From preschool icons like PAW Patrol® and Melissa & Doug® to sensory-rich playsets and hands-on crafting fun, the lineup represents Spin Master's hallmark creativity—designed to spark imaginations across every kind of playtime adventure. Continue Reading Spin Master on Walmart's Top Toys List (CNW Group/Spin Master Corp.) "The holiday season is all about wonder and imagination—and that's exactly what each of these top toys deliver," said Doug Wadleigh, Spin Master's President of Toys. "From inspiring creati ...

A look at the day ahead in European and global markets from Gregor Stuart Hunter Sure enough, you wait ages for a central bank meeting, and then they come along all at once. Okay, yes, fine, we had the ECB last week. But this week sees the U.S. Federal Reserve, the Bank of England, the Bank of Japan and a host of other central banks from Toronto to Taipei deciding on interest rates. The Fed holds its latest policy meeting with a historic challenge to its leadership pending in the courts and a rushed eff ...

Hasbro, Inc. (NASDAQ:HAS) ranks among the best performing S&P 500 stocks in the last 3 months. On August 26, Goldman Sachs reaffirmed a Buy rating and price target of $89 for Hasbro, Inc. (NASDAQ:HAS) shares following an investor meeting with the company’s senior management in Chicago. The bank’s analysis centered on growth catalysts for Hasbro’s Magic the Gathering franchise through 2026 and even beyond, emphasizing the trading card game’s sustained relevance in the company’s product line. Goldman Sachs ...

市场环境 - 美股在8月表现强劲 但9月历来是表现最差月份 波动性已重新出现[1] - 特朗普政府关税合法性及美联储自主权受到司法挑战 地缘政治冲突和全球自由贸易机制担忧构成逆风[2] - 劳动力市场疲软增强美联储9月降息预期 CME FedWatch工具显示97.6%概率降息25个基点[3] 投资策略 - 推荐五只成长股：Amphenol Corp(APH) AppLovin Corp(APP) Hasbro Inc(HAS) Micron Technology Inc(MU) Robinhood Markets Inc(HOOD)[4] - 这些股票过去三个月实现两位数回报 具备强劲收入和盈利增长潜力[4][8] - 所有股票获Zacks排名1(强力买入) 增长评级A或B 过去30天盈利预测均获上调[5][8] Amphenol Corp(APH) - 提供AI和机器学习技术支持的高密度高速连接器 在AI/数据中心互联领域占据33%市场份额[6][9] - 受益于国防技术支出增长 商业航空、工业和IT数据通信需求强劲[10] - AI工作负载和云基础设施升级推动高速互联需求 交通运输电气化和医疗设备电子化带来增长机会[11] - 预计今年收入增长41.5% 盈利增长59.8% 过去30天盈利预测上调1.3%[12] AppLovin Corp(APP) - 移动广告技术平台 新一代AI引擎Axon 2.0使广告支出增长四倍[13][14] - 游戏客户年化广告支出达到100亿美元规模 推动公司进入全球广告技术巨头行列[14] - Audience+营销平台拓展直接面向消费者和电子商务领域 MAX出版商基础快速扩张[15] - 计划2025年10月推出自助推荐平台 2026年全球推广Axon广告平台[16] - 预计今年收入增长16.7% 盈利增长97.6% 过去30天盈利预测上调1.8%[17] Hasbro Inc(HAS) - 专注于高利润率领域：Wizards、许可和数字业务[18] - 通过合作伙伴关系加速数字游戏、许可和娱乐平台增长[18] - 预计到2027年数字游戏和许可合作将贡献约25%公司收入[19] - 尽管存在关税和供应链问题 公司仍上调2025年收入和调整后EBITDA指引[20] - 预计今年收入增长6.6% 盈利增长21.5% 过去30天盈利预测上调1.7%[20] Micron Technology Inc(MU) - AI基础设施繁荣中的领导者 高带宽内存(HBM)解决方案需求强劲[21] - AI服务器采用重塑DRAM市场 需求高于传统服务器[22] - 从消费电子转向汽车和企业IT等更具韧性垂直领域[23] - HBM4计划2026年量产 投资下一代DRAM和3D NAND保持竞争力[22][23] - 预计本财年(截至2026年8月)收入增长33.9% 盈利增长60.8% 过去30天盈利预测上调6.4%[24] Robinhood Markets Inc(HOOD) - 美国金融服务平台 提供股票、ETF、期权、黄金和加密货币交易[25] - 零售参与度提高推动交易收入增长 收购和产品多元化努力增强财务状况[26] - 2025年第二季度业绩受益于交易活动增长和净利息收入增加[26] - 垂直整合加速产品迭代 强劲流动性支持股票回购[26] - 预计今年收入增长35.8% 盈利增长42.2% 过去30天盈利预测上调2%[27]

PresentationStephen LaszczykResearch Analyst All right. Great. Thank you, everyone, for joining us this morning. Welcome to the GS Global Retailing Conference. For those who don't know me, my name is Stephen Laszczyk, and I'm the Lead Entertainment Analyst here at Goldman Sachs. And to kickoff this morning, we are excited to welcome to the conference this year, Ynon Kreiz and Paul Ruh, the CEO and CFO of Mattel. Thank you both for being with us today. ...

Mattel (MAT) FY 2025 Conference September 03, 2025 08:55 AM ET Speaker0All right, great. Thank you, everyone, for joining us this morning. Welcome to the GS Global Retailing Conference. For those who don't know me, my name is Stephen Laschick, and I'm the Lead Entertainment Analyst here at Goldman Sachs. To kick off this morning, we're excited to welcome to the conference this year Ynon Kreiz and Anthony DiSilvestro, the CEO and CFO of Mattel. Thank you both for being with us today.Speaker1Thank you for inv ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长11%至1.242亿美元，税前收入增长32.7%至1530万美元，每股收益增长46.9%至0.94美元 [5][17][20] - 上半年收入增长超过11%至2.52亿美元，税前收入增长超过31%至近3500万美元，每股收益增长约45%至2.11美元 [5][20] - 上半年EBITDA利润率接近17%，较2019年疫情前水平增长超过三倍 [5] - 毛利率为57.6%，较去年同期提高340个基点 [19] - 现金及现金 equivalents 增长55.4%至3910万美元，库存增加1480万美元至8180万美元 [21] - 上半年向股东返还资本1310万美元，本季度返还600万美元 [5][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售销售额增长10.8%至1.146亿美元，商业收入增长18.3% [17][19] - 电子商务需求增长15.1%，主要受关键产品推出的推动 [18] - 国内门店客流量增长3%，显著优于全国基准下降3%的表现 [18] - 每笔交易金额上升，平均单位零售价提高，但每笔交易单位数下降 [18] - Mini Beans系列收入同比增长80% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度净新增14个体验点，其中86%为国际门店，品牌已扩展至32个国家 [8] - 新进入格鲁吉亚和乌兹别克斯坦市场，在哥伦比亚、墨西哥、澳大利亚、斐济、丹麦、卡塔尔、科威特和阿联酋开设门店 [9] - 第三季度将通过Inner Stores合作伙伴重返德国市场 [9] - 合作伙伴运营门店达157家，占总门店数的25% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于三大战略支柱：体验式零售版图扩张、数字化转型推进、品牌资产杠杆投资 [7] - 采用资本轻量级合作伙伴运营模式加速全球扩张 [4][9] - 数字化转型包括社交媒体倡议和用户生成内容放大，针对"kid adults"市场 [11][12] - 推出新产品概念如Mini Beans系列，拓展批发业务模式 [13] - 计划2026年在佛罗里达州Icon Park开设多层独特工作室 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临各种经济挑战和地缘政治变化，业绩表现仍为团队和品牌提供信心来源 [6] - 基于当前关税税率和更高的净新增单位增长预期，提高2025年指引 [6][22] - 预计关税和相关成本影响净额将低于1100万美元，其中约100万美元已反映在第二季度业绩中 [25] - 预计医疗和劳动力成本增加约500万美元，全年面临近1600万美元的逆风 [25][65] - 对2025年剩余时间有强劲产品管线，包括国家泰迪熊日特别计划和假日系列 [14] 其他重要信息 - 提高2025年净新增单位增长指引至至少60个地点，此前为50个 [9] - 关税主要影响北美业务，不影响北美以外产品的销售成本 [23] - 已扩展采购能力至包括越南和中国，许多产品为双重来源，提供生产和全球分销灵活性 [25] - 预计收入增长在中高个位数范围内，税前收入指引在6200万至7000万美元之间 [22][23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于价格上调对消费者反应的影响 - 价格上调是选择性和战略性的，旨在为消费者找到合适的价格价值，通常在季节性重置时进行 [31] - 通过生日优惠计划维持入门级价格点，核心动物价格变化不大，较大价格上调主要针对收藏者和授权产品 [32][33] - 未看到选择性价格变化的负面影响，客流量增长3%，转化率略有上升 [35][36] 问题: 合作伙伴运营门店的成熟度和影响 - 合作伙伴运营模式是门店扩张的三管齐下战略的重要组成部分，正在加速发展 [38] - 国际地区有大量发展空间，合作伙伴可以进入已有的玩具店作为店中店 [39][40] - 品牌被认可为零售体验的创始者，合作伙伴希望在其 locations 中加入这种体验 [40] 问题: Mini Beans的销售表现和批发分销进展 - Mini Beans系列收入同比增长80%，预计将继续增长 [46] - 已成功在国际市场上向合作伙伴的玩具店销售Mini Beans [48] - 已与Hudson和Applegreen等零售商建立合作关系，在国际上扩展Mini Beans的批发业务 [49][50] - 将推出首个授权版本的Mini Beans与Sanrio合作 [51] 问题: 电子商务增长的动力 - 电子商务需求增长15.1%，部分由于产品推出时间比去年更有利 [52] - 在线折扣较低，促销节奏变化，对未来的礼品倡议计划持乐观态度 [52] - 网站作为全渠道方法的关键要素，驱动门店销售并为客人提供信息和规划工具 [55][56] 问题: 下半年指引隐含的利润率变化 - 由于去年下半年业绩强劲，特别是万圣节表现最佳，今年下半年面临更具挑战性的比较 [62] - 关税和劳动力成本增加带来近1600万美元的逆风，但预计全年盈利能力仍将接近或略超去年 [65][66] 问题: 合作伙伴运营门店的势头和客户差异 - 现有合作伙伴继续增加新门店，如Intersource在北欧和德国扩展 [68] - 品牌影响力通过社交媒体和用户生成内容在全球增长，客人驱动体验展示 [69][70] - 体验是关键部分，能够在所有地点复制独特的Build A Bear体验 [71] 问题: 在合作伙伴扩张的同时考虑公司运营国际门店 - 对在国际市场上运营门店持开放态度，但需要确保最高投资回报率 [75][76] - 目前处于早期阶段，仍有众多国家未进入，机会巨大 [77] - 美国公司通常在类似美国市场的国家运营，如加拿大和英国 [78] - 合作伙伴更了解当地市场、消费者洞察和运营环境，当前模式有效且仍有发展空间 [79][80][81]

核心业绩表现 - 第二季度调整后每股收益为19美分 超出市场预期的16美分 与去年同期持平 [5] - 净销售额为10.2亿美元 较市场预期的10.6亿美元低3.8% 同比下降6% [5] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.699亿美元 略低于去年同期的1.708亿美元 [11] 区域销售表现 - 北美地区净销售额同比下降16% 主要受娃娃类及婴幼儿学前类产品下滑影响 [6] - 国际业务净销售额同比增长7% 主要得益于EMEA和亚太地区增长 [6][7] - 北美地区总账单金额同比下降15% 国际地区总账单金额同比增长9% [6][7] 产品类别表现 - 全球主力品牌总账单金额下降4%至11.5亿美元 [8] - 芭比品牌总账单金额同比下降25% [8] - 风火轮总账单金额同比增长9% [9] - 费雪品牌总账单金额同比下降21% [9] - 其他类别总账单金额同比增长3% [9] 盈利能力与成本控制 - 调整后毛利率达51.2% 同比提升200个基点 [10] - 毛利率改善主要受益于盈利增长优化计划 库存管理成本降低及产品组合优化 [10] 财务状况 - 现金及等价物增至8.705亿美元 较去年同期7.224亿美元显著提升 [12] - 长期债务降至17.3亿美元 较去年同期23.3亿美元大幅减少 [12] - 库存水平为8.679亿美元 高于去年同期的7.769亿美元 [12] - 股东权益为21.7亿美元 [12] 市场表现与预期 - 过去一个月股价上涨5.2% 表现优于标普500指数 [1] - 过去一个月市场共识预期下调5.69% [13] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预期未来几个月回报与市场持平 [15]

关键要点总结 涉及的公司与行业 - **公司**：Pop Mart (9992 HK) - 中国潮流玩具及IP运营龙头企业[1] - **行业**：中国及全球潮流玩具、IP衍生品零售行业[1][17] 核心财务表现与预期 - **销售增长**： - 管理层预计2025全年销售额将突破300亿人民币（原预期200亿），同比增长180%[1][18] - 海外市场（亚太/美洲）2025年收入预计达80亿人民币，与中国市场持平（1H25亚太29亿/美洲23亿）[1] - 2025-26年收入预测上调至365.5亿/504.6亿人民币（原327.9亿/423.1亿）[6][26] - **利润率**： - 预计2025全年净利润率35%（1H25调整后净利率34%）[1] - 毛利率扩张至71.7%（2025E），EBITDA利润率48.5%[10][26] - **盈利预测**： - 2025-27年净利润预测上调27-34%，2025年预期净利润128亿人民币[26][27] - 每股收益（EPS）2025E上调至9.61元（原7.52元）[6] 业务发展策略 - **海外扩张**： - 2025年底海外门店计划达200家（2024年底100家），美国目标60家门店[17][19] - 将进入中东（卡塔尔首店2H25开业）、拉美、南亚、俄罗斯等新市场[17][19] - 欧美市场仍处早期阶段，单店年均销售额2349万人民币（1H25同比+99%）[19][20] - **IP开发**： - Labubu新系列迷你毛绒玩具即将推出，扩展使用场景（如手机挂饰）[1][24] - 通过多元化产品线（珠宝、甜品等）延长IP生命周期[17][24] - 目标将Labubu培育为全球级IP（类似Hello Kitty），当前贡献40%销售额[24][33] - **供应链优化**： - 毛绒玩具产能1H25达3000万件/月（同比提升10倍），7-8月产能较1Q25再增10倍[17][23] - 改进需求预测系统与自动化生产工艺[23][25] 风险提示 - **下行风险**：单一IP依赖、竞争加剧、成本控制压力[35] - **上行风险**：IP矩阵扩展超预期、海外扩张加速、供应链效率提升[35] - **估值**：12个月目标价350港元（原260港元），对应11%上行空间，维持"中性"评级[1][27] 其他关键数据 - **市场表现**：3个月/12个月绝对回报率+51.8%/+655.1%，显著跑赢恒生中国企业指数[13] - **财务比率**：2025E ROE 86%，P/E 30.3x，自由现金流收益率2.7%[10][12] - **行业对标**：2026E销售额规模预计超越三丽鸥（Sanrio 2024年GMV 50亿美元）[27][31]

投资评级 - 报告对Pop Mart(9992 HK)的评级为"中性"(Neutral)，12个月目标价为260港元，较当前股价有74%的下行空间 [17][18] 核心观点 - 2025年上半年营收同比增长204%至13876亿元人民币，净利润同比增长396%至4574亿元人民币，均超预期 [1][16] - 超预期表现主要源于海外业务占比提升带动毛利率扩张(同比+63个百分点至703%)及经营杠杆改善 [2][13] - 中国内地销售同比增长135%，海外销售同比激增440%，海外收入占比从227%提升至403% [10] - 核心IP"Monster"销售额同比飙升668%至48亿元人民币，占整体销售额35% [11] - 毛绒玩具品类同比增长1276%至61亿元人民币，成为最大品类(占比44%) [12] 业务表现分析 区域表现 - 亚太/美洲/欧洲地区销售分别同比增长258%/1142%/729%，占整体销售额206%/163%/34% [10] - 海外门店数量从2024年底100家增至128家，美洲新增19家门店至41家 [13] IP与产品结构 - 自有IP产品销售额占比达99%，其中艺术家IP/非独家授权IP分别增长232%/119% [11] - 除"Monster"外，Molly/SKULLPANDA销售额达136亿/122亿元人民币，同比增长74%/112% [11] - 手办类玩具销售额同比增长95%，但占比从58%降至37% [12] 盈利能力 - 核心经营利润率同比扩张17个百分点至42% [2] - 销售及管理费用占比降至286%，低于预期的294% [14] - 调整后净利润达471亿元人民币，较预期高6% [14] 未来关注重点 - 管理层将在业绩会上更新全年指引及下半年展望 [3] - 海外扩张计划(全年目标新增超100家门店)及新市场拓展策略 [3] - 主要IP生命周期管理及新品类(如珠宝)发展计划 [3] - 供应链优化以应对海外需求增长及关税不确定性 [3]