核心观点 - 南明区火车站与花果园两大核心商圈在2025年表现强劲 成为区域消费升级的核心引擎 贵阳万象城和海豚广场作为双核 在客流、销售、首店经济和场景体验方面引领市场 [1] 商圈整体表现 - 2025年南明区火车站与花果园两大核心商圈累计接待客流突破1亿人次 销售额达50.15亿元 [1] - 2025年中秋国庆“双节”期间 区内重点监测的8家商场及2家总部连锁超市实现销售额2.99亿元 同比增长达17.8% [3] - 跨年夜当晚 贵阳万象城与海豚广场单日客流合计超50万人次 [3] 头部购物中心业绩 - 在赢商网发布的2025年第四季度贵阳人气购物中心榜单中 贵阳万象城连续三月稳居首位 海豚广场持续位列第二 [4] - 2025年 贵阳万象城累计接待客流2700万人次 实现销售额24亿元 [4] - 2025年 海豚广场累计接待客流2500万人次 实现销售额12亿元 [4] 首店经济与新业态 - 首店经济是引领消费潮流的风向标 贵阳万象城引入了贵阳首家室内全品类攀岩馆等“首店惊喜” [7] - 贵阳万象城陆续引进“达美乐比萨”、“泰柯茶园”、“米缇尼巧克力”等热门餐饮品牌 其中“达美乐比萨”首日营业24小时不打烊 [7] - 海豚广场聚焦年轻群体 引入贵州首店“乐人码头悬空球幕飞行”、“韩咔味”、“朴贞贞韩式家派料理”等 [7] - 南明区首店数量持续增长 从2024年新增240家到2025年新增59家 [7] 消费场景与体验升级 - 购物中心正从“购物场”升级为集购物、娱乐、文化、体验于一体的生活体验中心 [10] - 海豚广场通过打造“冰曜之境”等季节限定主题场景吸引客流 例如20米高的极地冰川瀑布奇观 [10] - 在跨年元旦期间 南明区联动各大商圈推出“六爽”活动 整合餐饮优惠、零售特惠、主题巡游和音乐狂欢 [10] - 海豚广场计划推出“马上有好戏”非遗演绎 并联合织金文旅推出全国首展 万象城计划安排“醒狮启岁”、“万象心动Live”等互动演出 [10] - 在非节庆节点的周末 各购物中心常推出主题市集、手作工坊、迷你音乐会等轻量活动以保持人气 [10] 未来发展趋势 - 南明区正以贵阳万象城和海豚广场为双核 推动商业空间向生活空间、体验空间转变 引领城市消费从“物质满足”向“精神愉悦”升级 [11] - 随着更多新业态、新场景、新品牌的落地 南明商业活力将持续迸发 为区域经济高质量发展注入强劲消费力量 [11]

行业核心观点 - 中国奥特莱斯行业正经历深刻转型，从传统的品牌库存折扣卖场，升级为融合全业态、强体验的周末休闲目的地，并对传统购物中心构成全面竞争 [1][5][20] 行业规模与增长 - 2021年至2025年，中国奥特莱斯行业总销售额从约1,260亿元攀升至2,480亿元，五年间几乎翻了一倍，展现出极强的抗周期韧性 [1] 业态与品牌结构升级 - 业态边界被打破，从零售独大转向全业态融合，非零售业态占比快速飙升 [5] - 北京湾里WellTown引入了超40%的餐饮娱乐品牌 [5] - 东莞华润滨海购物村引入了盒马鲜生作为超市主力店，并首次将潮发潮汕牛肉店、巴奴毛肚火锅等餐饮品牌带进奥莱 [5] - 武汉方圆荟奥莱汇集了影院、KTV、冰场、苏宁易购、盒马鲜生等主次力店 [5] - 以往对奥莱不屑一顾的品牌开始主动入局，例如lululemon和ON昂跑在上海比斯特购物村开出奥莱首店，设计师品牌Amercia Vintage开设全国首家奥莱店 [6] - 部分品牌在奥莱的货品逻辑发生变化，例如DESCENTE上海青浦奥莱店中，5折及以下的折扣商品仅占25%，新品和正价商品占比超过50%，使奥莱同时具备了买新款的功能 [7] 场景体验与定位革新 - 新型奥莱致力于打造超越传统购物中心的“周末休闲目的地”和“城市微度假胜地” [8] - 华润滨海购物村邀请意大利著名建筑设计师操刀，通过海岸水街和沙生岩线打造南法植物风情与白色滨海建筑，成为社交平台热门打卡地 [8] - 宁波前湾·盛世里定位国内首个文旅IP主题奥莱，以东方审美复刻唐代礼制建筑 [9] - 主题营销活动升级，如华润万象滨海购物村将主题乐园的巡游与表演纳入常规运营 [17] 市场参与者的变化 - 传统商管公司跨界入局，如华润布局奥莱新产品线、德基成立子公司进军奥莱、世纪金源尝试轻资产存量项目奥莱化改造，将购物中心的成熟运营模式带入奥莱 [11] - 互联网巨头下场，唯品会在合肥开出首个城市奥莱，京东在江苏无锡江阴开出了京东奥莱全国首店，利用品牌渠道与资金优势快速渗透 [13] - 传统六大奥莱连锁集团（王府井、首创、百联、佛罗伦萨小镇、杉杉、砂之船）面临新玩家竞争压力，其旗下83个奥莱项目在2024年7月至2025年6月期间总销售额占全国品质化奥莱超六成，但新项目如万象滨海购物村元旦期间日均客流近20万人次，带来危机意识 [15] 消费客群的结构性变化 - 消费者理性化趋势下，更多年轻人开始走进奥莱，奥莱通过引入潮牌首店、举办IP展览、组织随舞秀等活动吸引Z世代 [16] - 客群向全龄段尤其是家庭客群扩展，武汉方圆荟奥莱的家庭客群占比高达74.51%，其中30-44岁的年轻家庭占比近6成，项目为此打造大型儿童空间并举办亲子活动 [17] - 上海比斯特出现大量带娃周末休闲的客群，客群结构变化推动奥莱在场景、配套、体验等维度持续革新 [17] 对传统购物中心的冲击 - 新型奥莱在折扣品牌、完整业态和休闲体验上对购物中心构成全面竞争，争夺热门商品和周末家庭基本盘 [20] - 对于库存不多的买手店、设计师品牌，其在奥莱销售越快，商场里的动销款就越少 [20] - 当奥莱系统性补齐餐饮、儿童、娱乐业态并叠加价格优势，家庭出行决策逻辑可能改变，认为去奥莱“去一趟更值” [20] - 这加速收窄了真正具备不可替代性购物中心的范围，迫使购物中心必须找到自身的“唯一性叙事”，而非模仿奥莱 [20][21]

公司基本信息与治理结构 - 公司全称为Klépierre SA 是一家在巴黎泛欧交易所A板上市的法国房地产投资信托公司 股票代码为LI 交易符号包括EPA:LI LI:FP LOIM.PA ISIN代码为FR0000121964 [2] - 截至2025年12月31日 公司总股本为286,861,172股 理论投票权总数与之相同 为286,861,172个 可行使投票权为286,360,353个 [2] - 截至2025年12月31日 公司持有其自身股份500,819股 这些股份被剥夺了投票权 因此可行使投票权少于理论投票权 [2][6] 公司业务与市场地位 - 公司是欧洲购物中心领域的领导者 业务专注于欧洲大陆 [4] - 截至2025年6月30日 公司投资组合价值为206亿欧元 在欧洲大陆10多个国家拥有大型购物中心 每年接待访客超过7亿人次 [4] - 公司被纳入多个重要指数 包括CAC Next 20指数和EPRA欧元区指数 同时入选多个道德指数 如CAC SBT 1.5 MSCI欧洲ESG领导者指数 FTSE4Good指数等 并位列CDP“A级名单” 体现了其在可持续发展和应对气候变化方面的领导地位 [4] 投资者关系与近期议程 - 公司计划于2026年2月19日收市后发布2025年全年业绩 于2026年5月7日开市前发布2026年第一季度交易更新 并于2026年5月7日举行年度股东大会 [3] - 投资者关系联系人为集团投资者关系与财务沟通主管Laurent Budd CFA 以及投资者关系经理Hugo Martins和Tanguy Phelippeau [3]

1月3日，吴克群现身武汉杉杉奥特莱斯，带来音乐现场，不少歌迷在此享受音乐的狂欢。武汉杉杉奥特莱斯相关负责人告诉极目新闻记者，元旦三天假期， 共迎来13.6万人次客流，销售额达2400万元。 元旦期间，华为星愿派对、燃力少儿街舞秀、舞动青春·拉丁盛宴、次元随机舞蹈等活动在武汉经开万达广场精彩上演。1月3日，极目新闻记者在武汉经开 万达广场看到，多家餐厅需要排队等候，市民们驻足围观商场举行的多项活动。 1月4日，极目新闻记者从武汉经开区获悉，今年元旦假期，武汉经开区的消费市场热闹起来，吸引不少市民前往车谷的商圈购物消费。 武汉经开区商务局相关负责人告诉极目新闻记者，该局指导武汉杉杉奥特莱斯、武汉经开万达广场等商业综合体，在元旦期间开展音乐节、光影秀、非遗展 演等文商旅融合特色活动，并配套满减、抽奖等消费优惠，吸引客流聚集，全力提振节日市场消费活力。 武汉经开万达广场相关负责人表示，元旦假期3天的销售额突破1000万元。 ...

France-based Klépierre has purchased Casamassima, a shopping centre in the Bari metropolitan area of southern Italy. Financial terms of the transaction, which was completed at the end of 2025, were not disclosed. In a statement, Klépierre said: “The mall records an annual footfall of 7.5 million, with a loyalty rate exceeding 90%, a testament to the asset’s unique market position in the catchment area.” The asset forms part of a wider retail and leisure destination in the Apulia region, offering roughl ...

交易概述 - 欧洲购物中心领军企业Klépierre于2025年底完成了对意大利Casamassima购物中心的收购 [1] - 该购物中心位于巴里大都市区，是该区域的领先商场，服务人口达140万 [1] - 商场年客流量为750万人次，客户忠诚度超过90% [1] 资产详情 - Casamassima购物中心是普利亚地区最大的零售目的地，零售和休闲总面积达10万平方米 [2] - 主力租户包括食品锚店Spazio Conad，以及Leroy Merlin、Decathlon、MediaWorld、Sephora、Foot Locker、Rituals和一个9厅电影院 [2] - 时尚板块由旗舰Zara店、普利亚地区唯一的Primark，以及Bershka、Stradivarius和Pull & Bear锚定 [2] 战略契合与规划 - 此次交易符合公司的B2B路线图，旨在伴随国际品类杀手零售商的扩张 [3] - 多个品牌已承诺扩大其存在，包括开设新的旗舰店 [3] - Klépierre将翻新该中心以进一步提升客户体验 [3] 协同效应与财务目标 - 加入Klépierre后，Casamassima将受益于南欧领先的商场平台，通过租金调整、租户重组和引入商场收入来提升运营绩效 [4] - Klépierre目标在该投资上最早于第一年实现高个位数的现金回报率 [4] 公司背景 - Klépierre是欧洲购物中心的领导者，业务专注于欧洲大陆 [6] - 截至2025年6月30日，公司投资组合价值为206亿欧元，在超过10个欧洲大陆国家拥有大型购物中心 [6] - 其购物中心每年合计接待超过7亿访客 [6] - Klépierre是一家法国房地产投资信托公司，在泛欧巴黎交易所上市，并被纳入CAC Next 20和EPRA欧元区指数 [6] - 公司亦被纳入多个道德指数，如CAC SBT 1.5、MSCI欧洲ESG领导者、FTSE4Good、Euronext Vigeo Europe 120，并入选CDP“A级名单”，彰显其在可持续发展和应对气候变化方面的承诺与领导地位 [6][7]

交易概述 - 澳大利亚退休信托基金将以8.64亿澳元（约合5.7568亿美元）收购Scentre集团旗下悉尼Westfield购物中心近20%的股份 [1] 交易主体 - 收购方为澳大利亚退休信托基金 [1] - 出售方为购物中心所有者Scentre集团 [1] - 交易标的为悉尼Westfield购物中心的部分股权 [1] 交易细节 - 交易金额为8.64亿澳元 [1] - 交易对价折合约5.7568亿美元 [1] - 收购的股权比例为近20% [1]

公司营销活动与战略定位 - 公司于2025年12月15日启动名为“Step into Thainess – Shop like a Thai”的全新宣传视频活动 旨在将泰国独特的文化、生活方式和艺术与购物体验相融合 以提升旅游旺季的客流 并将自身定位为“文化购物目的地” [1] - 该活动基于对过往谷歌评论的深入分析 强调游客不仅重视商品 更珍视“像泰国人一样讨价还价”这种融合了微笑与友好互动的独特文化体验 这使公司区别于普通商场 [2] - 活动旨在吸引各年龄段游客 传播泰国购物的温暖、魅力和友好 并通过文化活动给游客留下持久印象 [1] 公司荣誉与市场认可 - 公司被全球最大旅游咨询平台Tripadvisor评为2025年“曼谷必做之事”类别的“旅行者之选” [3] - 公司近期获得了泰国旅游局颁发的“值得信赖的泰国”认证 这重申了其在安全、服务标准和质量方面的高水平 增强了其迎接全球游客的信心 [3] 商场业态与租户组合 - 商场提供从时尚服装到手机与IT中心的各类商品 并包含大象裤和泰拳短裤等潮流泰国纪念品 满足游客基于独特生活方式的购物需求 [4] - 商场4至6楼形成了健康与美容诊所区 2楼两侧则有A La ART 入驻的专业机构包括AVATAR Clinic、Cher Clinic、DELUNA CLINIC、Dr. Day Dental Clinic等 [5] - 商场内遍布超市、生活方式商店、化妆品店及各种品牌 如At first、Boots、DON DON DONKI、EVANDBOY、Watsons和Tops Market 以及FAIRTEX和SUPERSPORTS等体育用品商店 [6] - 商场提供清真餐厅 如Chaolay Seafoods、Yana、Ali's Indian & Thai restaurant等 以及Let's Relax和Lalisa Hair Spa等水疗按摩店 [6] - 商场设有“Food Legends by MBK”美食广场 这是首个展示泰国所有传奇街头食品的美食广场 提供受欢迎的泰国菜、辛辣的伊桑菜、北方菜、素食、印度菜和西餐等 [6] 目标客群与购物偏好 - 欧洲游客喜爱购买纪念品和泰国手工艺品 并对每个产品背后的故事感兴趣 [7] - 亚洲游客享受通过讨价还价获取价值的购物乐趣 喜欢批量购买并在社交媒体上分享体验 [7] - 中东游客对IT产品、纪念品和清真食品等多样化的产品和服务印象深刻 [7] 文化体验与特色活动 - 公司定位为“一站式文化购物目的地” 游客可同时享受购物和泰国文化 [8] - 公司通过优雅的孔剧展示丰富的文化遗产 这是一种结合精美编舞与华美服饰的传统表演 描绘了《罗摩衍那》和哈努曼的冒险故事 免费表演于每月最后一个星期四下午3点至6点举行 [8] - 另一项激动人心的活动是“泰拳搏击之夜” 该活动凸显了泰国强大的武术遗产 深受当地人和游客欢迎 免费活动于每月第一个和最后一个星期三在商场内举行 [9]

海口商业格局现状 - 海口商业呈现两极分化局面 新兴商场如龙湖天街和阳光城客流旺盛 饭点排队需一小时以上 而部分老牌商场则面临客流稀疏和经营困境 [1] - 老牌商场望海国际开业超30年 但在去年录得亏损超过5000万元 [1] - 另一老牌商场明珠广场正通过引入正芳华老爸茶等业态进行自救 试图挽回客流 [1] 生生国际现状与实地探访 - 生生国际已更名为“生生娱乐国际” 但其转型举措被指透露出“自欺欺人”的意味 [4][7] - 商场停车场空置率极高 沿街店铺大量关闭 仅存的奶茶铺和麦当劳也客流稀少 [7][10] - 商场内部环境破败 有灰尘和霉味 大量服饰品牌专柜已关闭 中庭区域堆满1-3折的折扣衣物 [13][15] - 原高端品牌专柜如赫莲娜、欧米茄、万宝龙已全部撤柜 柜台空置且积灰 招商中心无人值班 [26] - 商场高层区域萧条严重 三楼医美诊所已关停 环境阴暗 五楼影城所有场次均无人购票 可包场观看 [35][36] - 负一楼商铺大量空置 一家桌球馆虽在营业但门口贴有转让告示 精品超市货品稀疏且积灰 [38][41][42] - 该精品超市商品定价畸高 例如弹簧发圈99元 指甲剪119.8元 整理箱1800元 店员通过手机直播带货 [44][46][48][50] - 商场目前主要人流依靠少数娱乐业态支撑 如一家名为“国大”的酒吧夜间生意尚可 [52] - 商场旁存在一栋烂尾公寓楼 积水严重 钢筋锈蚀 与最初规划的高端住宅蓝图形成鲜明对比 [54] 生生国际历史沿革与辉煌时期 - 生生百货于1994年开业 与第一百货、乐普生并称“新三家” 打破了当时海口商场的垄断格局 [62] - 在房地产泡沫时期 公司凭借高端定位成功突围 引入大量国际品牌 年销售额曾达到7亿元 是同期乐普生巅峰业绩的两倍 [64] - 2012年 公司投资超过8亿元新建生生国际购物中心 该中心建筑面积5万平方米 营业面积3万多平方米 共6层 于2015年正式开业 [64][66] - 开业初期 商场汇集了万国、万宝龙、赫莲娜等一线奢侈品牌 并通过举办服装节、珠宝展、红酒品鉴会等活动营造高端调性 被视为海口商业的“天花板” [66][69] 生生国际衰落原因与债务危机 - 新商场开业后恰逢经济增长放缓、电商冲击 加之自身经营思路未能及时调整 导致连续多年亏损 [73] - 项目开发时 全资控股方海南华侨商业曾贷款3.7亿元用于购置物业和流动资金周转 [73] - 2017年底 公司濒临破产 2018年新股东诺赢科技接盘 承担了6.7亿元债务 并额外投入1亿元用于改善经营 [76] - 尽管公司曾获批成为海口市仅有的三家离境退税商店之一 但未能有效利用此资质 [76] - 从2019年开始 公司陷入银行起诉、股权冻结等纠纷 上百名商铺业主因无法办理房产证而维权 [79] - 2024年12月 生生国际购物中心首次被法拍 评估价4.11亿元 起拍价3.3亿元流拍 [79] - 2025年4月 起拍价降至2.65亿元 相当于评估价的65折 但依然流拍 后续两次拍卖也无人接盘 [83] - 法拍流程结束后 项目已不再公开降价 潜在买家需与法官及债权人线下沟通 但项目因地理位置远离热门商圈且周边购买力有限 处置困难 [85] 转型尝试与战略困境 - 公司将名字改为“生生娱乐国际” 并引入KTV、酒吧、足疗等娱乐业态 试图向娱乐中心转型 [87] - 但转型战略混乱 招商缺乏规划 呈现“有铺就收”的状态 [87] - 一楼业态规划矛盾 既想承接高端婚宴、商务宴请 又想引入早茶、火锅等大众餐饮 客群定位冲突 [89] - 负一楼业态混杂 同时规划美妆、瑜伽、培训、剧本杀、轰趴馆、酒馆等 缺乏主题逻辑 [91] - 混乱的转型导致其既无法留住原有高端客群 也无法吸引追求潮流体验的年轻客群 定位模糊 [93][95][98] - 商场运营资金紧张 被认为无力聘请专业运营团队 [98] - 商场停车费无减免活动 探访者停车不到2小时花费7元 [100]

公司基本信息与股权结构 - 公司名称为Klépierre 是一家法国房地产投资信托公司 在巴黎泛欧交易所A板上市 交易代码为LI 证券符号包括EPA:LI LI:FP LOIM.PA ISIN代码为FR0000121964 [2] - 截至2025年11月30日 公司总股本为286,861,172股 理论投票权总数为286,861,172 可行使投票权总数为286,342,025 [2] - 截至2025年11月30日 公司持有519,147股自有股份 这些股份被剥夺了投票权 [5] 公司业务与市场地位 - 公司是欧洲购物中心领域的领导者 业务完全专注于欧洲大陆 其投资组合在2025年6月30日的估值为206亿欧元 [3] - 公司在欧洲大陆超过10个国家拥有大型购物中心 这些购物中心每年合计接待超过7亿访客 [3] - 公司被纳入多个重要指数 包括CAC Next 20指数 EPRA欧元区指数 以及多个道德指数 如CAC SBT 1.5 MSCI欧洲ESG领导者指数 FTSE4Good指数 泛欧交易所Vigeo欧洲120指数 并入选CDP的"A级名单" 这些体现了公司在可持续发展和应对气候变化方面的承诺与领导地位 [3] 投资者关系与未来日程 - 公司计划在2026年2月19日收市后发布2025年全年业绩 [3] - 公司投资者关系与财务沟通负责人为Laurent Budd 另有两名投资者关系经理Hugo Martins和Tanguy Phelippeau 并提供了各自的联系方式 [3]