Farm PBC performs well in its debut as a public company, the first curtain call should feature Chief Executive Officer John Foraker at center stage, not only actress Jennifer Garner. The star of and is the kids snacks maker’s public face — or “Farmer Jen,” according to the company’s filings — as well as a co-founder and board member. Foraker, who was the long-time CEO of organic bunny-shaped cracker maker Annie’s Inc. before its sale to General Mills Inc. in 2014, brings the experience that ...

公司评级与目标价调整 - 摩根大通在1月21日将亿滋国际的目标价从71美元下调至69美元 同时维持“增持”评级 [2] - 评级调整发生在公司2月3日发布第四季度财报之前 [2] 盈利前景与成本压力 - 公司预计“前所未有的可可成本通胀”可能使2025年调整后每股收益减少高达15% [3] - 摩根大通预计2026年的盈利增长势头将更多体现在下半年 因上半年较高的支出和疲软的销量可能拖累业绩 [2] - 可可价格在2026年开始显现缓解迹象 这可能使这家吉百利所有者受益 [4] 公司业务与市场定位 - 亿滋国际是全球最大的零食公司之一 隶属于必需消费品行业 [6] - 公司凭借其全球业务布局和成熟的品牌组合 即使在成本环境困难时期也有助于支撑业绩 [3] - 当经济状况疲软时 食品支出往往保持稳定 对低价选择的需求通常会增加 这使得大型食品生产商在消费者其他领域支出承压时更具吸引力 [6] 股票表现与财务特征 - 过去12个月 公司股价基本保持稳定 仅上涨1% [5] - 该股具有防御性特征 其贝塔值仅为0.04 股息收益率为3.4% 总债务与权益比率为68.9% [5] - 亿滋国际被列入“股息挑战者”名单中的前20只股票 [1] 消费者策略与行业动态 - 有分析指出 随着消费者对价格更加敏感 亿滋国际通过调整其策略可能表现良好 [4] - 必需消费品行业的特性使得大型食品生产商在消费其他领域面临压力时更具吸引力 [6]

高盛公司概况 - 高盛成立于1869年，按收入计算是全球第二大投资银行，在《财富》500强美国公司总收入排名中位列第55位 [1] - 公司为机构和公司客户提供融资、顾问服务、风险分担和对冲服务，是华尔街乃至全球公认的投资领域领导者 [1] - 公司顶级研究部门持续为机构和高净值客户提供跨投资领域的最佳投资观点，并预计未来将持续如此 [1] 市场观点与策略 - 高盛亚太区股票策略主管Timothy Moe指出，当前市场自2025年上一次调整以来已间隔超过九个月，历史时钟正在滴答作响，市场已超期未出现调整 [2] - 过去25年中，市场平均每8到9个月就会出现一次10%的调整，当前全球地缘政治紧张局势加剧以及对欧洲商品可能加征关税是潜在风险 [2] - 高盛研究团队正日益关注能源板块，认为尽管今年价格可能持平或下跌，但可能在2027年开始走高 [2] - 鉴于未来几个月可能出现市场调整，高盛筛选了其1月“确信买入名单”中的股票，寻找投资者可以轮动配置、同时支付可观且可靠股息的安全标的 [3] - 名单中有五家公司是当前投资者的可靠选择，其中两家属于高盛看好的未来能源板块 [3] 推荐股票详情：Brixmor Property Group - Brixmor Property Group是一家内部管理的房地产投资信托基金，提供稳定可靠的收入、优质物业组合以及丰厚的4.31%股息率 [5] - 公司在美国拥有并运营露天零售物业组合，主要包括社区和邻里购物中心，其投资组合包括约360个零售中心，总可出租面积超过6400万平方英尺 [6] - 公司全国性投资组合主要位于美国前50大核心统计区域的成熟贸易区内 [7] - 高盛给予该股32美元的目标价，意味着有23%的上涨潜力 [7] 推荐股票详情：Duke Energy - Duke Energy是一家美国电力和天然气控股公司，总部位于北卡罗来纳州夏洛特，地处美国增长区域，支付丰厚的3.52%股息 [8] - 公司通过两个部门运营：电力公用事业与基础设施部门在卡罗来纳州、佛罗里达州和中西部发电、输电、配电和售电；天然气公用事业与基础设施部门分销天然气 [8][9] - 发电来源包括煤炭、水电、天然气、石油、太阳能和风能、可再生能源以及核燃料 [11] - 高盛给予该股141美元的目标价，意味着较当前交易水平有20%的上涨空间 [9] 推荐股票详情：Hershey - Hershey是一家零食公司，其投资组合包括巧克力及糖果品牌，如Hershey's、Reese's、Kisses、Kit Kat、Jolly Rancher等 [10][12] - 公司业务分为北美糖果部门（负责美国及加拿大的传统巧克力和非巧克力糖果市场）和北美咸味零食部门（负责美国的咸味零食产品） [10][13] - 随着情人节临近，该公司对寻求增长和收入的投资者而言是一个不错的选择，并提供2.77%的稳定股息 [10] - 高盛给予该股220美元的目标价，意味着投资者有21%的巨大上涨空间 [13] 推荐股票详情：Johnson & Johnson - 强生是一家专注于制药、生物技术和医疗器械的美国跨国公司，其股票交易价格是预期收益的14.5倍，并提供2.31%的股息，在当前价位是强力买入标的 [14] - 公司是主要制药公司中最保守的公司之一，拥有多元化的产品组合和知名、可靠的品牌，专注于研发、制造和销售一系列与人类健康和福祉相关的产品 [15] - 创新药部门专注于包括免疫学、传染病、神经科学、肿瘤学、肺动脉高压、心血管和代谢疾病在内的多个治疗领域 [15][18] - 医疗器械部门涵盖用于骨科、外科、介入解决方案、心血管介入和视力保健的多样化产品组合 [16] - 高盛给予该股240美元的目标价，较当前水平高出16% [16] 推荐股票详情：Valero Energy - Valero Energy是一家石油基和低碳液体运输燃料以及石油化工产品的跨国制造商和营销商，支付可靠的2.43%股息，是投资者参与能源板块最安全的方式之一，因为炼油产能萎缩而供应增加 [17] - 公司产品主要在美国、加拿大、英国、爱尔兰和拉丁美洲销售 [17][19][25] - 公司通过三个部门运营：炼油部门、可再生柴油部门和乙醇部门 [25] - Valero在美国、加拿大和英国拥有超过15家炼油厂 [20] - 高盛给予该股197美元的目标价，意味着有19%的上涨空间 [20]

百事公司核心业务表现与挑战 - 百事公司北美核心零食业务面临持续挑战 消费者需求疲软及健康趋势转变导致传统零食支出减少 北美零食业务量下降拖累整体食品业务 [1] - 2025年第三季度 百事食品北美部门有机收入同比下降3% 报告收入同比持平 业务量因价格敏感度提升和包装食品领域促销活动激烈而保持不确定 [2] - 公司正通过调整战略、成本和产品组合以应对挑战并保持增长 [2] 百事公司战略应对与增长举措 - 公司日益依赖“许可零食”产品组合 该系列定位为更健康选择 采用更清洁成分并具有功能益处 以此作为提升北美零食业务量的潜在杠杆 [3] - 公司在功能性补水饮料领域拥有强大组合 包括Propel、增强剂和片剂产品 增长迅速 [4] - 创新是核心焦点 公司致力于开发新平台以占领细分市场 正在蛋白质类别推出一系列举措 包括Muscle Milk重新上市、星巴克蛋白产品及晨间蛋白解决方案 [4] - 公司战略性地重新定位其饮料组合以顺应健康趋势 如Mountain Dew风味平台份额增长势头恢复 其中Baja Blast零售额有望超过10亿美元 现代苏打品牌poppi持续快速扩张 [5] 百事公司饮料业务表现 - 饮料部门提供部分缓冲 韧性源于零糖可乐和功能性补水饮料等高增长品类 [3] - 2025年第三季度 百事饮料北美部门表现强劲 有机收入增长2% 业务势头加速 [4] - 百事商标产品实现销量和净收入双增长 得益于百事零糖的双位数增长及成功的营销活动 [4] 主要竞争对手概况 - 可口可乐凭借其多元化的全球产品组合展现出强大韧性 能够应对市场波动并在各地区和饮料品类中维持增长 其产品组合涵盖气泡软饮、水及运动饮料、果汁、乳制品及植物基产品、即饮茶和咖啡以及能量饮料 [7] - 怪物饮料的产品组合主要聚焦于能量饮料品类 以其旗舰品牌Monster Energy为核心 公司持续通过新口味和健康导向产品进行创新 同时优化供应链并实施战略性定价以促进增长 [8] 公司财务与估值数据 - 过去六个月 百事公司股价上涨3.3% 同期行业增长为3% [12] - 从估值角度看 百事公司远期市盈率为17.05倍 低于行业平均的18.19倍 [13] - Zacks对百事公司2025年每股收益的一致预期意味着同比下降0.5% 对2026年每股收益的预期则显示增长5.4% 过去30天内对2025年和2026年的预期保持稳定 [14] - 具体季度及年度每股收益预期如下：当前季度(2025年12月)为2.24美元 下一季度(2026年3月)为1.58美元 当前年度(2025年)为8.12美元 下一年度(2026年)为8.25美元 当前年度预期同比增长率为-0.49% 下一年度预期同比增长率为5.35% [15]

公司股息与股价表现 - 百事公司已连续支付股息超过50年 是寻求稳定现金流投资者的可靠收入来源 [1] - 截至1月16日 公司股价为每股146.60美元 年度股息为5.69美元 股息收益率约为3.9% [1] - 该收益率显著超过标普500指数1.13%的收益率 [1] - 为获得每年1000美元的股息收入 需持有约176股 按当前股价计算 投资额约为25,800美元 [2] 核心业务面临挑战 - 公司承认存在严重的增长问题 北美食品业务（包括庞大的菲多利业务）正面临销量下降和利润率压力 [3] - 菲多利北美业务在最近几个季度出现销量下滑 原因是公司减少了深度促销策略 且年初系统转换后出现了服务水平问题 [4] - 首席执行官Ramon Laguarta在12月的投资者电话会议上直言不讳 表示该业务仍是股东价值的关键驱动力 但必须在2026年实现比2025年好得多的业绩 [3] 管理层变动与战略紧迫性 - 公司于2025年11月任命Steve Schmitt为新的首席财务官 其来自塔吉特公司并曾担任首席运营官 这打破了公司内部晋升的常规模式 [5] - 此次任命时机关键 公司未等待传统的2月指导期 而是在12月初就发布了2026年的初步目标 [6] - 新任CFO表示 提前公开目标意味着公司并非一切照旧 这为全年工作赢得了先机并增强了问责制 [7] 公司转型计划核心 - 公司的转型计划围绕三个关键举措展开 其中一大重点是投资于 affordability（可负担性） 特别是在菲多利北美业务 [9] - 公司已设定了一些雄心勃勃的目标 问责制将从这些目标开始 [8]