行业趋势：大众市场平装书的衰落 - 美国最大的图书分销商ReaderLink宣布将停止分销大众市场平装书 标志着这一曾推动阅读民主化的格式走向终结 [2] - 该格式销量在过去20年间急剧下滑 从2004年的1.31亿册降至2024年的2100万册 [2] - 行业分析师指出 其核心的便携性优势已被智能手机和电子阅读器取代 数字阅读和有声读物提供了口袋里的无限书架 [16][17] 历史与商业模式 - 该格式于1939年以口袋书形式进入美国 并在二战期间因军方分发数百万册“武装部队版”而普及 提升了退伍军人的识字率和阅读兴趣 [9] - 其商业模式的关键在于分销 平装书像杂志一样由批发商补货 遍布数万个非书店零售点 使书籍触达从未踏入过书店的人群 [13] - 最初的定价策略旨在使其价格不超过一包香烟（25美分） 从而首次让工薪阶层能够拥有自己的图书馆并相互传阅 [10][11] 衰落原因分析 - 原因具有多重性：利润更高的“贸易平装书”兴起 分销商整合以及数字革命 [15] - 智能手机已成为机场等场所消磨时间的默认选择 取代了平装书的位置 [15] - 经济逻辑已不复存在 其生产成本与贸易平装书相差无几 对图书馆等机构而言已不再具备成本优势 [20][21] 文化与消费习惯变迁 - 在“BookTok”时代 读者越来越将书籍视为美学工艺品 青睐带喷色书边和烫金等设计的精装书 而非一次性、会发黄的平装书 [19] - 机场零售公司Hudson去年已开始逐步淘汰其便利店中的大众市场平装书 仅保留在少数指定书店 [22] - 即使是《布里奇顿》系列这样的大型IP 也不再以大众市场平装书格式补货 库存耗尽后将只提供贸易平装书或精装书 [22] 行业参与者现状 - 美国该领域最大的独立出版商Kensington Publishing的首席执行官表示 公司2024年1月首次出现月度大众市场平装书出版为零的情况 而公司1974年创立时完全专注于该市场 [23][24] - 该出版商的销售数据显示 自1994年以来销量逐年小幅下滑 市场与消费者已明确表达了改变格式的需求 [25]

股价表现与整体业绩 - 自公布截至2025年12月31日的季度财报以来，Daily Journal Corporation (DJCO) 股价上涨1.9%，同期标普500指数上涨1% [1] - 过去一个月，公司股价下跌18.9%，表现逊于标普500指数1%的跌幅 [1] - 2026财年第一季度，公司每股净亏损5.79美元，而去年同期为每股净利润7.91美元 [1] - 公司净亏损800万美元，而去年同期为净利润1090万美元，业绩波动主要源于当季未实现证券投资损失，而去年同期则有可观未实现收益 [3] 收入表现与分部业绩 - 第一季度合并总收入为1950万美元，较去年同期的1770万美元增长10% [2] - 收入增长主要由Journal Technologies业务部门驱动 [2] - Journal Technologies部门收入为1520万美元，较去年同期的1360万美元增长12% [4] - 该部门增长由其他公共服务费用以及经常性许可和维护费增加驱动，部分被咨询费下降所抵消 [4] - 许可和维护费从750万美元增至850万美元，其他公共服务费从350万美元增至450万美元，咨询费从260万美元降至220万美元 [4] - 传统业务（包括出版物广告和发行收入）广告和发行收入为440万美元，较去年同期的410万美元增长6% [5] - 广告收入从300万美元增至330万美元，发行收入基本持平，约为110万美元 [5] 盈利能力与费用趋势 - 尽管收入增长，营业利润从去年同期的70万美元降至50万美元 [3] - 总运营费用从去年同期的1700万美元增至1910万美元 [6] - 薪资和员工福利从1190万美元增至1300万美元，反映了年度薪酬调整和人员增加 [6] - 外部服务费用从180万美元增至260万美元，其他一般及行政费用从140万美元增至210万美元 [6] - 管理层将营业利润下降主要归因于人员成本上升、与加强和现代化会计职能及内部控制相关的会计费用增加，以及与委托书征集和股东沟通活动相关的法律和专业费用增加 [7] 投资组合与线下项目影响 - 当季证券投资的已实现和未实现净损失总计1170万美元，而去年同期为收益1340万美元 [8] - 投资组合的波动对报告净利润产生了重大影响 [8] - 股息和利息收入从120万美元小幅增至130万美元，利息费用从40万美元降至30万美元 [8] - 管理层强调，报告净利润受到投资组合按市值计价变动的重大影响 [9] 管理层评论与战略重点 - 管理层表示Journal Technologies实现了坚实的同比增长，主要受电子归档和其他公共服务费用以及经常性许可和维护收入增长驱动 [9] - 公司战略重点在于扩大经常性收入、维持低客户流失率，并投资于现代化和实施能力 [9] 资产负债表与现金流 - 截至2025年12月31日，公司持有公允价值为4.813亿美元的可销售证券，其中包括3.422亿美元的税前累计未实现收益 [10] - 现金及现金等价物总计1660万美元，低于2025年9月30日的2060万美元 [10][11] - 当季经营活动所用现金净额为190万美元，而去年同期经营活动提供现金净额为220万美元，这反映了转为净亏损以及营运资本的变化 [11]

公司业绩与业务表现 - 约翰威立父子公司的业绩表现尚可 其驱动力来自利润率改善以及研究业务的销售增长 但学习业务面临压力 [2] - 人工智能仍然是该公司的一个重要主题 [2] 投资策略与产品服务 - 该投资团队专注于多头价值投资 致力于寻找国际市场上被错误定价的股票 投资组合目标收益率约为4% [1] - 该团队在过去5年取得了非常好的业绩 其经验源于深入参与国际市场 [1] - 该团队为会员提供实时更新的投资组合 24/7问答聊天 定期全球市场新闻报告 对会员股票想法的反馈 每月新交易 季度财报解读以及每日宏观观点 [2] - 其投资理念是发掘下行风险有限 并在当前经济环境和力量下可能产生非相关性和超额回报的高确信度且冷门的发达市场投资机会 [2]

投资组合重大变动 - 伯克希尔哈撒韦大幅减持亚马逊股份，减持幅度高达77%，共计卖出770万股，价值近17亿美元 [1] - 公司同时减持苹果股份，使其在投资组合中的占比降至1.5%，显示出从大型科技股撤退的趋势 [4] - 公司新开仓买入纽约时报500万股，价值约3.52亿美元，此披露推动后者股价上涨约10% [2] 核心持仓构成 - 截至2025年第四季度，投资组合前五大持仓为：苹果(价值约619.6亿美元，占比23%)、美国运通(价值约560.9亿美元，占比21%)、美国银行(价值约284.5亿美元，占比10%)、可口可乐(价值约279.6亿美元，占比10%)、雪佛龙(价值约198.4亿美元，占比7.2%) [3] - 其他重要持仓包括穆迪(价值约126.0亿美元，占比4.6%)、西方石油(价值约108.9亿美元，占比4.0%)、安达保险(价值约106.9亿美元，占比3.9%)、卡夫亨氏(价值约79.0亿美元，占比2.9%)和谷歌(价值约55.9亿美元，占比2.0%) [3] 投资策略转向 - 投资组合变动显示，公司投资重心正回归至传统上偏好的、能抵御经济波动的行业，例如媒体和保险 [2][5] - 公司增持了安达保险和雪佛龙的股份，表明对保险业稳定性和能源解决方案的信心 [5] - 公司同意以97亿美元收购西方石油公司的石化业务，并建立了价值56亿美元的谷歌头寸，显示出在潜在经济衰退前调整战略布局的意图 [6]

核心财务表现 - 2026财年第一季度总营收为1950万美元，同比增长10% [1][2] - 季度净亏损为800万美元，或每股亏损5.79美元，而去年同期为净利润1090万美元，或每股收益7.91美元 [7] - 季度运营收入为50万美元，低于去年同期的70万美元 [7] 营收增长驱动因素 - Journal Technologies部门营收为1520万美元，同比增长12%，是整体增长的主要驱动力 [2][7] - 传统业务（广告和发行）营收为440万美元，同比增长6% [7] - Journal Technologies的增长主要源于其他公共服务费以及许可和维护费的增加，部分被咨询费减少所抵消 [7] 业务部门与战略重点 - 公司是一家集出版与技术于一体的企业，其子公司Journal Technologies为约37个州及国际的法院、司法机构和政府组织提供案件管理软件 [5] - 管理层强调持续专注于扩大经常性收入、维持低客户流失率，并投资于现代化和实施能力 [3] - 传统业务包括为加利福尼亚州和亚利桑那州出版新闻、制作专业刊物和处理公告广告 [5] 运营费用与利润变化原因 - 运营收入同比下降主要归因于年度薪酬调整和人员增加导致的人员成本上升，以及为加强和现代化会计职能及财务报告内部控制而增加的会计费用 [7] - 与委托书征集和股东沟通活动相关的法律和专业费用增加也影响了运营利润 [7] - 总运营费用为1906万美元，高于去年同期的1696万美元 [11] 投资组合与未实现损益影响 - 季度业绩受到投资组合按市值计价变动的重大影响，导致可销售证券的净未实现损失为1170万美元，相当于每股税前损失约8.48美元 [3][7] - 相比之下，去年同期为净未实现收益1340万美元，相当于每股税前收益约9.74美元 [7] - 截至2025年12月31日，公司可销售证券总公允价值为4.813亿美元，包含累计税前未实现收益3.422亿美元 [7] 现金流与资产负债表关键数据 - 季度经营活动所用净现金为190万美元，而去年同期经营活动提供净现金为220万美元 [7] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1656万美元，较上一季度末的2057万美元有所下降 [9] - 总资产为5.295亿美元，总负债为1.464亿美元，股东权益为3.831亿美元 [9][10]

公司财务信息发布安排 - USA TODAY Co 计划于2026年2月26日纽约证券交易所开市前发布其2025年第四季度财务业绩 [1] - 管理层将于2026年2月26日东部时间上午8:30举行电话会议，回顾该期间的财务和运营业绩 [1] - 业绩新闻稿将发布在公司投资者关系网站 investors.usatodayco.com 上 [1] 投资者沟通与访问 - 所有相关方均可通过拨打1-888-506-0062（美国境内）或1-973-528-0011（美国境外）接入电话会议，接入代码为“696153” [1] - 电话会议将同时在 investors.usatodayco.com 网站上进行仅限收听的网络直播 [1] - 电话会议结束后约两小时至2026年3月12日东部时间晚上11:59，可通过拨打1-877-481-4010（美国境内）或1-919-882-2331（美国境外）获取电话录音，接入代码为“53218” [1] 公司业务概况 - USA TODAY Co 是一家业务多元化的媒体公司，在美国和英国均有业务，旗下拥有USA TODAY NETWORK（包括全国性刊物《今日美国》和美国本地媒体网络）以及全资子公司Newsquest [1] - 公司致力于通过可信赖的品牌提供必要的新闻、本地内容和数字体验，其数字营销解决方案品牌LocaliQ为中小型企业提供创新的数字营销产品 [1] - 公司网站 www.usatodayco.com 是其发布重要公司信息（包括新闻稿和其他新闻及演示文稿）的渠道 [1] 近期公司动态 - 公司旗下《今日美国》宣布百威英博品牌Budweiser赢得了第38届《今日美国》广告计量竞赛冠军 [1] - 第38届年度广告计量竞赛已启动，该竞赛是衡量公众对超级碗广告情绪的主要行业意见工具，由State Farm®呈现 [1] - 公司宣布与以订阅者为中心的媒体公司MediaNews Group签署了具有约束力的意向书，拟收购《底特律新闻》 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年集团整体基础收入增长7%，基础调整后营业利润增长9%，调整后每股收益按固定汇率计算增长10% [1][7] - 调整后营业利润率提升近1个百分点至34.8% [7] - 按固定汇率计算，总收入增长4%（包含投资组合效应及印刷业务下滑影响），按英镑计算增长2%（受英镑兑美元走强影响） [8] - 按固定汇率计算，调整后营业利润增长7%，按英镑计算增长4% [9][10] - 净利润按固定汇率计算增长8%，按英镑计算增长5%，超过23亿英镑 [10] - 现金转换率强劲，达到99% [7][11] - 息税折旧摊销前利润超过38亿英镑，资本支出为5.55亿英镑，占收入的5% [11] - 自由现金流超过23亿英镑 [11] - 期末净债务（含养老金）为72亿英镑，净债务与EBITDA比率（以美元计算）为2.0倍，处于2-2.5倍典型区间的低端 [12] - 提议将全年股息提高7%，至每股67.5便士 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - **风险业务**：基础收入增长8%，基础调整后营业利润增长10%，利润率提升40个基点 [1][10] - **商业服务**（占风险业务收入超40%）：增长主要由金融犯罪合规、数字欺诈与身份解决方案以及强劲的新销售驱动 [2] - **保险业务**（占风险业务收入约40%）：增长由贡献性数据库、特定市场解决方案的创新与采用驱动，并得到积极市场因素和强劲新销售的支持 [2] - **科学与医疗业务**：基础收入增长5%，基础调整后营业利润增长7%，利润率提升70个基点 [3][10] - **数据库、工具和电子参考**（占STM收入约40%）：由高附加值分析和决策工具驱动实现强劲增长 [3] - **基础研究**（占STM收入略超一半）：由数量增长驱动实现良好增长 [3] - **法律业务**：基础收入增长改善至9%，基础调整后营业利润增长12%，利润率提升80个基点 [4][10] - **律师事务所和公司法务**（占法律业务收入约70%）：由核心AI法律平台、Lexis+ AI和Protégé的持续采用驱动实现两位数增长 [4] - **会展业务**：基础收入强劲增长8%，基础调整后营业利润增长9%，利润率提升250个基点，目前显著高于历史水平 [5][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 超过90%的分部收入来自机器对机器交互 [2] - 科学与医疗业务中，2025年提交的文章数量在投资组合中增长超过20%，发表的文章数量增长10% [4] - 法律业务中，Lexis+ AI的企业级订阅客户群在过去一年中翻了一倍多，全球用户达数十万 [20] - 印刷及印刷相关活动收入减少超过20%，相关利润预计未来每年将以高个位数下降 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略方向保持不变，长期增长轨迹的改善由业务组合持续向更高增长的分析和决策工具转变所驱动 [5] - 人工智能的持续演进使公司能够为客户增加更多价值，并以更快速度开发和发布产品 [6] - 各业务领域的收入增长目标：风险业务维持强劲长期增长；科学与医疗及法律业务继续改善增长轨迹；会展业务维持强劲长期增长 [6] - 公司采用技术无关、多模型架构的哲学，与包括Anthropic和OpenAI在内的大型语言模型提供商密切合作，持续评估和测试新工具以嵌入其平台 [22] - 在法律领域，公司定位为内容赋能的工作流程工具提供商，与更广泛的Legal Tech软件行业（如Microsoft等）是互补和互操作关系，而非直接竞争 [23][24][34][72] - 公司的核心竞争优势在于其独特、全面、持续更新的内容与数据集，结合专有算法和客户洞察，这构成了极高的竞争壁垒，极难复制 [59][60][61] - 在风险业务，90%的收入来自机器对机器交互，这是一个大规模、高度受监管、且依赖网络效应的领域，新进入者难以复制 [74][75] - 风险业务使用AI技术已近20年，其业务模式已高度算法化，新的生成式AI工具对其现有数学计算模型的价值增量有限 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计将继续保持强劲的基础收入增长，且基础调整后营业利润增长将超过收入增长 [3][4][5] - 展望未来，公司预计将迎来又一个基础收入和调整后营业利润强劲增长之年，调整后每股收益在固定汇率基础上也将强劲增长 [14] - 在科学与医疗业务，公司看到了改善的势头，并将增长展望从“良好”升级为“良好至强劲” [25][73] - 公司预计通过持续的产品创新和控制成本增长低于收入增长，将实现更高的增长曲线、强劲的盈利增长和改善的回报 [6] - 管理层认为，随着驾驶变得更安全、数据更多、情况更复杂，自动驾驶等趋势为风险业务（特别是保险）创造了更多机会和价值 [36] - 公司对现金使用的优先顺序保持不变：有机发展是首要任务，辅以选择性收购，支付约一半调整后收益作为股息，并通过股份回购返还过剩资本 [12][13] - 2026年已宣布25亿英镑的股份回购计划，其中2.5亿英镑已执行 [13] - 收购支出在过去十年平均约为每年4亿英镑，2025年略低于该平均水平，未来若出现符合战略的较大规模收购机会，公司会进行投资 [13][52][53] 其他重要信息 - 2025年完成了5项小型收购，总对价2.7亿英镑，以及2项小型处置，最重要的收购是第一季度完成的IDVerse（身份文件验证平台） [11][12] - 股份回购计划导致股数减少，推动了每股收益的增长 [11] - 法律业务正从按席位定价转向基于机构规模和研发强度的定价模式 [42] - 公司估计全球研究人员总数略高于1000万，这是STM工具（如Scopus AI）的潜在可寻址市场规模 [42] - 公司拥有超过10,000个授权数据源和数十个贡献性数据库 [59][60] - 公司目前在法律领域与约25家工作流程和软件公司建立了合作伙伴关系 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于法律业务AI工具面临的竞争担忧及增长可持续性 [16] - **回答**: 管理层表示未看到负面迹象，相反，Lexis+ AI的企业订阅客户翻倍，用户达数十万，使用量增长更快。公司战略始于差异化的内容，并利用AI工具增强价值。公司采用技术无关架构，与主要LLM提供商合作，持续测试和整合新工具。法律工作流程工具市场庞大，公司聚焦于内容赋能的工作流，并与现有软件工具实现互操作，而非直接竞争 [20][21][22][23][24] 问题: 关于科学与医疗业务2026年增长前景的考虑因素 [17] - **回答**: 管理层指出，科学研究是全球性行业，研究人员数量和信息强度持续增长。2025年投稿量增长超20%，发表量增长10%，且这一势头延续至今年。尽管个别国家可能存在挑战，但对基础研究出版的总体需求依然强劲 [25][26] 问题: Protégé AI工作流程的差异化优势 [29] - **回答**: 关键区别在于其由内容赋能，依赖于公司可信、精选的内容库。公司拥有庞大的现有客户群（数十万Lexis+ AI用户）和规模优势，能够持续观察使用模式并改进答案质量。Protégé提供近300种特定的内容相关工作流程，并能以每天2-3个的速度开发发布，这些与通用的法律行政管理软件市场不同 [31][32][33][34] 问题: 自动驾驶对汽车保险业务的影响及公司风险敞口 [29] - **回答**: 管理层认为，自动驾驶是使驾驶更安全、产生更多数据、复杂性提升的行业趋势之一。这为公司创造了机会，因为风险分析的价值随之上升（事故减少但严重性和成本上升）。公司凭借额外的数据和分析能力，能在此环境中增加更多价值 [36][37] 问题: 2025年强劲的新销售对后续增长的影响 [29] - **回答**: 在重度订阅制业务中，强劲的新销售对当年收入的直接影响较小，但它们是业务势头和长期增长轨迹的良好指标，将支持2027、2028年及以后的增长 [37][38] 问题: STM工具（如Scopus AI）的可寻址市场规模和渗透时间 [41] - **回答**: 潜在市场包括所有现有机构客户，个人用户层面全球研究人员约1000万以上。定价基于机构规模和研发强度，未来可能推出个人研究员订阅选项。目前处于商业化早期，客户反馈积极，但STM行业采购决策周期通常较长，增长将是渐进的 [42][43][44][45] 问题: 法律业务定价模式的变化 [41] - **回答**: 公司已不再按席位定价，过去12-24个月已改变定价合同，未来打算进一步调整定价 [41] 问题: 在转向更耗算力的AI/智能体工作流程时，如何维持运营杠杆和利润率扩张 [48] - **回答**: 新技术在帮助公司为产品增加功能的同时，也用于改进内部流程、提高效率，从而能够保持成本增长低于收入增长。整体动态并未影响此能力，利润增长与收入增长之间的差距可能略有扩大 [50][51] 问题: 在AI创新加速背景下，资本配置（回购 vs. 收购）的考量 [48] - **回答**: 核心重点仍是有机发展。收购需符合战略并能加速现有业务。过去几年并购支出相对较低，若未来出现2-3个较大的合适收购机会，公司会进行投资。当前杠杆率处于区间低端，因此宣布了25亿英镑的回购（较上年增50%），结合平均并购支出，预计将使杠杆率回到2-2.5倍区间的中部 [51][52][53][54] 问题: 法律业务中公开数据与专有数据的构成及竞争护城河深度 [57] - **回答**: 公司内容资产包括历史公共记录（部分已不再公开）、授权数据（超1万源）、贡献性数据库和自创专有内容。结合专有算法和数十年积累的洞察，为客户提供独特价值，极难复制。这是公司可持续的核心优势。公司核心战略是围绕此内容基础构建产品，而非大规模对外授权 [59][60][61][62] 问题: 风险业务2025年增长中基础市场与产品创新的贡献拆分及2026年展望 [57] - **回答**: 2025年8%的增长中，新产品贡献6%，旧产品贡献2%，前几年约为5%和3%。这一小幅变化表明创新步伐加快，旧产品被新产品替代的速度略有提升，但无需过度解读 [63] 问题: 律师已使用其他AI工具（如Harvey, Leya）的情况下，为何还需购买Protégé [66] - **回答**: 取决于工作性质。若工作依赖于内容和最新法律信息，公司凭借其数据集拥有显著竞争优势。律师可能同时使用多种工具。公司已拥有数十万用户、数万客户的庞大基础，规模远超许多其他产品。其他工具若优秀，公司会评估将其功能整合或实现互操作 [68][69][70] 问题: STM增长展望从“良好”上调至“良好至强劲”是否意味着增速将从5%提升至6%左右 [66] - **回答**: 管理层确认STM势头改善，新产品推出速度加快，新销售强劲。业务状况良好。展望声明比之前更积极，是一次展望升级，但未给出具体数字 [73] 问题: 为何LLM或颠覆者难以进入风险市场（商业服务或保险） [66] - **回答**: 风险业务90%收入来自机器对机器交互，依赖大规模、独特的数据集（公共记录、授权数据、贡献性数据）和专有算法，且受严格监管，极难复制。公司使用AI技术已近20年，已是高度算法化的业务。新的生成式AI工具对现有数学计算模型的价值增量有限 [74][75][76][77] 问题: STM业务中企业市场的机会 [83] - **回答**: 企业市场是重要的未来增长机会，但目前收入占比较小。该市场更商业化。随着公司开发出更高价值、更易用的工具，有望以更适合企业市场的方式打包销售。增长可能会逐步加快，但总体仍是渐进过程 [85] 问题: 法律科技投资增加背景下，律所产品整合趋势及公司定位 [83] - **回答**: 律所将继续评估新技术。法律研究市场已经高度整合。更广泛的法律科技市场预计将显著增长，律所可能采取不同策略并进行实验。公司凭借强大产品，有望在已整合的法律研究市场以及更广阔的法律科技市场中继续增加价值 [86] 问题: 风险业务中保险板块强劲新销售的具体驱动因素 [83] - **回答**: 保险业务表现良好，持续创新并使用新数据源（如车辆数据、身份数据、电子健康记录、航空影像/家庭内部视频分析等）。这些是增量产品，并非替代现有产品，它们为保险公司提供新的分析功能，帮助其更高效运营、更精准定价风险，因此受到市场采纳 [87][88]

业绩总结 - 2025年，RELX的收入增长为7%[29] - 调整后的营业利润增长为9%[29] - 调整后的每股收益在恒定货币下增长10%[29] - 2025年报告的净利润为20.65亿英镑，较2024年增长7%[65] - 2025年总收入预计为95.90亿英镑[66] 用户数据 - 风险部门的收入增长为8%，调整后的营业利润增长为10%[30][31] - 科学、技术与医学部门的收入增长为5%，调整后的营业利润增长为7%[30][31] - 法律部门的收入增长为9%，调整后的营业利润增长为12%[30][31] - 展会部门的收入增长为8%，调整后的营业利润增长为9%[30][31] 未来展望 - 2026年，预计将继续实现强劲的收入和调整后营业利润增长[40] - 2025年风险部门收入预计为34.85亿英镑[46] - 2025年科学、技术与医学部门收入预计为27.14亿英镑[54] - 2025年法律部门收入预计增长9%，调整后的营业利润增长12%，调整后的营业利润率为23.0%[58] - 2025年展览部门收入预计为11.86亿英镑，展商占74%[60] 财务健康 - 自由现金流在2025年达到23.13亿英镑，现金流转化率为99%[34] - 2025年净债务与EBITDA比率为2.0倍[35] - 2025年调整后的营业利润为33.42亿英镑，调整后的营业利润率为15.4%[63] - 2025年有效税率为22.5%[63] - 2025年每股收益为112.6便士，较2024年增长9%[65] 人力资源 - 2025年女性员工比例为51%[66]

道琼斯公司高层人事任命 - 道琼斯公司任命本·莱维索恩为《巴伦周刊》主编 莱维索恩是拥有15年经验的资深员工 最近担任该金融出版物的高级常务编辑 是去年推出《巴伦周刊》投资者圈这一新高级体验的推动者[1] - 公司CEO表示 莱维索恩上任正值投资者对市场和《巴伦周刊》的兴趣比以往任何时候都更加强烈之际 他兼具资深金融编辑和金融市场从业者背景 并为该品牌创建了许多非常成功的新举措 因此能独特地胜任领导《巴伦周刊》所有平台的工作[1] - 莱维索恩职业生涯始于华尔街股票交易员 在Worldco和Lynx Capital Partners工作七年 积累了深厚的金融市场知识 于2007年转型新闻业 先后任职于《商业周刊》和彭博社 于2010年加入道琼斯 最初担任《华尔街日报》周末投资者版块的记者 2012年加入《巴伦周刊》担任新兴市场撰稿人 后转向美国市场 曾撰写《巴伦周刊》广受欢迎的Streetwise和Trader专栏长达十年 在2025年8月成为高级常务编辑前担任副编辑[1] 道琼斯公司业务与财务表现 - 莱维索恩的任命正值道琼斯公司最近结束了一个创纪录的季度并实现了六年的持续增长 增长由其商业新闻和商业情报部门推动[1] - 公司目前拥有超过600万订阅用户 是向大型金融机构和企业客户提供新闻和情报的核心供应商[1] - 在人工智能时代 大型语言模型的输出质量取决于其输入质量 而道琼斯公司是全球最受信任的专有数据和独家新闻的主要提供商[1] 道琼斯旗下Factiva业务进展 - 道琼斯宣布其可信的商业情报平台和卓越的出版商AI市场Factiva 已获得超过8000个优质新闻和商业信息源的授权 用于生成式AI应用[1] - 此次扩展巩固了Factiva在为企级生成式AI解决方案提供高质量、可追溯且符合版权规定的内容方面的领导地位 自最初以来新增了超过4000个授权来源[1] 道琼斯旗下《华尔街日报》业务动态 - 《华尔街日报》观点团队宣布推出“自由表达” 这是其著名社论版的重要扩展 将包含专门的新闻通讯 以及新的作家和编辑[1] - 这一观点内容的扩展建立在世界上最具权威性的社论版之一的传统之上 130多年来 《华尔街日报》观点版以其编辑委员会为核心 始终捍卫自由人民和自由市场的原则[1] 道琼斯旗下《巴伦周刊》新产品 - 道琼斯宣布推出《巴伦周刊》投资者圈 这是为《巴伦周刊》订阅者提供的新高级产品 提供一套新的投资工具和独家内容 所有这些都植根于该出版物一个多世纪以来指导投资者的可信权威[1] - 《巴伦周刊》投资者圈的订阅者可以获得早期独家股票推荐、增强的分析工具、每周独家新闻通讯以及与《巴伦周刊》专家进行的实时问答环节[1] 《巴伦周刊》背景信息 - 《巴伦周刊》是领先的金融出版物 以其权威分析和全球金融市场的深度报道而闻名[1] - 成立于1921年 《巴伦周刊》出版每周杂志和实时数字报道 提供关键洞察和预测 服务于金融专业人士、资产管理公司、投资者等[1]

公司战略：激励与共享 - 纽约时报采用“胡萝卜”策略 通过提供溢价家庭套餐作为自愿激励 来应对密码共享问题 而非采取强制封锁措施[1][2] - 家庭套餐旨在引导用户对订阅产生好感 而非向受众斤斤计较地收费 其战略定位是系统性封锁的替代方案[1][2] - 公司将共享视为提升用户粘性的工具 而非收入损失 该套餐定价为溢价 并从一开始就对收入有增量贡献[3] 财务与运营表现 - 2025年公司数字收入首次突破20亿美元 并在第四季度净新增45万数字订阅用户 使总数达到1280万[4] - 家庭套餐是提升订阅用户参与度和最终留存率的另一种方式 通过让用户与所爱的人互动来深化忠诚度[3] - 公司目前版本是家庭计划 但并未完全排除未来采取更严格措施的可能性[5] 股价表现 - 公司股价年初至今上涨1.29% 同期标普500指数上涨1.22%[5] - 公司股价在过去六个月上涨22.76% 在过去一年上涨42.70%[5] - 周二股价收于每股70.72美元 单日上涨3%[6]