公司概况与市场表现 - Cencora Inc (COR) 是全球最大的医药服务公司之一，专注于药品分销及相关服务，旨在降低医疗成本并改善患者疗效，公司市值为671.5亿美元 [2] - 公司股票在过去六个月上涨13.4%，同期其所属行业上涨12.1%，标普500指数上涨13.6% [1] - 公司未来五年盈利预计将增长11.9%，且在过去的四个季度中，其盈利均超出市场预期，平均超出幅度为5.51% [3] 核心增长驱动因素 - 美国医疗解决方案业务强劲，特别是专科药品（尤其是肿瘤和视网膜领域）的持续利用趋势，受益于有利的人口结构和持续的药品创新 [4][9] - 作为与顶级制造商结盟的市场领先分销商，无论最终哪家药企胜出，公司都能结构性受益，管理层对长期有机营业利润增长6-9%充满信心 [5] - 通过投资OneOncology和Retina Consultants of America等管理服务组织平台，深化与医生诊所的关系，提供更高价值的服务，如诊所管理、临床试验支持和行政优化，这推动了有机增长和收购扩张 [6] - 生物类似药在Part B市场的采用率上升是重要的盈利驱动力，尽管可能减缓报告的收入增长，但其毛利率高于品牌药，有助于营业利润扩张 [10][11] 面临的挑战与不利因素 - 国际医疗解决方案业务持续疲软，全球专业物流和咨询业务下滑，原因是临床试验活动 subdued 以及生物技术服务复苏慢于预期，该部门在2025财年第四季度的营业利润下降了2% [12] - GLP-1类药物销售增长放缓至19%，低于早期水平，削弱了公司一个主要的收入增长动力，同时公司失去了一个大型杂货渠道客户（收入高但利润率极低），这拖累了报告的收入增长，导致公司将其美国收入展望下调至预期区间的低端 [13] 财务预估趋势 - 针对2026财年，公司的盈利预估呈现积极的上调趋势，过去60天内，Zacks一致盈利预期从每股17.59美元上调至17.62美元 [14] - 2026财年第一季度的收入一致预期为858.8亿美元，表明较上年同期实际增长5.4%，盈利预期为每股4.04美元，意味着同比增长8.3% [14] 同业比较 - 在更广泛的医疗领域，一些评级更高的公司包括Medpace Holdings、Intuitive Surgical和Boston Scientific [15] - Medpace目前为Zacks Rank 2，其2025年第三季度每股收益为3.86美元，超出市场预期10.29%，收入为6.599亿美元，超出预期3.04%，2025年预计盈利增长率为17.1% [15][16] - Intuitive Surgical目前为Zacks Rank 1，其2025年第三季度调整后每股收益为2.40美元，超出市场预期20.6%，收入为25.1亿美元，超出预期3.9%，预计长期盈利增长率为15.7% [16][17] - Boston Scientific目前为Zacks Rank 2，其2025年第三季度调整后每股收益为0.75美元，超出市场预期5.6%，收入为50.7亿美元，超出预期1.9%，预计长期盈利增长率为16.4% [17][18]