信用评级与债务重组 - SBA Communications和Crowdstrike Holdings因信用评级上调而成为“上升之星”，预计将退出高收益债券子指数，分别在GCI IG USD中占比3个基点和1个基点[2] - NGD Holdings BV完成债务重组，将2.75亿美元债券的到期日延长至2029年12月31日，受影响的债券将按指数规则被视为违约并在月末移除[5] - 上升之星的债务总额为7498万美元，评级从BB+上调至BBB[9] 市场动态与权重变化 - GCI USD预计将在6月底的再平衡中新增231个工具，来自152个发行人，总债务为2070亿美元[6] - 技术行业预计将获得最大的权重增加，增加19个基点，达到8.60%[10] - 美国、加拿大和沙特阿拉伯的权重分别增加10个基点、3个基点和2个基点，而日本、德国和瑞士的权重分别减少8个基点、4个基点和3个基点[6] - 银行业的权重从21.04%下降至21.01%，减少3个基点[10] - 消费品和制药/医疗行业的权重分别下降4个基点和6个基点[10] 违约率与风险评估 - 高收益指数的违约率在2023年为3.51%，2026年截至目前为0.95%[8] - 主要行业的权重变化中，公用事业和基础行业分别增加15个基点和2个基点[10] 报告合规与免责声明 - 报告强调信息的保密性和安全性，任何未经授权的披露、复制或使用均被严格禁止[25] - Sustainalytics提供的数据和分析仅供信息参考，不构成投资建议，且不保证信息的完整性和准确性[25] - JPMorgan Chase & Co.的研究材料不得在未经书面同意的情况下进行再版、销售或重新分发[27] - 报告中提到的所有数据和分析均受限于特定的法律免责声明，使用需遵循相关条件[26] - 报告强调了对信息使用的责任，接收者需确保信息无病毒[25] - JPMorgan Chase & Co.不对因使用该信息而导致的任何损失或损害承担责任[25]

J P M O R G A N Global Index Research 24 June 2026 GCI EUR Month-End Estimated Composition June 2026 Estimated index compositions are subject to data available as of a particular date, provided as a courtesy for general information purposes only and are subject to potentially significant changes (including inclusions, exclusions or weight changes pursuant to the pre-determined and established index methodology) prior to actual calculation of the index composition. Final compositions will be published on J.P ...

June 24, 2026 12:55 PM GMT Telecom Argentina | Latin America Sell-Off Overdone; Upgrade to OW | What's Changed | | | | --- | --- | --- | | Telecom Argentina (TEO.N) | From | To | | Rating | Equal-weight | Overweight | | Price Target | US$13.00 | US$17.00 | Announced remedies contributed to an -11% sell-off on lower than expected M&A benefits that the stock had not priced in. We raise target to USD17/ADR and upgrade to OW. Key Takeaways Recent sell-off seems overdone… TEO announced the acquisition of TEF Arg ...

公司动态：Amdocs与Three Scandinavia达成战略合作 - Amdocs被电信运营商Three Scandinavia选为战略合作伙伴，以支持其在瑞典和丹麦的业务和数字化转型[1] - 合作项目将利用Amdocs客户互动平台（aOS智能操作系统的一部分），旨在为北欧市场构建统一、AI原生、面向未来的互动基础[1] 合作项目核心内容 - 项目重点在于简化和现代化选定的客户互动与商务能力，以支持跨北欧市场更一致、更高效的运营[2] - Amdocs将部署其客户互动平台，以整合营销、销售和服务的关键流程，实现更无缝的全渠道体验和更高的运营效率[3] - 项目将分阶段实施，以确保Three Scandinavia在转型期间能持续向客户提供产品、服务和改进[3] 项目预期效益 - 该项目将促进数据和自动化的更好利用，以支持在消费者和商业领域更优的决策制定和更精简的客户生命周期工作流程[4] - Three Scandinavia旨在建立一个更具可扩展性和效率的基础，同时继续发展其商业产品并保持市场势头[5] - Amdocs将凭借其平台和电信专业知识，帮助Three Scandinavia实现更高效的流程和改善的客户体验[5] 公司背景与业务规模 - Amdocs是全球领先的通信和媒体公司软件及服务提供商，专注于通过可靠、高效和安全的规模化运营提供卓越客户体验[6] - 公司拥有超过40年的关键系统运营经验，其技术每天处理数十亿笔交易[6] - Amdocs在纳斯达克全球精选市场上市，2025财年营收为45.3亿美元[6]

市场动态 - 2024年6月浮动利率债券发行量仅为33亿美元，占当月供应的2.7%，为2024年2月以来的最低水平[1] - 浮动利率债券的收益率比1-5年期固定利率债券低42个基点，导致需求下降[4] - 由于美联储的鹰派立场，浮动利率债券的相对价值恶化，固定利差自4月以来持续压缩[4] - 高级债券市场在周二的发行量为300亿美元，年初至今的总发行量达到11180亿美元[15] - 高级公共共同基金和ETF在周二的资金流入为2283百万美元，其中ETF流入占73%[18] - 高级债券的交易活动在周二达到467亿美元，交易商净买入19亿美元的债券[20] 债券库存与利差 - HG总经销商库存估计为-4,545百万美元，较前5天变化为+1,366百万美元[32] - 13个月以上的债券库存为-9,080百万美元，3个月的百分位为49%[32] - 0-1年期债券库存为+4,535百万美元，3个月的百分位为77%[32] - 10-30年期债券库存为-9,066百万美元，3个月的百分位为89%[32] - 高收益债券总库存为+7,768百万美元，3个月的百分位为100%[32] 利差与收益率 - 当前美国高等级债券（HG）整体利差为86个基点，较前一日下降1个基点，3个月范围内变化为83个基点至102个基点，波动幅度为14%[40] - 美国高收益债券（HY）当前利差为304个基点，较前一日上升6个基点，1个月范围内为296个至313个基点，波动幅度为46%[40] - 美国高等级债券的整体收益率为5.51%，较前一日下降2个基点，3个月范围内为5.33%至5.67%，波动幅度为55%[40] 行业表现 - 能源服务行业表现最佳，当前指数为86，较前一日下降3点，过去一周上涨5点[41] - 纸包装行业表现最差，当前指数为100，较前一日上涨1点，过去一周上涨1点[41] 评级与分析 - 截至2026年4月，全球信用研究宇宙中，27%的评级为超配，57%为中性，16%为减持[58] - 投资银行客户中，84%的公司被评为超配，84%为中性，89%为减持[58][59] - J.P. Morgan的超配评级属于买入评级，中性评级属于持有评级，减持评级属于卖出评级[60] - 报告中包含了用于评级的基本假设和分析方法[57] - 该报告强调了对公司现金流能力、信用比率和盈利能力等财务指标的分析[57]

道琼斯工业平均指数成分股调整 - 谷歌母公司Alphabet将取代Verizon成为道琼斯工业平均指数成分股 [1] 联邦快递业绩 - 联邦快递因更高的运费而获得业绩提振 [1] Cerebras Systems表现 - 人工智能芯片公司Cerebras Systems的表现超出市场预期 [1]

Livea Mizobata (55-11) 4950-3604 livea.mizobata@jpmorgan.com Banco J.P. Morgan S.A. J P M O R G A N Latin America Equity Research 24 June 2026 LatAm Telcos Consolidation Lessons: Case Study on Brazil Mobile, 2022 Amid a wave of telecom consolidation, we are launching a series of Latin American case studies, beginning with Brazil's 2022 mobile consolidation. Our goal is to equip investors with a repertoire of case studies to support the analysis of consolidations happening currently in countries such as Colo ...