业绩总结 - 公司在2021财年第三季度实现净销售额为560.8百万美元[10] - 可比销售额在2021年第三季度增长17.9%，这是连续第九个季度实现正增长[11] - 2021年第三季度的净收入为161.3百万美元，较2020年同期的59.6百万美元增长了170%[35] - 2021年第三季度的调整后净收入为164.1百万美元，较2019年同期的34.1百万美元增长了382%[35] - 公司在2021年第三季度的调整后每股收益（稀释后）为1.75美元[35] 用户数据 - 电子商务销售在2021年第三季度同比增长25.9%，销售渗透率为8.0%[22][25] - 2021年第三季度的电子商务销售渗透率较2020年同期的7.5%有所上升[25] 未来展望 - 公司将2021财年的可比稀释GAAP每股收益指导范围上调至6.75至6.85美元[28] - 公司将全年销售预测从14%上调至17%至18%[29] 股票回购 - 公司在2021年第三季度回购并注销了570万股股票，耗资约2.5亿美元[18]

业绩总结 - Academy Sports + Outdoors在2021财年第四季度实现净销售额为584.1百万美元，同比增长16.1%[7] - 2021财年总净销售额达到6.8十亿美元，同比增长19.3%[21] - 2021财年调整后净收入为716.5百万美元，同比增长86.5%[27] - 2021财年调整后每股收益（Diluted EPS）为7.60美元，同比增长98.4%[27] - 2021财年毛利率为34.7%，较2020财年的30.5%有所提升[23] - 2021财年可比销售增长率为18.9%[29] 用户数据与市场表现 - 2021年电子商务增长率为+97.2%（与2019年第四季度相比）[41] - 2021财年每平方英尺销售额为99.00美元，领先于竞争对手[45] 未来展望 - 2022财年可比销售预计在-4.0%到-1.0%之间[36] 股东回报 - 2021年，Academy Sports + Outdoors回购并注销了1060万股股票，耗资411.4百万美元[34]

视频内容概述 - 探讨Academy Sports and Outdoors (ASO)的市场动态和投资机会 [1] - 分析市场趋势以识别潜在投资价值 [1] - 视频发布于2025年5月28日 使用2025年4月23日股价数据 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为16.8亿美元，同比下降6.6%，剔除额外一周影响后，净销售额持平，同店销售额下降3%，较Q3和上半年有所改善，且超出第四季度净销售额和调整后每股收益的中点指引 [7][8] - 第四季度净利润为1.336亿美元，摊薄后每股收益为1.89美元，调整后净利润为1.39亿美元，调整后摊薄每股收益为1.96美元 [36] - 第四季度毛利率为32.2%，较去年下降110个基点，主要受运费、分销成本上升和商品利润率下降影响 [13][37] - 第四季度SG&A费用占销售额的百分比增加110个基点，但总额较去年第四季度下降750万美元，剔除去年额外一周的1700万美元费用后，第四季度SG&A费用增加1000万美元，主要用于战略投资 [37] - 2024年全年经营活动产生的现金为5.28亿美元，投资约2亿美元，回购约650万股，花费3.65亿美元，支付股息3100万美元，调整后自由现金流约为3.42亿美元，较2023年增长约10% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外业务第四季度净销售额增长2%，狩猎、钓鱼和露营业务表现良好，YETI和STANLEY等品牌推动礼品业务，Monarch和Redfield等自有品牌传递高性价比信息 [11] - 运动器材业务第四季度净销售额下降1%，较之前有所改善，关键礼品类别促销效果好，健身业务因关注低AUR礼品商品而改善 [12] - 鞋类业务第四季度净销售额下降2%，主要受男士运动和工作鞋类等关键类别驱动，ASICS、New Balance和Crocs等品牌表现出色 [13] - 自有品牌业务在第四季度实现强劲增长，占2024年总净销售额的约23%，高于2023财年的22% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度同店交易数量下降5.9%，同店客单价增长3.1% [36] - 12月公司门店流量增长较10月加速700个基点，在年收入超过10万美元的家庭中获得约40个基点的门店流量份额，1月又获得约20个基点 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年计划开设20 - 25家新门店，目前已开设3家，使门店总数超过300家，并将业务扩展到21个州，未来计划在全年和地理上更均衡地开设门店 [20][21] - 提升.com业务，计划深入研究网站基础，改善内部搜索和导航，增强库存可用性和订单履行率，扩展无限风格概念，增加在线SKU，继续扩展履行选项，缩短订单处理时间 [23][24] - 提高现有门店的绩效和生产力，加速引入新商品和品牌，如4月推出Jordan品牌，扩大与Nike的合作，增加Converse等品牌；强化价值领导者地位，保持大部分关键商品价格稳定，通过价格优化工具和自有品牌缓解成本压力；利用客户数据平台和忠诚度计划，改善营销效果和客户购物体验；与新广告公司合作，提升品牌知名度；推广RFID技术和新手持设备，提高库存准确性和销售转化率 [25][31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年宏观不确定性将持续，消费者行为将延续第四季度的谨慎态势，但公司已通过调整商品供应、营销策略和库存水平来应对当前周期，对实现销售增长有信心 [44][45] - 预计2025年第一季度同店销售和每股收益面临挑战，第二季度表现最佳，下半年好于上半年，增长引擎包括新门店增长、电子商务投资、新技术应用、新品牌引入、自有品牌增长和忠诚度计划拓展 [49][50] 其他重要信息 - 董事会批准将股息提高18%，每股0.13美元，将于2025年4月17日支付给3月25日登记在册的股东 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年毛利率扩张的驱动因素是什么？ - 公司认为部分原因是弥补2024年供应链带来的不利影响，如乔治亚配送中心的问题和进口运费投资；预计2025年软线产品渗透率将提高，得到Jordan和Nike的支持；促销效果方面，公司使用定价引擎工具使促销更科学 [54][55] 问题: 如何看待天气和消费者不确定性对业务的影响，以及第一季度是否会低于年度同店销售指引范围？ - 公司表示1 - 2月业务受天气影响出现疲软，但随着天气转暖和清仓周期结束，业务有所反弹和稳定，消费者仍保持谨慎，公司已将此情况纳入2025年指导预期；预计第一季度挑战最大，第二季度最佳，下半年好于上半年 [58][59][60] 问题: 新门店对2025年同店销售的贡献预期如何，以及Jordan品牌推出的影响？ - 公司预计新门店在生命周期的前五年会实现增长，2022年的9家门店对同店销售影响不大，2023年的14家门店将开始产生影响，随着时间推移，新门店贡献将加速；Jordan品牌将于4月推出，今年仅三个季度有业务，但将成为前20大品牌，未来有望成为前10大品牌 [65][66][68] 问题: 关于Jordan品牌推出的更多细节，以及与Nike的关系，是否意味着未来会有更多Nike产品？ - 公司表示这是首次在门店和线上销售Jordan品牌，4月将在145家门店和线上推出，设置男女童商品店，涵盖服装、鞋类、配饰和体育用品；与Nike的合作从未如此紧密，除推出Jordan品牌外，还将扩大Nike的产品线和门店覆盖范围，为给新品牌腾出空间，将缩减一些表现不佳的品牌和类别 [77][78][80] 问题: 除中国、墨西哥和加拿大外，业务中是否存在其他可能受关税影响的隐藏因素？ - 公司表示已披露的是直接进口的情况，国家品牌供应商在全球生产产品，可能受关税影响，但如果供应商转嫁成本，将影响所有零售商；目前多数供应商尽量维持成本，公司也会与工厂合作分担成本，并寻找抵消成本的方法，保护关键商品价格 [84][85][87] 问题: 高收入群体购物情况与之前相比是否有显著变化，驱动因素是什么，以及该群体与核心客户的购物篮大小有何不同？ - 公司表示从第三季度开始注意到高收入群体（第四和第五五分位数）与公司交易增多，市场份额增加，第四季度加速；原因是他们寻求性价比，需要运动和户外产品且转向公司；购物篮方面，高收入群体交易金额更高，整体大票商品交易增多，50 - 100美元的交易有所下降，导致第四季度销售额同比下降0.2% [93][94][95] 问题: 直接从中国采购的8%是否约占自有品牌23%的三分之一，以及如何看待关税对产品进口的影响？ - 公司认为该比例合理，公司在疫情前就开始多元化采购基地，目前中国采购占比从去年的10%降至今年接近8%，并将继续降低；关税不仅针对中国，如25%的钢铁和铝关税适用于所有国家，多元化采购基地是更好的应对方式 [100] 问题: 一些类别是否已完全消化新冠疫情带来的需求提前拉动，如健身、烧烤架等？ - 公司认为部分类别已开始恢复，如健身业务在2022 - 2024年同店销售为负，第四季度企稳，一是可能已度过需求提前拉动阶段，二是公司注重定价和礼品商品；自行车业务在第四季度实现正向转变；钓鱼和户外业务表现较好；枪支业务也较为强劲 [101][102][103] 问题: 公司实现全年正同店销售所需的宏观环境或体育用品行业背景是什么？ - 公司自2024年第二季度以来同店销售持续改善，预计这种趋势将延续；公司认为自身的自助式举措，如Nike、Jordan、手持设备、RFID和电子商务基础建设等是切实可行的，但宏观环境仍面临挑战，如SARCANA数据显示相关类别全年下降约2.5%，且关税会给消费者带来压力，整体经济前景并不乐观 [110][111][112] 问题: 如何将新供应商、关税、促销环境等因素纳入2025年毛利率预期，以及对互惠关税的暴露情况如何？ - 公司认为Jordan品牌将增加毛利率，因为服装业务毛利率高，且新品牌初期清理 markdown 较少，库存干净，新产品将以全价销售；其他有利因素包括服装业务增长、价格优化可抵消关税影响；互惠关税情况多变，公司每月评估最新关税情况，采取相应定价措施 [114][115][118] 问题: 2025年SG&A费用按52周计算，每家店的隐含情况如何？ - 公司表示在中点水平下会出现杠杆下降，但不到100个基点，主要是由于开设20 - 25家新门店、投入更多客户数据和发展.com业务，并非基础费用增加 [123] 问题: 基础门店的趋势如何，与新门店趋势是否相似，以及基础门店的现金流情况如何？ - 公司认为基础门店同店销售虽为负，但趋势逐季改善；公司大部分策略旨在扭转基础门店同店销售局面；现金流方面，公司运营现金流比率处于零售行业前四分之一，库存管理良好，自由现金流在同店销售为负的情况下仍同比增长 [126][127][128]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为16.8亿美元，可比销售额下降3%，处于指引高端；13周销售额同比下降0.2% [36] - 第四季度净收入为1.336亿美元，摊薄后每股收益为1.89美元；调整后净收入为1.39亿美元，调整后摊薄每股收益为1.96美元 [36] - 第四季度毛利率为32.2%，同比下降110个基点，主要因运费和分销成本上升以及商品利润率下降 [37] - SG&A费用占销售额的百分比增加110个基点，但总额同比下降750万美元；排除额外一周费用后，第四季度SG&A费用增加1000万美元 [37] - 第四季度库存余额为13亿美元，同比增加9.6%；库存单位增加2.6%，单店库存单位下降2.9%，库存金额增加3.7% [41] - 全年运营现金流为5.28亿美元，投资约2亿美元，回购约650万股，支付股息3100万美元；2024年调整后自由现金流约为3.42亿美元，同比增长约10% [42] - 第四季度股息收益率约为84个基点，股票回购占市值的3%，合计向股东返还约3.8%的收益率 [43] - 董事会批准股息增加18%，每股0.13美元，将于2024年4月17日支付 [44] - 2025年净销售额预计在61 - 63亿美元之间，可比销售额在 - 2%至1%之间；毛利率预计在34% - 34.5%之间 [45] - GAAP净收入预计在3.75 - 4.1亿美元之间，调整后净收入预计在4 - 4.35亿美元之间；GAAP摊薄每股收益在5.4 - 5.85美元之间，调整后摊薄每股收益在5.75 - 6.2美元之间 [48] - 预计2025年调整后自由现金流在2.9 - 3.2亿美元之间，包括2.2 - 2.5亿美元的资本支出 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 户外业务是表现最佳的类别，净销售额同比增长2%，狩猎、钓鱼和露营业务有显著增长 [11] - 运动器材业务净销售额同比下降1%，较之前有所改善，关键礼品类别促销效果好，健身业务也有改善 [12] - 鞋类业务净销售额下降2%，主要受男士运动和工作鞋类等关键类别影响 [13] - 自有品牌组合实现强劲增长，占总净销售额的比例从2023财年的22%升至2024年的约23% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度总门店流量略有下降，但12月和1月关键购物期表现良好，12月流量增速较10月提高700个基点 [40] - 12月，公司在年收入超过10万美元的家庭中获得约40个基点的门店流量份额，1月又获得约20个基点 [40] - 高收入家庭客户在12月和1月推动了高个位数的销售增长 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年计划开设20 - 25家新门店，本月初已开设3家，使门店总数超过300家，业务拓展至21个州 [20] - 电商业务方面，将深入优化网站基础功能，扩大无限风格概念，拓展配送选项并缩短订单处理时间 [24] - 提升现有门店业绩，加速引入新商品和品牌，如扩大与耐克合作，4月推出乔丹品牌；加强自有品牌建设；利用客户数据平台和忠诚度计划提升营销效果；推广新技术，如RFID和手持设备 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年宏观不确定性将持续，消费者行为将延续第四季度趋势，但公司认为自身商品供应、营销策略和库存水平能应对当前周期 [45] - 预计第一季度同店销售和每股收益面临挑战，第二季度最强，下半年好于上半年 [49] - 对2025年持谨慎乐观态度，相信各项举措和对实现正同店销售的专注将使公司处于有利地位 [51] 其他重要信息 - 2024年公司开设16家新门店，拓展至19个州，下半年开设的门店表现超预期 [15] - 推出新的仓库管理系统，虽面临整合挑战，但预计未来将带来积极影响 [17] - 开展大规模身份识别项目，使可触达客户数量几乎翻倍，推出My Academy Rewards会员计划，注册会员超1100万 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年毛利率扩张的驱动因素是什么 - 部分原因是弥补2024年供应链逆风，如乔治亚配送中心的问题和进口运费投资；预计2025年软线业务占比提高，促销效果提升也将有帮助 [54][55] 问题: 如何看待第一季度业务受天气还是消费者不确定性影响，以及第一季度同店销售是否会低于年度指引下限 - 1 - 2月业务疲软，天气转暖后业务反弹并企稳；消费者仍谨慎，但公司战略和价值定位将有助于应对；预计第一季度最具挑战，第二季度最佳，下半年好于上半年 [58][59][60] 问题: 新门店对同店销售的贡献预期，以及乔丹品牌对同店销售的影响 - 预计新门店在生命周期前五年实现增长，2023年的14家门店将开始对同店销售有贡献，后续会持续加速；乔丹品牌4月推出，今年三个季度业务将使其成为前20品牌，未来可能成为前10品牌 [65][66][68] 问题: 乔丹品牌的产品数量、是否增量、是否曾销售过，以及与耐克的关系 - 此前未销售过乔丹品牌，此次4月将在145家门店和线上推出，涵盖男女童服装、鞋类和配饰等；与耐克合作加强，除乔丹品牌，还将扩大耐克产品范围；为给乔丹品牌腾出空间，将缩减表现不佳的品牌和类别 [77][78][80] 问题: 关税方面，除中国、墨西哥和加拿大外，其他业务是否有隐藏的关税影响 - 公司有多元化采购基地，若供应商受关税影响，可能会转嫁成本，但公司会与工厂合作，寻找抵消成本的方法，保护关键品类价格 [84][85][87] 问题: 高收入客户购物情况的变化、驱动因素及与核心客户购物篮的差异 - 第三季度开始看到高收入客户交易增加，第四季度加速，原因是他们寻求价值；高收入客户购物篮金额更高，整体大票商品交易增加，50 - 100美元的交易下降导致第四季度销售额同比下降0.2% [93][94][95] 问题: 直接采购中来自中国的8%是否约占自有品牌23%的三分之一 - 该比例正确，公司在疫情前就开始多元化采购基地，目前中国采购占比从去年的10%降至今年接近8%，且认为多元化采购更能应对关税风险 [100] 问题: 疫情期间需求激增的类别是否已度过需求提前释放阶段 - 烧烤业务一直强劲，健身业务在第四季度企稳，自行车业务在第四季度转正，钓鱼和户外业务表现良好，部分疫情期间激增的类别开始复苏 [101][102][103] 问题: 实现全年正同店销售需要怎样的宏观环境或体育用品行业背景 - 自2024年第二季度以来同店销售持续改善，预计将继续；公司认为宏观环境仍有挑战，如SARCANA数据显示相关类别下降约2.5%，关税也会给消费者带来压力 [111][112] 问题: 如何将低利润率供应商、关税和促销环境因素纳入全年毛利率预期，以及如何应对互惠关税 - 乔丹品牌将带来毛利率提升，因为服装业务占比增加且库存清理干净；公司通过价格优化等方式应对关税，每月评估并采取定价行动 [115][116][119] 问题: 2025年SG&A单店费用的隐含情况 - 中点水平下有去杠杆化，略低于100个基点，主要因开设20 - 25家新门店、投入客户数据和电商业务，而非基础费用增加 [124] 问题: 基础门店的趋势和现金流情况 - 基础门店同店销售呈逐季改善趋势，公司策略重点是扭转基础门店同店销售；现金流管理良好，运营现金流销售率处于零售行业前四分之一，自由现金流同比增长 [127][128][129]