报告行业投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“卖出”等传统股票评级，但整体观点积极，认为“早期周期收购窗口在大多数市场仍然开放”，并指出“现在是时候在大多数市场买入”[72] 报告核心观点 - 投资者信心增强，认为资产定价已触及周期性低点，流动性重返资本市场，尽管利率上升，但改善的基本面支撑了更强收入回报的预期，预计这一势头将持续[3] - 2025年第四季度交易活动保持强劲，投资者情绪改善，这种信心推动了所有主要房地产板块的资本增长，强劲的需求开始推动部分市场的收益率下降[1] - 2026年，随着复苏范围扩大，投资者需要将目光投向核心资产和核心区域之外，资产选择将变得越来越重要[72][73][75] - 尽管澳大利亚央行在2026年2月加息，但这不太会扭转商业地产市场的收益率压缩趋势，但会缓和其速度和深度，收益率下行趋势将持续，但步伐将更慢、更具选择性[77] 市场表现与投资活动总结 - **2025年整体投资活动**：2025年总投资额上升至514亿澳元，较2024年增长41%[5][6][8][22] - **跨境资本活跃**：跨境投资者最为活跃，2025年收购额占总收购额的32%，达144亿澳元[10][35][36] - **分板块交易活动（2025年第四季度）**： - 零售市场交易额达43亿澳元，是季度交易活动的主要驱动力[23] - 办公楼市场复苏持续，交易额达42亿澳元[23] - 工业地产保持相对韧性，交易额达37亿澳元[23] - **分地域投资活动**：投资活动的改善主要由新南威尔士州（NSW）以及零售和工业板块驱动[25] - 新南威尔士州的滚动年度投资额从2025年初的约160亿澳元稳步上升至疫情前约220亿澳元的平均水平[26] - 昆士兰州（QLD）投资额也已升至长期平均水平之上，而维多利亚州（VIC）投资额正在缓慢改善[26] 资本回报与收益率总结 - **2025年总回报表现**： - 零售板块表现最佳，年总回报率为9.2%[44] - 工业板块总回报率为8.6%[44] - 办公楼板块总回报率为5.9%[44] - **资本价值增长（2025年第四季度）**： - 零售板块资本价值增长1.3%，其中区域性资产增长1.9%，次区域性资产增长2.0%[44] - 工业板块资本价值稳健增长1.1%[45] - 中央商务区（CBD）办公楼资本价值增长0.5%，但郊区资产价值下跌1.2%[48] - **收益率水平（2025年第四季度）**： - 澳大利亚优质办公楼加权收益率保持稳定，连续第二个季度为6.7%[12] - 东海岸优质工业地产平均收益率保持稳定，为5.6%[14] - 澳大利亚优质零售平均加权收益率降至5.6%[16] - **办公楼市场分化**： - 悉尼CBD核心区优质办公楼收益率连续第二个季度收紧至5.7%[48] - 2025年，悉尼和布里斯班的平均办公楼资产价值分别增长2.4%和4.4%，而墨尔本、珀斯、堪培拉及都市区市场则进一步下跌[49] - 优质和A级资产价值上升，表现明显优于持续下跌的B级资产[50] 投资者类型分析总结 - **2025年第四季度买家构成**：机构资本领跑，交易额34亿澳元（占总活动29%），其次是私人资本29亿澳元（24%）、公共资本28亿澳元（24%）、跨境资本20亿澳元（17%）以及用户/其他资本7亿澳元[33] - **房地产投资信托基金（REITs）回归**：自2022年第三季度以来，澳大利亚REITs在2025年第四季度首次成为资产净买家，这主要受其对零售资产的投资推动，标志着投资者情绪改善和国内机构回归[34] - **2025年跨境投资**：跨境投资者是净买家，购买144亿澳元资产（占总活动32%），投资相对多元化，其中老年住房和护理板块占28%，工业占22%，办公楼占22%[35][36] - **跨境资本来源**：韩国（27%）、美国（23%）、日本（15%）、新加坡（11%）和中国香港（9%）是2025年跨境交易的主要来源地[39] 经济与利率环境总结 - **经济增长**：2025年第三季度实际GDP增长加速至2.1%，增长主要由私人需求推动，特别是家庭消费改善[57][58] - **家庭收入**：2025年第三季度家庭实际可支配收入增长约4%，受名义工资增长、通胀降低、降息和政府第三阶段减税支持[58] - **通货膨胀与利率**： - 通胀在2025年底加速，澳大利亚央行（RBA）于2026年2月加息25个基点至3.85%[64][65] - 市场定价预计2026年还将有25-50个基点的加息[65] - 10年期国债收益率在2025年底升至4.8%，预计2026年将稳定在该水平附近[66] 2026年市场展望与关键主题总结 - **复苏范围扩大**：预计复苏将扩大到每个板块中核心资产和核心区域之外的更广范围[73] - 工业市场：复苏将延伸至墨尔本[73] - 零售市场：增长将在次区域中心加速[73] - 办公楼市场：增长将在阿德莱德和珀斯持续，悉尼、布里斯班和墨尔本将进入增长延伸至核心区域以外的第二阶段[73] - **关注墨尔本增值机会**：墨尔本市场转向较慢，下行风险现已有限，为有准备的投资者提供了利用极具吸引力定价的机会，市场提供了大量以合适价格进行升级或改造的增值机会[74] - **资产选择至关重要**：在空置率高于平均水平的环境下，业绩表现的分化将加剧，资产选择将是下一个周期成功的关键[75][76] - **办公楼板块吸引力上升**：由于新办公楼供应显著放缓，预计将在未来几年推动强劲的租金增长，办公楼板块对投资者的吸引力日益增强[78] - 全国新办公楼供应量预计从2026年至2030年平均每年约17万平方米，比10年平均水平低约60%[79] - 供应减少预计将使澳大利亚各CBD办公楼市场在未来五年内变得越来越紧张，从而支撑强劲的租金增长[80]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責 任。 （於開曼群島註冊成立之有限公司） （股份代號：444） 更新公告 茲提述本公司日期為2025年5月30日、2025年8月29日 及2025年11月28日的公告 （「該等公告」），內 容 有 關 不 發 表 意 見 的 更 新。除 文 義 另 有 所 指 外，本 公 告 所 用 詞 彙 與 該 等 公 告 中 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 除本公司日期為2025年12月31日的季度更新公告及本公司日期為2026年2月3日 的 公 告 中 所 披 露 者 外，概 無 與 不 發 表 意 見 相 關 的 其 他 重 大 更 新。 就 本 集 團 的 手 錶 分 銷 業 務 而 言，華 貴 手 錶 業 持 續 面 臨 非 必 需 消 費 支 出 疲 弱 及 宏 觀 經 濟 不 確 定 性 的 挑 戰，導 致 消 費 需 求 持 續 疲 軟。預 ...

股份情况 - 公司股份自2024年11月27日起暂停买卖，继续暂停直至另行通知[5][8] - 若股份持续停牌18个月，联交所可取消上市地位[8] 上市问题 - 联交所认为公司不符上市规则第13.24、13.92、3.10(1)条规定[5] - 联交所列出复牌指引，公司正考虑措施但无重大进展[6][7] 业务情况 - 公司从事物业投资及高科技研发，业务营运稳定[7]

公司融资与资本运作 - IPUT房地产公司宣布从CBRE投资管理间接策略部门筹集了1.75亿欧元的新股本 [1] - 筹集资金将用于继续扩大其在都柏林的优质办公楼投资组合 [1] 公司资产与投资组合 - IPUT的都柏林办公楼投资组合包含30项资产，总面积超过200万平方英尺 [1] - 所有资产均位于都柏林市中心 [1] 公司发展计划与潜力 - IPUT拥有一个准备就绪的开发管道，该管道有能力容纳超过5亿欧元的投资 [1]

公司业绩与财务表现 - 公司报告截至12月的季度及9个月期间持续实现正向盈利和正向总回报 [3] - 公司报告9个月期间税后利润为2250万英镑 [4] - 公司报告9个月期间总回报率为5.3% [4] 公司战略与运营 - 公司通过股票回购计划实现了增值 [3] - 公司在本季度更新演示中将讨论投资组合、业务活动及展望 [2] 演示与沟通安排 - 本次演示为截至12月季度的简短更新 [2] - 首席执行官将就英国房地产市场背景提供观点 [2] - 首席财务官将进行财务业绩汇报 [2] - 演示结束后将安排问答环节 [2]

公司重大交易 - 公司已签订多项最终协议，将出售并清算其100%的资产和运营业务 [1] - 公司已成立由三名独立董事组成的特别交易委员会，代表股东进行谈判并监督交易 [1] 公司业务背景 - 公司是一家技术驱动的房地产投资公司，专注于新兴和受严格监管的行业，包括合法化大麻行业 [1]

股份情况 - 公司股份自2024年11月27日起暂停买卖，继续暂停直至另行通知[5][9] - 若股份持续停牌18个月，联交所可取消其上市地位[9] 合规问题 - 联交所认为公司未维持足够营运水平及资产价值，不符上市规则[5] - 单一性别董事会须于2024年12月31日前委任不同性别董事[5] 应对措施 - 公司正考虑措施令上市科信纳其遵守规则，物色女性董事[6] 业务情况 - 公司从事物业投资及高科技研发，停牌期间业务营运稳定[8]

财务业绩摘要 - 截至2025年9月30日的九个月总收入增长14% [1] - 截至2025年9月30日的九个月运营收入增长58% [1] - 截至2025年9月30日的九个月净收入大幅增长166% [1] - 2025年第三季度总收入为1,013,133美元 [1] - 2025年第三季度总收入较2024年同期的1,029,630美元下降2% [1] 公司业务描述 - 公司为包括合法化大麻在内的新兴及高度监管行业提供技术驱动的房地产投资服务 [1]

美联储降息对全球房地产投资的影响 - 美联储降息25个基点至4%至4.25%的区间 预计将开启一个降息周期并可能延续至明年 从而刺激全球更多资金流入房地产投资[1][5] - 降息通过降低新收购项目的融资成本和许多机构的门槛收益率来支持商业地产市场的投资活动[6] - 香港金融管理局跟随美联储 将基准利率下调25个基点至4.5% 为自2022年12月以来的最低水平[7] 房地产投资市场趋势变化 - 仲量联行的全球投标强度指数在第三季度出现上升 这是自1月以来该指数首次改善 表明在经历第二季度的宏观经济不确定性挑战后 投标竞争强度再次变得激烈[3] - 指数显示投资者正专注于特定领域 包括住宅或多户住宅、工业和物流、零售以及门户城市的顶级办公楼[4] - 分析指出资本已开始轮动回房地产投资 此次降息可能启动一系列基准利率的下调[2] 特定市场前景 - 对于中国内地和香港市场 由于基本面因素和地缘政治紧张局势的影响 美联储降息的刺激作用可能相对较小[1]

现状 - 公司股份自2024年11月27日起暂停买卖[5][9] - 联交所认为公司不符合上市规则[5] 应对 - 公司正考虑措施遵守第13.24条，物色女性董事遵守第13.92条，无重大进展[6] 业务 - 集团从事物业投资及高科技研发，业务营运稳定[8] 风险 - 股份持续停牌18个月，联交所可取消其上市地位[9]