行业与公司概况 - 流媒体娱乐行业竞争激烈，既有全球巨头也有专注于特定受众的小型参与者 [1] - Netflix是全球流媒体领导者，拥有超过3亿全球订阅用户 [1] - Starz是新独立的优质内容提供商，专注于女性和代表性不足的受众，拥有约1900万北美订阅用户 [1] Netflix基本面分析 - 2025年第三季度收入同比增长约17%至约115亿美元，为多年来最快增速 [3] - 广告支持层级已覆盖约1.9亿月活跃全球观众，新注册用户中约40%选择广告计划 [3] - 广告收入预计在2025年翻倍以上，成为订阅费之外的重要增长引擎 [3] - 通过10年WWE协议、NFL圣诞比赛和FIFA女足世界杯转播权进军直播节目 [4] - 管理层预计第四季度收入约119.6亿美元，全年收入451亿美元，营业利润率接近29% [4] - 2025年11月17日完成10比1的股票分拆 [5] - 亚太地区收入同比增长21%，欧洲、中东和非洲地区增长18% [5] - 公司设定了到2030年实现1万亿美元市值的目标 [5] - 2025年Zacks共识每股收益预估为2.53美元，较上年增长27.78% [6] Starz基本面分析 - 第三季度财务亏损扩大至5260万美元，较2024年同期的3060万美元亏损恶化72% [10] - 在美国新增11万流媒体订阅用户，但被线性用户流失抵消，总用户数环比持平 [10] - 收入微增至3.21亿美元，较上季度仅增加120万美元 [10] - 公司杠杆比率较高，为3.4倍，目标是在年底降至3.1倍，最终降至2.5倍 [11] - 战略转向内容自有化以改善经济效应，但需要大量前期投资 [12] - 加拿大业务模式转变为与贝尔加拿大的授权协议，减少了直接用户可见性和控制力 [12] - 线性用户同比减少24万，总客户数同比减少95万 [12] - 2025年Zacks共识每股亏损预估已从30天前的亏损1.37美元扩大至亏损4.05美元 [13] 估值与市场表现比较 - Netflix远期市盈率为33.35倍，反映了其市场领导地位和增长驱动力 [14] - 第三季度利润率扩大至28%，预计2025年自由现金流约为90亿美元 [14] - Starz市盈率为负6.1倍，反映了其当前的亏损状态 [15] - Netflix股价年内上涨20%，而Starz下跌2.2%，Zacks非必需消费品板块增长21.1% [16] 结论性观点 - Netflix在规模、收入流多元化、增长势头和现金流生成方面具有明显优势 [19] - 公司在体育版权和直播节目方面的战略投资有助于吸引广告收入和降低用户流失 [19] - Starz面临亏损扩大、用户增长停滞、高债务水平和有限资源的挑战 [21]

市场表现与估值 - 截至6月6日该成长股股价较2021年7月历史峰值下跌84% [1] - 当前市销率为2.7较历史平均水平低69% [10] - 公司现金及等价物达23亿美元且无债务 [9] 业务模式与行业地位 - Roku在美国墨西哥加拿大智能电视操作系统市场占有率领先 [4] - 2025年第一季度美国新售电视中40%预装Roku软件 [4] - 平台业务贡献86%季度收入主要通过广告变现 [6] 财务数据与增长潜力 - 2025年Q1收入同比增长16%2024年全年增长18% [5] - 2021年净利润2.42亿美元但过去九个季度累计亏损8.66亿美元 [8] - 管理层预计2026年实现营业利润 [8] 行业趋势与竞争环境 - 受益于流媒体娱乐和数字广告两大长期趋势 [3] - 美国超半数宽带家庭使用其广告服务 [6] - 面临Alphabet亚马逊苹果等科技巨头的直接竞争 [11] 用户规模与战略优势 - 截至2024年底拥有8980万会员（已停止披露该指标） [5] - 提供聚合流媒体内容的单一平台具有战略价值 [4] - 在激烈竞争中保持行业领先地位 [11]

文章核心观点 2025年初科技股普跌，美国和全球经济近期或剧烈波动，投资者不应观望，可买入受关税影响小的优质科技股，如Netflix [1][3] 行业情况 - 2025年初科技股抛售潮中多数科技股下跌，特朗普互惠关税计划致股市下挫，美和全球经济近期或剧烈波动，若恐慌蔓延股市未来数周或表现糟糕 [1] - 尽管周四下跌，标普500指数过去两年涨近40%，过去五年涨110%，近期或大幅抛售，对长期投资者而言可能是买入机会 [2] - 全球一体化经济中，没有科技公司能完全免受贸易关税影响 [2] Netflix优势 - 年初至今Netflix股价涨3%，纳斯达克指数跌14%，过去一年Netflix涨50%且非由人工智能炒作推动 [4] - Netflix是2010年代杰出科技股，过去20年其股价表现与英伟达相当，超越多数科技公司 [5] - Netflix有先发优势且大力投入原创内容，在众多流媒体电视公司中保持领先 [6] - Netflix受关税影响小于大型科技同行，过去一年股价涨48%，纳斯达克指数涨3%，盈利和营收增长出色 [8] - Netflix拓展业务至直播体育、真人秀、大片等，有助于留住和吸引用户，推出真人秀内容成功，处于游戏内容早期阶段 [9] - 2022年秋季推出低成本广告支持订阅计划，该层级在部分国家第四季度新用户注册中占比超55%，2024年第四季度新增付费订阅1890万，创历史新高 [10] - 2024年底全球流媒体付费会员达3.0163亿，同比增长16%，广告计划价格低于迪士尼 [12] Netflix财务表现 - 2024年Netflix营收增长16%至390亿美元，预计2025和2026年平均增长13%，2026财年达约500亿美元，是2020年两倍 [13] - 预计2025年盈利增长24%，2026财年增长21%，每股收益达29.66美元，相比2020年GAAP盈利约增长四倍，公司改善资产负债表，董事会批准150亿美元股票回购计划 [14] Netflix股价表现 - 过去10年Netflix股价涨1300%，跑赢纳斯达克指数和多数“Magnificent 7”股票；过去20年涨55000%，与英伟达相当 [15] - 过去三年涨130%，过去两年涨165%，过去一年涨48%，均跑赢纳斯达克指数 [15] Netflix估值情况 - Netflix估值较10年高点折价超90%，较5年高点折价50%，较10年中值折价38%，市盈率为36.2倍，PEG比率为1.8接近科技行业的1.5 [17] 投资建议 - 担心关税影响又想投资股市的投资者可买入Netflix，家庭娱乐消费稳定，Netflix受关税影响小，可能进行股票拆分 [18]