市场趋势分析：DCM™1000以及类似封装的SiC模块在电驱动领域遭遇淘汰的原因 | 根本原因总结表 | (ROOT CAUSES SUMMARY) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 对DCM™1000 | 描述 | 雄度 | 根本原因 | 的致命打后 | | 标准化技术压组度,烧 | 维化,应期的搭准脸标 | 标准化 | | | | 准的仅化。 | 101 | | | | | 系统集成为转型集成, | O | 并靠容性、供应链安全 | | | | 系统集成 | 和系统级成比单一位更 | O | | | | 决定定性。 | | | | | | 供应链的供应链生产 | HPD封装空断 | 供应等 | 品,电源对决来挑电予 | | | (HPD | 的平ත能感。 | Monopoly) | | | | DC | 73 | | | | | 市场竞争娃与鲸圣、地 | 市场竞争 | 争、市场链磨、对決反 | | | | 应和机制 | | | | | | 适合符合性、产品的保 | 内部战略 | 0 | 博堡断,增祝往新比续 | | | 发然的移斯 | | | | | 在全 ...

行业与公司 - 行业：中国功率半导体行业[2] - 涉及公司：StarPower、United Nova、SICC、NCE Power（均维持中性评级）[2][5] --- 核心观点与论据 **1 需求分领域展望** - **汽车（EV）**：2025年电动车需求预计同比增长20%+，为功率半导体的核心增长驱动[5] - **工业**：2Q25工业出货量环比增长两位数（因季节性因素和提前备货），但3Q25订单预计环比持平[5] - **消费电子**：需求环比下降或存不确定性，主因部分地区家电补贴收紧及消费产品缺乏新增动能[5] - **订单能见度**：3Q25明确，但4Q25尚未完全清晰[5] **2 行业盈利能力** - **毛利率**：头部硅基功率半导体公司（如StarPower、United Nova）2Q25毛利率预计环比1Q25稳定或小幅改善[5] - **价格压力**： - IGBT组件价格压力2025年较2024年缓解 - SiC材料及器件价格压力2025年持续，2026年或加剧[5] - **竞争限制**：多数企业因行业竞争无法直接提价[5] **3 股票影响** - **中性评级依据**：尽管2Q-3Q25基本面改善，但缺乏价格上调拐点，投资者需关注未来价格复苏可能性[5] --- 其他重要信息 **估值数据**（部分覆盖公司）[6] | 公司 | 市值 ($Mn) | FY25E P/E | FY25E ROE | 年初至今股价表现 | |---------------|------------|-----------|-----------|------------------| | StarPower | 2,718 | 32.8x | 8.3% | -9% | | United Nova | 4,876 | N/A | -3.5% | -4% | | SICC | 3,422 | 125.1x | 3.6% | 12% | **风险提示** - 4Q25市场需求及利润率存不确定性[5] - 行业竞争或持续压制定价能力[5] --- 被忽略的细节 - **覆盖分析师**：Jimmy Huang、Billy Feng等负责中国功率半导体行业研究[3][15] - **法律声明**：报告不含中国大陆投资者证券投资建议[1][4]