文章核心观点 - 欧洲蜡疗中心（European Wax Center）任命安吉拉·亚斯科尔斯基（Angela Jaskolski）为首席运营官、库尔特·史密斯（Kurt Smith）为首席开发官，二人将助力公司恢复门店增长并推动业务发展 [1][4] 公司人事任命 - 公司宣布任命安吉拉·亚斯科尔斯基为首席运营官，8月18日生效；任命库尔特·史密斯为首席开发官，7月22日生效，二人将向首席执行官克里斯·莫里斯（Chris Morris）汇报工作 [1] 新任命人员背景及职责 安吉拉·亚斯科尔斯基 - 拥有超20年跨高增长多单元零售和服务品牌的运营、现场领导和组织绩效方面的高管经验，最近担任麦迪逊·里德（Madison Reed）首席门店官，推动平均单店销售额和息税折旧摊销前利润大幅增长 [2] - 将负责特许经营运营、现场培训、学习与发展以及行业参与等工作，与高管团队紧密合作以提高运营效率和提升门店业绩 [2] - 曾在麦迪逊·里德领导近100家染发吧门店，推动收入、息税折旧摊销前利润和平均单店销售额增长；在繁荣宠物医疗（Thrive Pet Healthcare）为超300家宠物医院和超1万名团队成员提供战略和运营领导；在自尊品牌（Self Esteem Brands）担任多个领导职务，任职蜡城（Waxing the City）总裁期间公司门店数量翻倍、平均单店销售额增长且同店销售额实现两位数增长 [5] 库尔特·史密斯 - 拥有近20年跨消费和零售领域的特许经营开发、战略规划和品牌扩张方面的全球领导经验，最近担任百胜餐饮集团（Yum! Brands）旗下必胜客拉丁美洲和加勒比地区副总裁兼总经理，与超25个市场的加盟商合作实现创纪录的盈利能力和加盟商参与度 [3] - 将负责业务开发、房地产、市场规划和加盟商招募等工作，与高管团队合作加强公司加盟商网络并执行长期发展战略 [3] - 曾在百胜餐饮集团旗下必胜客多个地区担任高级职务，领导团队管理近1500家餐厅，实现创纪录的系统利润和两位数的数字增长，拓展品牌进入新市场、加强加盟商合作关系并推动门店数量创纪录增长 [6] 公司情况介绍 - 欧洲蜡疗中心是美国领先的户外蜡疗服务特许经营商和运营商，每年提供超2300万次服务，拥有超1000家门店分布在45个州，2024财年销售额达9.51亿美元 [7][8] - 公司以创新的舒适蜡（Comfort Wax®）和专有产品革新蜡疗行业，秉持关怀、做正确之事、取悦客人和享受乐趣的价值观，获Great Place to Work®认证 [8] - 公司成立于2004年，总部位于得克萨斯州普莱诺 [8] 联系方式 - 投资者联系：爱德曼公关公司（Edelman Smithfield）的阿什娜·瓦萨（Ashna Vasa），邮箱EWCIR@edelman.com [11] - 媒体联系：泽诺集团（Zeno Group）的索菲亚·托尔托雷拉（Sophia Tortorella），邮箱sophia.tortorella@zenogroup.com，电话312 - 752 - 6851 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净投资收入为80万美元，合每股0.06美元，上一季度为每股0.16美元 [4] - 截至2024年12月31日，每股净资产降至5.39美元，较9月30日的5.55美元减少0.16美元 [4] - 2024年第四季度末，投资组合公允价值为1.916亿美元，上一季度末为1.901亿美元；净资产为7760万美元，较上一季度减少230万美元；运营净资产净减少约60万美元 [17] - 债务投资组合加权平均收益率为10.4%，上一季度为10.5% [17] - 截至12月31日，总杠杆率为1.5倍，净杠杆率为1.42倍，上一季度分别为1.39倍和1.26倍 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度投资两家新投资组合公司和两家现有投资组合公司，新投资资金成本约990万美元，季度内债务投资加权平均收益率约11.8% [11] - 同期完全实现两家投资组合公司投资，收益总计760万美元，内部收益率约17.2% [12] - 截至12月31日，按公允价值计算最大行业集中度为专业服务14.4%、容器和包装10.5%、贸易公司和经销商8.6%、保险7.8%、IT服务等行业各7.1% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年末持续利差压缩，12月底尤为明显，主要因贷款机构竞争加剧和优质资产需求强劲下的再融资和重新定价活动 [5] - 选举后市场乐观情绪提升了对并购活动复苏的预期，但关税战和财政政策变化风险带来不确定性，抑制了并购活动 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司任命Andrew Muns为首席运营官 [3] - 2025年公司将专注于执行资本保全和资产净值稳定战略，采取纪律性投资方法，战略聚焦关键领域 [22] - 市场波动下公司战略投资关键领域和防御性行业，如数据中心领域 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，公司认为投资组合能够适应经济环境变化，有能力应对挑战并为股东创造价值 [6] - 预计约30%的投资组合可能受到关税直接或间接的适度影响，受影响公司可通过多种策略应对 [7] - 公司关注关税对投资组合和并购市场的潜在影响，这对市场利差的影响有待时间验证 [36] 其他重要信息 - 2025年3月20日董事会宣布2025年第一季度每股0.12美元的分红，将于5月16日支付给4月25日登记在册的股东 [19] - 截至12月31日，公司有现金约1210万美元，其中受限现金约1130万美元，与第一资本的循环信贷额度为4150万美元；2024年第四季度对该循环信贷额度进行了重新定价，借款成本利差基准利率从310个基点降至250个基点 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度PIK收入下降的原因是什么 - 9月季度PIK收入增加是因为对一家投资组合公司Klein Hersh的非应计项目进行了冲回，使得该季度PIK收入高于正常水平，12月季度看似下降，实际较为稳定 [25] 问题2: 股息的可持续性如何，高杠杆率是否有助于管理收益和维持股息 - 公司会持续评估股息情况，投资组合中约18%为非创收资产，给创收能力带来压力；公司会将相关情况提交董事会，目前尚未决定是否重新评估股息 [27] 问题3: 公司是否改为按日历年计算财年 - 公司已将财年从6月改为12月，上一季度提交的是10 - KT文件而非10 - Q文件 [29][30] 问题4: 未来一两个季度投资收益率的趋势如何 - 预计投资收益率将保持在类似水平，约10.5%左右，除非经济出现冲击导致利差扩大、市场流动性枯竭；公司密切关注关税对投资组合和并购市场的潜在影响 [35][36]