文章核心观点 - 印度房地产投资格局正经历结构性转变 仓储物流资产已超越传统写字楼和零售地产 成为机构投资者最青睐的资产类别 这一趋势并非周期性波动 而是由数字化、供应链重塑、政府政策及经济正规化等多股力量多年汇聚并加速形成的结构性转变 [1][5][21] - 投资策略从试探性转向基于坚定信念 平台化投资成为主导策略 全球及本土大型资本正支持规模化的物流平台建设 [1][21] - 仓储物流已从边缘资产类别转变为战略经济基础设施 其位于房地产、资本市场和国家物流规划的交汇点 提供长期稳定性、机构级收入和可扩展性 [5][21] 市场表现与需求数据 - **2025年租赁创纪录**：2025年印度前八大城市的工业和仓储租赁面积达到**3690万平方英尺** 同比增长**16%** [8][21] - **季度表现强劲**：2025年第四季度租赁面积达**1040万平方英尺** 环比显著增长 大型交易和扩张需求推动年末势头 [9][21] - **区域需求集中**：德里NCR和钦奈是全年最活跃的枢纽 分别占年度总租赁量的**24%** 和**22%** 第四季度 钦奈和浦那合计占季度租赁量的**56%** [8][10][21] - **活跃微观市场**：孟买的Bhiwandi是年度最活跃的微观市场 吸纳了约**490万平方英尺**的A级空间 浦那的Chakan–Talegaon和钦奈的Oragadam各自年需求均超过**250万平方英尺** [10][21] 主要需求驱动方与大型交易 - **第三方物流(3PL)是首要驱动力**：2025年约占总租赁量的**32%** [21] - **代表性大型交易**： - ScootsyLogistics (Swiggy) 在孟买Bhiwandi租赁 **580,700平方英尺** [11][21] - 亚马逊在德里NCR的Luhari租赁 **500,000平方英尺** [11][21] - 本田在班加罗尔的Hoskote租赁 **500,000平方英尺** [21] - Jabil Inc在浦那租赁 **385,000平方英尺** [21] - DB Schenker在Bhiwandi租赁 **384,800平方英尺** [21] - **需求来源多元化**：需求来自3PL、工程制造公司和电子商务企业 反映了生产增长、库存整合和数字渗透的深化 [7][13][21] 供应侧动态 - **新增供应大幅增长**：2025年开发商新增**4170万平方英尺**的A级空间 同比增长**15%** [11][21] - **供应集中在德里NCR**：该区域占全年新增竣工总量的近**30%** [11][21] - **季度供应加速**：2025年第四季度新增竣工约**1300万平方英尺** 同比大幅增长**40%** [11][21] 结构性驱动因素 - **数字转型与电商增长**：电子商务渗透已超越大都市 进入二、三线城市 更快的配送预期迫使企业分散仓储并靠近消费中心 导致从少量大型区域仓库向战略定位设施网络的转变 [14][19][21] - **设施升级需求**：数字化提升了库存管理和供应链可视化 企业需要更高净空、更好地面标准、集成技术系统且靠近交通走廊的现代化设施 这使机构级物流园与无组织的旧式仓库形成鲜明对比 [15][21] - **疫情重塑供应链思维**：企业认识到精益库存和全球中断的风险 转向更具韧性、以印度为中心的供应链和更高库存缓冲 增加了仓储需求 [16][21] - **政府政策与基础设施改善**：基础设施升级和物流走廊发展等政策改善了连通性 减少了运输瓶颈 更好的高速公路、专用货运走廊和多式联运物流园使现代仓储更可行、更高效 [16][21] - **经济正规化与GST影响**：商品及服务税(GST)理顺了邦际贸易 鼓励仓库整合 企业现在更喜欢大型、合规的设施 而不是分散在各邦的存储单元 [17][21] 投资逻辑转变 - **资产属性吸引力**：物流资产提供更长的租期、稳定的租户 以及由经济转型而非企业随意扩张驱动的上升需求 其现金流相对稳定、租期长 在不确定的工作环境中 波动性低于写字楼资产 [6][18][21] - **投资策略升级**：仓储已从战术性配置转变为战略性配置 投资者不仅押注当前需求 更押注结构性转型 [18][21] - **平台化投资视角**：机构投资者将其视为可扩展的平台化投资 而非孤立的房地产交易 与印度的制造业雄心、电子商务增长、更快的配送周期以及自动化、机器人技术和数据分析的集成前景相契合 [19][21]

核心观点 - 公司2026财年第二季度及上半年业绩表现疲软 收入增长但成本压力巨大导致毛利率转负并出现净亏损扩大 管理层正通过成本优化和运营效率提升应对挑战[1][5][7] 财务业绩总结 (第二季度) - 2025年12月31日止三个月总收入同比增长0.8%至5150万美元 去年同期为5110万美元[7] - 同期服务成本增至5230万美元 导致毛亏损80万美元 而去年同期为毛利润50万美元[7] - 同期毛利率由去年同期的0.9%下降至-1.5% 主要由于运营成本上升[7] - 同期净亏损扩大至390万美元 合每股亏损0.08美元 去年同期净亏损为170万美元 合每股亏损0.04美元[7] 财务业绩总结 (上半年) - 2025年12月31日止六个月总收入同比增长7.9%至1.010亿美元 去年同期为9360万美元[7] - 同期毛亏损为330万美元 毛利率从去年同期的-3.3%小幅改善至-3.2%[7] - 同期净亏损扩大至1040万美元 合每股亏损0.24美元 去年同期净亏损为630万美元 合每股亏损0.15美元[7] 流动性及资产负债表要点 - 截至2025年12月31日 公司现金及受限现金余额为940万美元[4] - 在2025年上半年度 公司通过备用股权购买协议发行了3,192,145股普通股 筹集了380万美元以支持运营和增长计划[4] - 截至2025年12月31日 总资产为1.531亿美元 较2025年6月30日的1.702亿美元有所下降[10] - 股东权益从2025年6月30日的2510万美元下降至1850万美元[11] 运营数据与公司背景 - 公司是一家总部位于美国的仓储和物流服务提供商 为寻求建立美国市场仓库的跨境电子商务商家提供服务[6] - 公司拥有10个仓库 总面积超过350万平方英尺 配备处理大型大件物品的设施和技术[6] - 公司是罗素微型股指数成员[6] 管理层评论与战略 - 管理层指出第二季度收入表现稳定 上半年持续增长 但毛利率因服务成本高企而承压[5] - 公司正积极实施成本优化策略和提高运营效率以应对毛利率压力 具体措施包括提高仓库利用率和整合高利润率的物流解决方案[5] - 管理层对公司长期战略及为股东创造价值的能力保持信心[5]

微软 (Microsoft) 的战略与产品 - 公司推出Microsoft Foundry，这是一个统一的端到端平台即服务，用于构建、部署和管理企业级AI应用与智能体，旨在将AI从原型推进到生产阶段 [1] - 该平台整合了多种AI组件、模型和工具，并超越了简单的AI助手，转向能够以最少人工干预执行复杂业务流程的自主AI智能体 [1] - Microsoft Foundry Models提供了来自微软、OpenAI、Anthropic等供应商的超过11,000个模型的广泛目录 [7] - Foundry Agent Service利用Microsoft Agent Framework，将单个或多个专业智能体协调成复杂的多步骤工作流，用于自动化金融交易或优化零售供应链等任务 [7] 微软的AI应用与市场表现 - 微软的AI工具用例广泛，例如医院使用Azure OpenAI进行个性化诊断，组织部署AI智能体处理日常查询和客户支持 [2] - 微软Copilot利用OpenAI最新模型自动化复杂任务，并直接集成到Microsoft 365、GitHub、Dynamics 365等产品中，拥有庞大的内置用户基础以实现货币化 [3] - 超过230,000个组织使用Copilot Studio构建AI智能体，客户总共构建了超过一百万个自定义智能体 [3] - Azure云平台处于AI工作负载所需的高性能计算需求中心，其与OpenAI的早期深度合作使其获得了尖端AI模型，巩固了其在企业AI领域的领先地位 [4] - 对AI训练和推理的需求推动了数据中心和GPU的巨额资本支出，Azure和其他云服务收入在2026财年第一季度增长了40% [8] - 公司在过去12个月实现了2940亿美元的总收入和1050亿美元的利润 [8] 赛博通 (Symbotic) 的业务与技术 - 公司提供由AI驱动的机器人和软件平台，用于为大型零售商和批发商实现仓库和配送中心的现代化与自动化 [9] - 其核心产品是一个模块化系统，可改造从收货到构建优化出库托盘的整个仓库运营 [9] - 其自动驾驶移动机器人车队（称为Symbots）配备先进的计算机视觉和传感能力，能以高达25英里/小时的速度在仓库内移动货物 [10] - 系统采用独特的存储结构和算法，与传统运营相比，可将库存密度最大化，并将仓库物理占地面积减少30%至60% [10] 赛博通的市场与财务 - 公司的专有AI软件协调整个系统，实时管理复杂的机器人路径规划和优化任务，以构建可用于高效门店配送的混合SKU托盘 [11] - 电子商务的兴起给其他零售商带来了提高效率和速度的巨大压力，赛博通为沃尔玛、塔吉特和艾伯森等大公司提供了保持竞争力的AI解决方案 [12] - 系统任务处理的准确率极高，达到99.9999%，这是人工劳动无法达到的水平 [13] - 公司与软银成立了名为GreenBox的合资企业，为可能缺乏全系统购买资金的公司提供仓库即服务模式 [13] - 公司约225亿美元的合同积压为其未来数年提供了异常清晰的收入可见性，并使其区别于AI领域更具投机性的增长股 [14] - 公司正在向零售以外的领域扩张，包括医疗保健等新垂直领域 [14] - 公司在截至9月27日的2025财年实现了23亿美元的收入，增长26%，财年结束时拥有12.5亿美元的现金及现金等价物，较上一季度增加了4.67亿美元 [15] - 沃尔玛约占其该年度收入的85%，这为公司提供了稳定、可预测的收入来源 [15][16] 人工智能行业趋势 - 人工智能正在推动从软件到医疗保健等几乎所有领域的重大基础设施建设和生产力提升 [6] - 为AI提供必要硬件和软件平台的公司是当前繁荣最直接的受益者，包括芯片制造商和正经历巨额资本支出的云服务提供商 [6] - 各行各业的企业都在利用AI进行业务创新，为长期投资者提供了成为优质企业股东并参与AI革命潜力的机会 [5]

合作协议概述 - Marvion Inc 与 STAR Warehouse Engineering Limited 签署了一份为期12个月的具约束力谅解备忘录 [1] - 根据协议 STAR 将独家并优先将其工程客户和仓库开发客户引荐给 Marvion 的子公司 [1] 合作目标与内容 - 合作旨在整合 STAR 的仓库建设专长与 Marvion 的仓储、物流及运营能力 以加强企业客户获取和仓储设施扩展的渠道 [2] - STAR 作为香港知名的仓库工程与规划公司 拥有强大的工业、贸易及物流工程客户网络 [3] - 在12个月期间 STAR 将积极将其项目客户引荐给 Marvion 子公司 以寻求在仓库运营、物流服务及现场设施支持方面的潜在合作 [3] - Marvion 子公司承诺以最佳商业努力支持 STAR 引荐的客户 包括优先报价、运营支持及定制化物流/仓储解决方案 [4] - 双方将进行月度进度审查和季度评估 以追踪引荐与合作绩效 [4] 战略意义与公司背景 - 此次合作符合 Marvion 在香港扩展物流和仓库基础设施的长期战略 [4] - STAR 的工程客户网络有望为 Marvion 带来高价值的企业客户 促进其仓储运营、分销能力及增值服务的增长 [4] - 谅解备忘录也强调了 Marvion 致力于增强仓库容量、推进物流自动化以及整合工程与运营资源以满足不断增长的企业需求 [4] - Marvion Inc 通过 UWM、KSK 和 Propose 等子公司在香港运营物流、仓储、分销管理及企业客户开发服务 为商业客户提供一站式运输和存储解决方案 [5] - STAR 是香港一家专业的仓库建设与工程管理公司 提供包括设施建设、翻新及仓库规划咨询在内的全面工程服务 [6]

财务业绩摘要 - 2026财年第一季度总收入同比增长16.5%，达到4950万美元，而2025财年第一季度为4250万美元 [5] - 运输服务收入增长12.6%至3210万美元，反映新仓库地点出货量增加 [5] - 仓储服务收入显著增长24.4%至1740万美元，由仓库网络扩张驱动 [5] - 毛利率有所改善，2026财年第一季度毛损为250万美元，占收入的-5.0%，而2025财年第一季度毛损为360万美元，占收入的-8.5% [5] - 净亏损为650万美元，基本和稀释后每股亏损为0.15美元，而去年同期净亏损为460万美元，每股亏损0.11美元 [5][13] 运营亮点与管理层评论 - 核心业务持续增长，客户正利用其扩大的设施和全方位物流解决方案 [3] - 尽管面临联邦快递等大型承运商带来的全面运费上涨压力，但公司在多元化承运商关系和设定更具竞争力价格方面取得进展 [3] - 仓库网络现已包括10个地点，覆盖约390万平方英尺，有利于满足跨境电子商务商家不断增长的需求 [3][4] - 伊利诺伊州设施的增设尤其重要，增强了其在中西部的业务覆盖，便于服务全国客户 [3] - 活跃客户群截至2025年9月30日扩大至607名客户，相比2025年6月30日的505名有所增加 [5] 财务状况与流动性 - 截至2025年9月30日，现金、现金等价物和受限现金总计1080万美元 [5] - 总资产从2025年6月30日的1.702亿美元减少至2025年9月30日的1.563亿美元 [8] - 股东权益从2025年6月30日的2510万美元减少至2025年9月30日的2240万美元 [10] - 经营活动所用现金净额为190万美元，投资活动提供现金净额为130万美元，融资活动所用现金净额为210万美元 [14][15] 战略重点与展望 - 未来重点聚焦三大目标：充分利用扩大的仓库网络、通过运营效率改善毛利率状况、选择性追求符合战略愿景的增长机会 [3] - 公司凭借其基础设施和不断增长的客户基础，有望为股东创造长期价值 [3] - 公司服务于寻求在美国市场建立海外仓库的跨境电子商务商家 [4]

公司业务扩张 - 全资子公司United Warehouse Management Limited签署了新的12年土地租赁协议，以扩展其现有租赁场地至相邻区域 [1] - 公司将建造两个新的中型仓库，毗邻现有设施，以增加总存储容量并提升运营灵活性 [2] - 此次扩张是为了支持市场对仓储和物流业务不断增长的需求 [1] 现有运营状况 - 公司确认所有三个现有仓库均已全面投入运营 [3] - 现有仓库拥有稳定的入驻率和关键客户的高续约率 [3] 战略意义 - 此次扩张标志着公司物流战略的又一个里程碑 [3] - 扩张举措强化了公司优化资产和为股东创造可持续长期价值的承诺 [3] 公司背景 - Marvion Inc (OTCQB: MVNC) 是一家集团，在香港市场提供物流和仓储服务 [4] - 该集团为商业客户提供一站式运输和存储解决方案 [4]

公司财务行动 - 公司于2025年10月6日全额偿还了欠YA II PN, Ltd的未偿还债务本金，总额约为1000万美元 [1][2] - 此次还款是基于双方于2024年11月25日签订的备用股权购买协议进行的 [1] - 此次还款反映了公司的财务状况以及其致力于降低资产负债表杠杆率的承诺 [2] 管理层评论 - 公司首席执行官Aidy Chou表示，完成SEPA下的债务偿还是一个重要的里程碑，增强了公司的财务灵活性 [3] - 此举使公司能够进一步投资于创新解决方案并扩展服务范围，以把握全球物流市场的新兴机遇 [3] - 此次还款有助于公司为在跨境电子商务领域的持续增长做好准备 [3] 公司业务概览 - 公司是一家总部位于加利福尼亚州沃尔纳特的仓储和物流服务提供商，提供包括仓库管理和订单履行在内的一整套供应链解决方案 [4] - 公司主要服务于希望在美国市场建立海外仓库的跨境电子商务商户 [4] - 公司拥有十个仓库，总面积超过350万平方英尺，并提供全面的一站式仓储和物流服务，其仓库配备了处理和大件物品存储的设施及技术 [4]

核心观点 - 公司2025财年收入增长14%至1.904亿美元，但受运营扩张和行业成本压力影响，毛利率转负并录得净亏损1530万美元 [3][6] 管理层评论 - 公司首席执行官指出市场需求强劲，活跃客户基数增长超四倍，但仓库网络扩张和艰难的货运成本环境带来显著运营挑战 [3] - 为长期增长进行的仓库设施扩张在短期内对劳动力及基础设施投入巨大，挤压了利润空间 [3] - 承运商（如FedEx和UPS）的货运成本上涨严重影响了运输服务的盈利能力，公司已通过多元化承运商关系应对，但行业性成本压力持续构成逆风 [3][6] - 管理层对未来保持信心，重点将放在运营优化、技术驱动效率及审慎成本管理上，以实现长期可持续增长 [3] 关键财务表现 - **收入**：总收入增长14.0%（2340万美元）至1.904亿美元，主要由运输和仓储服务需求驱动 [6] - **服务成本**：服务成本上升29.9%（4450万美元），主要因货运、租金、劳动力及仓库扩张相关费用增加 [6] - **毛利与毛利率**：毛利润转为亏损300万美元，毛利率为-1.6%，去年同期为盈利1810万美元（毛利率10.8%），下降主因第三方承运商成本及新仓库租赁和劳动力费用增加 [6] - **行政费用**：一般及行政费用增长47.2%至1470万美元，主要源于业务增长投资以及专业和办公成本增加 [6] - **净利润**：净亏损1530万美元（每股亏损0.37美元），去年同期为净利润740万美元（每股收益0.19美元） [6][14] - **现金状况**：期末现金及现金等价物和受限现金为1360万美元，较去年同期的1000万美元有所增加 [6] 运营与业务数据 - 公司拥有10个仓库，覆盖面积超过350万平方英尺，为跨境电商商户提供一站式仓储物流服务，仓库配备处理大件物品的设施和技术 [7] - 加权平均普通股数量（基本）为41,808,909股，去年同期为40,205,836股 [14] 资产负债表摘要 - **总资产**：2025年6月30日为1.702亿美元，2024年同期为1.670亿美元 [11] - **现金及等价物**：919万美元（2025年）对比789万美元（2024年） [10] - **应收账款**：净额为2221万美元（2025年）对比2547万美元（2024年） [10] - **物业设备净值**：1126万美元（2025年）对比1101万美元（2024年） [11] - **经营租赁使用权资产**：1.154亿美元（2025年）对比1.120亿美元（2024年） [11] - **总负债**：1.451亿美元（2025年）对比1.278亿美元（2024年） [11] - **股东权益**：2509万美元（2025年）对比3924万美元（2024年），下降主要因净亏损及留存收益减少 [11] 现金流摘要 - **经营活动现金流**：净提供146万美元，去年同期为299万美元 [16] - **投资活动现金流**：净使用181万美元，主要用于购买物业设备及贷款净拨付，去年同期为净使用744万美元 [16] - **融资活动现金流**：净提供397万美元，主要来自IPO及股票发行净收益，去年同期为净提供784万美元 [16] - **现金净增加**：363万美元，期末现金总额为1358万美元 [16]

财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年9月25日市场开盘前发布截至2025年6月30日的2025财年财务业绩 [1] - 管理层将于2025年9月25日下午1:30（太平洋时间）举行财报电话会议，讨论财务业绩并概述公司运营情况 [2] - 投资者可在2025年9月22日之前通过电子邮件提交书面问题 [2] 公司基本信息 - 公司是一家总部位于加利福尼亚州沃尔纳特的仓储和物流服务提供商，提供包括仓库管理和订单履行在内的一整套供应链解决方案 [4] - 公司主要服务于希望在美国市场建立海外仓库的跨境电子商务商户 [4] - 公司拥有10个仓库，总面积超过350万平方英尺，提供一站式仓储和物流服务 [4] - 公司仓库配备用于处理和存储大件及笨重物品的设施和技术 [4] - 公司是罗素微盘指数的成分股 [4] 投资者沟通渠道 - 电话会议接入号码为1-800-445-7795（国际用户请拨打1-785-424-1699），会议ID为ARMLOGI [3] - 电话会议将通过在线音频网络直播进行，网址为https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1736177&tp_key=05c18b1042 [3] - 公司投资者关系联系人为Strategic Investor Relations, LLC总裁Matthew Abenante [6]

董事会变动 - 公司于2025年8月31日接受两名董事Florence Ng和Kwong Sang Liu的辞职，辞职原因为个人原因，且与公司运营、政策或实践无任何分歧[2] - 同日，董事会批准任命Maxwell E. Lin和David Chiu为公司新的独立董事[3] - 董事会主席兼首席执行官Aidy Chou代表董事会感谢离任董事的贡献，并欢迎新任董事，认为其专业背景将对公司扩张和服务跨境卖家具有重要价值[6] 新任董事背景 - Maxwell E. Lin拥有超过30年法律经验，是Law Offices of Maxwell E. Lin & Associates的创始人和首席执行官，擅长商业诉讼、商业交易、国际贸易争端和公司法，将为公司战略计划带来法律和监管合规专业知识[4] - David Chiu拥有丰富的运营和国际业务专长，自2022年起担任Aonegroup Inc总经理，负责公司进出口活动、管理批发地板分销业务并领导整体运营和业务发展，其跨境商务和供应链管理经验与公司服务国际电商商户的核心商业模式高度契合[5] 公司业务概览 - Armlogi Holding Corp是一家美国仓储和物流服务提供商，提供与仓库管理和订单履行相关的一整套供应链解决方案[1] - 公司主要服务于希望在美国市场建立海外仓库的跨境电子商务商户，拥有10个仓库，覆盖面积超过350万平方英尺，提供全面的一站式仓储和物流服务，仓库配备用于处理和存储大件笨重物品的设施和技术[7]