文章核心观点 - CBRE 2026年第三季度核心每股收益为2.05美元，超出Zacks共识预期的1.97美元达4.1%，同比增长28.1% [1] - 营收同比增长12.7%至115.2亿美元，但低于共识预期的117.7亿美元达2.2% [1] - 强劲的物业销售、关键基础设施服务和开发利润支撑了增长 [1] - 公司维持2026年全年核心每股收益指引为7.80至7.90美元，中值隐含23%的同比增长 [13] - 管理层仍看好2027年实现15%核心每股收益增长的路径 [14] 整体业绩表现 - 第三季度核心每股收益2.05美元，同比增长28.1%，超出预期4.1% [8] - 营收115.2亿美元，同比增长12.7% [8] - 咨询业务利润增长15.9%，BOE利润增长20.8%，项目管理利润增长9.5% [8] - 房地产投资板块利润因强劲开发收益激增127.4% [8] 咨询服务业（Advisory Services） - 咨询服务业营收同比增长11%至24.4亿美元 [2] - 板块营业利润增长15.9%至4.67亿美元，增速超过营收，反映稳健的经营杠杆 [2] - 全球租赁营收增长6%，其中EMEA增长21%，受英国市场强劲带动 [2] - 美国租赁营收增长4%，受工业活动增长16%支撑，但办公租赁下降2% [2] - 亚太地区租赁营收增长2% [2] - 全球物业销售营收增长28%，其中美国增长37%，反映工业与零售交易的强劲表现 [3] - 亚太地区物业销售营收增长10%，EMEA增长8% [3] - 抵押贷款发放营收微增1%，私人资本活动增加被政府机构贷款下降大部分抵消 [3] 建筑运营与体验板块（BOE） - BOE营收增长17.4%至68.6亿美元 [4] - 板块营业利润增长20.8%至3.49亿美元，受关键基础设施和设施管理业务扩张支撑 [4] - 关键基础设施服务营收跃升80%，受数据中心服务解决方案强劲增长及2025年11月收购的Pearce Services贡献推动 [4] - 设施管理营收增长13%，受科技、金融服务和能源客户的企业业务需求支撑 [5] - 本地业务设施管理在美洲、亚太和西欧均录得强劲增长 [5] - 物业管理营收增长8%，推动板块广泛扩张 [5] 项目管理板块（Project Management） - 项目管理营收同比增长2.9%至20.4亿美元，受基础设施资产相关的项目管理和成本咨询服务持续需求支撑 [6] - 增长受企业房地产资本支出减弱所抑制 [6] - 转嫁成本下降4.3%至10.3亿美元 [6] - 板块营业利润增长9.5%至1.62亿美元，上年同期为1.48亿美元 [6] - 亚太地区一次性成本使板块营业利润增速降低6个百分点 [6] 房地产投资板块（REI） - REI营收同比下降3.8%至2.03亿美元，主要反映开发营收下降22%至4900万美元 [7] - 板块营业利润激增127.4%至1.66亿美元 [7] - 开发营业利润从3500万美元跃升至1.28亿美元，受益于强劲的数据中心土地销售活动及其他资产变现 [9] - 在建项目及储备开发组合维持在296亿美元 [9] - 投资管理营收增长4%，受更高的经常性资产管理费和激励费支撑 [10] - 投资管理营业利润从4300万美元降至3800万美元，因共同投资回报下降抵消了资产管理费的增长 [10] - 季末资产管理规模超过1550亿美元 [10] 现金流与资本配置 - 过去12个月自由现金流约18.3亿美元，转化率78% [11] - 第三季度自由现金流9.27亿美元，同比增长19% [11] - 截至2026年10月20日，年初至今回购近12亿美元股份，反映持续向股东回报配置资本 [11] - 截至2026年9月30日，净杠杆率为1.36倍 [12] - 总流动性约50亿美元，包括16.8亿美元现金和32.8亿美元循环信贷额度可用资金 [12] 2026年业绩指引 - 管理层维持全年2026年核心每股收益指引7.80至7.90美元，中值隐含23%的同比增长，受多元化运营和开发盈利能力支撑 [13] - 公司将咨询服务业和BOE的板块营业利润增长预期分别从此前预测的20%和25%下调 [13] - 项目管理营业利润仍预计实现中双位数增长 [14] - 房地产投资盈利能力预计将超出此前预期，受更强开发收益推动 [14] 行业动态 - Jones Lang LaSalle 2026年第三季度每股收益共识预期为6.01美元，隐含同比增长33.6% [15] - Legacy Housing 2026年第三季度每股收益共识预期为55美分，隐含同比增长27.1% [16]