核心财务表现 - 第四季度收入同比下降12% [1] - 假日订单簿同比增长 反映批发合作伙伴对产品管线信心增强 [1][2] - 北美 EMEA和APLA地区预订量走强 部分被中国市场持续疲软所抵消 [2][8] 产品与品牌表现 - 经典系列（Air Force 1, Dunk, AJ1）面临需求减弱和库存清理压力 [1] - 跑步、篮球和女子性能品类关键系列展现增长势头 [2] - Vomero 18和A'ja Wilson新签名系列等型号实现强劲售罄率 [2] 战略举措与展望 - 通过"Win Now"行动和新"sport offense"战略奠定复苏基础 [1] - 2026财年上半年仍将面临库存清算、关税逆风和数字化重新定位压力 [3] - 若能维持批发势头、执行运动主导的创新管线并稳定全价数字渠道 2026财年下半年可能成为转折点 [3] 竞争格局 - adidas在足球、跑步领域具有统治力 并通过运动员、名人和设计师合作保持文化相关性 [5] - lululemon通过高质量创新面料、强DTC聚焦和社区化客户参与 在高端运动服饰领域形成差异化竞争 [6] 估值与市场表现 - 年初至今股价上涨3.1% 超过行业0.8%的增长率 [7] - 远期市盈率达40.95倍 高于行业平均的30.82倍 [9] - 2026财年每股收益预期同比下降21.8% 2027财年预计增长53.7% [10]