美国联邦及州遗产税制度概览 - 联邦政府及12个州外加哥伦比亚特区征收遗产税 遗产税针对逝者去世时拥有的财产或特定权益征收 由遗产支付并可能减少受益人的继承额[1] - 联邦遗产税税率根据超出免税额度的部分 在18%至40%之间浮动 2025年个人免税额为1399万美元 2026年为1500万美元[4] - 由于联邦免税额高 实际纳税人群较少 2023年仅提交了9024份联邦遗产税申报表 其中约40%需纳税 但产生的税收收入达444亿美元[5] 州遗产税特点与影响 - 征收遗产税的州其豁免门槛和最高税率通常远低于联邦标准 使得纳税人更易触及 例如俄勒冈州的豁免额仅为100万美元[5][6] - 存在“悬崖州”机制 当遗产价值超过特定豁免门槛时 整个遗产而不仅仅是超出部分将变得应税 有时仅超出一美元就可能引发数十万美元的税款[2] - 两个“悬崖州”为伊利诺伊州和纽约州 伊利诺伊州门槛为400万美元 超过则对整个遗产征收0.8%至16%的累进税 纽约州门槛为716万美元 若遗产价值超过豁免额的105% 则对全部遗产征收3.06%至16%的税[8]

资产代币化行业现状与规模 - 资产代币化目前尚未成为主流，主要存在于部分高净值投资组合中 [2] - 当前仅有约300亿美元的现实世界资产存在于区块链上，而全球证券市场规模高达250万亿美元，占比极小 [2] - 行业处于早期发展阶段，特别是在财富管理领域 [3] 资产代币化的潜在优势 - 代币化资产有望为ETF带来如同ETF相对于共同基金的变革，承诺更低的费用、更高的透明度以及几乎全天候的即时交易 [2] - 代币的可编程性可能重塑顾问工作，因其支持点对点交易及条件触发自动执行，可能使顾问工作重心更偏向财务规划而非亲手管理投资 [5] - 代币化未来将在资产获取方面产生积极影响，特别是针对如今难以交易的房地产或另类投资等资产类别 [3] 行业面临的主要挑战 - 顾问对代币（现实世界资产的数字代表）的采用率较低 [2] - 行业发展面临多重障碍，包括缺乏明确的监管框架和潜在的安全风险 [2] - 托管人、资产管理公司和财富管理公司希望就代币化资产如何分类、监管及融入现有金融体系获得更清晰的规则 [6] - 国际证券委员会组织警告，代币化可能放大传统产品中的既有风险，并因与加密市场的联系及投资者对资产所有权理解的混淆而引入新风险 [6] 对投资顾问行业的影响 - 代币化技术并未改变投资组合构建的基本原则，投资所采用的技术包装并非最关键因素，底层策略及其与最终用户投资指南和风险承受能力的匹配度更为重要 [4] - 顾问需要重新思考其价值主张，其活动内容将发生转变，市场细分也可能转向更多服务于自助型投资者 [5]