I am updating my ongoing analysis of United States Cellular Corporation (NYSE: USM ) in advance of Q2 2025 earnings, which will be released during the market on August 11th , and in advance of the T-Mobile (Michael (Mike) Dion is an FP&A leader with finance experience across multiple industries, including Telecom, Media and Entertainment, Hospitality, and Construction. He founded Mike's F9 Finance, a website that helps Finance professionals accelerate their careers. His investment approach is informed by bo ...

Almaty, July 28, 2025 – VEON Ltd. (Nasdaq: VEON), a global digital operator (“VEON” and together with its subsidiaries, the “Group”), today announces the launch of Beeline Kazakhstan’s new home base in Almaty, the business hub of Kazakhstan. The new office space will be home to Beeline Kazakhstan’s telecom, AI and digital services teams in a single, purpose-built environment, designed to foster cross-functional collaboration among teams and accelerating innovation. It will house around 500 professionals fro ...

投资背景 - 在物流行业有近20年从业经验 在股票投资和宏观经济分析领域有近10年经验 [1] - 目前专注于东盟和纽交所/纳斯达克股票 重点覆盖银行 电信 物流和酒店行业 [1] - 自2014年起参与菲律宾股票市场交易 重点关注银行 电信和零售板块 [1] 投资策略演变 - 最初投资于知名蓝筹股 现已扩展至不同行业和市值规模的公司 [1] - 部分持仓为退休储备 部分专门用于交易获利 [1] - 2020年进入美国市场 通过亲戚账户先行了解市场后开设自主账户 [1] 跨市场研究 - 同时持有东盟和美国市场的银行 酒店 航运和物流公司股票 [1] - 自2018年起利用Seeking Alpha平台分析工具 将美国市场研究与菲律宾市场分析进行对比 [1] - 通过撰写分析文章分享知识 同时提升自身对美国市场的理解 [1]

On the surface, Verizon Communications (VZ 0.77%) released a solid earnings report for the second quarter of 2025. The company benefited from rising revenue, earnings, and free cash flow, and a raised outlook bodes well for the communications stock's progress.What the report did not do is alleviate concerns about one area of the balance sheet where the company has struggled for years. That strongly indicates that without one painful but critical move, Verizon stock will likely continue to struggle. Verizon' ...

纪要涉及的行业 汽车、通信服务、消费必需品、能源、金融、医疗保健、工业、信息技术、材料、房地产、公用事业 纪要提到的核心观点和论据 通用人工智能（genAI）整体影响 - **核心观点**：genAI有潜力改变行业，是一次平台转变，未来几十年有巨大投资机会，生产力提升可能超互联网 [6][7] - **论据**：大4科技公司（Alphabet、亚马逊、Meta和微软）总资本回报率从2022年的22%增至2024年的29%；全球有10亿知识工作者，AI可提升其生产力；LLMs早期优势体现在编码、数字广告和客户服务等领域 [7][16] 各行业影响 - **汽车行业** - **核心观点**：AI主要是成本效率工具，可降低成本，但对收入机会有限，自动驾驶技术有最大机会但面临法律和技术挑战 [24] - **论据**：AI可优化生产流程、采购和物流规划，提高设计和研发效率；消费者更看重软件，如自动驾驶和娱乐系统；行业面临激烈竞争和新进入者压力 [24] - **通信服务行业** - **核心观点**：行业应适度受益于AI，互联网行业作为主要收入贡献者将受益，媒体和娱乐行业面临挑战 [26] - **论据**：互联网公司利用AI提高用户参与度和广告收入；电信行业受影响小，大部分价值流向消费者；媒体和娱乐行业面临观众减少挑战，但AI可辅助内容创作 [26] - **消费必需品行业** - **核心观点**：AI提升生产力，带来成本降低和效率提高，还开辟新收入机会 [28] - **论据**：AI优化物流、生产效率、销售规划和供应链；通过个性化营销增强客户满意度和忠诚度；零售媒体是主要收入机会 [28] - **能源行业** - **核心观点**：AI为能源行业带来运营和成本效率，加速向低碳能源系统转变 [29] - **论据**：AI应用于勘探和生产服务，提高运营性能和盈利能力；增加AI数据中心能源需求，带来间接收入机会 [29] - **金融行业** - **核心观点**：AI为金融行业带来显著成本节约和收入增长机会，但也面临挑战 [31] - **论据**：AI用于反洗钱尽职调查、客户交互和新产品开发；部分银行设定AI价值创造目标；AI adoption因公司规模、盈利能力和数字准备情况而异；面临监管、文化和竞争挑战 [31] - **医疗保健行业** - **核心观点**：AI在药物研究中旨在缩短发现周期和提高成功率，但行业不太可能成为早期AI受益者 [33] - **论据**：AI在药物研发中的应用仍面临监管、数据控制和反垄断等障碍；对医疗保健收入影响有限，成本受支付方限制 [33] - **工业行业** - **核心观点**：AI将提高行业生产力，带来销售增长和成本降低，部分专业服务面临颠覆 [37] - **论据**：AI用于预测性维护、自主决策和产品设计；数据中心基础设施需求增长；部分技术提高生产效率，如John Deere的See and Spray技术 [37] - **信息技术行业** - **核心观点**：该行业是AI趋势的主要受益者，软件和半导体行业将显著受益，硬件和IT服务面临长期风险但短期受益 [41] - **论据**：半导体行业因AI投资计算能力而上涨，特别是GPU；软件层预计有巨大市场价值，UBS预测AI应用市场达3950亿美元；企业AI采用率持续增长 [42][43] - **材料行业** - **核心观点**：AI对材料行业的收入影响较小，成本生产力有适度提升，好处易在竞争市场中被抵消 [46] - **论据**：AI在化工行业可暂时降低成本，但结构收益有限；在金属和矿业中影响中性，但AI基础设施投资可能增加对某些金属的需求 [46] - **房地产行业** - **核心观点**：AI对房地产行业是渐进式演变，数据中心受益，其他子行业影响不确定 [47] - **论据**：AI增加数据中心电力需求，但面临电力和水资源获取挑战；AI可用于营销和优化，但面临数据和版权问题；办公室需求在某些地区因AI发展而增加 [47][50] - **公用事业行业** - **核心观点**：AI将显著增加电力需求，推动基础设施投资，不同类型公用事业公司受益程度不同 [52] - **论据**：AI数据中心电力需求是传统中心的3 - 8倍，美国可能增加2 - 5%年度电力需求增长；不受监管的发电公司直接受益于电价上涨和需求增加；可再生能源基础设施发展加速 [52][53] 其他重要但是可能被忽略的内容 - AI原生初创公司达到独角兽地位所需时间更短，员工数量更少 [16] - 与SaaS公司相比，AI公司达到500万美元年度经常性收入的时间更短 [18] - 美国企业AI采用率持续稳定增长 [43]

公司里程碑 - 公司成功从OTC市场转板至纳斯达克，且未通过融资实现这一目标，展示了财务实力和领导团队的纪律性 [4] - 公司选择不通过稀释性工具筹集资金，而是专注于增加股东权益、减少债务和实现持续增长 [5] - 公司2024年收入接近3亿美元，预计2025年第三季度将达到4亿美元年化收入，提前完成原定目标 [6] 财务表现 - 公司运营子公司已实现正EBITDA和净收入，并计划开始报告收入和EBITDA，以反映盈利能力和财务成熟度 [7] - 公司2025财年预计收入为3.4亿美元，目标是到2027年成为年收入10亿美元的企业 [19] - 公司设定了2027年实现10亿美元年收入的目标，预计届时EBITDA将达到2000万至3000万美元 [12] 业务布局 - 公司业务基础为电信服务，收入占比约80%，金融科技占比20%且增长迅速 [8] - 公司已推出AI驱动的产品，包括IQ2Callai（AI呼叫中心代理）和AIRWEBai（多语言客户服务代理），并在美国和西班牙部署 [9] - 公司与Cycurion合作，提供针对电信行业的AI驱动网络安全解决方案 [9] 战略收购 - 公司2025年7月完成对Globetopper的收购，预计带来6000万至7000万美元年收入和正EBITDA，并计划将其年收入贡献提升至1亿美元以上 [10] - 公司已确定下一个收购目标，目标是收购能够立即贡献数百万美元EBITDA并增强核心能力的业务 [11] 投资者关系 - 公司开始积极接触机构投资者和家族办公室，目标是提高市场认知度并鼓励其在公开市场购买股票，且不涉及新股发行或稀释 [16] - 公司强调透明度和长期价值创造，通过月度更新、股东信函和详细公开文件与股东沟通 [15] 行业定位 - 公司业务覆盖21个国家，拥有100名员工，为全球客户提供高价值、高利润的服务 [19] - 公司管理层具有丰富的全球运营经验，来自Verizon和Telecom Italia等企业，执行策略严谨 [14] - 公司目前交易价格低于1倍收入，但计划通过消除债务、增长EBITDA和持续表现来接近同行估值倍数 [13]

I have been working in the logistics sector for almost two decades. I have been into stock investing and macroeconomic analysis for almost a decade. Currently, I focus on ASEAN and NYSE/NASDAQ Stocks, particularly in banks, telco, logistics, and hotels. Since 2014, I have been trading on the PH stock market. I focus on banking, telco, and retail sectors. A colleague encouraged me to engage in the stock market as part of my portfolio diversification instead of putting all my savings in banks and properties. ...

公司业绩与财务表现 - 公司Q2每股收益(EPS)为54美分 超出市场预期的51美分 推动TTM市盈率(P/E)达到16 79 [2] - Q2营收308亿美元 较2024年同期的298亿美元增长3 4% 净利润从39亿美元增至49亿美元 同比增长25 6% [4] - 经营活动现金流从91亿美元增至98亿美元 自由现金流从40亿美元提升至44亿美元 同比增长10% [4] - 公司预计2025年每股收益将从214美元增至227美元 同比增长6 07% 远期市盈率13 30 较TTM市盈率改善20 78% [3] 业务部门增长 - 移动服务收入同比增长3 5%至169亿美元 消费者光纤宽带收入达21亿美元 同比增长18 9% [4] - Q2新增40 1万后付费电话用户 24 3万光纤用户及20 3万无线互联网用户 [5] - 公司预计移动服务收入未来将保持3%以上的年化增长率 [9] 资本运作与战略调整 - 公司实施10亿美元股票回购授权 当季已回购约10亿美元普通股 [5] - 完成出售剩余70% DirecTV股权 彻底退出卫星电视业务 [5] - 受益于税收政策 预计2025-2027年将实现65-80亿美元节税 其中2025年节省15-20亿美元 [6] 股息与股东回报 - 当前股息率为4 06% 年化股息111美元/股 但较2022年Q1的52美分高点下降48% [2][7] - 股息支付率为68 10% 下一笔股息将于8月1日发放 [7] 市场地位与竞争优势 - 公司为美国第三大无线服务商 通信基础设施覆盖2 9亿人口及2 4万城镇 [10] - 2019年以来累计投入超1450亿美元建设网络 包括大规模光纤和5G部署 [10] - 机构持股比例达57 10% 过去一年增持机构数(1 996家)远超减持机构数(1 553家) [8] 分析师评级与股价 - 25位分析师中18位给予买入评级 6位持有 1位卖出 共识评级为温和买入 [11] - 平均目标价29 17美元 较当前股价有6 04%上行空间 [11] - 2025年通信服务板块上涨11 41% 跑赢标普500指数(7 28%) 公司股价年内涨幅超19% [1]

业绩总结 - 第二季度净销售额为10.5亿美元，同比增长1.0%[9] - 调整后的营业收入为1.414亿美元，同比下降4.0%[23] - 公司在2025年第二季度的调整后净收益为97,198千美元，调整后每股收益为4.88美元[66] - 公司在2025年第二季度的GAAP净亏损为30,263千美元，调整后每股亏损为1.52美元[66] - 公司报告的调整后毛利润为322,761千美元，调整后毛利率为30.7%[64] - 公司报告的调整后营业收入为141,356千美元，调整后营业利润率为13.5%[64] 现金流与费用 - 第二季度运营现金流为1.676亿美元，同比增长28.1%[9] - 第二季度总调整后的SG&A费用为1.814亿美元，较上年增加840万美元[26] - 公司报告的调整后SG&A费用为181,405千美元，占净销售的17.3%[64] 未来展望 - 预计2025年调整后的稀释每股收益在17.50美元至19.50美元之间，较之前的17.20美元至18.80美元有所上调[41] - 2025年基础设施净销售额预计在30.2亿美元至31.6亿美元之间[41] - 公司预计2026年将实现2200万美元的年化节省[16] 投资与回购 - 公司在2025年计划投资1亿美元用于增长资本支出，以增加能力和产能[11] - 公司在第二季度回购了1亿美元的股票，平均回购价格为每股279.35美元[38] 负面信息与重组 - 第二季度的总非经常性影响为1.383亿美元，主要来自于太阳能和其他业务的重组[16] - 公司在2025年第二季度的非现金资产减值费用为91,337千美元[68] - 公司在2025年第二季度的重组费用为9,794千美元[68] 负债与杠杆 - 公司报告的利息-bearing债务为755,918千美元，减去超过50,000千美元的现金后，净负债为597,385千美元[71] - 公司在2025年第二季度的杠杆比率为0.95[71] - 公司在2025年第二季度的调整后EBITDA为627,353千美元[71]

公司业绩表现 - Verizon第二季度非GAAP调整后每股收益为1.22美元，营收为345亿美元，远超华尔街分析师预期的每股收益1.19美元和营收337.9亿美元 [4] - 第二季度营收同比增长5%，无线服务营收达到209亿美元，为行业同期最高水平 [4] - 设备营收同比增长约25%至63亿美元，宽带连接数达1290万，同比增长约12% [5] 市场反应 - Verizon股价在周一交易中上涨5%，而标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨0.5%和0.7% [1] - 尽管今日上涨，公司股价在2025年交易中仍下跌约15.5% [7] 财务指引 - Verizon上调全年指引，预计调整后每股收益年增长率为1%至3%，高于此前预期的0%至3% [6] - 公司当前市盈率约为9.2倍，股息收益率约为6.3% [7] 行业竞争 - 电信行业竞争可能因新的卫星通信服务提供商进入而加剧 [7]