Executing Strategy to Create a Structurally Leaner, Profitable BusinessCHARLOTTE, N.C., Nov. 14, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- SPAR Group, Inc. (NASDAQ: SGRP) (“SPAR,” “SPAR Group” or the “Company”), an innovative services company offering comprehensive merchandising, marketing, and distribution solutions to retailers and brands throughout the United States and Canada, today reported financial and operating results for the three and nine months ended September 30, 2025. William Linnane, President and Chief Execu ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为76亿美元 [12] - 第三季度归属于普通股的净利润为3.39亿美元，摊薄后每股收益为2.24美元 [12] - 第三季度调整后摊薄每股收益为3.33美元 [12] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为8.58亿美元 [12] - 第三季度自由现金流为4.38亿美元 [12] - 公司将全年营收预期上调至278亿至282亿美元区间 [12] - 公司将全年自由现金流预期中点上调至15亿美元 [12] - 公司发行了15亿美元的票据以优化资本结构和增强流动性状况 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可再生能源和电池储能业务积压订单显著增长 [66][68] - 电池储能业务表现优异 [68] - 管道业务今年目标为5亿美元，公司对此持选择性态度 [60][61] - 公司通过收购Dynamic Systems增强了机械施工能力 [116][117] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力板块需求加速 [7] - 所有终端市场活动表现强劲 [7] - 积压订单达到创纪录的392亿美元 [7] - 德克萨斯州PJM地区的高压输电机会尚未计入积压订单 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布扩大其Total Solutions发电平台，该平台建立在世界级的跨技能劳动力能力基础上，历史累计建设超过80,000兆瓦发电容量 [9] - 该平台旨在满足因数据中心、制造业和回流、工业化、电气化和电网扩张导致的快速增长的电力需求 [9] - NiSource已委托公司负责一个能够生产约3吉瓦电力的发电和基础设施资源的设计、采购和施工执行 [10] - 公司战略聚焦于为客户提供确定性，投资于人才和技术，并通过有纪律的战略增长扩大可寻址市场 [10] - 公司采用基于解决方案的综合模式，将工程技术、项目管理专业知识和关键供应链能力与劳动力相结合 [8] - 公司认为其处于能源和基础设施领域根本性转型的中心，公用事业、发电技术和大型负荷行业的融合正在推动对弹性电网、扩展的发电和存储以及支持电气化、数据中心和国内制造业的新基础设施的需求 [8] - 这些结构性驱动因素正在推动一个世代性的关键基础设施投资周期 [9] - 公司约80%的业务为基础业务，并在此基础上叠加大型项目 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩反映了电力板块加速的需求、终端市场的强劲活动以及进入2026年的积极势头 [7] - 公司预计2026年将实现创纪录的积压订单和又一年两位数的每股收益增长 [10] - 公司对在未来几年推动持续的收入和盈利增长充满信心 [13] - 前方的机遇代表了关键基础设施世代性投资周期的下一阶段，公司处于有利地位来引领这一周期 [13] - 公司预计在2028年、2029年及以后，中期调整后每股收益增长率将稳定在10%至15%左右 [79] - 可负担性始终是一个问题，燃料和利息是账单的重要组成部分，但大型输电项目的净现值为正，且存在使纳税人受益的模式 [96][97] - 行业目前围绕速度展开竞争，公司能够提供独特的解决方案 [122] 其他重要信息 - 公司与Zachry Group成立了50/50的合资企业，共同建设联合循环燃气电厂 [48][50] - 公司强调在该合资项目及类似大型项目上不承担风险，并通过与客户协作、前期规划来降低风险 [25][83] - 公司不为了产能而进行并购，并购完全基于战略，旨在填补战略空白，并重视公司文化契合度 [85][86] - 公司在特定工种（如内部线务员）方面面临劳动力稀缺，正通过收购、校园招聘和课程开发来加强劳动力队伍 [90][91] - 公司对参与核电项目持谨慎态度，主要专注于核电站围栏外的辅助工作 [100] - Dynamic Systems的整合进展顺利，需求强劲 [116][117] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AEP高压输电机会以及德克萨斯州PJM地区高压输电项目在积压订单中的情况 - AEP是公司长期重要客户，双方正在765千伏能力等方面合作，但目前尚无765千伏项目计入积压订单，公司正与客户协作，确保资源配置和培训到位，对未来机会持乐观态度 [19] 问题: 关于Total Solutions发电平台大型项目的执行风险以及如何保护公司利益 - 公司已累计建设大量发电项目，通过与客户深度协作，以整体方案降低双方成本 escalation 等风险，公司公开表示不在此类项目上承担风险，通过前期规划提供总成本解决方案 [25] 问题: 关于公司战略在经常性服务与离散性EPC项目之间的平衡 - 公司核心战略未变，核心是劳动力的可替代性，可在不同平台间移动以提供基于解决方案的服务，基础业务占比仍约80%，并在此基础上叠加大型项目，预计积压订单将持续增长 [29][30][31] 问题: 关于与NiSource合作的合资企业项目范围是否可能扩大 - 该项目是一个完整的联合循环燃气轮机建设项目，是50/50的合资企业，双方各自负责部分工作，是一个完整的交钥匙项目，预计在NiSource的计划中还会叠加其他机会 [34][35][36][37][38][39] 问题: 关于公司在数据中心领域扩大业务范围的策略 - 公司有能力建造整个数据中心，包括机电管道等所有部分，可以与总包商合作，也能够从发电到机架提供一站式服务，公司处于有利地位来利用这些机会，特别是在公用事业与大型负荷客户融合的领域 [42][43] 问题: 关于与Zachry成立合资企业的考量以及未来是否通过收购独立开展EPC电厂业务 - 此举是基于客户要求扩展服务，公司具备相应能力，选择与Zachry合作是基于其良好声誉和互补能力，旨在以合资方式降低风险，公司会选择性进入市场，专注于提供整体解决方案，而非追求所有联合循环项目 [48][50][56] 问题: 关于天然气管道基础设施的需求前景和公司策略 - 公司每天都有相关讨论，但明年管道业务指导为5亿美元，除非有已签约的工作，否则不会轻易调整，公司对大型管道项目持选择性态度，因其具有波动性，需在能够降低风险（如天气、材料风险）的情况下才会参与 [60][61][62] 问题: 关于太阳能和储能积压订单增长的动力 - 可再生能源业务持续强劲，限额通知到开工通知的转化正常进行，电力需求旺盛，可再生能源和电池是当前最快上马的资源，市场需求良好，电池储能业务表现优异 [66][67][68] 问题: 关于合资企业中公司与Zachry的具体分工以及利润率情况 - 双方均能提供整体解决方案，各有擅长领域，将平衡双方资源，尽可能使用当地内容，公司能够自我执行所有机械和电气工作，利润率预计与所在板块持平或更好 [72][74][75] 问题: 关于2026年有机增长轨迹和利润率展望，以及NiSource项目是否对利润率有提升作用 - 公司对2025年业绩符合预期有信心，展望2028/2029年，中期调整后每股收益增长率预计在10%-15%，NiSource项目的利润率与当前水平一致或有所提升 [78][79] 问题: 关于电力行业服务大型负荷客户（如数据中心）的商业模式演变以及合资项目的合同结构 - 商业模式是多样化的，包括发电公司模式、表后模式、传统电网连接等，对于合同结构，只要范围明确且公司感到满意，可以接受固定总价，对于不了解的部分会降低风险，强调前期协作规划的重要性 [82][83] 问题: 关于并购策略是否会转向收购小型服务提供商以补充劳动力 - 公司并购从不以获取产能为目的，完全基于战略，旨在填补战略空白，例如加强垂直供应链，公司会继续收购优秀的家族企业，优先考虑文化和战略契合度 [85][86] 问题: 关于劳动力中哪些工种特别稀缺，以及如何应对 - 公司通过收购增加了约6000名员工，内部线务员等工种较为稀缺，公司通过校园、课程、预制制造等方面投资劳动力，正在加强内部线务员和机械工种的建设 [90][91][92] 问题: 关于客户是否因需求旺盛和产能紧张而加快锁定公司资源，以及对行业支付能力的看法 - 可负担性是需要关注的问题，燃料和利息是主要成本，但大型输电项目净现值为正，且存在使纳税人受益的模式，科技公司也愿意承担相应费用，各方正共同努力寻找对纳税人有利的方案 [96][97] 问题: 关于公司参与核电项目的可能性 - 公司主要专注于核电站围栏外的辅助工作，一旦进入核电站核心区域，公司会非常谨慎，不愿承担相关风险 [100] 问题: 关于NiSource项目的合同结构（固定价还是成本加成） - 公司不愿透露具体合同结构，但重申不会在此类项目上承担不应由公司承担的风险，对现有合同结构感到满意，认为其是协作性的，能够降低双方风险并为用户提供最佳方案 [102][103] 问题: 关于合资项目的会计处理方式和收入确认时间 - 合资企业按比例合并法记账，利润表和资产负债表将反映公司所占份额，积压订单将随项目进展增加，目前处于限额通知阶段，待明年年中获得空气许可后进入正式通知开工阶段，大部分收入将在2026年下半年及2027-2028年确认 [107][109][110][112][113] 问题: 关于Dynamic Systems收购的整合情况、德克萨斯州需求以及未来机械施工收购的胃口 - 对收购非常满意，整合顺利，需求强劲，公司正在扩大其服务范围，未来会考虑符合业务概况和工种的机械类收购机会 [116][117][118] 问题: 关于单循环燃气轮机作为数据中心备用电源的机遇 - 公司在组建发电团队时已考虑单循环项目，这更适合公司，并最终导向提供整体解决方案，速度是当前关键，无论是太阳能、电池、单循环还是联合循环，公司都处于有利位置 [122] 问题: 关于公用事业公司在为负荷增长融资时是否面临监管阻力 - 不同州和监管委员会情况不同，但基础设施需求是明确的，监管机构在确保纳税人利益的同时，也需要建设现代化、强健的电网，行业各方都关注可负担性和远期风险（如资产搁浅） [127][128][129]

业绩总结 - 2025年第二季度每股经营收益（非GAAP）为0.75美元，反映了0.02美元的RNG 45Z收入和0.01美元的有利天气影响[8] - 2025年每股经营收益指导中点为3.40美元，未发生变化[8] - 2025年上半年，Dominion Energy持续实现财务承诺，表现强劲[34] - 2025年第二季度，Dominion Energy在维吉尼亚州的电力客户增长率为1.1%，南卡罗来纳州为2.4%[46] - 2025年迄今为止，Dominion Energy在维吉尼亚州的天气影响后税收益为1700万美元，南卡罗来纳州为2100万美元[49] 用户数据 - 截至2025年6月30日，Dominion Energy的总债务为40294百万美元[53] - Dominion Energy的信用评级为Moody's Baa2，S&P BBB+，Fitch BBB+[50] 资本投资与项目进展 - 2025-2029年资本投资计划约为500亿美元，将在第四季度电话会议上更新[8] - Coastal Virginia Offshore Wind项目目前完成约60%，预计在2026年底前全面完成[16] - Coastal Virginia Offshore Wind项目的总项目成本为7.15亿美元，未发生变化[25] - Coastal Virginia Offshore Wind项目的预计电力成本（LCOE）为每兆瓦时62美元，预计到2027年将增加至65美元[27] - 当前资本预算为109亿美元，其中包括193百万美元的预估关税[30] - 截至2025年6月30日，项目累计投资约为75亿美元，剩余项目成本约为34亿美元[30] - 由Stonepeak通过非控股股权融资资助的比例为50%，剩余资金约为17亿美元由Dominion Energy提供[30] 债务管理 - 截至2025年6月30日，公司总债务到期为8,261百万美元[55] - 2027年到期的债务总额为1,963百万美元，其中包括750百万美元的2017年A系列高级票据[55] - 2028年到期的债务总额为2,477百万美元，其中包括1,000百万美元的2025年C系列高级票据[55] - 2029年到期的债务总额为698百万美元，主要由500百万美元的2019年A系列票据构成[55] - 2027年到期的DE Virginia债务为350百万美元[55] - 2028年到期的DEI债务包括495百万美元的2018年B系列高级票据[55] - VPFS的2027年到期债务为433百万美元，2028年为190百万美元[55] - 2028年到期的DESC债务为5.3百万美元[55] - 2027年到期的VEPCO债务总额为1,350百万美元[55] - 2029年到期的VPFS债务为198百万美元[55] 未来展望 - 2025年预计固定收益活动总额为55亿至80亿美元，已发行43亿美元，剩余17亿至32亿美元[10] - 2025年预计普通股权益活动总额为10亿美元，已发行10亿美元[11] - Coastal Virginia Offshore Wind项目的关税影响预计将使项目成本增加640百万美元[27] - 当前未固定成本中，PJM网络升级的分配被推迟至最早9月底，成本预期未变[30]